五粮液集团2010年度财务报告分析(共18页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上五粮液集团2010年度财务报告分析 班级：09会计（国防） 学号： 姓名：李凡 内容摘要：1、集团基本情况介绍 2、集团战略情况分析 3、集团财务报告分析 4、集团财务效率分析 5、集团综合财务分析评价关键词：白酒行业、资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表、资产结构、利润结构、现金流结构等等。一、集团简介：宜宾五粮液股份有限公司是1997 年8 月19 日由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本37 9,596.672 万元1997年至今，五粮液集团在以酒业为主业的基础上，实行多元

2、化的质量规模效益扩张战略。一个以白酒酿造为主业，塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子器材、运输、外贸等多元发展的跨行业企业集团迅速壮大。五粮液在白酒界通过首创OEM贴牌扩张、买断经营的形式，在不到20年的时间内占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。2010年3月20日，第十四届全国市场销量领先品牌信息发布会在京召开。中国行业企业信息发布中心(CIIIC)发布的统计调查结果显示：五粮液集团有限公司生产的五粮液牌白酒荣列“2009年度全国市场同类产品销售额第一名”。二、 五粮液集团战略分析（一） 企业战略分析的基础1、 品牌定位：从

3、“中国酒业大王”到“一生的选择”。2、 品牌营销: 善于宣传造势, 强调历史与现代的融合。3、 品牌延伸: 先扩张, 后收缩, 重点打造大品牌。（二）宏观环境分析1.不利影响l 通货膨胀：原材料价格上涨导致白酒行业整体生产成本大幅度上升。随着通胀压力的加大，低端品牌必须以提高已有市场的渗透率和区域市场的扩张来提高销售规模，以规模经济带来的成本优势消化原材料上涨的成本压力，市场竞争将更为激烈。l 金融危机的影响：金融海啸引发全球性的经济衰退，企业间的商务往来趋减，对中高端白酒的需求将会下降。其次，金融危机可能会增加企业融资的难度。l 白酒消费税的从严征收以及严惩酒后驾车行动的开展将导致白酒行业的

4、有向下浮动的趋势2.不利影响l 伴随着GDP的逐步攀升人们生活水平不断提高，人际交流文化的快速发展，都推动对白酒的需求不断增加。l 金融危机的回暖给各行各业的发展带来了信心，而且对于白酒的需求随着经济活动的加剧也是不断增加。这带来了白酒行业今年的高速增长。l 科学技术的快速发展也推动了白酒业的规模化生产，给酿酒技术的提高带来了希望。l 行业规模（三）行业分析1.白酒行业概况l 总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜l 浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持l 税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡l 市场集中度高，行业竞争激烈2.行业规模1975 年我国白酒产量约127. 10 万吨 ,

5、进入二十世纪八十年代 ,发展速度加快 ,1996 年达到 801. 30 万吨 ,后来由于产业政策的调整 ,白酒产量开始逐步下降 ,2003年后白酒产量开始回升。2006年，白酒产量411.06万吨，同比增长18.04%。2007年1-12月，全国白酒累计产量为493.9万吨，比2006年同期增长了22.24%。2009 年 19 月，我国累计生产白酒 485.70 万千升，同比增长 23.50%。总体来看白酒产销量稳中有升，白酒制造正处在行业的维持阶段。 3.行业竞争程度分析1）进入者威胁 酿酒行业的技术传统，产品同质性日趋明显，进入壁垒较低。而且酿酒业的毛利率一般都在百分之三十以上，因此不

6、断有大量的涌入者。现在有很多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中国的白酒市场。据统计截止2009年酿酒行业企业数为 1407 个，比上年同期增加了 196 个。2)行业内竞争 高端市场被茅台、五粮液、剑南春占领，集中度较高。市场结构类似于寡头垄断市场，通过限产提价，以获取更高的垄断利润。而中低端市场则由数量众多的二三线品牌和地方品牌占领，市场集中度较低。集中度相对较低，决定了中低端市场的竞争比高端市场更为激烈。现在各厂家在不同香型之间相互渗透，产品同质性日趋明显，更加导致了行业内竞争的加剧。 附：公司行业地位酒精及饮料酒制造业上市公司排名（截至2010.11.09）排名指标总资产（亿元）排名主

7、营收入（亿元）排名总股本（亿股）排名净利润（亿元）排名净资产（亿元）排名五粮液246.871114.72237.96133.952170.772泸州老窖69.63637.65613.94215.81348.606贵州茅台228.10293.2839.44541.741175.221水井坊23.92149.02144.89121.171213.4713山西汾酒28.991123.9384.33165.37816.69103)买方还价能力 由于白酒市场的竞争日益激烈，消费者对于低端白酒的价格弹性升高，这进一步导致低端白酒的利润空间压缩。而对于高端白酒来说，五粮液，茅台都形成了自己的品牌优势，消费者

8、讨价能力很低，因此高端白酒可以不断提高价格。4)卖方还价能力 酿酒行业的上游主要是粮食生产基地，近年来根据国家的产业政策，粮食价格不断上涨，而且由于物价的上涨，供应需求的不平衡导致能源的价格也是不断攀升。因此供应商的讨价还价能力较高5)替代品的压力 随着中国进入WTO各类洋酒开始涌入中国市场，啤酒，葡萄酒，洋酒逐步侵蚀白酒的市场份额。而且对于年轻的消费群体更偏好啤酒，洋酒，这给白酒业的发展带来了沉重的压力。 总体来看：我国白酒市场空间很大、发展很快，白酒行业产销量逐年上升总的前景还是乐观的。但是，白酒行业还是面临着很大的挑战，处于混乱无序的竞争之中，中国的白酒行业缺乏敏锐的市场洞察力，洋酒、葡

9、萄酒、啤酒等替代品正逐渐侵蚀白酒的市场。因此怎样制定好企业的发展战略，做好酒文化就显得至关重要。三、 集团10年度财务报告分析(一)、资产负债表水平分析五粮液资产负债表水平分析表 五粮液资产负债表水平分析表 金额单位：元项目2010年2009年变动情况变动额变动（%）流动资产: 货币资金 14,134,459,002.657,543,588,700.03.6287.37% 交易性金融资产 20,756,261.2823,705,071.80-.52-12.44% 应收票据 2,180,616,262.521,842,131,762.62.918.37% 应收账款 89,308,643.6610

10、2,759,224.96-.313.09% 预付款项 328,380,998.28195,685,085.40.8867.81% 应收利息 63,714,535.9129,337,771.64.27117.18% 其他应收款 37,700,601.6468,864,328.27-.63-45.25% 存货 4,514,778,551.633,476,844,741.04.5929.85% 流动资产合计 21,369,714,857.5713,282,916,685.76.8160.88%非流动资产: 长期股权投资 32,524,090.8529,979,054.25.68.49% 固定资产6,

11、373,457,302.866,935,927,656.62-.768.11% 在建工程 514,643,508.65218,457,910.43.22135.58% 无形资产 299,598,624.01308,093,817.98-.97-2.76% 商誉 1,621,619.531,621,619.530 长期待摊费用 70,535,041.7766,356,766.63.14 5.30% 递延所得税资产 11,405,479.925,737,024.53-68569.14-1.19% 非流动资产合计 7,303,785,667.597,566,173,849.97-.38-3.47%

12、资产总计 28,673,500,525.1620,849,090,535.73.4337.53%流动负债: 应付账款 .76239,072,532.94-.14-11.37% 预收款项 7,107,610,071.864,376,268,193.67.1962.41% 应付职工薪酬 348,244,603.8441,710,820.66.18734.90% 应交税费 1,582,292,614.601,046,110,746.79.8151.25% 应付股利 349,275,990.25220,625,990.25 58.31% 其他应付款 689,020,663.08339,959,685.

13、67.41102.60% 流动负债合计 10,288,335,820.396,263,747,969.98.4164.25%非流动负债: 长期应付款 1,000,000.001,000,000.000 0 递延所得税负债 2,152,565.083,880,421.16-.08 -44.53%其他非流动负债15,910,598.22015,910,598.22 非流动负债合计19,063,163.304,880,421.16.14290.60% 负债合计 10,307,398,983.696,268,628,391.14.5564.43%所有者权益: 实收资本(或股本) 3,795,966,7

14、20.003,795,966,720.0000.00% 资本公积 953,203,468.32953,203,468.3200.00% 盈余公积 2,759,520,038.092,318,892,624.67.4219.00% 未分配利润 10,592,343,301.517,207,010,189.76.7546.97% 归属于母公司股东权益合计 18,101,033,527.9214,275,073,002.75.1726.80% 少数股东权益 265,068,013.55305,389,141.84-.29-13.20% 所有者权益(或股东权益)合计 18,366,101,541.47

15、14,580,462,144.59.8825.96% 负债和所有者权益(或股东权益)总计 28,673,500,525.1620,849,090,535.73.4337.53%根据上表,可以对五粮液公司总资产变动情况做出一下分析评价五粮液公司总资产本期增加.43元，增长幅度为37.53%，说明五粮液公司本年资产规模有大幅度的增长。进一步分析可发现：(1)流动资产本期增加.81元，增长幅度为60.88%，使总资产规模增加了38.79%，然而非流动资产本期减少了.38元，减少幅度为-3.47%，使总资产规模减少了1.26%，两者合计使总资产增加了.43元,增长幅度为37.53%。(2)本期总资产的

16、增长主要是靠在流动资产方面的增长而非流动资产去相应的减少了。尽管货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、存货、固定资产、无形资产、递延所得税均有大幅度的增长，但是这些项目增长的主要原因是主要系并表范围增加。并且交易性金融资产本期还减少了.52元，减少幅度为12.44%，但对总资产的影响仅为-0.126%，且其变动原因是股票公允价值变动。应收利息本期增加了.27，增加的幅度为117.18%增幅比较的大，对总资产影响为0.165%，它的变动是系银行定期存款利息收回所致。在建工程本期增加了.22元，增加的幅度为135.58%，对总资产的影响为1.42%，它增加是因为企业扩建生产用产房的原

17、因。根据上表,可以对五粮液公司权益总额变动情况做出一下分析评价:五粮液公司权益总额较上年同期增加.43元，增长幅度为37.53%，说明五粮液公司本年权益总额有大幅度的增长。进一步分析可发现： (1)本期权益总额的增长在负债上的增长占主要，流动负债增长是其主要方面。流动负债本期增长.41元，增长幅度为64.25%，对权益总额的影响为19.30%，这种变动很可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增加主要表现在三个方面：一是预收账款的增加。预收账款本期增加.19元，增加幅度为62.41%，其是主要系并表范围增加所致。二是应付职工薪酬的增加。应付职工薪酬本期增加.18元，增加幅度为73

18、4.90%，这是职工的薪酬没有及时发放所致。三是其他应收款的增加。其他应收款本期增加.41元，增加幅度为102.60%，主要系往来款和保证金增加所致。同时本期该公司的非流动负债增加也比较多，主要原因是其他非流动负责增加了15,910,598.22元，占了全部非流动负债的83.46%。 (2)所有者权益本期增加.88元，增长幅度为25.96%，对权益总额的影响为25.96%资产结构分析评价 (1)从静态方面分析。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性较差，

19、不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重为74.53%，非流动资产比重为25.47%。根据该公司的资产结构，可以看出其资产的流动性还是挺好的，资产风险较小。 (2)从动态方面分析。本期该公司流动资产比重增加了60.88%，非流动资产比重下降了3.47%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除货币资金的比重上升了87.37%，应收利息上升了171.18%，在建工程上升了135.58%外，其他项目均有相应幅度的上升或者下降，但是幅度并不是很大，说明该公司的资产结构还是相对比较稳定。资本结构分析评价 (1)从静态方面看，该公司所有者权益比重为64.05%，负债比重为35.95%，资产负

20、债率不高，财务风险较小。 (2)从动态反面分析，该公司股东权益比重上升25.96%，负债比重上升64.43%，两个项目都有相应的增幅，虽然负债的增幅相应的大了点，但是对原有权益和负债的比重影响很小，表明该公司资本结构还是稳定的，财务实力有所上升。（二） 、集团利润水平分析五粮液利润表水平分析表项目2010年度2009年度增减额增减（%）一、营业收入15,541,300,510.8511,129,220,549.61.239.64%减：营业成本4,863,189,610.833,860,659,982.32.525.97%营业税金及附加1,392,170,702.85798,585,260.90

21、.9574.33%销售费用1,803,233,837.681,164,153,836.17.5154.90%管理费用1,561,852,181.17838,973,053.20.9786.16%财务费用-192,470,846.37-109,732,181.41-.9675.40%资产减值损失15,044,946.118,545,391.55.5676.06%加：公允价值变动收益-6,911,424.3215,521,684.64-.96-144.53%投资收益3,377,150.173,117,340.01.168.33%其中:对联营企业和合营企业的投资收益2,545,036.602,508

22、,787.0236249.581.44%二、营业利润6,094,745,804.434,586,674,231.53.932.88%加：营业外收入50,741,916.6220,724,800.29.33144.84%减：营业外支出75,244,790.521,810,404.58.944056.24% 其中：非流动资产处置损失1,698,985.34634,492.07.27167.77%三、利润总额6,070,242,930.534,605,588,627.24.331.80%减：所得税费用1,508,186,094.931,138,920,195.73.232.42%四、净利润4,562

23、,056,835.603,466,668,431.51.0931.60%归属于母公司所有者的净利润4,395,355,533.173,244,803,973.03.135.46%少数股东损益166,701,302.43221,864,458.48-.05-24.86%五、每股收益0#DIV/0!（一）基本每股收益1.1580.8550.30335.44%（二）稀释每股收益1.1580.8550.37844.21%从上表可以看出：(1)该公司本期营业利润增加了.9元，增长幅度为32.88%，主要是营业收入和投资收益增加所致。营业收入本期增加了.2元，增长幅度为39.64%。根据该公司年报，其营业

24、收入大幅增加是因为酒类产品量增价涨所致；投资收益增加额为.16元；投资收益的增加，导致营业利润增加了.16元，但由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加以及公允价值变动所带来的净损失，是增减相抵后营业利润增加.9元，增长32.88%(2)该公司利润总额增加了.3元，主要是营业利润的增长所致。同时，营业外收入比上年增加了.33元，增长率是144.84%；同时，营业外支出的增加相应的减少了公司的利润总额，但是营业外收入的增加额明显多余营业外支出的增加额，综合做用的影响，导致利润总额增加了.3元。(3)该公司10年实现净利润4,562,056,835.60元，表

25、上年增长了.09元，增长率为31.60%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是利润总额比上年增长了.3元引起的；由于所得税比上年增加了.20元，二者相抵，导致净利润增长了.09元。五粮液利润表垂直分析表（%）项目2010年2009年增减（%）一、营业收入100%100.00%0减：营业成本31.30%34.69%-3.39%营业税金及附加8.96%7.18%1.78%销售费用11.60%10.46%1.14%管理费用10.05%7.54%2.51%财务费用-1.23%-0.99%-0.24%资产减值损失1.00%0.08%0.92%加：公允价值变动收益-0.04%0.14%-0

26、.18%投资收益0.02%0.03%-0.01%其中:对联营企业和合营企业的投资收益0.02%0.02%0二、营业利润39.22%41.21%-1.99%加：营业外收入0.33%0.19%0.14%减：营业外支出0.48%0.02%0.46% 其中：非流动资产处置损失0.01%0.01%0三、利润总额39.06%41.38%-2.32%减：所得税费用9.70%10.23%-0.53%四、净利润29.35%31.15%-1.80% 从上表可看出五粮液公司本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入比重的39.22%，比上年的41.21%减少了1.99%；本年度利润总额的构成为39.06

27、%，比上年的41.38%减少了2.32%；本年度净利润的构成为29.35%，比上年的31.15%减少了1.80%。可见，从利润的构成情况上看，五粮液公司盈利能力比上年有所下降了。五粮液公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构上来看，主要是营业成本有所增加导致，说明营业成本增加是导致营业利润有所下降的根本原因。利润总额和净利润结构要想有所上升的主要还是应该靠营业成本下降（三）、集团现金流量水平分析五粮液现金流量表水平分析表项目2010年2009年增减额增减（%）一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金20,906,767,904.1515,120,503,779.30.938

28、.27%收到的税费返还40,882,192.0926,966,485.60.4951.60%收到的其他与经营活动有关的现金252,083,597.23257,024,052.25-.02-1.92%经营活动现金流入小计21,199,733,693.4715,404,494,317.15.3237.62%购买商品、接受劳务支付的现金5,101,181,751.023,522,042,233.62.444.84%支付给职工以及为职工支付的现金1,728,275,530.491,127,353,033.62.8753.30%支付的各项税费4,414,637,565.813,165,458,270.1

29、1.739.46%支付的其他与经营活动有关的现金2,252,518,560.891,535,631,116.80.0946.68%经营活动现金流出小计13,496,613,408.219,350,484,654.15.0644.34%经营活动产生的现金流量净额7,703,120,285.266,054,009,663.00.2627.24%二、投资活动产生的现金流量：0取得投资收益所收到的现金832,123.57495,807.44.1367.83%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额1,556,299.86310,042.07.79401.96%收到的其他与投资活动有关的现金

30、2,811,809.323,107,372.53-.21-9.51%投资活动现金流入小计5,200,232.753,913,222.04.7132.89%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金462,908,343.55985,162,241.49-.94-53.01%投资所支付的现金3,204,512.533,204,512.5300.00%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额3,269,464,666.25-.3-100%支付的其他与投资活动有关的现金6,774,433.123,101,023.42.7118.46%投资活动现金流出小计469,682,776.674,260,9

31、32,443.69-88.98%投资活动产生的现金流量净额-464,482,543.92-4,257,019,221.65-.27-89.09%三、筹资活动产生的现金流量：0吸收投资收到的现金13,000,000.0011,000,000.0018.18%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金13,000,000.0011,000,000.0018.18%筹资活动现金流入小计13,000,000.0011,000,000.0018.18%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金660,767,438.72189,798,336.00.72248.14%支付其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金

32、流出小计660,767,438.72189,798,336.00.72248.14%筹资活动产生的现金流量净额-647,767,438.72-178,798,336.00-.72262.29%四、现金及现金等价物净增加额：6,590,870,302.621,618,192,105.35.27307.30%加：期初现金及现金等价物余额7,543,588,700.035,925,396,594.68.427.31%期末现金及现金等价物余额14,134,459,002.657,543,588,700.687.37% 从上表可以看出，五粮液公司2010年净现金流量比2009年增加了.27元。经营活动、

33、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别是.30元、.27元和-.72元。 经营活动现金流量比上年增加了.26元，增长率为27.24%。经营活动现金流入量与流出量分别比上年增长了37.62%和44.34%，增长额分别为.32元和.06元。经营活动现金流入量的增长快于经营活动现金流出量的增长，并且经营活动现金净流量有了较大幅的增长。 投资活动现金净流出量比上年减少了.27元，主要对固定资产和子公司及其它营业单位的投资。投资活动现金流入量的增加主要是处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额，收回的金额为1,556,299.86元。并且购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支

34、付的现金相对于上一年大幅度的减少了，减少的金额为.94。然而收到的其他与投资活动有关的现金相对于上一年减少了.21，减少幅度为-9.51%，故而投资活动现金流入量比上年减少了.27元。 筹资活动净现金流量本年比上年降少了.72元，主要是筹资活动现金流出的增加额比筹资活动现金流入的增加额要大。五粮液现金流量结构分析表 金额单位：元项目2010年流入结构（%）流出结构（%）内部结构（%）一、经营活动产生的现金流量0.00%销售商品、提供劳务收到的现金20,906,767,904.1598.53%98.62%收到的税费返还40,882,192.090.19%0.19%收到的其他与经营活动有关的现金2

35、52,083,597.231.12%1.19%经营活动现金流入小计21,199,733,693.4799.91%100%购买商品、接受劳务支付的现金5,101,181,751.0234.87%37.80%支付给职工以及为职工支付的现金1,728,275,530.4911.82%12.81%支付的各项税费4,414,637,565.8130.18%32.71%支付的其他与经营活动有关的现金2,252,518,560.8915.40%16.69%经营活动现金流出小计13,496,613,408.2192.27%100%经营活动产生的现金流量净额7,703,120,285.26二、投资活动产生的现金

36、流量：0.00%取得投资收益所收到的现金832,123.570.00%16.00%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额1,556,299.860.00%29.93%收到的其他与投资活动有关的现金2,811,809.320.02%54.07%投资活动现金流入小计5,200,232.750.03%100%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金462,908,343.553.16%98.56%投资所支付的现金3,204,512.530.02%0.68%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额00支付的其他与投资活动有关的现金6,774,433.120.05%1.44%投资活动

37、现金流出小计469,682,776.673.21%100%投资活动产生的现金流量净额-464,482,543.92三、筹资活动产生的现金流量：0.00%吸收投资收到的现金13,000,000.000.06%100%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金13,000,000.000.06%100%筹资活动现金流入小计13,000,000.000.06%100%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金660,767,438.724.52%100%支付其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金流出小计660,767,438.724.52%100%筹资活动产生的现金流量净额-647,767,438.72现

38、金流入总额21,217,933,926.22100%现金流出总额14,627,063,623.60100%四、现金及现金等价物净增加额：6,590,870,302.62期初现金及现金等价物余额7,543,588,700.03期末现金及现金等价物余额14,134,459,002.65（一） 现金流入结构分析 五粮液公司2010年现金流入量为21,217,933,926.22元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为99.91%、0.03%和0.06%。可见企业的现金流入量主要是由经营活动产生的。经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动的现

39、金流入量中取得投资收益收到的现金和处置长期资产收回的现金，筹资活动的现金流入量中吸收投资到的资金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。（二） 现金流出量结构分析 五粮液公司2010年现金流出量为14,627,063,623.60元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为92.27%、3.21%和4.52%。可见，在现金流出总量中经营活动所占比重最大，投资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出量当中购买商品、接受劳务支付的现金和支付的各项税费的现金占了83.50%，比重较大，是现金流出的主要项目。投资活动的现金流出量主要用于取得子公司及其他营业单位。筹资活动的现金流出量主要用于分配股利、利润或偿付利息，这一项就是筹资活动现金流出量的全部内容。专心-专注-专业