（专科）第八章 收益分配教学ppt课件.ppt

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1、 第八章 收益分配第一节 收益分配概述一、收益分配的原则二、收益分配的顺序 一、收益分配的原则 （一）依法分配原则 （二）资本保全原则 （三）兼顾各方利益原则 （四）分配与积累并重原则 （五）投资与收益对等原则 二、收益分配的顺序 企业实现的利润总额，首先应该按照国家税法规定依法缴纳所得税，企业缴纳所得税后的利润，一般按下列顺序进行分配： （一）弥补以前年度亏损 （二）提取法定盈余公积金 （三）提取任意盈余公积金 （四）向股东（投资者）分配股利（利润）第二节 股利政策一、影响股利政策的因素二、股利支付的程序和方式三、股利政策的类型 一、影响股利政策的因素 （一）法律因素 1、资本保全约束 2、

2、资本积累约束 3、超额累积利润约束 4、偿债能力约束（二）公司因素 1、收益的稳定性 2、资产的流动性 3、举债能力 4、投资机会 5、资本成本 （三）股东因素 1、稳定的收入和避税 2、控制权的稀释 3、投资机会 （四）其他因素 1、债务合同约束 2、通货膨胀 二、股利支付的程序和方式 （一）股利支付的程序 公司向股东支付股利，需要经过一定的程序，主要表现为与股利支付有关的几个日期：股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付日。 1、股利宣告日 股利宣告日是指公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。 2、股权登记日 股权登记日是指有权领取本期股利的股东资

3、格登记的截止日期。 3、除息日 除息日是指领取股利的权利与股票相互分离的日期。 4、股利支付日 股利支付日是指向股东发放股利的日期。 （二）股利支付的方式 股利支付的方式有多种，常见的有以下几种： 1、现金股利 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。 2、财产股利 财产股利是以现金以外的公司所拥有的其他资产支付的股利。 3、负债股利 负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付。4、股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式，我国实务中通常也称其为“红股”。 股票股利的优点主要有： （1）减少了筹资费用。 （2）降低公

4、司股票价格，促进股票流通，分散股权以防止公司被恶意控制，促进新股顺利发行。 （3）一定程度上稳定股票价格。 三、股利政策的类型 （一）剩余股利政策 采取剩余股利政策时，应遵循四个步骤： 1、设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比例，在此资本结构下，综合资金成本将达到最低水平。 2、确定目标资本结构下投资所需要的股东权益数额。 3、最大限度地使用留存收益来满足投资方案所需的权益资本数额。 4、投资方案所需的权益资本已经满足后，若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。 （二）固定股利或稳定增长股利政策 固定股利或稳定增长股利政策是将每年发放的股利固定在某一特定的水平上，并在较长的时期内不变

5、，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才会提高年度的股利发放额的政策。 （三）固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是指公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比率支付股利的政策。 （四）低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，当企业盈利较多时，再根据实际情况向股东发放额外股利的政策。第三节 股票的分割与回购一、股票分割二、股票回购 一、股票分割（一）股票分割的含义 股票分割又称股票拆细，是指将面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。（二）股票分割的作用 1、股票分割可以促进股票的

6、流通和交易。 2、股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。 3、股票分割可以为公司发行新股做准备。 4、股票分割有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力。 5、股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。 6、股票分割对除权日后股价的上涨有刺激作用。（三）股票股利和股票分割的比较 二、股票回购 （一）股票回购的含义与方式 股票回购是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。 股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。（二）股票回购的动

7、机 一般而言，上市公司回购其股票主要是基于以下六个方面的考虑： 1、稳定公司股价，维护公司形象。 2、提高资金的使用效率。 3、作为实行股权激励计划的股票来源。 4、重新资本化。 5、股票回购使公司股价上升，这相当于以一种特别股利来回报股东，但股东无需缴纳红利税。 6、上市公司进行反收购的有效工具。 （三）股票回购的影响 1、股票回购对上市公司的影响 （1）股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，从而降低资产流动性，影响公司的后续发展。 （2）股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。 （3）容易导致公司操纵股价。 2、股票回购对股东的影响 对于投资者来说，与现金股利相比，股票回购不仅可以节约个人税收，而且具有更大的灵活性。因为股东对公司派发的现金股利没有是否接受的可选择性，而对股票回购则具有可选择性，需要现金的股东可选择卖出股票，而不需要现金的股东则可继续持有股票。