(本科）第七章 财务分析教学ppt课件.ppt

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1、(本科）第七章 财务分析教学ppt课件2武汉理工大学武汉理工大学第 7 章财财 务务 分分 析析武汉理工大学武汉理工大学3学习目标学习目标 1.了解财务报表分析的含义、目的、内容、了解财务报表分析的含义、目的、内容、方法和程序方法和程序； 2.能够利用比率分析法对企业偿债能力、营能够利用比率分析法对企业偿债能力、营运能力和盈利能力进行分析与评价运能力和盈利能力进行分析与评价； 3.理解企业财务综合分析法。理解企业财务综合分析法。武汉理工大学武汉理工大学4教学引导案例教学引导案例 河南双汇投资发展股份有限公司（以下简河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称双汇公司）称双汇公司）2013年年度财务报

2、告年年度财务报告。 问题：问题：从双汇公司的年度财务报告中能够从双汇公司的年度财务报告中能够得到哪些信息？得到哪些信息？ 附：年度报告网址附：年度报告网址武汉理工大学武汉理工大学5第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述 一、财务分析的涵义一、财务分析的涵义 财务分析全称为财务报表分析，是指以企业财务财务分析全称为财务报表分析，是指以企业财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的财务状况、经系统分析和评价企业过去和现在的财务状况、经营成果及其变动情况，帮助利益关系团体改善决营成果及其变动情况，帮助利益关系团体改善

3、决策的经济活动。策的经济活动。 财务分析评价的标准包括目标标准财务分析评价的标准包括目标标准 、行业标准、行业标准、历史标准和经验标准。历史标准和经验标准。财务分析财务分析的的基本功能是将基本功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。减少决策的不确定性。武汉理工大学武汉理工大学6（一）财务分析的意义（一）财务分析的意义 1评价企业财务状况与实力评价企业财务状况与实力； 2评价企业的经营业绩，发现财务活动存评价企业的经营业绩，发现财务活动存在的问题在的问题； 3评价企业的发展趋势评价企业的发展趋势。武汉理工大学武汉理工大学7（

4、二）财务分析的主体（二）财务分析的主体 1企业所有者企业所有者 2企业债权人企业债权人 3企业经理人员企业经理人员 4政府政府 5其他利益相关者其他利益相关者武汉理工大学武汉理工大学8二、财务分析的方法二、财务分析的方法 财务分析的方法非常多样，不同的人，出财务分析的方法非常多样，不同的人，出于不同的目的，于不同的目的，可以可以使用不同的财务分析使用不同的财务分析方法。方法。 一般来讲，采用的财务分析方法可分为一般来讲，采用的财务分析方法可分为以以下下三种三种： （一）（一）比较分析法比较分析法 （二）（二）比率分析法比率分析法 （三）（三）因素分析法因素分析法武汉理工大学武汉理工大学9（一）

5、比较分析法（一）比较分析法 比较分析法是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方法。 1比较分析按比较对象（和谁比）分类，分为比较分析按比较对象（和谁比）分类，分为 （1）与本公司历史比，也称“趋势分析” （2）与同类公司比，也称“横向比较” （3）与计划预算比，也称“预算差异分析” 2比较分析按比较内容（比什么）分类，分为比较分析按比较内容（比什么）分类，分为 （1）比较会计要素的总量 （2）比较结构百分比武汉理工大学武汉理工大学10（二）比率分析法（二）比率分析法 财务比率是各会计要素之间的数量关系，财务比率是各会计要素之间的数量关系，反映它们的内在联系。反映它们的内

6、在联系。 财务比率是相对数，排除了规模的影响，财务比率是相对数，排除了规模的影响，具有较好的可比性。具有较好的可比性。 根据分析的不同目的和要求，比率分析法根据分析的不同目的和要求，比率分析法主要分为主要分为： 1. 构成比率分析构成比率分析 2. 相关比率分析。相关比率分析。武汉理工大学武汉理工大学11（三）因素分析法（三）因素分析法 因素分析法，是依据财务指标与其驱动因素之间因素分析法，是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。一种方法。 因素分析法一般分为四个步骤：因素分析法一般分为四个步骤： （1）确定分

7、析对象）确定分析对象，并计算两者的差额；并计算两者的差额； （2）确定该财务指标的驱动因素，建立财务指）确定该财务指标的驱动因素，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；标与各驱动因素之间的函数关系模型； （3）确定驱动因素的替代顺序；）确定驱动因素的替代顺序； （4）按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对）按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。财务指标的影响。武汉理工大学武汉理工大学12例题例题 【例例7-1】某企业某企业2010年年3月份某种原材料费用的月份某种原材料费用的实际数是实际数是4 620元，其计划数是元，其计划数是4 000元。实际比元。实际比计划增加计划增加6

8、20元。具体数值如表元。具体数值如表7-3所示。所示。 表表7-3 某种原材料消耗量某种原材料消耗量 统计表统计表武汉理工大学武汉理工大学13例题解答例题解答武汉理工大学武汉理工大学14三、财务分析的局限性三、财务分析的局限性 （一）财务分析方法本身的局限性（一）财务分析方法本身的局限性 （二）资料来源的局限性（二）资料来源的局限性 1. 财务报表本身的局限性财务报表本身的局限性 2. 财务报表的可靠性问题财务报表的可靠性问题 3. 比较基础的局限性比较基础的局限性武汉理工大学武汉理工大学15第二节第二节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 偿债能力是指企业对债务的承受能力或保证程偿债能力是指企

9、业对债务的承受能力或保证程度度。 偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。过这种分析可以揭示企业的财务风险。 企业管理人员、债权人、投资者都十分重视企业的企业管理人员、债权人、投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析。 偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。力分析。武汉理工大学武汉理工大学16一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 短期偿债能力（短期偿债能力（Short-term Solvency）是指企）是指企业偿还流动负债的能力，即企业对短期

10、债权人或业偿还流动负债的能力，即企业对短期债权人或其承担的短期债务的保障程度，反映企业偿付日其承担的短期债务的保障程度，反映企业偿付日常到期债务的实力。常到期债务的实力。 （一）评价企业短期偿债能力的主要指标（一）评价企业短期偿债能力的主要指标 1. 营运资本营运资本 2. 流动比率流动比率 3. 速动比率速动比率 4. 现金比率现金比率武汉理工大学武汉理工大学171. 营运资本营运资本 营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。

11、其动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。其计算公式如下：计算公式如下： 营运资本的比较分析，主要是与本企业上年数据营运资本的比较分析，主要是与本企业上年数据比较。该指标为绝对量指标，不仅受企业财务运比较。该指标为绝对量指标，不仅受企业财务运作影响，也受企业规模的影响较大。作影响，也受企业规模的影响较大。流动负债流动资产营运资本武汉理工大学武汉理工大学182. 流动比率流动比率 流动比率（流动比率（Current ratio）是流动资产与流动负）是流动资产与流动负债的比值，是分析企业短期偿债能力最为常用的债的比值，是分析企业短期偿债能力最为常用的指标，反映企业短期偿债能力的强弱。其计算公指标，

12、反映企业短期偿债能力的强弱。其计算公式如下：式如下： 流动比率是相对数，排除了企业规模的影响，更流动比率是相对数，排除了企业规模的影响，更适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较。适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较。流动比率计算简单，被广泛应用。流动比率计算简单，被广泛应用。流动负债流动资产流动比率 武汉理工大学武汉理工大学193. 速动比率速动比率 速动比率（速动比率（Quick ratio），也称酸性测验比率），也称酸性测验比率（Acid-test ratio），是指企业速动资产除以流是指企业速动资产除以流动负债的比值。其计算公式为：动负债的比值。其计算公式为： 公式中的速动资产是指

13、可以在较短时间内变现的公式中的速动资产是指可以在较短时间内变现的流动资产，包括货币资金、交易性金融资产和各流动资产，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等种应收款项等。流动负债速动资产速动比率 武汉理工大学武汉理工大学204. 现金比率现金比率 现金资产与流动负债的比值称为现金比率，其计现金资产与流动负债的比值称为现金比率，其计算公式如下：算公式如下： 公式公式中中的的现金资产包括现金资产包括各种各种货币资金、交易性金货币资金、交易性金融资产等。融资产等。流动负债现金资产现金比率 武汉理工大学武汉理工大学21（二）影响企业短期偿债能力的（二）影响企业短期偿债能力的表外因素表外因素 1.

14、增强短期偿债能力的因素增强短期偿债能力的因素 （1）尚未使用的银行贷款指标和授信额度； （2）准备很快变现的非流动资产； （3）偿债能力的声誉。 2. 减弱短期偿债能力的因素减弱短期偿债能力的因素 （1）或有负债； （2）经营租赁合同中承诺的付款、建造合同和长期资产购置合同中的分期付款。武汉理工大学武汉理工大学22二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 长期偿债能力（长期偿债能力（Long-term solvency）是）是指企业偿还长期负债的能力。指企业偿还长期负债的能力。 长期长期债务的清偿，重点不是目前资产的流债务的清偿，重点不是目前资产的流动性，而是债务到期或需要偿还时资产的动性，而

15、是债务到期或需要偿还时资产的流动性。流动性。 因此，用现在的流动比率、速动比率等指因此，用现在的流动比率、速动比率等指标来衡量长期偿债能力是不合理的。标来衡量长期偿债能力是不合理的。武汉理工大学武汉理工大学23（一）评价企业长期偿债能力的（一）评价企业长期偿债能力的主要指标主要指标 1. 资产负债率资产负债率 资产负债率（资产负债率（Debt ratio）又称负债比率、债务）又称负债比率、债务比率、举债经营比率、杠杆比率，是全部负债总比率、举债经营比率、杠杆比率，是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。其计算公式如下

16、：与资产总额的比例关系。其计算公式如下：%100资产总额负债总额资产负债率武汉理工大学武汉理工大学242. 权益乘数权益乘数 权益乘数（权益乘数（Equity Multiplier）是企业资产总额）是企业资产总额与所有者权益的比值，说明企业资产总额与所有与所有者权益的比值，说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式如下：者权益的倍数关系。其计算公式如下： 权益乘数也即股权比率的倒数。由于资产负债权益乘数也即股权比率的倒数。由于资产负债所有者权益，因此：所有者权益，因此：所有者权益总额资产总额权益乘数资产负债率权益乘数11武汉理工大学武汉理工大学253. 已获利息倍数已获利息倍数 已获利

17、息倍数（已获利息倍数（Interest coverage）是指企业息）是指企业息税前利润与利息费用的比值，用以衡量企业偿付税前利润与利息费用的比值，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。其计算公借款利息的能力，也叫利息保障倍数。其计算公式如下：式如下： 公式中的公式中的“息税前利润息税前利润”是指利润表中未扣除利是指利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润息费用和所得税之前的利润。 公式中的公式中的“利息费用利息费用”是指本期发生的全部应付是指本期发生的全部应付利息利息，包括利息费用包括利息费用和和资本化利息。资本化利息。利息费用息税前利润已获利息倍数武汉理工大学武汉理工大学26（

18、二）影响企业长期偿债能力的（二）影响企业长期偿债能力的表外因素表外因素 1. 长期租赁长期租赁 2. 债务担保债务担保 3. 未决诉讼未决诉讼武汉理工大学武汉理工大学27第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析 企业营运能力（企业营运能力（Operating capacity）分析，主）分析，主要用营运效率比率（或称资产管理比率）指标来要用营运效率比率（或称资产管理比率）指标来衡量企业在资产管理方面的效率。衡量企业在资产管理方面的效率。 资产的营运能力表现为企业资产所占用资金的周资产的营运能力表现为企业资产所占用资金的周转速度，反映企业资金利用的效率，表明企业管转速度，反映企业资金利用的

19、效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力，因此，企业理人员经营管理、运用资金的能力，因此，企业营运能力分析也称为资金周转状况分析。营运能力分析也称为资金周转状况分析。 常见的评价指标有：应收账款周转率、存货周转常见的评价指标有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。周转率等。武汉理工大学武汉理工大学28一、应收账款周转率一、应收账款周转率 应收账款周转率（应收账款周转率（Accounts receivable turnover）也称应收账款周转次数，是企业一定）也称应收账款周转次数，是企业一定期间的销售收入与

20、平均应收账款的比值。期间的销售收入与平均应收账款的比值。 用时间表示的应收账款周转率就是应收账款周转用时间表示的应收账款周转率就是应收账款周转天数，也叫应收账款回收期或收现期。其计算公天数，也叫应收账款回收期或收现期。其计算公式如下：式如下：平均应收账款销售收入应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转天数360武汉理工大学武汉理工大学29计算和使用应收账款周转率应注意的问题计算和使用应收账款周转率应注意的问题 1. 销售收入的赊销比例问题销售收入的赊销比例问题 2. 应收账款年末余额的可靠性问题应收账款年末余额的可靠性问题 3. 应收账款周转天数是否越少越好应收账款周转天数是否越少越好武汉理工

21、大学武汉理工大学30二、存货周转率二、存货周转率 （一）存货周转率的计算公式（一）存货周转率的计算公式 存货周转率（存货周转率（inventory turnover）也称存货周）也称存货周转次数，是企业一定时期内的销售收入或销货成转次数，是企业一定时期内的销售收入或销货成本与平均存货的比值。用时间表示的存货周转率本与平均存货的比值。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。其计算公式如下：就是存货周转天数。其计算公式如下：平均存货销售收入或销售成本存货周转率存货周转率存货周转天数360武汉理工大学武汉理工大学31（二）在计算和使用存货周转率（二）在计算和使用存货周转率时应注意的问题时应注意的问题

22、 1. 销售收入与销售成本的选择销售收入与销售成本的选择 2. 存货周转速度快慢问题存货周转速度快慢问题 3. 应付账款、存货和应收账款（或销售收应付账款、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系入）之间的关系 4. 存货结构问题存货结构问题武汉理工大学武汉理工大学32三、流动资产周转率三、流动资产周转率 流动资产周转率（流动资产周转率（Current asset turnover）是）是指企业一定时期的销售收入与流动资产平均余额指企业一定时期的销售收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。用时间表示的流动资产周转

23、一年）周转的次数。用时间表示的流动资产周转率就是流动资产周转天数。其计算公式如下：率就是流动资产周转天数。其计算公式如下：流动资产平均余额销售收入流动资产周转率 流动资产周转率流动资产周转天数360武汉理工大学武汉理工大学33四、固定资产周转率四、固定资产周转率 固定资产周转率（固定资产周转率（Fixed asset turnover）也称）也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。用时间表示的固定资产周转率就是固值的比率。用时间表示的固定资产周转率就是固定资产周转天数其计算公式如下：定资产周转天数其计算公式如下：固定资产平均余额销售收入

24、固定资产周转率 固定资产周转率固定资产周转天数360武汉理工大学武汉理工大学34五、总资产周转率五、总资产周转率 （一）（一）总资产周转率的总资产周转率的计算公式计算公式 总资产周转率（总资产周转率（Total asset turnover）是指企业）是指企业一定时期的销售收入与平均资产总额的比率，它一定时期的销售收入与平均资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。用时间表示的总资产周转率就是总周转的次数。用时间表示的总资产周转率就是总资产周转天数。其计算公式如下：资产周转天数。其计算公式如下：平均总资产销售收入总资产周转

25、率 总资产周转率总资产周转天数360武汉理工大学武汉理工大学35（二）总资产周转速度驱动因素分析（二）总资产周转速度驱动因素分析 将总资产周转率指标的公式右边分子和分母同时将总资产周转率指标的公式右边分子和分母同时乘以平均流动资产或平均固定资产，并整理，即乘以平均流动资产或平均固定资产，并整理，即可得到：可得到： 总资产周转率总资产周转率=流动资产周转率流动资产占总流动资产周转率流动资产占总资产平均比重资产平均比重 或：总资产周转率或：总资产周转率=固定资产周转率固定资产固定资产周转率固定资产占总资产平均比重占总资产平均比重 因此对总资产的周转情况分析应结合流动资产、因此对总资产的周转情况分析

26、应结合流动资产、固定资产等的周转情况进行分析，同时，还要进固定资产等的周转情况进行分析，同时，还要进行资产结构分析。行资产结构分析。武汉理工大学武汉理工大学36第四节第四节 企业盈利能力分析企业盈利能力分析 盈利是企业生存和发展的目标及动力。盈利能力盈利是企业生存和发展的目标及动力。盈利能力是指企业获得利润的能力，涉及到企业经营和非是指企业获得利润的能力，涉及到企业经营和非经营活动的各个方面，也关系到企业各个利益集经营活动的各个方面，也关系到企业各个利益集团利益的最终实现。团利益的最终实现。 对企业盈利能力的分析可以从三个角度进行：对企业盈利能力的分析可以从三个角度进行： （1）分析销售收入和

27、利润的关系；（）分析销售收入和利润的关系；（2）分析资）分析资产和利润的关系；（产和利润的关系；（3）分析资本与利润的关系。）分析资本与利润的关系。 评价企业盈利能力的财务指标通常有：销售利润评价企业盈利能力的财务指标通常有：销售利润率、资产净利率、净资产收益率、每股收益等。率、资产净利率、净资产收益率、每股收益等。武汉理工大学武汉理工大学37一、销售利润率一、销售利润率 销售利润率（销售利润率（Profit margin）是企业实现的）是企业实现的净净利利润与销售净收入的比率，通常称为销售净利率、润与销售净收入的比率，通常称为销售净利率、净利率。计算公式如下：净利率。计算公式如下： 公式中销

28、售净收入是指扣除销售折让、销售折扣公式中销售净收入是指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售净额。和销售退回之后的销售净额。%100 销售净收入净利润销售净利率武汉理工大学武汉理工大学38二、总资产净利率二、总资产净利率 总资产净利率（总资产净利率（Return on asset，缩写为，缩写为ROA）也称资产利润率或资产收益率，是企业也称资产利润率或资产收益率，是企业净净利润与利润与资产总额的比率，反映了资产的盈利能力。资产总额的比率，反映了资产的盈利能力。 其其计算公式如下：计算公式如下：%100平均总资产净利润资产净利率武汉理工大学武汉理工大学39三、净资产收益率三、净资产收益率 净

29、资产收益率（净资产收益率（Return on equity，缩写为，缩写为ROE）也称净值报酬率、净资产报酬率、所有者权益收也称净值报酬率、净资产报酬率、所有者权益收益率等，是企业一定期间所有者的投资报酬率，益率等，是企业一定期间所有者的投资报酬率，是企业实现的是企业实现的净净利润与平均所有者权益的比率。利润与平均所有者权益的比率。 其计算公式如下：其计算公式如下：%100平均净资产净利润净资产收益率武汉理工大学武汉理工大学40四、每股收益四、每股收益 （一）每股收益的含义及其计算（一）每股收益的含义及其计算 每股收益（每股收益（Earnings per share，缩写为，缩写为EPS）是指

30、本年实现的归属于普通股股东的净利润与发是指本年实现的归属于普通股股东的净利润与发行在外的普通股股份总数的比值行在外的普通股股份总数的比值。 每股收益的计算分为基本每股收益和稀释的每股每股收益的计算分为基本每股收益和稀释的每股收益两种，一般多使用基本每股收益。收益两种，一般多使用基本每股收益。均数发行在外普通股加权平净利润每股收益报告期时间新股已发行时间本期新发行的普通股数年初普通股数普通股加权平均数武汉理工大学武汉理工大学41（二）每股收益的延伸分析（二）每股收益的延伸分析市盈率市盈率分析分析 市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数 （Price pe

31、r share/Earnings per share，缩写为，缩写为P/E）。其计算公式为：）。其计算公式为： 市盈率是人们普遍关注的指标，该比率反映投资市盈率是人们普遍关注的指标，该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。股票的投资报酬和风险。普通股每股收益普通股每股市价市盈率 武汉理工大学武汉理工大学42第五节第五节 企业综合财务分析企业综合财务分析 企业财务状况综合分析是对企业各种财务指标进企业财务状况综合分析是对企业各种财务指标进行系统的、综合的分析，从而对企业财务状况和行系统的、综合的分析，从而对企业财务状

32、况和经营成果作出全面的、合理的评价。经营成果作出全面的、合理的评价。 最常用的综合分析法有两种：综合指数评分法和最常用的综合分析法有两种：综合指数评分法和杜邦财务分析法。杜邦财务分析法。 武汉理工大学武汉理工大学43一、综合指数评分法一、综合指数评分法 （一）综合指数评分法的含义（一）综合指数评分法的含义 综合指数评分法也叫沃尔评分法，是通过计算企综合指数评分法也叫沃尔评分法，是通过计算企业经营业绩综合指数或综合分数，反映企业总体业经营业绩综合指数或综合分数，反映企业总体经营业绩水平高低的方法。经营业绩水平高低的方法。武汉理工大学武汉理工大学44（二）综合指数评分法的步骤（二）综合指数评分法的

33、步骤 1. 选定评价企业财务状况的财务比率；选定评价企业财务状况的财务比率； 2. 根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数，并规定每项财务比率实际分值，即重要性系数，并规定每项财务比率实际分值的上限和下限分值的上限和下限 ； 3. 确定各项财务比率的标准值；确定各项财务比率的标准值； 4. 计算企业在一定时期各项财务比率的实际值，计算企业在一定时期各项财务比率的实际值，并计算其与标准值的比率，即关系比率；并计算其与标准值的比率，即关系比率； 5. 计算出各项财务比率指标的实际得分及其合计计算出各项财务比率指标的实际得分及其合计数数 。

34、武汉理工大学武汉理工大学45（三）综合指数评分法应用实例（三）综合指数评分法应用实例财务比率财务比率评分值评分值1 1上上/下限下限2 2标准值标准值3 3实际值实际值4 4关系比率关系比率5 54/3实际得分实际得分6 615流动比率流动比率 10 1020/520/52.022.021.911.910.94550.94559.4559.455速动比率速动比率 10 1020/520/51.081.081.151.151.06481.064810.64810.648资产资产/负债负债 12 1220/520/53.953.954.164.161.05321.053212.63812.638存

35、货周转率存货周转率 10 1020/520/513.0713.0712.8512.850.98320.98329.8329.832应收账款周转率应收账款周转率 8 820/420/4 55.50 55.5053.4553.450.96310.96317.7057.705总资产周转率总资产周转率 10 1020/520/52.502.502.472.470.9880.9889.889.88资产净利润率资产净利润率 15 1520/720/722.49%22.49%22.33%22.33%0.99290.992914.89314.893净资产收益率净资产收益率 15 1520/720/729.63

36、%29.63%29.53%29.53%0.99660.996614.94914.949销售净利率销售净利率 10 1020/520/58.94%8.94%9.05%9.05%1.01231.012310.12310.123合计合计100100100.123100.123武汉理工大学武汉理工大学46二、杜邦分析法二、杜邦分析法 杜邦分析法是由美国杜邦公司最先设计和采用的，杜邦分析法是由美国杜邦公司最先设计和采用的，又称杜邦分析体系或杜邦财务分析体系，简称杜又称杜邦分析体系或杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是将几个重要的用以评价企业经营绩效邦体系，是将几个重要的用以评价企业经营绩效和财务状况的财务

37、比率指标按其内在联系有机地和财务状况的财务比率指标按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并通过图结合起来，形成一个完整的指标体系，并通过图示的方法，简单、直观、系统地将企业的有关财示的方法，简单、直观、系统地将企业的有关财务信息展现在读者面前，帮助读者进一步完整地务信息展现在读者面前，帮助读者进一步完整地了解公司财务状况（见图了解公司财务状况（见图7-1）。）。武汉理工大学武汉理工大学47武汉理工大学武汉理工大学48武汉理工大学武汉理工大学49（二）杜邦分析体系的核心比率（二）杜邦分析体系的核心比率 权益净利率是分析体系的核心比率，具有很好的权益净利率是分析体系的核心比率，具有很

38、好的可比性，可用于不同企业之间的比较。由于资本可比性，可用于不同企业之间的比较。由于资本具有逐利性，总是流向投资报酬率髙的行业和企具有逐利性，总是流向投资报酬率髙的行业和企业，因此各企业的权益净利率会比较接近。业，因此各企业的权益净利率会比较接近。 如果一个企业的权益净利率经常高于其他企业，如果一个企业的权益净利率经常高于其他企业，就会引来竞争者，迫使该企业的权益净利率回到就会引来竞争者，迫使该企业的权益净利率回到平均水平。如果一个企业的权益净利率经常低于平均水平。如果一个企业的权益净利率经常低于其他企业，就得不到资金，会被市场驱逐，从而其他企业，就得不到资金，会被市场驱逐，从而使幸存企业的权

39、益净利率提升到平均水平。使幸存企业的权益净利率提升到平均水平。武汉理工大学武汉理工大学50（三）权益净利率的驱动因素分解（三）权益净利率的驱动因素分解 权益净利率不仅有很好的可比性，而且有很强的权益净利率不仅有很好的可比性，而且有很强的综合性。为了提髙权益净利率，管理者可从如下综合性。为了提髙权益净利率，管理者可从如下三个分解指标入手：三个分解指标入手： 分解的目的是识别引起变动（或产生差距）的原分解的目的是识别引起变动（或产生差距）的原因，并衡量其重要性，为后续分析指明方向。因，并衡量其重要性，为后续分析指明方向。平均股东权益平均总资产平均总资产销售收入销售收入净利润权益净利率武汉理工大学武

40、汉理工大学51（四）杜邦分析体系的应用（四）杜邦分析体系的应用 杜邦分析体系的作用是解释指标变动的原因和变杜邦分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势为采取措施指明方向。动趋势为采取措施指明方向。 杜邦分析体系要求，在每一个层次上进行财务比杜邦分析体系要求，在每一个层次上进行财务比率的比较和分解。率的比较和分解。 通过与上年比较可以识别变动的趋势通过与上年比较可以识别变动的趋势。此外，通此外，通过与本行业平均指标或同类企业对比，杜邦分析过与本行业平均指标或同类企业对比，杜邦分析体系也有助于解释变动的趋势及其原因。体系也有助于解释变动的趋势及其原因。武汉理工大学武汉理工大学52（五）杜邦分析体系的评价（五）杜邦分析体系的评价 杜邦分析体系可以广泛用来解释指标变动的原因和变动趋势，同时为企业采取措施指明方向，但仍然存在某些局限性。 1. 计算总资产净利率的计算总资产净利率的“总资产总资产”与与“净利润净利润”不匹配不匹配 2.没有区分经营活动损益和金融活动损益没有区分经营活动损益和金融活动损益 3.没有区分金融负债与经营负债没有区分金融负债与经营负债武汉理工大学武汉理工大学53谢谢各位谢谢各位武汉理工大学武汉理工大学54