(本科）第七章股票发行市场教学ppt课件.ppt

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1、(本科）第七章 股票发行市场教学ppt课件王玉霞王玉霞 编著编著东北财经大学出版社东北财经大学出版社面向面向21 21世纪金融投资精编教材世纪金融投资精编教材（第三版）第七章第七章 证券发行市场证券发行市场 u 第一节第一节 股票发行市场股票发行市场u 第二节第二节 债券发行市场债券发行市场第一节第一节 股票发行市场股票发行市场 文本文本文本文本文本一、股票发行目的一、股票发行目的 股票的发行主要分两种情况：股票的发行主要分两种情况： 新设立股份公司需要通过发行股票来筹集新设立股份公司需要通过发行股票来筹集资本，达到预定的资本规模，为公司开展经营资本，达到预定的资本规模，为公司开展经营活动提供

2、必要的资金条件。股份公司的设立一活动提供必要的资金条件。股份公司的设立一般又分为：般又分为： 发起设立发起设立 募集设立募集设立文本文本文本文本 现有股份公司为改善经营而发行股票的目的主要有：现有股份公司为改善经营而发行股票的目的主要有： 二、股票发行种类二、股票发行种类 （按股票发行与公司组建的关系（按股票发行与公司组建的关系 ）初初 次次 发发 行行 增增 资资 发发 行行 初次发行初次发行是指新组建股份公司时或原非股份制是指新组建股份公司时或原非股份制企业改制为股份公司时或原私人持股公司要转为公企业改制为股份公司时或原私人持股公司要转为公众持股公司时，公司首次发行股票。前两种情形又众持股

3、公司时，公司首次发行股票。前两种情形又称设立发行，后一种发行又称首次公开发行称设立发行，后一种发行又称首次公开发行（initial public offeringsinitial public offerings，IPOsIPOs）。）。初次发行初次发行一般都是发行人在满足发行人必须具备的条件，并一般都是发行人在满足发行人必须具备的条件，并经证券主管部门审核批准或注册后，通过证券承销经证券主管部门审核批准或注册后，通过证券承销机构面向社会公众公开发行股票。通过初次发行，机构面向社会公众公开发行股票。通过初次发行，发行人不仅募集到所需资金，而且完成了股份有限发行人不仅募集到所需资金，而且完成了股

4、份有限公司的设立或转制。公司的设立或转制。 文本文本文本文本增增 资资 发发 行行1 1、有偿增资发行、有偿增资发行2 2、无偿增资发行、无偿增资发行3 3、有偿无偿搭配增资发行。、有偿无偿搭配增资发行。文本文本文本文本1 1、有偿增资发行、有偿增资发行 有偿增资发行有偿增资发行是一种旨在筹集资金的增资发行，是一种旨在筹集资金的增资发行，认股人必须按股票的发行价格支付现款方能获取股认股人必须按股票的发行价格支付现款方能获取股票的发行方式。股票发行与公司资本同时增加，它票的发行方式。股票发行与公司资本同时增加，它是最典型的股票发行方式。可分为股东分摊、第三是最典型的股票发行方式。可分为股东分摊、

5、第三者分摊和公开招股三种形式，其中以公开招股形式者分摊和公开招股三种形式，其中以公开招股形式发行的股票数量最大。发行的股票数量最大。 （1 1）向原股东配售股份向原股东配售股份 （2 2）第三者分摊形式第三者分摊形式 （3 3）向不特定对象公开募集股份向不特定对象公开募集股份 （公开招股）形式公开招股）形式 文本文本文本文本2.无偿增资发行方式无偿增资发行方式 无偿增资发行方式无偿增资发行方式是指股东无须缴付股款而取得是指股东无须缴付股款而取得新股的增资方法。通常此次股票的发行一般是赠送给新股的增资方法。通常此次股票的发行一般是赠送给原来的老股东，其目的并非直接筹资，而是为调整资原来的老股东，

6、其目的并非直接筹资，而是为调整资本结构或把积累资本化。无偿增资发行又可以分为本结构或把积累资本化。无偿增资发行又可以分为: 无偿交付无偿交付 股票分红股票分红 股份分割股份分割 债券股票化债券股票化文本文本文本文本3.有偿无偿混合增资发行有偿无偿混合增资发行 有偿无偿混合增资发行是指公司对原股东发行新股有偿无偿混合增资发行是指公司对原股东发行新股票时，按一定比例同时进行有偿无偿增资。在这种增票时，按一定比例同时进行有偿无偿增资。在这种增资方式下，公司对增发的新股票一部分由公司的公积资方式下，公司对增发的新股票一部分由公司的公积金转增资，这部分增资是无偿的；一部分由原股东以金转增资，这部分增资是

7、无偿的；一部分由原股东以现金认购，这部分增资是有偿的，增资分配按原股东现金认购，这部分增资是有偿的，增资分配按原股东的持股比例进行。这种方式一方面可促使股东认购新的持股比例进行。这种方式一方面可促使股东认购新股，迅速完成增资计划，另一方面也是对原有股东的股，迅速完成增资计划，另一方面也是对原有股东的优惠，使他们对公司的前途充满信心。优惠，使他们对公司的前途充满信心。文本文本文本文本三、股票发行方式三、股票发行方式 文本文本文本文本文本文本文本文本四、股票发行价格四、股票发行价格 （一）股票发行价格的种类（一）股票发行价格的种类 （二）影响确定发行价格的因素（二）影响确定发行价格的因素 （三）股

8、票发行定价方式（三）股票发行定价方式 （四）股票发行定价方法（四）股票发行定价方法 文本文本文本文本（一）股票发行价格的种类一）股票发行价格的种类 文本文本文本文本（二）影响确定发行价格的因素二）影响确定发行价格的因素文本文本文本文本（三）股票发行定价方式三）股票发行定价方式 文本文本文本文本( (四四) ) 股票发行定价方法股票发行定价方法 市盈率法市盈率法 市净率法市净率法 现金流量折现法现金流量折现法 市盈率市盈率=股票每股市价股票每股市价/每股盈利每股盈利 现金流量折现法通过预测公司未来盈利能现金流量折现法通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的力，据此计算出公司净现

9、值，并按一定的折扣率折算，从而确定股票发行价格。折扣率折算，从而确定股票发行价格。 市净率市净率=股票市场价格股票市场价格/每股净资产每股净资产发行价格发行价格=每股净资产值市净率每股净资产值市净率文本文本文本文本五、股票发行制度五、股票发行制度p 注册制。注册制。是指以美国联邦证券法为代表的一种证券发行审核方式，实质上是一种发行公司的财务公开制度。p 核准制。核准制。是指以欧洲各国公司法为代表的一种证券发行审核方式，实行实质管理原则。p 我国的证券发行制度-2001年3月17日，我国证券发行核准制正式启动。在我国，证券发行审核制是指证券发行人提出发行申请，保荐机构（主承销商）向中国证监会推荐

10、，中国证监会进行合规性初审后，提交发行审核委员会审核，最终经中国证监会核准后发行文本文本文本文本六、股票发行程序六、股票发行程序 各国对股票发行都有严格的法律程序。由各国对股票发行都有严格的法律程序。由于股票发行目的、发行方式不同，其发行程序于股票发行目的、发行方式不同，其发行程序也有所差异。一般可分为也有所差异。一般可分为: :v 首次公募发行的程序首次公募发行的程序v 增发股票的程序。增发股票的程序。 文本文本文本文本首次公募发行程序首次公募发行程序 准备阶段准备阶段 审批阶段审批阶段 预披露推介（促销）阶段预披露推介（促销）阶段 发售阶段发售阶段 申请阶段申请阶段 路演与绿鞋期权路演与绿

11、鞋期权 路演（路演（Road Show）也有人译做）也有人译做“路游路游”，是指股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。是指股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。 绿鞋期权（绿鞋期权（Green Shoe Option）在我国又称超额配售选择权在我国又称超额配售选择权. 是一种包销商在获得发行人的许可下是一种包销商在获得发行人的许可下,可以超额配售股份的发行方式可以超额配售股份的发行方式意图意图（1）增发股票满足更多需求增发股票满足更多需求 （2）购回股票稳定价格。购回股票稳定价格。文本文本文本文本增发股票的程序增发股票的程序 文本文本文本文本六、我国股票发行条件六、我国股票发行条件

12、 1.首次公开发行股票的发行条件首次公开发行股票的发行条件，参见表7-2 表7-2 我国主板市场、中小板市场以及创业板市场的股票发行条件2.2.上市公司上市公司公开发行证券的条件公开发行证券的条件增发股票的一般条件向原股东配售股份的条件向不特定对象公开募集股份（增发）的条件非公开发行股票的条件第二节第二节 债券发行市场债券发行市场 文本文本文本文本一、债券的发行主体及目的一、债券的发行主体及目的 债券发行是将债券由发行者手债券发行是将债券由发行者手中转移到投资者手中的过程。债券中转移到投资者手中的过程。债券的发行主体主要是债券的发行者，的发行主体主要是债券的发行者，包括：政府、金融机构、股份公

13、司、包括：政府、金融机构、股份公司、企业等。企业等。 文本文本文本文本二、债券的发行条件二、债券的发行条件 文本文本文本文本三、债券的发行方式三、债券的发行方式 文本文本文本文本四、债券的信用评级四、债券的信用评级 复习思考题复习思考题1.股票发行的目的是什么？2.股票增资发行的主要方式有哪些？3.试述股票发行价格的种类及其定价方法。4.股票发行价格的确定要考虑哪些因素？5.债券招标发行有哪几种方式？6.价格招标和收益率招标有什么区别？7.荷兰式招标和美式招标有何不同？8.为什么要进行债券评级?其作用是什么?9.阅读一家公司招股说明书，通过该说明书你能获得哪些方面的信息？并分析该公司的新股定价是否合理。