(本科）第17章资本资产定价理论教学ppt课件.ppt

《(本科）第17章资本资产定价理论教学ppt课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《(本科）第17章资本资产定价理论教学ppt课件.ppt（13页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、(本科）第17章 资本资产定价理论教学ppt课件东北财经大学出版社目 录p学习目标p17.1资本资产定价模型p17.2证券特征线p17.3套利定价理论p主要概念学习目标学习目标通过本章学习，应该达到以下目标：通过本章学习，应该达到以下目标： 知识目标知识目标 掌握有效集和市场资产组合概念，了解单因素模型和多掌握有效集和市场资产组合概念，了解单因素模型和多因素模型的概念以及套利模型。因素模型的概念以及套利模型。 技能目标技能目标 掌握资本市场线和证券市场线的表达式，以及它们的区掌握资本市场线和证券市场线的表达式，以及它们的区别和联系；计算证券预期收益率和证券投资组合的风险别和联系；计算证券预期收

2、益率和证券投资组合的风险。 能力目标能力目标 掌握掌握APT和和CAPM的一致性问题；熟悉的一致性问题；熟悉APT模型的运用问模型的运用问题。题。17.1资本资产定价模型资本资产定价模型资本市场线资本市场线17.1资本资产定价模型资本资产定价模型证券市场线证券市场线17.2证券特征线证券特征线预期收益率预期收益率 1)证券预期收益率证券预期收益率计算证券预期收益率,需由投资者先估计证券期末状态。用预期期末价格减去期初价格,继而得到相应的预期收益率。 2)均衡预期收益率均衡预期收益率均衡预期收益率是依据资本资产定价模型获得的,当资产价格调整到均衡时,每一种证券都位于证券市场线上,证券i预期收益为

3、:iR-)E(R+R=)RE(fMfi17.2证券特征线证券特征线特征线方程特征线方程1)改写(17.9)式2)特征线表示风险风险 1)将公式改变一下：将公式改变一下： 2)证券组合的总风险证券组合的总风险17.3套利定价理论套利定价理论因素模型因素模型 1)单因素模型：单因素模型：单因素模型将证券收益过程归结为一种影响因素,由于因素模型为一统计模型,故表达式如下: E(Ri)=ai+biF+i 2)多因素模型：多因素模型：多因素模型表达式为: E(Ri)=ai+bi1F1+bi2F2+bikFk+ik17.3套利定价理论套利定价理论套利定价模型套利定价模型 1)套利定价模型的均衡套利定价模型

4、的均衡套利定价模型均衡的实质含义是市场均衡,即不存在套利条件时证券的因素定价模型。 2)套利定价模型套利定价模型套利理论认为证券市场上证券收益可以由影响它的各种基本因素决定,可由因素模型表示。17.3套利定价理论套利定价理论与与CAPM的一致性的一致性 1 )单因素模型单因素模型 2)多因素模型多因素模型套利定价模型的运用套利定价模型的运用 1)深市实证检验深市实证检验 2)美国股市美国股市APT理论实证检验理论实证检验 3)预测收益率预测收益率主要概念主要概念 资本资产定价模型资本资产定价模型(p.272) 资本市场线资本市场线(p.272) 市场资产组合市场资产组合(p.273) 证券市场线证券市场线(p.274) 证券特征线证券特征线(p.277) 因素模型因素模型(p.282) 套利定价模型均衡套利定价模型均衡(p.284) 套利定价模型套利定价模型(p.284)东北财经大学出版社电子出版中心