(本科）第12章运营资本管理决策教学ppt课件.ppt

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1、(本科）第12章 运营资本管理决策教学ppt课件东北财经大学出版社第12章 运营资本管理决策目 录p 学习目标p 12.1营运资金管理概述p 12.2经营周期分析和现金周转期分析p 12.3短期财务政策分析p 本章小结p 关键概念学习目标学习目标通过本章学习，对营运资本管理的基本特征、重要地位、基本模式、需要量的测定、改善运行状况的手段等问题有一个清楚的认识、理解和掌握，并了解进行公司失败预测的基本方法。营运资本又称营运资金，有广义和狭义两种概念。广义的营运资本又称毛营运资本，是指企业的流动资产总额；狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业的流动资产减去流动负债后的净额。我们通常所指的营运资本是

2、指净营运资本。因此，营运资本管理既包括流动资产管理，也包括流动负债管理。就流动资产的典型项目来说，主要有现金、应收账款、存货等；就流动负债的典型项目来说，主要有应付账款和短期借款等。12.1营运资金管理概述营运资金管理概述营运资本的特征营运资本的特征 1.流动性流动性 2.补偿性补偿性 3.增值性增值性12.1营运资金管理概述营运资金管理概述营运资本管理的重要性和必要性营运资本管理的重要性和必要性1.企业现金流量预测上的不准确性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资金成为企业生产经营活动的重要组成部分。2.营运资金周转是整个企业资金周转的依托，是企业生存与发展的基础。只有营运资金能够正常周

3、转，企业供产销各个环节才能得以相继，进而通过实现销售收入来补偿生产经营中的耗费，并赚取一定的利润用于未来的发展。12.1营运资金管理概述营运资金管理概述营运资本管理的重要性和必要性营运资本管理的重要性和必要性3.营运资金在企业资金总额中所占比重很高。4.营运资本管理水平决定着财务报表所披露的企业形象。12.2经营周期分析和现金周转期分析经营周期分析和现金周转期分析经营周期经营周期 经营周期是指企业从取得原材料等存货一直到存货售出并收回现金所需要的时间，此时，企业完成了一个生产经营周期。显然，企业的经营周期包括两个组成部分，即存货周转期和应收账款周转期。12.2经营周期分析和现金周转期分析经营周

4、期分析和现金周转期分析现金周转期现金周转期 简单来说，现金周转期就是从现金投入企业生产经营开始计算，一直到企业收回现金所需要的时间。我们有如下公式： 现金周转期经营周期应付账款周转期 存货周转期应收账款周转期 应付账款周转期12.2营运资本管理的基本模式营运资本管理的基本模式经营周期分析和现金周转期分析经营周期分析和现金周转期分析 显然，企业的经营周期和现金周转期越长，企业的营运资金周转效率就越低，企业在营运资金上的占用就会越大，获利能力将明显下降。 从经营周期和现金周转期的计算公式，我们看到，企业要加快营运资金周转、提高营运资金周转效率和运用效果、缩短经营周期和现金周转期，可以考虑采用降低存

5、货周转期和应收账款周转期、延长应付账款周转期等方法。12.3短期财务政策分析短期财务政策分析营运资本投资战略营运资本投资战略 1.中庸的营运资本投资战略中庸的营运资本投资战略 2.激进的营运资本投资战略激进的营运资本投资战略 3.保守的营运资本投资战略保守的营运资本投资战略12.3短期财务政策分析短期财务政策分析营运资金的筹资策略营运资金的筹资策略1.中庸的营运资本筹资战略 筹资来源的到期日与资本占用的期限长短相匹配，即临时性流动资产所需资本以流动负债即短期资本来筹集，而永久性流动资产（指企业经常占用的一部分最低的产品和原材料储备，即使企业处于经营低谷也仍然需要保留，以用于满足企业长期稳定发展

6、的需要）、固定资产、无形资产等长期资产所需资本则由长期负债、自有资本等长期资本来筹集。12.3短期财务政策分析短期财务政策分析营运资金的筹资策略营运资金的筹资策略2.激进的营运资本投资战略 临时性流动资产和一部分永久性流动资产由流动负债即短期资本来筹集，其余的长期资产则由长期资本来筹集。更加极端的表现是，有的企业所有的永久性流动资产乃至一部分固定资产所需资本也由流动负债即短期资本来筹集。在这种情况下，短期筹资过度利用，流动负债即短期资本占全部资产的比例大大提高。12.3短期财务政策分析短期财务政策分析营运资金的筹资策略营运资金的筹资策略3.保守的营运资金筹资策略 全部长期资产以及部分临时性流动

7、资产所需资本均由长期资本来筹集，其余部分临时性流动资产由短期资本来筹集。在这种情况下，短期筹资过低使用，流动负债占全部资产的比例都被限制在一个较低的水平上。12.3短期财务政策分析短期财务政策分析营运资金的策略组合营运资金的策略组合 1.最激进的营运资本管理战略 企业营运资金的筹资策略和投资策略都十分激进，这种情况下，企业的收益水平最高，但相应的风险水平也最高。 2.激进的营运资本管理战略 激进的营运资金管理策略具体有两种情况：激进的筹资策略和中庸的投资策略的组合；中庸的筹资策略和激进的投资策略的组合。在这两种情况下，企业的收益水平较高，相应的风险水平也较高，但程度比最激进的营运资金管理策略要

8、低一些。 12.3短期财务政策分析短期财务政策分析营运资金的策略组合营运资金的策略组合 3.中庸的营运资金管理策略 中庸的营运资金管理策略具体有三种情况：激进的筹资策略和保守的投资策略的组合；保守的筹资策略和激进的投资策略的组合；中庸的筹资策略和中庸的投资策略的组合。在第和第两种情况下，流动负债比例以及流动资产比例对风险水平和收益水平的影响具有一种相互抵消的作用，从而使企业的风险水平和收益水平的表现均为一般。在第种情况下，企业的风险水平和收益水平也均为一般。 12.3短期财务政策分析短期财务政策分析营运资金的策略组合营运资金的策略组合 4.保守的营运资金管理策略 保守的营运资金管理策略具体有两

9、种情况：保守的筹资策略和中庸的投资策略的组合；中庸的筹资策略和保守的投资策略的组合。在这两种情况下，企业的收益水平较低，相应的风险水平也较低，但程度比最保守的营运资金管理策略要高一些。 5.最保守的营运资金管理策略 企业营运资金的筹资策略和投资策略均十分保守，在这种情况下，企业的收益水平最低，相应的风险水平也最低。12.3短期财务政策分析短期财务政策分析其他影响营运资金策略选择的因素其他影响营运资金策略选择的因素 1.行业因素 2.规模因素 3.利息率因素 4.经营决策因素 营运资金需要量的测定营运资金需要量的测定 1.定性预测法 2.趋势外推法 3.销售百分比法 4.资金习性预测法 12.3

10、短期财务政策分析短期财务政策分析改善营运资金管理状况的主要手段改善营运资金管理状况的主要手段 1.对风险和收益进行适当的权衡 2.重视营运资金的合理配置 3.对营运资金实行动态管理本章小结本章小结对营运资本的管理包括流动资产和流动负债两个方面。对营运资本的管理包括流动资产和流动负债两个方面。营运资本具有流动性、补偿性、增值性的特点，在企营运资本具有流动性、补偿性、增值性的特点，在企业的财务管理中具有重要地位。营运资本管理的基本业的财务管理中具有重要地位。营运资本管理的基本模式实际上就是营运资本管理战略的制定，包括营运模式实际上就是营运资本管理战略的制定，包括营运资本投资战略、营运资本筹资战略、

11、营运资本战略组资本投资战略、营运资本筹资战略、营运资本战略组合等具体内容。常用的营运资本需要量的测定方法包合等具体内容。常用的营运资本需要量的测定方法包括定性预测法、趋势外推法、销售百分比法和资本习括定性预测法、趋势外推法、销售百分比法和资本习性预测法等。公司失败的预测方法则包括定性法、评性预测法等。公司失败的预测方法则包括定性法、评分法和判别法。同时，企业还可以采取一系列的手段分法和判别法。同时，企业还可以采取一系列的手段来改善营运资本的运行状况，如风险和收益的权衡、来改善营运资本的运行状况，如风险和收益的权衡、合理配置、动态管理等。合理配置、动态管理等。关键概念关键概念营运资本营运资本营运资本投资战略营运资本投资战略营运资本筹资战略营运资本筹资战略营运资本战略组合营运资本战略组合定性预测法定性预测法趋势外推法趋势外推法销售百分比法销售百分比法资本习性预测法资本习性预测法东北财经大学出版社电子出版中心