(本科）第12章金融衍生工具与风险管理教学ppt课件.ppt

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1、(本科）第12章 金融衍生工具与风险管理教学ppt课件金融衍生工具与风险管理金融学概论 第十二章本章要点1、金融衍生工具概念2、金融衍生工具的功能3、金融远期市场(外汇远期、远期利率协议)4、金融期货市场(外汇期货、利率期货、股指期货)5、金融期权市场(看涨期权、看跌期权）6、金融互换市场(货币互换、利率互换)第一节 金融衍生工具概述一、金融衍生工具的定义与特征一、金融衍生工具的定义与特征金融衍生工具译自英文规范名词金融衍生工具译自英文规范名词financial derivative instrument。国内对此有多种译法，如金融衍生商品、金融衍生。国内对此有多种译法，如金融衍生商品、金融衍

2、生产品、衍生金融商品、衍生金融产品、衍生金融工具、金融派生产品、衍生金融商品、衍生金融产品、衍生金融工具、金融派生品等。品等。金融衍生工具或金融衍生商品，是指以杠杆或信用交易为特征，金融衍生工具或金融衍生商品，是指以杠杆或信用交易为特征，以货币、债券、股票等传统金融工具为基础而衍生以货币、债券、股票等传统金融工具为基础而衍生出来出来的金融工的金融工具或金融商品。它既指一类特定的交易方式，也指由这种交易方具或金融商品。它既指一类特定的交易方式，也指由这种交易方式形成的一系列合约。式形成的一系列合约。金融金融远期远期、金融期货、金融期权、金融期货、金融期权、金融金融互互换等都属于衍生金融商品。换等

3、都属于衍生金融商品。三大基本特征：三大基本特征： 1.依存于传统的金融工具；依存于传统的金融工具； 2.杠杆性的信用交易；杠杆性的信用交易； 3.跨期性跨期性(它是对未来的交易）它是对未来的交易）二、二、金融衍生工具产生的背景金融衍生工具产生的背景20世纪世纪70年代初外汇市场上固定汇率制的崩溃年代初外汇市场上固定汇率制的崩溃，各种货币之间各种货币之间汇率的频繁、剧烈波动，外汇风险与固定汇率制下相比急速增大汇率的频繁、剧烈波动，外汇风险与固定汇率制下相比急速增大。各类金融商品的持有者面临着日益严重的外汇风险的威胁，规。各类金融商品的持有者面临着日益严重的外汇风险的威胁，规避风险的要求日趋强烈，

4、市场迫切需要一种便利有效的防范外汇避风险的要求日趋强烈，市场迫切需要一种便利有效的防范外汇风险的工具。风险的工具。在在20世纪世纪70年代两次石油危机以来，西方工业化国家通货膨胀年代两次石油危机以来，西方工业化国家通货膨胀或滞胀问题严重。各国中央银行纷纷利用利率杠杆调节经济，利或滞胀问题严重。各国中央银行纷纷利用利率杠杆调节经济，利率从相对稳定转向频繁且剧烈波动的状况，利率风险加大。率从相对稳定转向频繁且剧烈波动的状况，利率风险加大。汇率、利率的频繁与大幅度波动，全面加剧了金融投资的内在风汇率、利率的频繁与大幅度波动，全面加剧了金融投资的内在风险。同时也为金融衍生工具的发展提供了契机，各种各样

5、的金融险。同时也为金融衍生工具的发展提供了契机，各种各样的金融衍生产品不断涌现，世界金融的发展由此步入了新的阶段。衍生产品不断涌现，世界金融的发展由此步入了新的阶段。三、金融衍生工具的功能1.价格发现功能2.风险转移功能3.投机功能金融衍生工具市场具有一种风险转移机制金融衍生工具市场具有一种风险转移机制,它可以它可以提供套期保值业务提供套期保值业务,最大限度地减少利率、汇率与最大限度地减少利率、汇率与股市等波动带来的风险。套期保值就是买进或卖股市等波动带来的风险。套期保值就是买进或卖出与现货头寸数量相当、方向相反的期货合约出与现货头寸数量相当、方向相反的期货合约,以以期在将来某一时间通过卖出或

6、买进期货合约来补期在将来某一时间通过卖出或买进期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。第二节 金融衍生工具的种类金融远期外汇远期外汇远期远期利率协议远期利率协议金融期货外汇期货外汇期货利率期货利率期货股票指数期货股票指数期货金融期权外汇期权外汇期权利率期权利率期权股票期权股票期权股票价格指数期权股票价格指数期权金融互换货币互换货币互换利率互换利率互换一、金融远期(一)金融远期的定义与特点金融远期又称金融远期合约，是指交易双方分别承诺在将来某一特定时间以预先商定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。金融远期合约有如下特点：1.合约的非标准化。2.

7、买卖双方容易发生违约问题3. 合约到期必须交割，不可实行反向对冲操作来平仓（二）金融远期的种类（二）金融远期的种类1 1、外汇远期（货币远期）外汇远期（货币远期）合约双方约定在未来某一日期，按约定价格、数量买卖某种外汇2 2、利率远期、利率远期合约双方商定在未来结算日针对某一名义本金，就协议利率与其参照利率的差额进行支付的远期合约二、金融期货(一)金融期货的定义与特点金融期货是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交,承诺在未来特定日期或期间内,以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的合约。金融期货主要有如下特点: 1.合约标准化2.交易集中化3双高交易与对冲机制4保证金逐日盯市制

8、度(二)金融期货的种类1.外汇期货是指买卖双方同意在将来某一日期,按约定的汇率买卖一定数量某种外币的合约。2.利率期货是指买卖双方同意在约定的将来某个日期,按双方约定的条件,买卖一定数量的某种信用工具(长期或短期)的合约。3.股票指数期货是指买卖双方同意在将来某一时期,按约定的价格买卖股票指数的合约。三、金融期权(一)金融期权的概念金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。(二)金融期权的类型1.按照权利不同,可分为看涨期权、看跌期权2.按照交易环境不同,可分为场内(交易所)期权和场外期权3.按照执行时间不同,可分为欧式期权和美式期权4.按照

9、载体不同,可分为外汇期权、利率期权、股指期权和股票期权等(三)金融期权与金融期货的区别1.交易的标的物不同2.买卖双方的权利和义务不同3.履约保证不同4.现金流转不同5.买卖双方的盈亏特点不同四、金融互换金融互换是一种由交易双方商定，对双方未来支付义务进行彼此交换的金融交易。1.货币互换。是指交易双方交换不同币种、相同期限、等值资金债务或资产。2.利率互换。是指交易双方按照事先商定的规则,以同一种货币、相同金额的本金在相同的期限内,相互交换以不同利率计算的资产或负债。第四节 运用金融衍生工具规避风险我们可以利用金融衍生工具的套期保值的方法来进行风险管理。金融衍生工具市场具有一种风险转移机制,它

10、可以提供套期保值业务,最大限度地减少利率、汇率与股市等波动带来的风险。套期保值就是买进或卖出与现货头寸数量相当、方向相反的期货合约,以期在将来某一时间通过卖出或买进期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。一、运用金融衍生工具规避汇率风险当在未来某日期将发生外汇支出，担心未来外汇汇率上升而造成损失的场合，如企业从国外进口商品、个人出国留学与旅游，债务人到期偿还贷款等，可以通过先买入外汇远期、买入看涨外汇期权、买入外汇期货进行套期保值和进行货币互换来规避汇率风险。当在未来某日期将发生外汇收入，担心未来外汇汇率下降而造成损失的场合，如企业向国外出口商品、个人从国外向国内汇入外汇，债权人到期

11、收回贷款等，可以通过先卖出外汇远期、买入看跌外汇期权、卖出外汇期货进行套期保值和进行货币互换来规避汇率风险。二、运用金融衍生工具规避利率风险当未来要借入资金，但是又担心将来利率上升而增加融资成本时，可以采取先买入远期利率、买入利率期货、买入看涨利率期权进行套期保值和利率互换来规避利率风险。当目前已经借入了资金，但是又担心未来利率下跌而导致融资成本高时，可以采取当前卖出利率远期、卖出利率期货、买入看跌利率期权进行套期保值和利率互换来规避利率风险。三、利用金融衍生工具规避股票价格波动风险当计划未来有了资金后去购买某种股票或若干股票，但是又担心到时这种股票价格上升或者整个股票市场上涨时，可以采取先买入该股票看涨期权的办法来锁定购买该股票成本；采取先购买看涨股票价格指数期权合约或买入股票价格指数期货合约的方法来锁定购买成本。当目前已经持有某种股票或若干股票，但是又担心未来股票价格下跌或者整个股市下跌而导致损失时，可以采取先购买该股票看跌期权的办法来锁定该股票价格。也可以采取先购买看跌股票价格指数期合约或卖出股票价格指数期货合约的方法来锁定股票价格。运用金融衍生工具规避风险的实例见教材需要指出的是本教材287页图12-3出现印刷错误，在此更正见下页 债务利息支出债务利息支出LIBOR+0.5公司互换利息互换利息支出支出LIBOR5%