(本科）第5章资本经营方式教学ppt课件.ppt

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1、(本科）第5章 资本经营方式教学ppt课件东北财经大学出版社目 录p5.1 资本经营方式与价值创造p5.2 资本扩张经营p5.3 资本收缩经营5.1 资本经营方式与价值创造1）企业资本经营方式的类型（1）资本扩张经营方式的种类 合并（consolidation) 兼并（merger） 收购(acquisition) 接管或接收（take over） 标购（tender off）5.1 资本经营方式与价值创造（2）企业资本收缩经营方式的种类 剥离。 售卖。 分立。 分拆。 破产。5.1 资本经营方式与价值创造2）企业资本经营的价值创造（1）资本扩张经营的价值来源 获取战略机会 产生协同效应或合成

2、力 提高管理效率 发现资本市场错误定价5.1 资本经营方式与价值创造（2）企业资本收缩经营的价值来源 消除负协同效应，使5-23 满足企业现金需求 改变企业市场形象、提高企业股票市场价值 取得额外收益 剥离不良资产、闲置资产及债务，以提高经济效益5.2 资本扩张经营1）企业资本扩张重组价值创造分析2）企业并购价格决策（1）现金收购 确定被并购方可接受的最低价格 确定并购方可接受的最高价格A.经营协同作用对并购企业现金流量的影响B.财务协同作用对并购企业价值的影响（2）换股并购5.2 资本扩张经营3）企业并购支付方式决策（1）选择支付方式应考虑的一般因素 并购方股票的流动性对支付方式的影响 不同

3、支付方式对并购企业股本结构的影响 并购双方财务状况对支付方式的影响 目标企业股东的税收负担5.2 资本扩张经营（2）并购支付方式决策 现金支付 股票支付 综合证券支付5.2 资本扩张经营4）企业扩张重组的特殊方式（1）买壳上市（2）借壳上市（3）杠杆收购（4）无形资产运作 利用无形资产进行股权筹资与投资 利用无形资产进行债权筹资5.3 资本收缩经营1）企业分拆与分立重组（1）企业分拆与分立重组类型 剥离非经营资产情况下的分拆与分立 剥离非主营资产情况下的分拆与分立（2）企业分拆或分立重组与关联方交易问题5.3 资本收缩经营2）企业出售重组（1）企业出售方式 内部出售与对外出售。 协议转让、竞价

4、拍卖、招标出售。 整体出售与分割出售。 重组出售、先破后售、先租后售。5.3 资本收缩经营（2）企业出售程序 企业出售申报与审批。 出售企业审计、资产评估和产权界定。 确定出售底价。 企业出售招标及购买者资格审查。 对购买者出价及综合情况进行评定，确定中标者。 办理资产转让及有关手续。5.3 资本收缩经营（3）企业出售中应注意的财务问题 企业出售的价值评估问题。 企业出售（分立及分拆）中与冗员剥离相关的财务问题。5.3 资本收缩经营3）企业破产重组（1）企业破产重组的特点 先破后并。 兼破结合。 先破后租。 先破后包。 先破后售。5.3 资本收缩经营（2）企业破产重组应注意的财务问题 破产企业资产价值评估问题。 企业破产的财务界限。 尽量减少直接的破产清算。东北财经大学出版社专业性、开放式、国际化的财经教育出版机构