财务管理基础与财务知识分析讲解 .docx

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1、精品名师归纳总结专题四 基础学问讲解板块一：治理用财务报表【学问点 1】治理用财务报表编制的基本思路可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【必需留意的两个问题】问题说明企业经营的业务内容，打算了经营性资产和负债的范畴。（ 1）要明确企业从事的是什么业务可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结（ 2）资产、负债与损益的对应关系经营性资产和负债形成的损益，属于经营损益。金融性资产和负债形成的损益，属于金融损益。【提示】划分经营资产（负债）和金融资产（负债）的界限，应与划分经营损益和金融损益的界限一样可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【学问点 2】治理用资产负债表的原

2、理及其编制1. 区分经营资产和金融资产【经营资产】销售商品或供应劳务所涉及的资产。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结基本含义【金融资产】利用经营活动余外资金进行投资所涉及的资产。大部分资产的重分类并不困难，但有些项目不太简洁识别可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结特别项目处理（ 1）货币资金本身是金融性资产，但是有一部分货币资金是经营活动所必需的可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结货币资金（ 2）在编制治理用资产负债表时，有三种做法：将全部货币资金列为经营性资产，理由是公司应当将余外的货币资金购买有价证券。保留在货币资金项目中的数额是其生产经营所需要的，可

3、编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结短期应收票据短期权益性投资长期权益投资债权性投资应收项目递延所得税资产即使是有超出经营需要的部分也应按实际状况列报（超储的存货在历史报表中仍旧在“存货”项目中报告）。依据行业或公司历史平均的“货币资金/ 销售收入”百分比以及本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，余外部分列为金融资产。将其全部列为金融资产，理由是货币资金原来就是金融资产，生产经营需要多少，不但外部人员无法分清晰，内部人员也不肯定能分清晰。在编制治理用资产负债表时，要事先明确采纳哪一种处理方法（ 1）以市场利率计息的投资，属于金融资产。（ 2）无息应收票据，应归入经营资产，由于它们

4、是促销的手段它不是生产经营活动所需要的，而是临时自用余外现金的一种手段，因此是金融资产经营性资产【提示】购买长期股权就是间接购买另一个企业的资产。当然，被投资企业也可能包含了部分金融资产，但往往比例不大，不予考虑对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资（ 1）大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。（ 2）“应收利息”是金融项目。（ 3）“应收股利”分为两种：长期权益投资的应收股利属于经营资产。短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产经营资产可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结其他资产 通常列为经营资产【总结】可

5、编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【比较】财务治理中的金融资产与会计中的金融资产的关系2. 区分经营负债和金融负债经营负债是指销售商品或供应劳务所涉及的负债。金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结基本含义【提示】大部分负债是金融性的，包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应对债券等可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结特别项目处理分两种情形：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结短期应对票据（ 1）以市场利率计息金融负债（ 2）无息应对票据经营负债可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结优先股从一般股

6、股东角度看，优先股应属于金融负债（ 1）大多数应对项目是经营活动中应计费用，包括应对职工薪酬、应对税款、应对账款等，均属于经营负债。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结应对项目递延所得税负债长期应对款（ 2）“应对利息”是债务筹资的应计费用，属于金融负债。（ 3）“应对股利”中属于优先股的属于金融负债，属于一般股的属于经营负债经营负债融资租赁引起的属于金融负债。其他属于经营负债可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结其他负债通常列作经营负债【总结】可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结3. 治理用资产负债表的构造可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【学

7、问点 3】治理用利润表的原理及其编制1. 区分经营损益和金融损益可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结金融损益经营损益项目调整金融活动产生的损益（金融性资产和负债形成的损益） 指除金融损益以外的当期损益（经营性资产和负债形成的损益）金融损益涉及以下项目的调整：（ 1）利润表的“财务费用”：包括利息支出（减利息收入）、汇总损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣。从治理角度分析，现金折扣属于经营损益，不过实际被计入财务费用的数额很少，所以可以把 “财务费用”全部作为金融损好处理。【留意】 有一部分利息费用已经被资本化计入相关固定资产成本，甚至已经计入折旧费用，作为经营费

8、用抵减收入。对其进行追溯调整特别困难， 通常忽视不计。（ 2）财务报表的“公允价值变动收益”中，属于金融资产价值变动的损益， 应计入金融损益，其数据来自财务报表附注。（ 3）财务报表的“投资收益”中，既有经营资产的投资收益，也有金融资产的投资收益，只有后者属于金融损益。其数据可以从财务报表附注“产生投资收益的来源”中获得。（ 4）财务报表的“资产减值缺失”中，既有经营资产的减值缺失，也有金融资产的减值缺失， 只有后者属于金融损益。 其数据可从财务报表附注“资产减值缺失”中获得。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【总结】2. 分摊所得税（区分经营损益所得税和金融损益所得税）既然已经

9、区分了经营损益和金融损益，与之相关的所得税也应分开。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结严格方法简便方法分别依据适用税率运算应负担的所得税（各种债权和债务的适用税率不肯定相同，例如国债收益免税等）。依据企业实际负担的平均所得税税率运算各自应分摊的所得税。【提示】 本书采纳简便方法处理。依据传统利润表运算如下： 平均所得税率所得税费用/ 利润总额可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结4. 治理用利润表的基本格式治理用利润表可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结项目本年金额上年金额经营损益 ： 一、营业收入减：营业成本二、毛利减：营业税金及附加销售费用治理费用资产减

10、值缺失（经营资产） 加：投资收益（经营资产）公允价值变动收益（经营资产）【总结】治理用利润表相关运算1. 税前利息费用和税后利息费用的运算税前利息费用财务费用资产减值缺失（金融资产） 公允价值变动收益 （金融资产或负债 ）投资收益（金融资产）税后利息费用税前利息费用（1平均所得税率）2. 平均所得税税率运算平均所得税税率所得税费用/ 利润总额3. 税前金融损益和税后金融损益的运算税前金融损益税前利息费用税后金融损益税后利息费用4. 税后经营净利润的运算税后经营净利润净利润税后利息可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【学问点 4】治理用现金流量表的原理及其编制一、经营活动现金流量与金

11、融活动现金流量的区分2. 现金流量基本等式实表达金流量（税后经营净利润折旧与摊销）经营营运资本净增加来源（净经营长期资产增加折旧与摊销）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结去向 融资现金流量债务现金流量股权现金流量关系 实表达金流量融资现金流量3. 治理用现金流量表的基本格式【上半部】实表达金流量税后经营净利润折旧与摊销经营活动现金毛流量经营活动现金毛流量经营性营运资本增加营业现金净流量营业现金净流量（净经营长期资产增加折旧与摊销）实表达金流量【下半部】融资现金流量债务现金流量税后利息费用净负债增加 股权现金流量股利安排股权资本净增加 债务现金流量股权现金流量融资现金流量治理用现金

12、流量表项目本年金额经营活动现金流量：税后经营净利润206.72 （治理用利润表） 加：折旧与摊销112（标准现金流量表）营业现金毛流量318.72减：经营营运资本增加45（治理用资产负债表）营业现金净流量273.72减：净经营长期资产增加300（治理用资产负债表）折旧与摊销112（标准现金流量表） 实表达金流量 138.28金融活动现金流量税后利息费用70.72 （治理用利润表）减：净负债增加265（治理用资产负债表）债务现金流量 194.28股利安排56（股东权益变动表）减：股权资本净增加0（股东权益变动表）股权现金流量56融资现金流量合计 138.28板块二：财务指标及财务分析体系【学问点

13、 1】基于通用报表的财务指标及财务分析体系一、比率类型学习基本财务比率时，第一需要留意：第一从总体上把握其基本框架可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结二、财务指标规律（一）指标类型规律1. 母子率类指标。比如资产负债率，资产为分母，负债为分子。2. 子比率类指标。比如流淌比率，分子是流淌资产。速动比率，分子是速动资产。3. 周转率类指标某项资产周转次数周转额/ 该项资产周转额主要是指销售收入周转天数 360/ 周转次数（二）指标构造规律1. 分子分母一样性【基本要求】分子分母的时间特点必需保持一样。这里存在三种常见情形：（ 1）时点指标/ 时点指标。比如：资产负债率负债/ 资产。（

14、 2）时期指标/ 时期指标。比如：销售净利率净利润/ 销售收入（ 3）时期指标/ 时点指标。比如，权益净利率净利润/ 全部者权益【提示】对于第三种情形，教材处理比较敏捷。一般情形下需要遵循以上规律。但为了简便，也可以使用期末数。2. 基本指标中涉及的“现金流量”，是指经营现金流量， 即经营活动现金流量净额 （现金流量表项目）。比如，现金流量比率经营现金流量/ 流淌负债三、常用的传统财务指标可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结四、传统财务分析体系（一）传统财务分析体系的核心比率和核心公式可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结（二）分析框架（层次分析）与分析方法（主要是因素分

15、析）【提示】（ 1）留意把握杜邦体系与因素分析法的结合（ 2）客观题中留意权益乘数与资产负债率、产权比率之间的关系。比如采纳反向运算命题技巧时，不求权益乘数，而要求运算资产负债率或产权比率等。【例单项题】（ 2021 旧制度）某企业的资产净利率为20%，如产权比率为 1，就权益净利率为（）。A.15% B.20% C.30% D.40% 答疑编号 5813040301正确答案 D答案解析权益乘数1产权比率 2，权益净利率资产净利率权益乘数20%240%。（三）因素分析法（连环替代法）含 因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素义 对指标影响程度的一种方法。又称为连环替

16、代法。原 设某一分析指标 R 是由相互联系的 A、B、C 三个因素相乘得到，报告期（实可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结理 际）指标和基期（方案）指标为： 报告期 R1 A1B1C1基期指标 R0 A0B0C0在测定各因素变动对指标R 的影响程度时可按次序进行： 基期指标 R 0 A0B0C0 （ 1）第一次替代A 1B0C0（2）其次次替代A 1B1C0（3）第三次替代R1 A1B1C1（4）（ 2）（ 1）A变动对 R 的影响（ 3）（ 2）B变动对 R 的影响（ 4）（ 3）C变动对 R 的影响把各因素变动综合起来，总影响： R R 1R0【留意】假如将各因素替代的次序转变

17、，就各个因素的影响程度也就不同。在考试中一般会给出各因素的分析次序。【例运算题】已知某企业201年和 202年的有关资料如下：201年202年权益净利率10%18%资产净利率5%6%权益乘数23要求： 依据以上资料， 依次运算资产净利率和权益乘数的变动对202 年权益净利率变动的影响。【提示】权益净利率资产净利率权益乘数 答疑编号 5813040401正确答案分析对象： 202 年权益净利率 201 年权益净利率 18% 10% 8% 201年： 5%210%（1）替代资产净利率： 6%212%（2）替代权益乘数： 6%318%（3）资产净利率变动影响：（2）（ 1） 12% 10% 2%权益

18、乘数变动影响：（3）（ 2） 18% 12% 6%各因素影响合计数为：2%6% 8%【分析】替代次序问题的分析资产净利率的影响（ 202 年资产净利率 201 年资产净利率） 201 年权益乘数权益乘数的影响 202 年资产净利率（2021 年权益乘数 2021 年权益乘数）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【学问点 2】基于治理用报表的财务指标与财务分析体系一、常用的财务指标1. 偿债才能指标净财务杠杆净负债 / 全部者权益投资资本负债率净负债/ 净经营资产2. 盈利才能指标税后经营净利率税后经营净利润/ 销售收入净经营资产净利率税后经营净利润/ 净经营资产权益净利率净利润 /

19、 全部者权益3. 营运才能指标净经营资产周转次数销售收入/ 净经营资产经营营运资本周转次数销售收入/ 经营营运资本净经营长期资产周转次数销售收入/ 净经营长期资产4. 其他指标税后利息率税后利息/ 净负债经营差异率净经营资产净利率税后利息率二、治理用财务分析体系（一）改进财务分析体系的核心公式该体系的核心公式如下：（二）改进的财务分析体系的基本柜架依据治理用财务报表，改进的财务分析体系的基本柜架如下列图。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【例运算分析题】资料：（ 1）A 公司 2021 年的资产负债表和利润表如下所示：资产负债表2021 年 12 月 31 日单位：万元资产年末负

20、债及股东权益年末流淌资产：流淌负债：货币资金5短期借款30交易性金融资产5交易性金融负债0应收票据7应对票据2应收账款100应对账款22其他应收款10应对职工薪酬1存货40应交税费3其他流淌资产28应对利息5流淌资产合计195应对股利10其他应对款9其他流淌负债8流淌负债合计90非流淌负债：长期借款100非流淌资产：应对债券80可供出售金融资产5长期应对款45持有至到期投资0估量负债0长期股权投资15递延所得税负债0长期应收款0其他非流淌负债0固定资产270非流淌负债合计225在建工程12负债合计315固定资产清理0股东权益：无形资产9股本30长期望摊费用4资本公积3递延所得税资产0盈余公积3

21、0其他非流淌资产5未安排利润137非流淌资产合计320股东权益合计200可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资产总计515负债及股东权益总计515利润表2021 年单位：万元项 目本期金额一、营业收入750减：营业成本640营业税金及附加27销售费用12治理费用7.23财务费用21.86资产减值缺失1加：公允价值变动收益 1投资收益1二、营业利润40.91加：营业外收入16.23减：营业外支出0三、利润总额57.14减：所得税费用17.14四、净利润40（ 2）A 公司 2021 年的相关指标如下表：指 标2021 年实际值净经营资产净利率17%税后利息率9%净财务杠杆50%杠杆奉

22、献率4%权益净利率21%（ 3） 运算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产。企业不存在融资租入资产的业务。 财务费用全部为利息费用。投资收益、 资产减值缺失和公允价值变动收益均产生于金融资产。要求：（ 1）运算 2021 年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。 答疑编号 5813040402正确答案（ 1）经营资产 515（ 5 5 5） 500（万元） 经营负债 315（ 305 10080） 100（万元） 净经营资产 500 100400（万元）净金融负债净经营资产股东权益400 200 200（万元）或净金融负债金融负债金融资产（ 305 10080）（5 5 5） 200

23、（万元） 平均所得税税率 17.14/57.14 100% 30%税后利息费用（21.86 1 11）（ 1 30%） 16（万元）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结税后经营净利润净利润税后利息费用40 16 56（万元）【提示】税后经营净利润税后利息费用净利润（2）运算 2021 年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆奉献率和权益净利率。按（ 1）、（ 2）的要求运算各项指标时，均以2021 年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。 答疑编号 5813040403正确答案（ 2）净经营资产净利率税后经营净利润/ 净经营资产 100%56/40

24、0 100% 14%税后利息率税后利息/ 净负债 100%16/200 100% 8%净财务杠杆净金融负债/ 股东权益 200/200 100% 100%杠杆奉献率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆（14% 8%） 100%6%权益净利率净经营资产净利率杠杆奉献率14% 6% 20%（ 3）对 2021 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次运算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2021年权益净利率变动的影响。 答疑编号 5813040404正确答案（ 3） 2021 年权益净利率 2021 年权益净利率 20% 21% 1%权益净利率净经营资产净利率（净经营资产净

25、利率税后利息率）净财务杠杆2021 年权益净利率 17%（ 17%9%） 50%21%（1）替代净经营资产净利率：14%（ 14% 9%） 50%16.5%（ 2）替代税后利息率：14%（ 14% 8%） 50%17%（3）替代净财务杠杆：14%（ 14% 8%） 100%20%（4）净经营资产净利率变动影响16.5% 21% 4.5%税后利息率变动影响17% 16.5%0.5%净财务杠杆变动影响20% 17% 3%结论：由于净经营资产净利率降低,使权益净利率下降4.5%。由于税后利息率下降， 使权益净利率上升0.5%。由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3%。三者共同作用使权益净利率下降1%

26、。（ 4）假如企业 2021 年要实现权益净利率为21%的目标，在不转变税后利息率和净财务杠杆的情形下，净经营资产净利率应当达到什么水平？ 答疑编号 5813040405正确答案（ 4）令 2021 年净经营资产净利率为x，就x（ x 8%） 100% 21%解得， x 14.5%版块三：资金时间价值的相关问题【学问点 1】货币时间价值基础学问可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结含义表示方式终值与现值的概念货币时间价值是指货币经受肯定时间的投资和再投资所增加的价值， 也称为资金时间价值。在实务中，人们习惯使用相对数字表示，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。1. 终值又称将来值

27、，是现在肯定量现金在将来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作F。2. 现值，是指将来某一时点上的肯定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“ P”。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结利息运算方法单利：只对本金运算利息。复利：不仅要对本金运算利息, 而且对前期的利息也要运算利息。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【学问点 2】一次性款项的现值和终值单利终值： F PPi nP（ 1i n）现值的运算与终值的运算是互逆的，由终值运算现值的过程称为“折现”。 单利现值的运算公式为：PF【1/（ 1ni ）】单利

28、终值单利现值系数与单利与现终值系数互为倒数值复利终值公式 :nFP（ 1 i ）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结n复利 其中，（ 1 i ） 称为复利终值系数，用符号（F/P ， i终值n）表示 n与现复利现值 P F（ 1 i ）值 n复利现值系数，（ P/F,i,n）与复利终值系数（ F/P,i,n）互为倒数可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结其中（ 1 i ）n）表示称为复利现值系数，用符号（P/F ，i ，可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【学问点 3】一般年金的终值与现值一、有关年金的相关概念1. 年金的含义年金， 是指等额、 定期的系列收支

29、。 具有两个特点： 一是金额相等。 二是时间间隔相等。2. 年金的种类可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结二、一般年金的运算1. 一般年金终值运算：（留意年金终值的含义、终值点）2. 一般年金现值的运算【例运算题】为实施某项方案, 需要取得外商贷款1 000 万美元，经双方协商，贷款利率为 8%,按复利计息 ,贷款分 5 年于每年年末等额偿仍。外商告知，他们已经算好，每年可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结年末应归仍本金 200 万美元 ,支付利息 80 万美元。要求 ,核算外商的运算是否正确。 答疑编号 5813040501正确答案借款现值1 000 （万美元）仍款现

30、值 280（ P/A，8%， 5） 2803.9927 1 118 （万美元） 1 000 （万美元）由于仍款现值大于贷款现值，所以外商运算错误。3. 年偿债基金和年资本回收额的运算偿债基金的运算简洁的说， 假如是已知年金终值求年金，就属于运算偿债基金问题，即依据一般年金终值公式求解 A（反向运算），这个A 就是偿债基金。依据一般年金终值运算公式： 可知：式中的是一般年金终值系数的倒数，称偿债基金系数，记作（A/F ， i ， n）。【提示】这里留意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。投资回收额的运算假如已知年金现值求年金，就属于运算投资回收额问题。即依据一般年金现值公式求解A, 这个

31、 A 就是投资回收额。运算公式如下： 上式中，称为投资回收系数 , 记作（ A/P， i ， n）。【提示】资本回收系数与年金现值系数是互为倒数的关系。【总结】系数间的关系名 称关系复利终值系数与复利现值系数互为倒数一般年金终值系数与偿债基金系数互为倒数一般年金现值系数与投资回收系数互为倒数【学问点 4】预付年金终值与现值预付年金， 是指每期期初等额收付的年金，又称即付年金或期初年金。有关运算包括两个方面：1. 预付年金终值的运算即付年金的终值，是指把预付年金每个等额A 都换算成第 n 期期末的数值，再来求和。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结详细有两种方法：方法一： F A（

32、F/A ， i ， n 1） 1（ 1）依据 1 期的一般年金运算终值，（ 2）再把终值点的年金去掉【提示】预付年金终值系数与一般年金终值系数的关系：期数加1，系数减 1。方法二：预付年金终值一般年金终值（1 i ）。2. 预付年金现值的运算详细有两种方法：方法一： P A（ P/A， i ， n 1） 1【提示】预付年金现值系数与一般年金现值系数的关系：系数加1，期数减 1。方法二：预付年金现值一般年金现值（1 i ）【总结】相关系数关系（1）期数加 1，系数减 1可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结预付年金终值系数与一般年金终值系数预付年金现值系数与一般年金现值系数（2）预付年

33、金终值系数一般年金终值系数（1 i ）（1） 期数减 1，系数加 1（2） 预付年金现值系数一般年金现值系数（1 i ）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【把握方法】（ 1）“现系（纤纤细手）”。（ 2）预付年金终值（现值）系数一般年金终值（现值）系数（1折现率）【例多项题】以下关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。A. 一般年金现值系数投资回收系数1B. 一般年金终值系数偿债基金系数1C. 一般年金现值系数（1折现率）预付年金现值系数D. 一般年金终值系数（1折现率）预付年金终值系数 答疑编号 5813040601正确答案 ABCD【学问点 5】递延年金递延年金，是指

34、第一次等额收付发生在其次期或其次期以后的年金。图示如下：1. 递延年金终值运算运算递延年金终值和运算一般年金终值类似。FA（ F/A ， i ， n）【留意】递延年金终值只与连续收支期（n）有关，与递延期（ m）无关。2. 递延年金现值的运算【方法 1】两次折现运算公式如下：P A（P/A ， i ，n）（ P/F， i ，m）【方法 2】年金现值系数之差【例单项题】有一项年金，前3 年无流入，后5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为 10%，其现值为（）万元。A.1994.59 B.1565.68可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结C.1813.48 D.1423.21

35、答疑编号 5813040602正确答案 B答案解析递延期为2，现值=500（ P/A， 10%， 5）（ P/F ， 10%， 2）=5003.791 0.826=1565.68 （万元）【学问点 6】永续年金永续年金，是指无限期等额收付的年金。永续年金由于没有终止期，所以只有现值没有终值。【学问点 7】折现率、期间的推算在资金时间价值的运算公式中（永续年金除外），都有四个变量，已知其中的三个值，就可以推算出第四个的值。前面争论的是终值F、现值 P 以及年金 A 的运算。这里争论的是已知终值或现值、年金、期间，求折现率。或者已知终值或现值、年金、折现率，求期间。对于这一类问题， 只要代入有关公

36、式求解折现率或期间即可。与前面不同的是， 在求解过程中，通常需要应用一种特别的方法内插法。【例运算题】现在向银行存入20 000 元，问年利率i 为多少时，才能保证在以后9年中每年年末可以取出4 000 元。 答疑编号 5813040603正确答案依据一般年金现值公式20 000 4 000（ P/A，i ， 9）（ P/A， i ， 9） 5查表并用内插法求解。 查表找出期数为 9，年金现值系数最接近5 的一大一小两个系数。（ P/A， 12%， 9） 5.3282（ P/A， 14%， 9） 4.9464【提示】内插法特别重要，肯定把握。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【学

37、问点 8】报价利率、计息期利率和有效年利率年内多次计息情形1. 含义【例】某种债券面值1000 元，半年付息一次，付息金额为100 元。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结报价利率计息期利率有效年利率报价利率是指银行等金融机构供应的利率。在供应报价利率时，仍必需同时供应每年的复利次数（或计息期的天数）， 否就意义是不完整的。计息期利率是指借款人每期支付的利息与本金的百分比，它可以是年利率， 也可以是六个月、每季度、每月或每日等。计息期利率报价利率/ 每年复利次数有效年利率，是指按给定的期间利率（计息期利率）每年复利m次时，能够产生相同结果的年利率，也称等价年利率。m可编辑资料 -

38、- - 欢迎下载精品名师归纳总结有效年利率 =（ 1+报价利率 /m） -1【总结】计息期利率是指借款人每期支付的利息与本金的百分比，它可以是年利率，也可以是六个月、每季度、每月或每日等。计息期利率报价利率 / 年复利次数m三个利率的换算有效年利率 =（ 1+报价利率 /m） -1可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结有效年利率与报价利率的比较关系【提示】依据这两个公式，可以进行利率的相互推算。比如已知计息期利率可以推算有效年利率：有效年利率 =（ 1+计息期利率） 年复利次数 -1当 m 1 时，有效年利率报价利率当 m1时，有效年利率 报价利率当 m1时一般不存在这种情形可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【例单项题】某人退休时有现金10 万元，拟挑选一项回报比较稳固的投资，期望每个季度能收入2 000 元补贴生活。那么，该项投资的有效年酬劳率应为（）。A.2% B.8% C.8.24% D.10.04% 答疑编号 5813040604正确答案 C季度酬劳率 2000/100 000 2%4有效年酬劳率为：i （ 1 2%） 1 8.24