金融学全部六次任务 .docx

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1、精品名师归纳总结金融学（中心电大形成性测试）1. 结合人民币汇率变动趋势及相关数据分析汇率的作用考核目的：这是一道综合摸索题，同时与我国汇率制度改革方向有着特别紧密的联系。同学们不仅要从人民币汇率最近的变动数据入手去探讨问题，而且要深刻熟悉货币理论进展、货币制度变革同汇率变动之间的理论和实践渊源，以及人民币升值对中国经济和世界经济的影响，在把理论同实践紧密结合起来的同时，提高同学们利用实例来综合分析和争论问题的才能，增强对我国经济和金融改革政策的懂得。要求：（ 1）认真审题并重点研读教材第13 章，特殊是有关汇率的决定与影响因素、汇率制度的演进等内容，清晰货币制度进展演化同汇率制度之间的内在联

2、系。（ 2）认真阅读下面这段文字：“自 2005 年 7 月 21 日起，我国开头实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调剂、有治理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 ”，并据以进行相关的文献调研。（ 3）举例说明时视域尽可能开阔，同题目紧密联系即可。（ 4）论述过程不必面面俱到，但要有自己的观点。（ 5）字数不低于 800 字。解题思路：（ 1）汇率制度是货币制度特殊是国际货币制度进展的结果，国际货币制度是解决汇率问题的根源。（ 2）我国目前实行的人民币汇率制度是以我国经济和金融进展状况为基础的。（ 3）目前人民币的汇价趋势是不断升值，这种趋势对中国

3、经济和世界经济都会带来深远的影响。（ 4）我国人民币汇率必将发挥更大的作用。解答：目前，我国实行的是有治理的浮动汇率制度，人民币汇率由市场供求打算，中国人民银行通过市场 操作爱护人民币汇率的相对稳固。实践证明，实行有治理的浮动汇率制度是符合中国国情的正确挑选。 加入 WTO 以后，随着贸易和投资的变化，国际收支的变化可能会较大，同时也会面临更大的外部冲击。为此，我们将连续实行以市场供求为基础的有治理的浮动汇率制度，在保持人民币币值基本稳固的前提 下，进一步完善汇率形成机制。增强本外币政策的和谐，发挥汇率在平稳国际收支，抵挡国际资本流淌 冲击方面的作用。自 2005 年 7 月 21 日起，我国

4、开头实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调剂、有治理的浮动汇率制度。本次汇率机制改革的主要内容包括三个方面：一是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调剂、有治理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、依据市场供求关系来进行浮动。这里的一篮子货币 ，是指依据我国对外经济进展的实际情形，挑选如干种主要货币，赐予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，依据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币运算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行治理和调剂，爱护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳固。篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外

5、商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、的区及其货币。参考一篮子说明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它仍需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有治理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，爱护多边汇。二是中间价的确定和日浮动区间。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3% 的幅度内浮动，非美元货币对人民币的

6、交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3% 的幅度内浮动率稳固。三是起始汇率的调整。2005 年 7 月 21 日 19 时，美元对人民币交易价格调整为1 美元兑 8.11 元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。这是一次性的小幅升值2% ，并不是指人民币汇率第一步调整2% ，事后仍会有进一步的调整。由于人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制的改革，而非人民币汇率水平在数量上的增减。这一调整幅度主要是依据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应才能。舍弃单一盯住美元，不仅表现为以后的人

7、民币汇率制度更富弹性，而且在于发挥汇率价格的杠杆作用，以便用汇率价格机制来调剂国内外市场资源流向，以便促进短期宏观经济的目的由于，汇率犹如利率一样是短期宏观调控主要手段。人民币汇率以市场供求关系为基础，今后人民币汇率水平的变化，完全取决于实体经济的变化，取决于国内经济的进展水平，而不是理论模型的高估或低估。这也预示着人民币汇率水平可能会有向上或向下的浮动。目前人民币的汇价趋势是不断升值，这种趋势对中国经济和世界经济都会带来深远的影响。人民币汇率升值的趋势是顺应中国经济进展的表现，它对缓解中国贸易顺差会有肯定的作用。人民币升值趋势对中国的贸易不会有太大的负面影响。中国的贸易仍旧会有很大的进展，只

8、是出口商品的构造会更加高度化，出口产品的附加价值会越来越高。中国人天生会做生意，又能吃苦。另外人们应当更多的关注人民币升值对国内经济平稳、产业构造调整的作用。2. 【问题争论】结合我国信用进展状况，争论利率如何改革才能充分发挥其在经济进展中的作用？考核目的：这是一道争论题，期望通过师生教案交互和同学们之间的协作学习与相互启示，激发同学们的学习热忱和制造性，并在此基础上，提高大家对利率在现代经济和金融进展中作用的熟悉，为以后更好的争论其他金融问题和货币政策运行机制奠定良好基础。利率是少数几个既能在宏观经济领域发挥作用，又能在微观经济中发挥作用的经济变量之一，包含的内容特别丰富，通过深化争论，可以

9、使同学们更好的懂得其作用机制，为充分发挥其作用奠定坚实的理论基础。要求：（ 1）认真研读教材第4 6 章的教案内容。（ 2）把握有关利率的概念、打算和影响利率变化的因素。（ 3）把握利率在宏、微观经济中的功能与作用，清晰利率发挥作用的环境与条件。（ 4）由辅导老师组织学习小组争论，每组5 10 人为宜。（ 5）争论终止后每人完成不低于600 字的作用。解题思路：（ 1）争论应从信用与利率的关系入手。（ 2）必需清晰利率发挥作用的世界性趋势。（ 3）争论的核心内容是我国利率改革的方向及其在宏观和微观经济中的重要作用。（ 4）清晰我国利率改革遇到的主要障碍及化解方法。解答：一、信用与利率的关系可编

10、辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结信用与货币是两个不同的经济范畴。信用是一种借贷行为，是不同全部者之间调剂财宝余缺的一种形式。货币是一般等价物，作为价值尺度，媒介商品全部者之间的商品交换。二者之间的关系必需用 历史的眼光来考察。信用与货币的关系经受了一个由相互独立进展到亲密联系再到融为一体的过程。早期的信用与货币这两个范畴是独立进展的。从时间上考察，信用的显现比货币要早，当时的信用主要采纳实物借贷方 式，在很长时期内独立于货币范畴之外。从早期的实物货币直至足值的金属货币制度，货币的进展也长 期独立于信用关系之外。可以说，资本主义制度形成之前，信用与货币二者虽有联系，但从主要方面看，是

11、各自独立进展的。但是二者相互独立进展并不意味着否认二者之间的关系。在历史进程中，信用与货币的联系有着久远的历史，其亲密联系表现在二者的相互促进进展之上。一方面，货币借贷的显现是信用获得更大进展的基本条件。货币借贷扩展了信用的范畴，扩大了信用的规模。另一方面，信用也促进了货币形式和货币流通的进展。信用的显现进展了货币的支付手段职能，使货币能在更大范畴内作为商品流通媒介。信用仍加速了货币的流淌，补充了金属货币数量的不足。可见，信用与货币是相互促进进展的。随着资本主义经济关系的确立，情形发生了本质的变化。在金属货币退出流通领域，实行不兑换信用货币制度条件下，信用与货币的关系进一步进展。在信用货币制度

12、下，信用和货币不行分割的联系 在一起，整个货币制度是建立在信用制度基础上的。从货币形式看，货币形式同时就是一种信用工具， 货币是通过信用程序发行和流通的，任何信用活动都导致货币的变动。信用的扩张会增加货币供应，信 用紧缩将削减货币供应。信用资金的调剂将影响货币流通速度和货币供应的结构。这样，当货币的运动和信用的活动不行分割的联给在一起时，就产生了由货币和信用相互渗透而形成的新范畴 金融。因此，金融是货币运动和信用活动的融合体。当然，在金融范畴显现以后，货币和信用这两个范畴依旧存在。二、利率发挥作用的世界性趋势利率不但能够反映货币与信用的供应状态，而且能够表现供应与需求的相对变化。利率水平趋高被

13、认为是银根紧缩，利率水平趋低就被认为是银根放松。因此，西方传统的货币政策均以利率为中介目 标。为了掌握投资的高速增长，在央行实行的诸多货币政策操作中，被西方金融界称为货币政策“猛药 ” 的存款预备金率一调再调，而调整法定存贷款利率这一传统的政策工具，却始终没有使用。这让市场感到很意外。我们认为，央行之所以迟迟没有提高法定存贷款利率，除了考虑CPI 、经济增长速度等正常的经济指标外，仍受到一些特殊的外部因素的约束。在我国利率发挥作用仍不具备条件。在发达市场经济国家，利率政策特别有效，因而成为主要的货币政策工具。中国的情形特别复杂。统计分析显示，在中国，货币供应量的变动同利率变动的关系不大。并且，

14、利率水平的降低对存款总量的增长以及增长的速度都没有产生明显的影响。之所以显现上述情形，其主要缘由是：的方政府、国有企业是主要的贷款需求者，贷款需求的利率弹性必定较低。作为贷款的主要供应方，银行、特殊是国有银行的利率敏锐性始终较低。另外，人民 币汇率升值的压力，将导致大量短期资本涌入到国内，从而达不到提高利率紧缩信用的目的。因此，有 争论人员认为升息不能解决经济过热问题。三、我国利率改革的方向及其在宏观和微观经济中的重要作用利率市场化是指全部利率均由市场打算，即由资金供求关系确定。利率市场化是我国利率治理体制改革的方向。在利率制度方面，国家应尽早建立并完善利率打算机制以及利率风险治理制度，保证利

15、率打算机制在最大程度的敏捷性和自主性的基础上实现利率风险水平的最小化。在规范微观主体行为方面，应第一解决长期以来困扰我国经济进展的国有企业问题，加速国有企业改革，逐步建立和完善现代企业治理制度，同时进一步推动国有商业银行的改革进程，在产权制度和银行治理结构等方面加大改革力度。在金融市场方面，国家应努力朝着建立统一，开放，竞争，有序的金融体系的目标迈进，为市场上的各类竞争主体供应一个尽可能公正，公正的投融资环境，从而为利率市场化改革的最终实现制造条件。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结进一步稳步推动利率市场化改革的必要性和迫切性：中国的利率市场化改革是在建立社会主义市场经济体制中逐

16、步提出来的。1993 年党的十四届三中全会打算和同年12 月国务院关于金融体制改革的打算，都对利率市场化的方向作了原就要求。2000年中共中心关于国民经济和社会进展第十个五年方案和2021年远景目标的建议以及2001年全国人大通过的“十五 ”方案纲要，均明确提出“稳步推动利率市场化 ”的要求。为什么要进行利率市场化改革？利率市场化改革本身不是目的，我们不是为改革而改革。改革的目的是提高金融市场配置资金这一稀缺资源的效率，促进经济增长，提高人民福利。在现代经济中，市 场有支付才能的需求通过货币来表现，货币流向引导资源的流向。经过二十多年的改革，经济实物系统 的绝大部分商品和劳务价格已经由市场打算

17、，市场配置资源的效率已经大大提高，人民因此享受了比改 革前多得多的福利。但是货币资金的价格即利率的形成机制虽然近几年已经有了很大的进步，但总体上 远远不如商品和劳务价格具有竞争性，因而由资金引导的资源配置效率仍受到相当程度的限制，资金的 利用效率仍有待提高，经济增长的潜力仍有待发挥。经济运行的实物系统与货币系统之间是相互促进、 相辅相成的。在实物系统价格绝大部分已经实现市场化的条件下，货币系统的资金价格即利率客观上也 有了市场化的需要。利率市场化是经济市场化的必定要求。加入 WTO意味着我们承诺按国际通行规章治理经济，虽然对中国金融市场我们仍旧可以实行肯定的利率管制，但外资金融机构大量涌入中国

18、金融市场，由此带来大量新的经营方式和新的货币市场、资本市场工具，大大增加了我国货币和金融监管当局的监管难度。很有可能我们会在与其的市场博弈中特别被动的接受变相的市场利率化，即接受市场利率实际上、某种程度已经自由化的现实。假如显现这种情形，假如我们对境内中资金融机构的利率仍旧管制过于严格，中资金融机构过于缺乏在利率市场化环境中进行竞争的体会，其结果可能会使他们在将来猛烈的竞争中处于某种劣势，这明显是特别不利 的。利率在微观的作用：利率是通过对现代商品经济中一系列机制发生影响从而影响社会再生产的。（一）企业投资在现代商品经济条件下，无论是企业为扩大再生产进行新的投资，仍是企业产品销路不好时爱护简洁

19、再生产，甚至仅仅为了偿仍债务，都需要借贷资金。利率的变化将影响借贷资金成本，从而勉励或 者抑制企业投资，甚至关系到企业生存。（二）利润取得较高利润是商品生产者生产与经营的直接目标。然而，利率的高低直接影响到利润的多少。这是由于，在肯定的价格水平上，利率的高低与利润的多少是成反比的。（三）货币借贷资金市场的扩大和进展，投资场所的不断增加，人们收入的增加使得人们更加留意比较使用货币的效益，挑选货币的用途。因此，当利息率提高时，储蓄增多，货币数量相对削减。反之，当利率 下降时，储蓄削减，货币数量相对增加。（四）工资与消费利率通过影响企业投资规模和基本建设规模、企业利润状况进而影响就业状况，从而影响工

20、资和消费基金水平。当利率较高时，企业投资、基律规模受到抑制，因而削减就业机会，从而削减工资性支 出和消费基金总额，利率下降时，情形就相反。不仅如此，利率的变动仍能促使消费基金和投资基金的 转化。当利率提高时，人们会把原方案用于购买消费品的一部分钱储蓄起来，投资资金会增多，消费基 金就会相应削减。反之，当利率下降时，投资基金削减，消费基金相应增加。（五）价格可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结利率的高低直接影响价格水平的高低。这是由于一方面货币量的变动将直接影响至（价格水平。另一方面，企业都把利息作为生产费用运算。现代商品经济中，消费信贷也在不断扩大。对那些生产某 些“垄断 ”性商品

21、的企业来说，利率提高，成本增加，为了不削减利润，需要提高价格。但是利率的提高， 同时影响到储蓄增加，货币流通量相对削减，使社会对商品的需求削减，从而使社会商品的价格下降。 那些生产某些 “垄断 ”性商品（主要是其中一部分需求弹性较小的商品）的企业在此时即使提高价格，但整个社会购买力的削减，也能抵消这一影响，抑制一般商品价格的上升。同时，较高的利率仍能抑制消费 信贷。因此，从总的方面讲，提高利率是能够起到抑制社会一般商品的价格水平上升的作用。而降低利 率，情形就相反。（六）证券证券的价格和利率的变动成反比。利率提高，股票、债券价格下降，将影响企业直接吸取社会资金。利率下降，股票、债券价格上升，能

22、够勉励企业吸取社会资金。企业投资、利润、货币、工资与消 费、价格、证券都是现代商品经济进展的重要机制，利率对它们所产生的作用也无异对社会经济发挥着 作用。四、我国利率改革遇到的主要障碍及化解方法：目前我国的这种低利率管制在肯定程度上扭曲了金融商品的价格，也使得利率这一重要的经济杠杆难以充分发挥作用，因此很多人主见通过利率市场化来理顺金融商品的价格体系，提高利率的敏锐性 和弹性，复原利率杠杆应有的作用。我们认为，利率市场化是随着我国市场经济改革不断深化的一个必 然进程，谁也没有理由反对利率市场化，但目前我国宏微观经济环境都不利于利率市场化的过快推动。 如下：1、市场经济发育程度低。我国过去长期搞

23、方案经济，建立市场经济的时间不长，很多方面都与成熟市场经济的要求有较大差距。2 、利率运作主体行为不规范。（ 1）中心银行的独立自主性不强。中心银行并未真正拥有利率的制订权和调整权。（ 2 ）国有商业银行行为非市场化。国有商业银行由于产权制度建设落后，银行的产权界定模糊，加上治理层和一般员工没有利益驱动机制，使得全部者和经营者难以实现利益的勉励兼容，经营者非市场化挑选的倾向很强，这是引致银行效率低下的根源所在。国有商业银行的大量非市场化行为的存在，即使利率自主权放开，银行也难以依据市场规律借贷资金。（ 3 ）企业的行为不规范。到目前为止，我国国有企业的现代企业制度改革并未达到预定目标， 其在资

24、金使用方面的风险约束机制和利益推动机制尚不健全，大多数企业只负盈不负亏，在国家的爱护伞下平稳过日子，利率高低对其来讲并不很重要。3 、企业对利息的承担才能低下。4、金融监管不完善。目前我国的金融监管因不能摆脱行政干预而缺乏超脱性和真实性。另外， 监管标准、手段和技术也不能确保监管的信息质量和使金融机构实行稳健和审慎的经营原就。在我国这样一个曾经长期实行方案经济的国家，要实现利率完全市场化需要一个很长的过渡期。就目前我国利率市场化的重点而言，不是去设计利率市场化的进程和时间表，而应是为利率市场化制造 条件。如前所述，利率市场化同一国的市场经济完善程度、金融交易主体的市场化倾向以及金融监管等 外围

25、制度环境紧密相关，所以我们应从这些方面着手，为利率市场化制造条件。如下：（ 1 ）深化市场经济改革。从西方的体会来看，很多国家都是在市场经济相当成熟的条件下放开利率的。应当说相对有效的市场机制有利于熨平利率放开后金融领域乃至经济的波动。我国经过二十几年的改革开放，特殊是近几年市场经济的大力进展，建立了比较完善的商品市场，但是我国的产权市 场、劳动力市场以及资本市场的发育都不完善，这就极大的制约了利率的市场化。当然，深化市场经济的改革不仅要建立有效的市场，更需要经济主体行为的市场化。（ 2）培育利率运作主体的市场化行为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结完善中心银行制度。目前，我国

26、中心银行的宏观金融调控目标并未摆脱对国家方案和经济增长目标的依附，中心银行甚至仍承担着大量的财政职能。在这种央行与政府关系难以理顺的条件下放开利 率，很难保证中心银行能够依据市场经济的客观需要来调剂利率。因此，现实的挑选是：一方面，必需分别政府与央行的 “自然 ”联系。另一方面要提高中心银行自身治理水平，使其能够做到运用各种货币政策工具去调控商业银行利率和其它市场利率。构建真正的商业银行。在市场化利率制度中，商业银行一方面要充当央行货币政策中介，另一方面又要依据货币政策的意图调控企业和居民的行为。商业银行的这一中介位置，要求它必需是自负盈 亏和以追赶利润最大化为目标的经济实体，否就无法起到中介

27、传导作用。对此，我们只有加快国有银行 向商业银行转化的步伐，才有可能实现商业银行的市场化运作。第一，要对国有商业银行进行股份制改 造，解决我国国有银行长期全部者虚置的现象，实现国有银行全部者和经营者勉励兼容的市场化运作。 其次，依据现代企业的组织原就，重组国有银行的内部组织和机构体系。最终，建立规范透亮的财会制 度，强化股东、外部监管机构对会计信息的监督和发布。此外，我们仍应放宽金融机构的市场准入，组 建一批新的商业银行，为利率市场化引入竞争机制。在国有企业中建立现代企业制度。提高居民的金融意识。（ 3 ）把握好利率改革的着力点。增强利率的敏锐性和弹性，利率敏锐性和弹性较低是我国七次利率下调成

28、效不显著的根源。而利率的敏锐性和弹性状况，一方面取决于利率的治理体制，另一方面又取决于银行和企业的改革状况。 所以一方面我们要逐步放松管制，即放宽利率的浮动范畴和幅度，另一方面要加快银行和企业的市场化 进程。明确利率调整目标。西方成熟的市场经济国家，中心银行利率变动的着眼点是整个宏观经济状况，而不是企业的利息支出负担问题，只有从国民经济的整体状况动身考虑利率水平变动，利率才能发 挥其作为间接宏观调控重要工具的作用，所以应将我国的利率调剂目标转移到优化资源配置的功能上来。事实上，目前我国以降低企业利息负担为目标的利率调整方式，既不利于国有企业的体制转换，也不利于国有经济部门经济增长方式的转变。重

29、构利率结构，理顺当率关系。要对现行利率划分方法进行改革，依据企业和金融机构会计制度和业务进展的需要，综合考虑期限、数量、风险等因素设置利率档次，划分利率种类。要逐步清理优 惠贷款利率，明确贴息来源，减轻商业银行的负担。（ 4 ）完善金融监管制度。利率放开后，要保持资金市场秩序，不能像过去一样靠行政命令来实现，而必需依靠于敏捷有效的金融监管。第一，金融监管要摆脱行政干预，独立自主的进行。其次，要落实金融监管责任制，实现层层负责。最终，要尽早制定科学的监管标准，引入先进的监管技术和监管手段。3. 【案例分析】关于国有银行是否被贱卖的争辩进入 21 世纪，中国为了应对入世承诺，以引入外资战略合作者的

30、方式对银行业进行大刀阔斧的改革，却因此引发了 “国有银行是否被贱卖 ”的争议。其背景如下： 2001年，汇丰银行以每股2.49 元人民币入股上海银行，获得每年每股0.5 元左右的回报，五年就能收回初始投资，并拥有了上海银行8 的股份。 2004年 8 月 6 日，汇丰银行入股交通银行并拥有了19.9% 股份。交通银行半年报显示，该行2005 年上半年净利润为 46.05 亿元人民币。按此估量，汇丰银行2005 年就可从交通银行制造的利润中分得20 亿元人民币左右， 5 年左右就可收回在交行的投资,并获得了对中国第五大银行的永久掌握权。四大国有商业银行的上市引资更是激发了这一争辩，成为“银行贱卖

31、论 ”的主要导火索：2004年交通银行引进汇丰银行，获得 86% 的资产溢价。 2005年建行股权转让却仅获得17% 的净资产溢价，中行获得的溢价更低，只有10% ，而对工行的股权转让也只有15% 的溢价预期。在首次公开发行之前，建行以每股1.15 元左右的价格售予美国银行和淡马锡，仅建行公众招股价每股2.35元的一半。苏格兰皇家银行和淡马锡控股分别出资 31 亿美元各购得了中国银行10% 的股份 , 美国银行和亚洲金融控股私人有限公司分别以25 亿美元和可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结14.66 亿美元持有建设银行9 和 5.1 的股份。高盛、安联和运通三家战略投资者组成的财

32、团将以36 亿美元左右的价格购入工行10% 的股份。正是基于以上种种经济行为，“银行贱卖 ”论被激化。考核目的：案例分析是提高同学发觉问题、分析问题并提出解决问题方法与思路的重要途径之一。通过上面的案例分析，既可以加深同学对银行经营治理理论的深层懂得与把握，学会分析问题的方法和技 巧，扩大学问面，提高学习爱好。也有利于同学们深化明白我国银行体制改革的方向与内涵，增强对国有商业银行股份制改造的路径与方法的懂得，加深对我国金融体制改革重要性和紧迫性的熟悉。要求：（ 1）认真研读上面给出的“关于国有银行是否被贱卖的争辩”材料和教材第 7 9 章的内容，写一份案例分析材料，对上述争辩说明自己的观点并“

33、自圆其说 ”。（ 2 ）分析材料应完整、精确阐述案例中涉及的基本原理、存在的主要问题及解决此类问题的思路或建议。（ 3）字数不少于 600 字。解题思路：（ 1 ）清晰我国银行改革为何要引进外资战略投资者？我国商业银行与外资银行主要存在哪些方面的差距？（ 2）从改革国有商业银行组织形式和经营治理水平角度分析。（ 3）说明何谓 “贱卖 ”？可自己给出一个定义，然后依据这肯定义进行解读。（ 4）从世界各国商业银行绩效比较方面也可有所分析。（ 5）可以结合建行、中行等上市银行目前的状况深化争论。解答：21 世纪中国应对入世的承诺，以银行上市，引入外资战略合资者的方式对银行进行大刀阔斧的改革，却引来了

34、国内各界人士对“国有银行是否贱卖”的争辩。从网上很多数据看，国有银行每股价格相对于股市上其他股票的确低了很多。我认为问题并不在此，我们需要换一种角度来看这个问题。所谓贱卖，不是股票上市时股价廉价了，而是作为国有企业，原来是全民全部制的产物，但现在却被少数人以极低价格收购 。为什么要贱卖了，说白了，仍是由于是全民全部的东西，也就是说原全部者不是一个人，而是 10 亿个人，一人只有一点，所以卖少了大家都不心疼，卖多了购买者却会心疼 国有银行上市并不存在这个问题，由于现在巴不得多卖点钱了，把股市搞牛了才上市就是这个目的。关键是将来的法人股、职工股的安排才是是否贱卖的关键第一我们不要总盯住别人的腰包，

35、别人在我们这拿回了多少的钱。而是要看我们得到了什么，我们占了多少比例。以中国的三大商业银行为例，外国资金投资中行、建行、工行的股份只有5 10 对于这些小股东来说他们的收益在这几年会有很大的回报，可是我们了？虽然向上面所说到的到2005 年为止，中行的股权转让获得了10%的净资产溢价。建行的股权转让获得了17%的溢价。工行的股权转让也 获得了 15%的溢价。这个溢价比虽然不高，但我们要想一想，这十几个点的收益是在别人投资候我们占据着大股东的情形下的收益，假如净核算下来也是一个不小的数目。再有，一位参加国有银行引资谈判的外方高层说，最终确定的股权转让价格是谈判双方协商的结果，只要双方都认可这个价

36、格，并且不存在强买强卖的情形，就不能说这是在贱卖国有银行。并且外资 参股之后，这些银行的国有股权仍旧占很大比例，更应当关注的是这些国有股权将来的价格。即使当前向外资转让股权的溢价水平不高，这些银行上市后，假如IPO 价格以及市场交易价格大大高于战略投资者的参股价格，在境外战略投资者受益的同时，占大头的国有股权的持有者财政部 国家 将是最大的受益者。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结仍有我国的政策是，单一银行的外资占比不能超过25，单个外资投资者不超过20，并且对投资者不是谁都可以的，要符合五个标准：投资所占股份比例不低于5%。股权持有期在三年以上。派驻董事。入股中资同质银行不超过

37、两家。技术和网络支持。就像我们改革开放的初期，我们对外商的投资赐予了很大的优惠政策，那么现在了？我们仍需要招商引资吗？当然不需要。我们国家的政治稳固经济富强并且有大量的剩余劳动力造成我们的工资水平 低，各方面在国际上都很有竞争力。我们的银行也如此，股份卖的廉价与否，受益的多少，我认为不是 国家的目的，而我们的金融企业向国际化又迈出了一大步，这才是主要的。持银行被贱卖的观点的人主要依据是1. 境外战略投资者从汇金公司平价购入中行和建行的股权，外资没有花费任何溢价，占了很大的廉价。2. 向境外战略投资者出售股权时，没有对中资银行无形资产价值进行评估和运算。3. 中国银行业的股权交易正演化为卖方市场

38、的局面。对这种认为国有银行被廉价的贱卖乃至威逼金融安全的观点，几乎全部的当事者都做出了回应，中国银行董事长肖钢说： 引进战略投资者和公开发行上市IPO 是国有商业银行改革的两个环节，虽都涉及定价，但机制、对象、策略有很大不同，两种情形很难直接比较。从定价机制看，引进战略投资者的定价是一对一谈判， IPO 定价就是公开向国际机构投资者和社会公众推销。从定价对象看，战略投资者和公众投资者性质不同、作用不同。战略投资者情愿与引资企业长期业务合作，共担风险，往往要承诺较长的股票锁定期，承诺竞争回避。公众投资者更多考虑股票投资收益，可能长期持股，也可能短期投机。因此，战略投资者在IPO 前入资的认股价格

39、一般要低于IPO 价格。从定价策略看，引入国际知名机构作为战略投资者有助于提高引资企业无形资产，提升引资企业形象和市场价值。因此，在引资定价过程中，按国际通行惯例，通常都要考虑无形资产的价值。 又说： 假如不改革，国有商业银行资本金严峻不足、不良资产增加、财务信息不真实，连生存都难以为继，这才是真正威逼国家金融安全和经济安全的最大隐患。 交通银行董事长蒋超良在报社记者时说： 交行和汇丰的合作，不是零和嬉戏，而是双赢战略，不能从汇丰赚钱就得出我们亏本的结论。每股1.86元的入股价格，相当于交行2003 年末每股净资产的 1.76倍，此前外资入股中资银行，市净率最高的是恒生银行入股兴业银行的1.8

40、 倍，最低的是花旗银行入股浦发银行的1.54倍，我们的定价水平是比较高的。而且，汇丰入股使我行资本充分率准时达标，溢价部分使我行每股净资产上升了0.17元，相应提高了我行IPO 的定价基础，汇丰概念对我行IPO的胜利和股价后市稳固都起到重大作用。另外，刚才我也提到了，股价上升受益的不仅是汇丰，国有股的增值更大。应当说，我们和汇丰的合作成效显著。通过合作，交行既引进了资金，更引进了治理、技术、人才和品牌，经营治理水平显著提升，与汇丰的合作是符合交通银行长远利益的。建设银行董事长郭树清回答得更干脆： 中国金融业改革的必要性和紧迫性怎么估量也不会过高。不把金融体系整治好，国家经济的连续快速增长就可能

41、中断，甚至可能遭受危机。战略投资者的进入，可以加快公司治理结构建设，转变 官商 文化，转变传统的经营模式，可以使我们少走弯路。我们应当有一个清醒的熟悉，中国现有的银行既不是金山也不是废墟。假如不真正从机制上脱胎换骨，那么国内很多银行所具有的价值不仅不能够为正值，反之可能为负值。一个负价值的企业或行业，股票是发不出去的，更谈不上卖得贵了仍是贱了。 银行 贱卖论 之争从一个侧面凸显了国有银行改革攻坚之复杂、之艰巨，也从另一个侧面提示人们，金融改革等不得也急不得，对于种种可能显现的失误甚至是风险，应以殚精竭虑之心充分评估，应以如履薄冰之心当心操作。但是，它却不能引导出这样的结论：即困难已大到难以克服

42、，市场化改革的路走错了。一句话，国有银行改革既需要大聪明、大魄力，也需要大胸怀、大视野。4. 【材料一】尚福林指出，我国资本市场建立之初，由于种种缘由，一些政策、制度过于留意市场的筹资功能，而忽视完善和全面发挥资本市场本应有的功能，这也是近年来市场上投资者信心下降，市场长期低迷的重要缘由之一。完善市场功能实质上是复原市场应有的作用，这是十一五期间资本市场改革进展的重要内容和目标。资本市场基本功能的发挥，可以使国家宏观调控更为敏捷有效，促进企业提高经营水平和增强竞争力，并且为广大投资者供应增加财宝的机会。完善资本市场基本功能，要通过基础性制度建设和不断深化改革，强化市场的优胜劣汰机制，从根本上转

43、变上市公司重融资、轻改制和重投 资、轻回报的现象，提高资本市场进行资源配置的效率。同时，要完善多层次市场体系，形成包括股 票、债券、金融衍生产品和其他固定收益类产品在内的基本产品系列，满意投资者对多元化的投资产 品、多样化的交易体系、交易方式的要求，满意投资者对投资避险工具和各种投资组合工具的需求，使资本市场真正成为一个对融资者和投资者都具有吸引力的功能完善的市场。 摘引自中国证监会主席尚福林在2005 中国论坛上的演讲可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结【材料二】不论是中国仍是印度，都没有进展起一个有效的公司债券市场。在中国，企业债市场仅仅占整个金融资产存量的5% ，而印度的这一

44、比例只有1% 。但是在过去的10 年中，中国公司债券存量正以每年 18% 的速度增长，而印度几乎是零增长。 转引自戴安娜 法利 阿尼塔 马切法 基发表在经济杂志“中国金融资产规模远大于印度效率却远比印度差 ”一文（作者均为麦肯锡全球争论院争论人员）考核目的：这是一道材料分析题。要求同学能够依据材料供应的内容，结合学科主要学问点对所提问题进行分析说明并发表自己的见解，深化对学习重点的懂得和熟悉。要求：认真阅读上述材料，回答以下问题：（ 1）资本市场除了筹资功能，仍有哪些主要功能？你是怎么懂得这些功能的？（ 2）我国资本市场存在的主要问题有哪些？（ 3）你对我国资本市场进展有什么详细建议？ 解题思

45、路：（ 1）在复习金融市场各章的学习要点的基础上回答疑题。（ 2）全面熟悉资本市场的功能与作用。（ 3）从我国金融市场进展中存在的结构问题入手分析。解答：1、资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。作为资本市场重要组成部分的证券市场，具有通过发行股票和债券的形式吸取中长期资金的巨大才能，公开发行的 股 票 和 债 券 仍 可 在 二 级 市 场 自 由 买 卖 和 流 通 ， 有 着 很 强 的 灵 活 性 。2 、资本市场的主要功能： 资本市场是现代金融市场的重要

46、组成部分,其原来意义是指长期资金的融通关系所形成的市场。但市场经济进展到今日 ,资本市场的意义已经远远的超出了其原始内涵,而成为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系。在高度发达的市场经济条件下,资本市场的功能可以依据其进展规律而界定为资金融通、产权中介和资源配置三个方面。一融资功能原来意义上的资本市场即是纯粹资金融通意义上的市场，它与货币市场相对称，是长期资金融通关系的总和。因此，资金融通是资本市场的本源职能。二配置功能是指资本市场通过对资金流向的引导而对资源配置发挥导向性作用。资本市场由于存在强大的评判、挑选和监督机制 ,而投资主体作为理性经济人，始终具有明确的逐利动机，从而促使资金流向高效益部门，表现出资源优化配置的功能。三产权功能资本市场的产权功能是指其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所发挥的功能。产权功能是资本市场的派生功能，它通过对企业经营机制的改造、为企业供应资金融通、传递产权交易信息和提供 产 权 中 介 服 务 而 在 企 业 产 权 重 组 的 过 程 中 发 挥 着 重 要 的 作 用 。上述三个方面共同构成资本市场完整的功能体系。假如缺少一环节，资本市场就是不完整的，甚至是扭曲的。资本市场的功能不是人为赐予的，而是资本市场本身的属性之一。从理论上认清资本市场的功能，对于我们正确对待