(本科）第10章 风险投资市场教学ppt课件.ppt

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1、(本科）第10章 风险投资市场教学ppt课件金融市场学主编：李刚 高西第10章 风险投资市场10.1风险投资市场概述10.2风险投资运作方式10.3风险投资运作流程10.4国内外风险投资市场10.1风险投资市场概述10.1.1风险投资定义10.1.2与风险投资相关的概念10.1.3风险投资的特征10.1.4风险投资的功能10.1.1风险投资定义风险投资（venture capital），简称风投或VC，严格来讲，应该叫风险资本。风险投资是由专门的投资机构向具有巨大发展潜力和高风险的中小高科技企业或高成长企业提供权益性资本，并辅之以管理，追求最大限度资本增值利得的投资行为。在我国，它是一个约定俗

2、成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。10.1.2与风险投资相关的概念1.风险（venture or risk）2.冒险投资（risk investment）与风险投资（venture invest）3.风险决策4.风险企业（venture firm）与风险资本家（venture capitalist）5.风险资本（venture capital）与风险资本市场6.风险技术（venture technigue）7.风险投资支持系统（support syste

3、m of venture investment）10.1.3风险投资的特征1.风险投资是一种权益资本（equity），而不是借贷资本（debt）2.风险投资机制与银行贷款完全不同3.风险投资是一种长期的流动性差的权益资本4.风险投资家既是投资者又是经营者5.投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上6.风险投资最终将退出风险企业10.1.4风险投资的功能1.科技事业发展的“推进器”2.未来经济增长点的“培育器”3.政府资金投入的“放大器”4.投资风险的“调节器”5.新企业的“孵化器”10.2风险投资运作方式10.2.1风险投资结构10.2.2风险投资的组织形式10.2.1风险投资结构风险投资的

4、运作要素包括：投资主体风险投资家风险企业家中介机构股权购买者10.2.2风险投资的组织形式风险投资公司可以根据所有权归属和隶属关系进行如下分类：1.上市公司2.私有制公司3.银行附属公司4.风险投资股份公司5.辛迪加组织（企业联合组织）10.3风险投资运作流程10.3.1选择公司10.3.2投资监管公司10.3.3退出公司10.3.1选择公司1.初审2.风险投资家之间的磋商3.面谈4.责任审查5.条款清单6.签订合同影响最终成交价值的因素包括：（1）风险资金的市场规模。（2）退出战略。（3）风险大小。（4）资本市场时机。10.3.2投资监管公司投资生效后，风险投资家便拥有了风险企业的股份，并在

5、其董事会中占有席位。多数风险投资家在董事会中扮演着咨询者的角色，他们通常同时介入好几个企业，所以没有时间扮演其他角色。作为咨询者，他们主要就改善经营状况以获取更多利润提出建议，帮助企业物色新的管理人员（经理），定期与企业家接触以跟踪了解经营的进展情况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。10.3.3退出公司风险投资的退出是风险投资运作最后的步骤，也是最重要的盈利点。风险投资的退出方式主要有公开上市（包括主板市场、中小企业板市场、创业板市场）、买壳上市、境外上市、偿付协议、出售、收购与兼并、破产与清算等几种方式。10.4国内外风险投资市场10.4.1国外风险投资市场10.4.2我国风险投资市

6、场10.4.1国外风险投资市场1.美国美国风险投资市场是全世界最发达的，不仅风险投资规模大，风险投资主体多，而且运作成果的风险投资项目也多，由此孵化了全球最成功的高科技企业群。美国风险投资的发展与股票市场是密切相关的。企业上市是风险资本退出的重要途径，股票二级市场的活跃程度对于一级市场企业股票发行价格和发行难易程度有重大影响。企业股票发行价位高，资本增值幅度大，风险资本管理者和投资者都能获得较丰厚的利润，这就会刺激风险资本市场的发展，有更多的增值资本回流到风险投资领域。2.欧洲欧洲风险投资主要集中在企业扩张和管理层收购两个方面，两项之和将近占风险投资总额的90%，而种子期风险投资不足6%，这主

7、要是因为种子期风险投资的周期长、风险大，对于一般的风险投资机构吸引力较小。另外，由于欧洲股市规模，尤其是为中小企业服务的股市规模相对较小，风险投资通过二板市场实现退出的渠道受到一定限制。3.日本日本风险资本的周转速度较慢，原因是沉淀在股票市场上的时间过长。风险投资企业在所投资的企业上市后常继续持有该企业的股份。日本风险投资公司的收入中，有46%来自其贷款利息，22%来自股份增值，17%来自股份分红。在支出构成中，62%用来支付利息，32%作为企业的运行费用。4.印度（1）国家是风险投资的主体。（2）注重支持技术的国产化。（3）风险资金规模较小。（4）投资以孵化企业为主（5）以独立经营为主。THE END