(专科）第8章财务管理2教学ppt课件.ppt

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1、(专科）第8章财务管理2教学ppt课件2 筹资方式筹资方式34 一、定义生产经营对外投资调整资本结构通过 筹资渠道资金市场，运用筹资方式，运用筹资方式，经济经济 有效地筹集企业所需资金。 筹资概述筹资概述筹资是指企业根据的需要，的需要，5二、筹资目的二、筹资目的满足生产经营的需要简单再生产、扩大再生产满足资本结构的调整股权资本与负债资本的组合满足对外投资的需要满足对外投资的需要6以较低的筹资成本以较低的筹资成本和较小的筹资风险和较小的筹资风险获取较多的资金获取较多的资金三、筹资目标三、筹资目标7四、筹资种类四、筹资种类 企业从不同的筹资渠道，采用不企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式，同的

2、筹资方式，形成不同的筹资类型形成不同的筹资类型 8按筹资性质按筹资性质股权资本、负债资本长期资金、短期资金直接筹资、间接筹资内部筹资、外部筹资按筹资期限按筹资期限按是否通过金融机构 按取得方式按取得方式9五、筹资方式与筹资渠道五、筹资方式与筹资渠道银行信银行信货资金货资金非金融机非金融机构资金构资金其他企业其他企业资金资金居民个居民个人资金人资金国家财政国家财政资金资金企业增值企业增值资金资金吸收直接投资吸收直接投资发行股票发行股票向银行借款向银行借款利用商业信用利用商业信用发行公司债券发行公司债券融资租赁融资租赁利用留存收益利用留存收益资金源资金源10 六、筹资的核心问题六、筹资的核心问题资

3、本结构资本结构股权资本高成本、低风险负债资金低成本、高风险股权资本负债资金资本结构资本结构11 股权资本与负债资金的主要差异股权资本与负债资金的主要差异 比比 较较 负债资金负债资金股权资本股权资本索取权索取权固定固定剩余剩余抵免税收抵免税收可可不可不可清偿权清偿权优先优先最后最后 偿还期限偿还期限固定固定无无 管理控制权管理控制权无无有有筹集形式筹集形式银行借款、公司银行借款、公司债券、商业票据债券、商业票据股票、所有者股权、股票、所有者股权、风险资本、认股权证风险资本、认股权证12七、筹资原则七、筹资原则规模适度规模适度结构合理结构合理成本节约成本节约时机得当时机得当依法筹措依法筹措13一

4、、筹资规模确定的依据一、筹资规模确定的依据(1)法律依据法律对企业的筹资作出相应的约束。法律对注册资本的约束：法定资本金法律对企业负债额度的限制：债券发行额度公司法和证券法14资本金额度n（1）股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000万元，其中上市公司注册资本的最低限额为人民币5000万元。股份有限公司的注册资本最低限额需高于上述所定限额的，由法律、行政法规另行规定。 n（2）有限责任公司注册资本的最低限额为：以生产经营为主的公司人民币50万元；以商品批发为主的公司人民币50万元；以商业零售为主的公司人民币30万元；科技开发、咨询、服务性公司人民币10万元。特定行业的有限责任公司注册资本

5、最低限额需高于前款所定限额的，由法律、行政法规另行规定。 15n企业债券发行额度企业债券发行额度 n一、办事程序一、办事程序 1、申请；、申请；2、审查；、审查；3、外资科复审；、外资科复审；4、拟文、会签有关科、拟文、会签有关科室；室；5、领导签批；、领导签批；5、印制；、印制；6、窗口发文、窗口发文二、申报材料二、申报材料 1、发行企业债券的申请书及主管部门的申请报告、发行企业债券的申请书及主管部门的申请报告； 2、营业执照复印件、营业执照复印件; 3、发行章程、发行章程; 4、企业近、企业近3年的财务报告年的财务报告(经审计经审计); 5、审批机关要求提供的其它材料。、审批机关要求提供的

6、其它材料。三、承诺时限三、承诺时限 10个工作日。个工作日。四、收费标准四、收费标准 不收费。不收费。五、依据文件五、依据文件 1、关于发行企业债券实行额度申报审批办法的通知关于发行企业债券实行额度申报审批办法的通知； 2、企业债券管理条例企业债券管理条例 16（2 2）投资规模）投资规模以以“投投”定定“筹筹” 投资规模是决定筹资规模的主要依据。 投资规模取决于：企业战略、经营目标、投资规模取决于：企业战略、经营目标、市场容量及其份额、产业政策企业自身素质。市场容量及其份额、产业政策企业自身素质。一、筹资规模确定的依据一、筹资规模确定的依据17三、股权资本筹集三、股权资本筹集 吸收直接投资

7、发行股票筹资 股权资本股权资本筹集形式筹集形式18 是指企业以协议合同等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。1、吸收直接投资、吸收直接投资 吸收直接投资吸收直接投资是我国大多数非股是我国大多数非股份制企业筹集份制企业筹集资本金资本金的主要形式。的主要形式。19 吸收现金投资 较为灵活 吸收非现金投资 直接形成经营所需资金 面临问题：资产作价 无形资产的出资限制新新公司法公司法取消了对无形资产出资比例不得高于取消了对无形资产出资比例不得高于注册资本注册资本20%的限的限制，但明确规定注册资本中货币出资比例不得低于制，但明确规定注册资本中货币出资比例不得

8、低于30%。从出资者的出资形式：1、吸收直接投资、吸收直接投资20优点：1）所筹资本属于股权资本 吸收多，举债能力就越强 2）能尽快形成企业的生产经营能力 3）程序较简单，筹资速度较快 4）有利于资产组合和资产结构调整缺点：成本较高、易产生产权纠纷成本较高、易产生产权纠纷1、吸收直接投资、吸收直接投资211、吸收直接投资、吸收直接投资吸收直接投资的管理：吸收直接投资的管理： 1）合理确定吸收直接投资的总量）合理确定吸收直接投资的总量 避免规模不经济避免规模不经济 2）正确选择出资形式）正确选择出资形式 保持合理的出资结构和资产结构保持合理的出资结构和资产结构 3）明确投资过程的产权关系）明确投

9、资过程的产权关系 222 2、股票筹资、股票筹资 在在股份有限公司股份有限公司，股东作为出股东作为出资人，按投入公司的资本额享有资资人，按投入公司的资本额享有资产收益、公司重大决策和选择管理产收益、公司重大决策和选择管理者等权利，并以其所持股份为限对者等权利，并以其所持股份为限对公司承担责任。公司承担责任。是股份有限公司筹资方法。是股份有限公司筹资方法。23 股票是股份的表现形式，股份代表股票是股份的表现形式，股份代表股东投资所占公司权益份额，是股东地股东投资所占公司权益份额，是股东地位的象征。位的象征。 1）股票概念 股票是股份公司为筹集股权资本而发行的，表示其股东按其持有的股份享有权益和承

10、担义务的可转让的书面凭证。股票持有人即为公司股东。2 2、股票筹资、股票筹资24普通股 股份公司股票的主要形式2 2）股票种类）股票种类优先股 介于普通股和债券之间2 2、股票筹资、股票筹资25无到期日，不需归还无固定的股利负担是公司最基本的资金来源容易吸收社会闲散资金资金成本高分散公司控制权缺点3）普通股筹资优缺点筹资优缺点优点2 2、股票筹资、股票筹资26无到期日股利从税后利润中支付构成公司股权的一部分4）优先股的特征有固定的股利率没有参与公司经营与投票的权利与普通股相似与债券相似2 2、股票筹资、股票筹资27不会分散控制权不会分散控制权不会增加公司债务不会增加公司债务不需要资产作抵押不需

11、要资产作抵押成本较高成本较高使普通股股东的收益受到影响使普通股股东的收益受到影响5）优先股筹资的优缺点缺点优点2 2、股票筹资、股票筹资28普通股和优先股的区别n（1）股息：优先股相对于普通股可优先获得股息。如果）股息：优先股相对于普通股可优先获得股息。如果企业在年度内没有足够现金派发优先股股息，普通股相对企业在年度内没有足够现金派发优先股股息，普通股相对于是不能分发股息的。股息数量由公司董事会决定，但当于是不能分发股息的。股息数量由公司董事会决定，但当企业获得优厚利润时，优先股不会获得超额利润。企业获得优厚利润时，优先股不会获得超额利润。 n（2）剩余财产优先分配权：当企业宣布破产时，在企业

12、）剩余财产优先分配权：当企业宣布破产时，在企业资产变卖后，在全面偿还优先股股东后，剩下的才由普通资产变卖后，在全面偿还优先股股东后，剩下的才由普通股股东分享。股股东分享。 n（3）投票权：普通股股东享有公司的经营参与权，而优）投票权：普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东没有参与企业企业决策的投票权，但在企业长期先股股东没有参与企业企业决策的投票权，但在企业长期无法派发优先股股息时，优先股股东有权派代表加入董事无法派发优先股股息时，优先股股东有权派代表加入董事会，以协助企业改善企业财务状况。会，以协助企业改善企业财务状况。 n（4）优先购股权：普通股股东在企业发行新股时，可获）优先购股权

13、：普通股股东在企业发行新股时，可获优先购买与持股量相称的新股，以防止持股比例被稀释，优先购买与持股量相称的新股，以防止持股比例被稀释，但优先股股东无权获得优先发售。但优先股股东无权获得优先发售。 29四、负债筹资四、负债筹资长期债务筹资长期债务筹资 1、主要的筹资形式长 期 借 款企 业 债 券短期债务筹资融融 资资 租租 赁赁商商 业业 信信 用用短短 期期 借借 款款301）使用上的时间性）使用上的时间性2）固定的财务负担）固定的财务负担3）资本成本低）资本成本低4）不分散公司控制权）不分散公司控制权2、债务筹资的特点四、负债筹资四、负债筹资31 1）定义 指企业根据借款协议或合同向银指企

14、业根据借款协议或合同向银行或其他金融机构借入的款项，期限行或其他金融机构借入的款项，期限在一年以上，以企业的生产经营及获在一年以上，以企业的生产经营及获利能力为依托，用于满足企业长期资利能力为依托，用于满足企业长期资产投资和永久性流动资产需要。产投资和永久性流动资产需要。3、长期借款 32按提供贷款的机构按是否提供担保政策性银行贷款、商业银行贷款信用借款、担保借款、票据贴现3、长期借款 2）分类）分类33政策性银行n政策性金融机构，也有其特征：一是政策性银行的资本金多由政府财政拨付；二是政策性银行经营时主要考虑国家的整体利益、社会效益，不以盈利为目标， 343）影响长期借款利率的主要因素借款期

15、限与借款企业的信用期限长利率高信用好利率低3、长期借款 354）长期借款偿还一次性偿还定期或不定期偿还3、长期借款 方式方式新增利润新增利润现金流入现金流入取决于取决于365）长期借款的优点：筹资迅速借款弹性较大成本低易于保守财务秘密3、长期借款 优点 缺点筹资风险大筹资风险大使用限制多使用限制多筹资数量有限筹资数量有限374、企业债券 是企业为筹集资金而发行的、约期还本付息的具有借贷关系的有价证券。1）公司债券含义38按有无担保按是否记名按能否转换按能否提前收兑有担保债券、无担保债券记名债券、无记名债券可转换债券、不可转换债券可提前收兑债券、不可提前收兑债券2）债券分类39有担保债券按担保形

16、式不同抵押债券（实物资产）（金融证券资产）质押信托债券2）债券分类403）债券发行价格债券发行价格 = 本金现值 + 利息现值债券面额 票面利率市场利率 债券期限影响影响 因素因素414）选择债券发行种类的考虑因素市场吸引力法律限制资本结构的调整425）债券筹资的优缺点偿债压力大不利于现金流量安排债券成本低可利用财务杠杆作用有利于保障股东对公司的控制权有利于调整资本结构缺点优点435、融资租赁1）定义）定义 融资租赁：融资租赁：由出租人（租赁公司）由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求融资购按照承租人（承租企业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时买设备，并在契约或合同规定

17、的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。期内提供给承租人使用的信用业务。44 当企业需要使用某固定资产时，可以通过三种不同的方式获得，即购买、经营租赁和融资租赁2）选择融资租赁考虑因素45 使用时间长短长久使用购买或融资租赁短期使用经营租赁 技术进步因素更新换代较快经营租赁 2）选择融资租赁考虑因素46资金供求影响 足够资金购买 资金缺乏租赁获得资产的难易程度 难融资租赁租金及价格水平的影响 选择代价小的方式2）选择融资租赁考虑因素473）租金的构成租赁设备的购置成本预计设备的残值利息租赁手续费48节约资金，提高资金的使用效率简化企业管理，降低管理成本增加资金调度的灵活性4）融资租赁的优缺点

18、优点缺点（1）成本大，租金高 （2）合同不能提前终止，当利率下降时，还需支付较高的租金（3）租赁中若因技术革新导致设备难以继续使用，却只能支付租金，无法继续使用设备。496、商业信用、商业信用1）含义 是企业在商品购销活动中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系。是由商品交易中货与钱在时间与空间上的分离而形成的企业间的直接信用行为。其主要形式有：应付帐款 应付票据 预收货款50 信用额度越大，信用期限越长，则筹资的数量也越多。 由于现金折扣期及现金折扣率的影响，使得企业在占用应付账款等商业信用资金时产生的机会成本。2）放弃折扣成本率放弃折扣成本率供货商提供的信用条件：供货商提供的信用条件：2/1

19、0，n/3051 如何就企业在扩大筹资数量、使用他人资金提供商业信用资金与享有现金折扣、减少机会成本间进行比较，是信用筹资管理的重点。放弃折扣成本率放弃折扣成本率= CD/= CD/（1-CD1-CD）* *360/360/（信用期（信用期折扣期）折扣期） 其中：其中：CDCD现金折扣率现金折扣率2）放弃折扣成本率放弃折扣成本率522）放弃折扣成本率放弃折扣成本率n例例3：某企业准备购进材料：某企业准备购进材料1000公斤，材公斤，材料价款为每公斤料价款为每公斤1000元。供应商的信用条元。供应商的信用条件件“2/10，n/30” 。企业因为资金周转暂。企业因为资金周转暂时出现困难，准备放弃现

20、金折扣，在信用时出现困难，准备放弃现金折扣，在信用期内付款。若短期借款利率为期内付款。若短期借款利率为10%，问：，问：该企业应该如何选择？该企业应该如何选择？53 由此可见，放弃现金折扣机会成本为36.7%，相当于企业以 36.7%的年利率从供应商那里得到一笔期限为20天的贷款，显然放弃折扣的成本是高昂的 所以，企业应该向银行借入款项，既享有现金折扣，又降低短期资金的成本。解：放弃折扣成本率解：放弃折扣成本率 = CD/（1-CD）*360/（信用期（信用期折扣期）折扣期） =2%/（1-2%）*360/（30-10） =36.73%543）商业信用筹资的优缺点）商业信用筹资的优缺点 缺点 期限短 风险大筹资方便限制条件少成本低优点优点551）定义 企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的款项。7、短期借款、短期借款 56按目的和用途按偿还方式的不同按有无担保抵押借款、信用借款2）短期借款种类生产周转借款临时借款结算借款一次性偿还借款分期偿还借款573）短期借款的信用条件 信贷限额信贷限额周转信贷协定周转信贷协定补偿性余额补偿性余额借款抵押借款抵押584）短期借款的优缺点：便于灵活使用取得较简单归还期短财务风险大缺点优点