(本科）4——金融市场与投资导论教学ppt课件.ppt

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1、(本科）4金融市场与投资导论教学ppt课件2第二篇第二篇金融市场与投资金融市场与投资主讲人主讲人:Email:东北财经大学会计学院财务系东北财经大学会计学院财务系金融市场与投资导论金融市场与投资导论第四章第四章金融市场与投资内涵金融工具的特征与种类金融市场的参与者第四章第四章金融市场与投资金融市场与投资导论导论利率学习目标学习目标 知识目标知识目标理解与掌握金融市场、投资的内涵，明确二者的关系理解与掌握金融市场、投资的内涵，明确二者的关系明确金融市场的类型明确与掌握金融工具的特征了解金融市场在投资中的作用理解与掌握金融投资的原则了解金融市场的参与者有哪些理解与掌握利率的作用,明确其决定机制及其

2、构成 技能目标技能目标掌握名义利率和实际利率之间的推导关系掌握名义利率和实际利率之间的推导关系 掌握远期利率的演算方法 了解预期理论、分割市场理论、选择停留理论的前提假设、基本命题与优缺点 能力目标能力目标 了解储蓄、投资与消费的关系了解储蓄、投资与消费的关系, ,能够明确金融市能够明确金融市场与投资学之间的关系场与投资学之间的关系 了解金融市场的不同分类标准,明确不同类型的金融市场的区别 理解金融投资的风险特征,把握住金融投资的过程和原则 明确利率的定价作用,理解利率水平的构成及其决定理论 能够运用利率期限结构理论解释资产价格的决定因素 第一节 金融市场与投资内涵一金融市场的类型二金融投资三

3、金融市场与投资概述一、金融市场与投资概述一、金融市场与投资概述（一）金融市场与投资学（一）金融市场与投资学（二）储蓄、投资与消费的关系（二）储蓄、投资与消费的关系（三）金融市场在投资中的作用（三）金融市场在投资中的作用二、金融市场的类型二、金融市场的类型（一）按发行与流通特征划分（一）按发行与流通特征划分: :初级市场、二初级市场、二 级市场、第三市场与第四市场级市场、第三市场与第四市场（二）按中介作用划分（二）按中介作用划分: :证券市场与借贷市场证券市场与借贷市场 （三）按标的物划分（三）按标的物划分: :货币市场、资本市场、货币市场、资本市场、 外汇市场与黄金市场外汇市场与黄金市场 （四

4、）按定价方式划分：公开市场与协议市场（五）按交割期限划分:即期市场与远期市场 三、金融投资三、金融投资（一）金融投资的概念（一）金融投资的概念（二）风险和风险偏好（二）风险和风险偏好风险效用风险规避者风险效用风险爱好者效用风险风险中立者（三）金融投资的过程（四）金融投资的原则案例案例案例案例4-14-1：巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并大获成可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、

5、可转换证券并大获成功。以下是巴菲特股市不败的六大要素：功。以下是巴菲特股市不败的六大要素：一、赚钱而不要赔钱一、赚钱而不要赔钱 ：这是巴菲特经常被引用的一句话：这是巴菲特经常被引用的一句话: :投资的第一条准则是不要赔钱；投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。第二条准则是永远不要忘记第一条。“ “二、别被收益蒙骗二、别被收益蒙骗 ：巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率衡：巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率衡量的是公司利润占股东资本的百分比量的是公司利润占股东资本的百分比, ,能够更有效地反映公司的盈利增长状况。根据他的能够更有效地

6、反映公司的盈利增长状况。根据他的价值投资原则价值投资原则, ,公司的股本收益率应该不低于公司的股本收益率应该不低于15%15%。三、要看未来三、要看未来 ：巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途：巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途, ,能不能在今后能不能在今后2525年年里继续保持成功。巴菲特常说里继续保持成功。巴菲特常说, ,要透过窗户向前看要透过窗户向前看, ,不能看后视镜。预测公司未来发展的一不能看后视镜。预测公司未来发展的一个办法个办法, ,是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。他会寻找那些严重偏离这一价是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。他会寻找那些

7、严重偏离这一价值、低价出售的公司。值、低价出售的公司。 四、坚持投资能对竞争者构成巨大四、坚持投资能对竞争者构成巨大“ “屏障屏障” ”的公司：巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大的公司：巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大“ “经济屏障经济屏障” ”的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。而且的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。而且巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。 2020世纪世纪9090年代末年代末, ,巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是巴

8、菲特不愿投资科技股的一个原因就是: :他看不出哪个公司具有足够的长期竞争他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。优势。五、要赌就赌大的：绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的五、要赌就赌大的：绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620620亿亿美元集中在美元集中在4545只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中, ,前前1010只股票占了投资总量的只股票占了投资总量的90%90%。 六、要有耐心等待：巴菲特的原则是：不要频频换手六、要有耐心等待：巴菲特的原则是：不要频频换手, ,直

9、到有好的投资对象才出手。直到有好的投资对象才出手。 巴菲巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话: :要做一个好的击球手要做一个好的击球手, ,你必须有好球可打。你必须有好球可打。 如如果没有好的投资对象果没有好的投资对象, ,那么他宁可持有现金。那么他宁可持有现金。第二节 金融工具的特征与种类金融工具的概述一金融工具的特征二金融工具的种类三一、金融工具的概述一、金融工具的概述 金融工具是指一切代表未来收益或资产金融工具是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，也被称为信用工具、合法要求权的凭证，也被称为信用工具、金融资产或证券。金融资产或证券。二、金融工

10、具的特征二、金融工具的特征（一）虚拟性（一）虚拟性（二）期限性（二）期限性（三）流动性（三）流动性（四）风险性（四）风险性（五）收益性（五）收益性三、金融工具的种类三、金融工具的种类（一）短期金融工具（一）短期金融工具（二）中长期金融工具（二）中长期金融工具（三）衍生金融工具（三）衍生金融工具案例案例相关链接相关链接4-24-2衍生金融工具的风险暴露事件衍生金融工具的风险暴露事件国内许多企业在衍生金融工具的投资中折戟：国内许多企业在衍生金融工具的投资中折戟：1.1.新加坡上市的航空燃料供新加坡上市的航空燃料供应应商中商中国国航油航油( (新加坡新加坡) )股股份份有限公司有限公司( (简称简称

11、中中航油航油), ),因石油衍生品交易出因石油衍生品交易出现现巨亏。巨亏。2.20082.2008年中信泰富年中信泰富净净利利润润亏亏损损126.62126.62亿亿元元, ,其中澳元累其中澳元累计计期期权权合合约约亏亏损损146.32146.32亿亿元元, ,致致荣荣智健黯然出局。智健黯然出局。3.19953.1995年年5 5月的月的3.273.27国债国债事件万事件万国证国证券券损损失了失了2020亿亿, ,从从此一此一个债个债券王券王国国崩崩溃溃了。了。国际国际市市场场衍生金融工具投衍生金融工具投资风险资风险的案例的案例: :1.1.英英国国巴林巴林银银行破行破产产案。案。199519

12、95年年3 3月月, ,业务员业务员李森投李森投资资日日经经225225期期货货指指数数失利。合失利。合计损计损失失达达1313亿亿美元美元, ,相相当当于巴林于巴林银银行的全部行的全部资产资产。 2.2.日本大和日本大和银银行行债债券投券投资资案。案。19951995年年9 9月月, ,因因为为交易交易员员井口俊英井口俊英账账外外买卖买卖美美国联国联邦邦债债券券, ,造成造成1111亿亿美元的巨美元的巨额额亏亏损损, ,相相当当于大和于大和银银行行1/71/7的的资产资产。第三节 金融市场的参与者交易主体-投资者与筹资者一金融中介机构二监督管理机构三一、交易主体一、交易主体投资者与筹资者投资

13、者与筹资者（一）个人（一）个人（二）企业（二）企业（三）政府与非营利组织（三）政府与非营利组织二、金融中介机构二、金融中介机构（一）商业银行（一）商业银行（二）信用合作社（二）信用合作社（三）政策性银行（三）政策性银行（四）投资银行（四）投资银行（五）保险公司（五）保险公司（六）投资基金（六）投资基金三、监督管理机构三、监督管理机构（一）中央银行（一）中央银行（二）证监会（二）证监会（三）保监会（三）保监会（四）银监会（四）银监会 第四节 利率利率-金融工具的定价基础一利率水平的确定二利率期限结构三一、利率一、利率金融工具的定价基础金融工具的定价基础（一）利率是资金的价格（一）利率是资金的价格

14、（二）利率的形成（二）利率的形成 一般而言一般而言, ,名义利率、实际利率、物价变化率三名义利率、实际利率、物价变化率三者之间存在这样的关系者之间存在这样的关系: : i=k-i=k- 式中式中,k,k为名义利率为名义利率;i ;i为实际利率为实际利率;为物价变化率为物价变化率。但实际上。但实际上, ,这个公式只对本金部分剔除了物价这个公式只对本金部分剔除了物价变化因素变化因素, ,而利息部分的物价变化因素仍未剔除而利息部分的物价变化因素仍未剔除。更为准确的关系式应为。更为准确的关系式应为: : 1+k=(1+i)(1+)1+k=(1+i)(1+) 计算分析题4-1： 假如今年2月1日你存入银

15、行10000元，名义利率10%，通货膨胀率（物价变化率）4%，明年2月1日，你会得到多少钱？ 答：由实际利率公式可知： =（1+10%）/(1+4%)-1=5.77% 明年会得到10000*（1+5.77%）=10577元 计算分析题4-2： 当前有1年期和2年期贴现债券，其最终偿还额都是100元，2年期的贴现债券的价格是87.34元，1年期的贴现债券是94.34元。求第2年的远期利率。 答: 由题意可知T=1 T* =2 t=0 第1年的即期利率：94.34=100(1+k) 得出k=6% 第2年的即期利率：87.34=100(1+k*) 得出k*=7% 第2年的远期利率：k=(1+0.07

16、)=(1+0.06)(1+k) k 8 %2二、利率水平的确定二、利率水平的确定（一）实际无风险利率（一）实际无风险利率（二）通货膨胀溢酬（二）通货膨胀溢酬（三）违约风险溢酬（三）违约风险溢酬（四）流动性溢酬（四）流动性溢酬（五）到期风险溢酬（五）到期风险溢酬三、利率期限结构三、利率期限结构（一）预期理论（一）预期理论（二）分割市场理论（二）分割市场理论（三）选择停留理念（三）选择停留理念本章小结 1.1.本章主要介绍与论述了金融市场的构成和运行体系,包括金融市场的内涵与功能、金融工具、金融市场参与者和金融市场中的利率。 2.2.本章第一节介绍金融市场的内涵与分类,论述了金融市场在经济体系中的

17、功能与地位,并将金融工具、市场参与者和利率作为金融市场的三个基本构成要素。第二节讨论金融工具的特征,把金融工具分为短期金融工具、中长期金融工具和衍生金融工具,分别讨论其特征与分类。在第三节将金融市场参与者分为资金的供需方、金融中介机构和监督管理机构,分别讨论其在金融体系中的地位与作用。第四节介绍了利率的内涵与形式,探索决定利率水平的主要因素,最后介绍利率的期限结构问题及其理论解释。 本章小结 3.本章作为本篇的导论,一方面按照金融市场的构成阐述了金融市场的运行体系,另一方面对各种金融工具作概览性的描述,为以后两章的进一步讨论和分析奠定基础。本篇的后两章按照基础金融工具和衍生金融工具的分类详细介绍各种金融工具的特征与交易方式。 THANK YOU锐普PPT论坛chinakui转载：