(本科）第02章 财务报表与财务规划教学ppt课件.pptx

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1、(本科）第02章 财务报表与财务规划教学ppt课件第二章财务报表与财务规划财务报表与财务规划教学目的与要求了解三种常用财务报表的编制方式、格式和主要内容熟悉财务报表分析的基本方法了解长期财务规划的基本步骤掌握外部资金需求预测的方法掌握内部增长率和可持续增长率的计算方法第一节认识财务报表主要内容资产负债表利润表现金流量表资产负债表(一)资产负债表的概念 资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表。资产负债表就像企业财务状况的“快照。 资产负债表编制的基本关系是“资产=负债+所有者权益”这一会计恒等式。 信息的使用者可以从该表中得到如下信息: (1)企业所拥有或控制的资源总额及构成。 (2)

2、企业资金的来源渠道及构成。 (3)企业所承担的债务总额和构成及偿还债务的能力。 (4)企业所有者权益的内容及构成。资产负债表(二)资产负债表的组成部分资产负债表由三大组成部分:资产、负债和所有者权益。1.资产 资产是指企业过去的交易或事项形成的,由企业拥有或控制的,预期会给企业带来经济利益的资源。 确认资产应同时满足以下两个条件:(1)与该资源有关的经济利益可能流入企业。(2)该资源的成本或者价值能够可靠地计量。 资产负债表2.负债负债是指企业过去的交易或者事项形成的,预期会导致经济利益流出企业的现时义务。负债的确认需要同时满足以下两个条件:(1)与该义务有关的经济利益可能流出企业。(2)未来

3、流出的经济利益的金额能够可靠地计量。资产负债表3.所有者权益所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。所有者权益反映了所有者对企业资产的剩余索取权,是企业资产中扣除债权人权益后应由所有者享有的部分。所有者权益有如下特点:(1)一般情况下所有者权益无须进行清偿,除非企业发生减资、清算。(2)企业清算时,所有者权益的清偿顺序排在债权人之后。(3)所有者凭借所有者权益可以参与企业的经营管理和利润的分配。所有者权益包括：实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。利润表(一)利润表的概念利润表是反映会计主体在一定期间经营成果的财务报表。利润表更像一部电影, 描绘了一段时期内所发生的各种活动

4、的结果。该表编制的基本关系是“收入-费用=利润”这一会计恒等式。信息的使用者可以从利润表中得到以下信息:(1)企业在一定期间实现的净利润或发生净亏损的实际情况。(2)企业在一定期间收入的实现及构成情况。(3)企业在一定期间成本和费用的发生及构成情况。利润表(二)利润表的组成部分利润表由三大组成部分:收入、费用和利润。收入总额减去费用总额即为本期利润。净利润的计算过程如下:营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+投资收益+公允价值变动收益其中:营业收入=主营业务收入+其他业务收入营业成本=主营业务成本+其他业务成本利润总额=营业利润+营业外收入-

5、营业外支出净利润=利润总额-所得税利润表下面,我们将简要介绍利润表的三大组成部分:1.收入收入是指企业在日常活动中形成的,会导致所有者权益增加的,与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。收入的确认需要满足下列条件:(1)与收入有关的经济利益可能流入企业。(2)经济利益的流入会导致企业资产的增加或负债的减少。(3)经济利益的流入金额能可靠地计量。2.费用费用是指企业在日常活动中发生的,会导致所有者权益减少的,与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。费用的确认需要满足以下条件:(1)与费用有关的经济利益可能流出企业。(2)经济利益的流出会导致资产的减少或负债的增加。(3)经济利益的流出金额能可靠

6、地计量。利润表3.利润利润是指企业一定会计期间的经营成果。利润包括营业利润、利润总额和净利润。利润是一定时期的收入与费用配比的结果。如果收入大于费用就实现了盈利,增加所有者权益;如果收入小于费用,企业就会亏损,所有者权益就会减少。利润是反映经营成果的最终要素。现金流量表(一)现金流量表的概念现金流量表是反映会计主体在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的财务报表。其中:现金包括库存现金、银行存款和其他货币资金现金流量表可以向信息的使用者提供如下信息:(1)企业现金和现金等价物流入和流出的原因。(2)自创现金和偿还债务的能力。(3)企业实现的净利润质量。现金流量表(二)现金流量表的构成现金流量

7、表主要有三大组成部分:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。1.经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项产生的现金流量。经营活动的现金流入主要是指销售商品或提供劳务、税费返还等所收到的现金;经营活动的现金流出主要是指购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品、缴纳税款等所支出的现金。2.投资活动产生的现金流量投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动的现金流入主要包括收回投资收到的现金,分得股利、利润或取得债券利息收入收到的现金等;投资活动的现金流出则是指购建固定

8、资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金,以及进行权益性或债权性投资等所支付的现金。现金流量表3.筹资活动产生的现金流量筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。筹资活动的现金流入主要包括以发行股票等方式筹集权益资本所收到的现金,以发行债券、银行借款等方式筹措债务资本而收到的现金等;筹资活动的现金流出主要包括偿还债务支出的现金,支付利息及筹资费用所付出的现金,分配利润所付出的现金,减少权益资本所付出的现金等。现金流量表(三)现金流量表实例下面以ABC公司为例,介绍用直接法编制的现金流量表。 表2-3现金流量表 编制单位:ABC公司2015年度单位:万元项目本年累计数一、经营活动产

9、生的现金流量: 销售商品、提供劳务收到的现金9 450收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金80现金流入小计9 530购买商品、接受劳务支付的现金7 819支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费618支付的其他与经营活动有关的现金65现金流出小计8 502经营活动产生的现金流量净额1 028项目二、投资活动产生的现金流量:收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金130现金流入小计130购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金340投资所支付的现金7支付的其他与投资活动有关的现金9

10、8现金流出小计445投资活动产生的现金流量净额(315)三、筹资活动产生的现金流量: 吸收投资所收到的现金 取得借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务所支付的现金275分配股利、利润和偿付利息所支付的现金318支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计593筹资活动产生的现金流量净额(593)四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额120现金流量表下面,以ABC公司为例,介绍用间接法编制现金流量表。 表2-4ABC公司2015年现金来源与占用分析单位:万元科目2014年2015年来源占用货币资金1 5201 640 120交易性金融资产1 10

11、01 100 应收票据9501 100 150应收账款1 8202 880 1 060预付账款46125 79应收利息00 其他应收款00 存货6 4005 900500 长期股权投资145152 7长期债权投资00 长期应收款00 固定资产原值3 8004 120 320累计折旧1 0801 300220 固定资产减值准备400380 20无形资产440440 短期借款28085 195交易性金融负债00 应付票据7501 400650现金流量表科目2014年2015年来源占用应付账款1 8002 000200 预收账款500500 应付职工薪酬4030 10应交税金240221 19应付利

12、息00 预提费用705 65长期借款800 80长期应付款00 递延所得税1010 实收资本1 0001 000 资本公积5 1655 165 盈余公积3 2063 29286 未分配利润1 6002 069469 累计 2 1252 125 表2-5ABC公司2015年现金流量表单位:万元 1.经营活动现金流量 净利润868 加: 折旧220 存货减少500 应付票据650 应付账款200 减: 应收票据 150应收账款 1 060预付账款 79短期借款 195应付职工薪酬 10应交税金 19预提费用 65经营活动现金流合计860 2.投资活动现金流量 减: 长期股权投资 7固定资产增加 3

13、40投资活动现金流合计 3473.筹资活动现金流量 减: 长期借款减少 80支付股利 313筹资活动现金流合计 3934.总现金流合计120第二节报表阅读与分析主要内容财务报表分析概述比率分析法综合财务分析财务报表分析概述(一)财务报表分析的目的财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动情况。财务分析的基本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，作为进行决策的依据。(1)财务分析可以正确评价企业过去。(2)财务分析可以全面反映企业现在。(3)财务分析可以科学预测企业未来。(二)财务报表分析的步骤财务分析是将

14、财务报表数据转换为更为有用的信息，主要步骤有：(1)明确分析目的；(2)收集有关信息；(3)根据分析目的重新组织整理；(4)深入研究各部分的特殊本质；(5)进一步研究各部分的相互关系；(6)解释结果，提供决策有用信息。财务报表分析概述(三)财务报表分析的方法财务报表分析的方法多种多样，大致可归为比较分析法和因素分析法两大类。1.比较分析法根据财务报表分析目的的不同，具体分析内容包括：(1)趋势分析：实际指标与本公司以前各时期历史指标的比较；(2)预算差异分析：实际指标与本公司计划指标或预算指标的比较；(3)横向比较：实际指标与同类公司比较，比如与行业平均数或竞争对手的比较。根据指标数据形式的不

15、同，具体内容包括：(1)绝对数指标的比较：利用两个或两个以上的绝对数指标进行对比，以揭示这些绝对数指标之间的数量差异；(2)相对数指标的比较：利用两个或两个以上的相对数指标进行对比，以揭示这些相对数指标之间的数量差异。财务报表分析概述2.比率分析法比率分析法是运用最为广泛的一种财务报表分析方法，也是最重要的分析方法。比率分析法是利用两个指标之间的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价企业财务活动状况的一种分析方法。常用的财务比率概括了四大类：（长短期）偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率和市场价值比率。3.因素分析法因素分析法是通过分析影响财务指标的各项因素，并计算各该因素对指标的影

16、响程度，用以说明本期实际与计划或基期相比，财务指标发生变动或差异产生的主要原因的一种分析方法。财务报表分析概述以ABC公司为例:因素分析法。2015年ABC公司某种材料费用的实际数是6900万元，而其计划数是6400万元。其中，实际产品产量为100万件，单位产品材料耗用量为3件，材料单价为23元；计划产品产量为80万件，单位产品材料耗用量为4件，材料单价为20元。第一步：确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额的差额财务指标为材料费用，差额为6900-6400=500万元。第二步：确定该财务指标的驱动因素以及替代顺序这里我们按顺序确定的驱动因素分别为产品产量、单位产品材料耗用量、材料单

17、价。第三步：顺序计算各驱动因素对财务指标的影响 计划指标：804206400 第一次替代：1004208000 第二次替代：1003206000 第三次替代：1003236900（实际数） 各因素变动的影响程度分析：8000-64001600 产量增加的影响6000-8000-2000 材料节约的影响6 900-6000900 价格提高的影响1600-2000900500 全部因素的影响财务报表分析概述(四)财务报表分析的局限性财务报表分析的局限性主要体现在：1.财务报表本身的局限性报表是会计的产物，会计存在特定假设，有统一的规范，只能在规定意义上使用报表数据，它也无法涵盖企业的全部信息。具体

18、包括：(1) 以历史成本计价会计原则下的财务报表，不能客观地反映即期资本的真实价值、现行成本和变现价值；(2) 币值稳定是会计核算货币计量的基本假设，没有考虑不同程度的通货膨胀和资金的时间价值； (3) 出于会计谨慎性原则，会计准则允许计提八项资产减值准备，并要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产；(4) 会计政策的选择客观上导致由于选择会计政策的不同影响会计报告的可比性；(5)按年度分期报告，不能提供反映长期潜力的信息。财务报表分析概述(四)财务报表分析的局限性2.财务报表的可靠性问题财务报表的可靠性和真实性主要依靠注册会计师把关，然而，注册会计师也不能绝对保证财务报表没有

19、任何漏洞。因此，进行财务报表分析时需要对可能存在的相关问题进行关注。(1)财务报告是否规范；(2)财务报告是否有遗漏；(3)注意分析数据的反常现象； (4)注意审计报告的意见及审计师的信誉。比率分析法偿债能力比率营运能力比率盈利能力比率市场价值比率比率分析法(一)偿债能力比率偿债能力是指反映公司偿还到期债务本息的能力，分为短期偿债能力和长期偿债能力。其中，短期偿债能力是指公司偿还短期债务的能力，公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产。流动资产主要内容包括：现金、短期投资、应收账款和存货等；长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力，反映了企业债务与资产、净资产的关系。1.短期偿债能力比率

20、(1)流动比率 流动比率=流动资产/流动负债2015年期末ABC公司的流动资产为12745万元，流动负债为4241万元，则该公司的流动比率为： 流动比率=流动资产/流动负债=12745/4241=3.01比率分析法(2)速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，它用来衡量企业流动资产中可以随时偿付流动负债的能力。存货通常是流动性最差的流动资产。其账面价值经常不能反映其市场价值，此外，存货过多也是企业陷入经营困境的一个重要标志。 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 2015年期末ABC公司的流动资产为12745万元，流动负债为4241万元，存货为5900万元，流动负债为4241万元，

21、则该公司的速动比率为： 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=(12745-5900)/4241=1.61比率分析法(3)现金比率 现金比率是现金资产与流动负债之间的比率关系，它反映一个企业的现金资产对流动负债的保障程度。 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 2015年期末ABC公司的货币资金为1 640万元，交易性金融资产为1100万元，流动负债为4241万元，则该公司的现金比率为： 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 =(1640+1100)/4241=0.65比率分析法2.长期偿债能力比率(1)资产负债率资产负债率是企业的负债总额与企业资产合计数之间的比率关

22、系，它反映在企业的总资产中有多少资金来自债权人，揭示一个企业的负债水平和长期偿债能力。 资产负债率=总负债/总资产 2015年期末ABC公司的总资产为15777万元，总负债为4251万元，则该公司的资产负债率为： 资产负债率=总负债/总资产=4251/15777=0.27比率分析法(2)产权比率 产权比率是指企业负债总额对所有者权益的比率，用来衡量企业清算时对债权人的保护程度。 产权比率=总负债/所有者权益 2015年期末ABC公司的总负债为4251万元，所有者权益为11 526万元，则该公司的产权比率为： 产权比率=总负债/所有者权益=4251/11526=0.37比率分析法(3)权益乘数

23、权益乘数是企业的总资产与所有者权益之间的比率关系，反映企业的总资产相对企业净资产的倍数。 权益乘数=总资产/所有者权益 权益乘数=1+产权比率=1/(1-资产负债率) 2015年期末ABC公司的总资产为15777万元，所有者权益为11 526万元，则该公司的权益乘数为： 权益乘数=总资产/所有者权益=15777/11526=1.37比率分析法(4)利息保障倍数 利息保障倍数是企业息税前利润与债务利息费用的比率，反映了企业的收益能力对偿付债务利息的保障程度。一般地，利息保障倍数越高，企业对债权人利息的支付能力越强，债权人对利息的求偿越有保障。 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 2015年期末A

24、BC公司的净利润为868万元，财务费用为5万元，所得税费用为289万元，则该公司的利息保障倍数为： 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 =(868+5+289)/5=232.4比率分析法(二)营运能力比率营运能力是企业对其有限资源配置和利用的能力，揭示企业资金周转的快慢，集中展示整个企业的管理水平。一般地，反映企业资产运营效率的核心比率有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。1. 应收账款周转率应收账款周转率，是企业赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，说明年度内应收账款转换为现金的平均次数，体现应收账款的变现速度和收账效率。 应收账款周转率=当期营业收入

25、净额/平均应收账款余额 当期营业收入净额=销售收入-销售退回 应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款)/2比率分析法2015年期末ABC公司的营业收入为10510万元（即为当期营业收入净额），期初应收账款为1820万元，期末应收账款为2880万元，则该公司的应收账款周转率为： 应收账款周转率=10510/（1820+2880）/2=4.47（次） 应收账款周转天数=365天/应收账款周转率 =365/4.4782（天）比率分析法2. 存货周转率存货周转率，是产品营业成本与存货平均余额的比率，反映了企业存货的周转速度。存货周转率越高，说明流动资产的变现能力越强，企业的资金利用效率和盈利能

26、力越好。 存货周转率=营业成本/存货平均余额 存货平均余额=(期初存货余额+期末存货余额)/22015年期末ABC公司的营业成本为7900万元，期初存货余额为6400万元，期末存货余额为5900万元，则该公司的存货周转率为： 存货周转率=7900/（6400+5900）/2=1.23 存货周转天数=365天/存货周转率=365/1.23297（天）比率分析法3. 流动资产周转率流动资产周转率是营业收入净额与流动资产平均余额的比率，反映了流动资产的周转速度，流动资产周转率越高，说明企业生产经营过程中利用流动资产的营运能力和盈利能力越好。 流动资产周转率=营业收入净额/流动资产平均余额 流动资产平

27、均余额=(期初流动资产+期末流动资产)/22015年期末ABC公司的营业收入为10510万元，期初流动资产为11836万元，期末存货余额为12745万元，则该公司的存货周转率为： 流动资产周转率=10510/（11836+12745）/2=0.86比率分析法4. 固定资产周转率固定资产周转率，是营业收入净额与固定资产平均余额的比率，揭示了企业固定资产的利用率效率。固定资产周转率越高，说明企业生产经营过程中利用固定资产的营运能力和盈利能力越好。 固定资产周转率=营业收入净额/固定资产平均余额 固定资产平均余额=(期初固定资产+期末固定资产)/22015年期末ABC公司的营业收入为10510万元，

28、期初固定资产为2320万元，期末固定资产为2440万元，则该公司的固定资产周转率为： 固定资产周转率=10510/（2320+2440）/2=4.42比率分析法5. 总资产周转率总资产周转率，是营业收入净额与全部资产平均余额的比率，综合地反映了企业整体资产的营运能力。通常该指标越高，总资产的营运能力越强。 总资产周转率=营业收入净额/总资产平均余额 固定资产平均余额=(期初总资产+期末总资产)/22015年期末ABC公司的营业收入为10510万元，期初总资产为14741万元，期末总资产为15777万元，则该公司的总资产周转率为： 总资产周转率=10510/（14741+15777）/2=0.6

29、9比率分析法(三)盈利能力比率盈利能力是公司一定时期内获取利润、实现资产增值的能力。盈利是企业经营的首要目标，是企业各利益主体都很关心的问题。反映企业盈利能力的核心比率指标有销售利润率、总资产利润率（ROA）、净资产利润率（ROE）。对上市公司而言，还需分析每股收益（EPS）、市盈率（PE）、每股经营活动产生的现金流量净额等指标。1. 销售利润率销售利润率，又称边际利润率，是企业当期实现的净利润与销售收入之间的比率关系。它是评价企业销售业务本身的获利能力和竞争能力的指标。 销售净利率=净利润/销售收入 2015年期末ABC公司的净利润为868万元，销售收入为10510万元，则该公司的销售净利率

30、为： 销售净利率=868/10510100%=8.26%比率分析法2. 总资产收益率总资产收益率是单位投资带来的利润，它是反映企业盈利水平的重要财务指标，揭示了企业占用总资产创造盈利的能力。它有很多表达，常见的有净利润与总资产的比率和息税前利润（EBIT）与总资产的比率。 总资产收益率=息税、折旧及摊销前利润/总资产 息税、折旧及摊销前的利润=净利润+折旧+所得税费用+利息费用2015年期末ABC公司的净利润为868万元，折旧为220万元，所得税费用为289万元，财务费用为5万元，总资产为15777万元，则该公司的总资产收益率为： 总资产收益率=868+220+289+5/15777100%=

31、8.76%比率分析法3. 净资产收益率净资产收益率，也称为自有资金利润率或净值报酬率，它是指企业净利润与净资产之间的比率，揭示企业通过经营活动给股东创造的盈利水平。 净资产收益率=净利润/净资产2015年期末ABC公司的净利润为868万元，净资产为11526万元，则该公司的净资产收益率为： 净资产收益率=868/11526100%=7.53%比率分析法4. 每股收益每股收益是企业当期的净利润与流通在外的普通股的加权平均数之间的比率关系，反映每股股票的盈利额。一般地，每股收益越高，企业的盈利水平越好，股东获得的回报亦越高。 每股收益=净利润/流通在外的普通股的加权平均数2015年期末ABC公司的

32、净利润为868万元，流通在外的普通股为1000万股，则该公司的每股收益为： 每股收益=868/1000 =0.868报告期时间已发行时间当期回购普通股股数报告期时间已发行时间当期发行普通股股数股数期初流通在外的普通股权平均数流通在外的普通股的加-比率分析法5. 每股经营活动产生的现金流量净额每股经营活动产生的现金流量净额是经营活动产生的现金流量净额与流通在外的普通股股数之间的关系。它反映每股流通在外的普通股能够获得经营活动现金净流入的能力。 每股经营活动产生的现金流量净额=经营活动产生现金流量净额/流通 在外的普通股的加权平均数2015年期末ABC公司的经营活动产生的现金流量净额为1 028万

33、元，流通在外的普通股为1000万股，则该公司的每股经营活动产生的现金流量净额为： 每股经营活动产生的现金流量净额=1028/1000=1.028比率分析法(四) 市场价值比率市场价值比率又称市价比率，是指普通股每股市价与公司盈余、每股账面价值的比率。市场价值比率是以“每股市价”来说明企业的营运绩效，是基于非财务信息股票的市场价格考量公司价值的综合性指标。主要指标包括市盈率（PE）、股利收益率和市价对账面价值比等指标。1.市盈率市盈率是每股股票的市场价格与每股股票收益之间的比率关系，也称价格与收益比率。市盈率反映企业每股股票的市场价格是其收益的倍数，它是判断股票价格在资本市场上是否有吸引力以及有

34、多大风险的财务指标。 市盈率=每股市价/每股收益2015年期末ABC公司的每股收益为0.868元，假设ABC公司的股票市价为16元，则该公司的市盈率为： 市盈率=16/0.868=18.43比率分析法2. 股利收益率股利收益率指股份公司以现金形式派发股息与股票买入价格的比率。以现金股利收入为分子，计算股利收益率，可以确定投资者投资于普通股股票的可确定的最低收益。投资者从投资普通股股票中所获得的收益，除了现金股息外还有出售股票所获得的价差收益即资本利得。持有期收益率指标就是指投资者持有股票期间的股息收入与买卖价差之和与股票买入价的比率。 股利收益率=每股现金股利/股票买入价 如果某公司多年连续发

35、放股利，且收益率超过同期1年期银行存款利率，我们可以说这只股票是收益型股票。股利收益率越高越会吸引投资人。比率分析法3. 市价对账面价值比市价对账面价值比也称市值面值比，是指每股股票的市场价值与其账面价值的比率。市值是由股票的市场价格计算出来的市场价值，股票账面价值是指会计上的历史成本，是财务报表所反映的股东的权益。 市值面值比=每股市场价值/每股账面价值 每股账面价值是股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股股数的比值。 每股账面价值=(股东权益总额-优先股权益)/发行在外的普通股股数综合财务分析杜邦财务分析体系沃尔评分法综合财务分析(一) 杜邦财务分析体系1.杜邦财务分析体系的

36、原理杜邦财务分析体系是以权益资本收益率为核心，利用财务比率之间的内在联系，建立的财务比率分析综合模型。通过对权益收益率（ROE）指标的分解，我们可以很好地观测到影响企业ROE水平的影响因素。杜邦分析体系的逻辑表达如下：权益收益率（ROE）=销售利润率总资产周转率权益乘数 总权益总资产总资产销售额销售额净利润总权益总资产总资产净利润总权益净利润）权益收益率（ROE综合财务分析2.杜邦财务分析体系的应用2014年期末，ABC公司的销售利润率 为5.88%，总资产周转率为0.73，权益乘数为1.34，因此，ABC公司的权益收益率为：权益收益率=销售利润率总资产周转率权益乘数=5.88%0.731.3

37、4=5.75%2015年期末，ABC公司的销售利润率为8.26%，总资产周转率为0.69，权益乘数为1.37，因此，ABC公司的权益收益率为：权益收益率=销售利润率总资产周转率权益乘数=8.26%0.691.37=7.81% 利用杜邦分析法对ABC公司2014年和2015年的权益收益率进行分解，投资者可以进一步挖掘出使企业净资产收益率增长的动因。杜邦分析法仅从财务信息的某一视角透视企业的运营绩效，也有一定的局限性。比如，对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。综合财务分析(二) 沃尔评分法1. 沃尔评分法的原理亚历山大.沃尔在其于20世纪初出版的信用晴雨

38、表研究和财务报表比率分析等著作中提出了信用能力指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价。在选择指标时，偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力指标均应入选。除此之外，还应当选取一些非财务指标作为参考。综合财务分析2. 沃尔评分法的步骤(1)选择评价指标并分配指标权重；(2)确定各项评价指标的标准值。财务指标的标准值一般以行业平均数、企业历史先进数、国家有关标准或者国际公认数为基准

39、来加以确定；(3)求出各指标实际值与标准值的比率，称为关系比率或相对比率；(4)对各项评价指标记分并计算综合分数； 各项指标得分=各项指标权重(指标的实际值/标准值) 综合得分=各项评价指标得分(5)形成评价结果。在最终评价时，如果综合得分大于100，则说明企业的财务状况比较好；反之，则说明企业的财务状况比同行业平均水平或者本企业历史先进水平差。第三节长期财务规划与资金需求预测主要内容长期财务规划概述外部资金需求预测企业增长与外部资金需求长期财务规划概述(一) 长期财务规划的作用1.通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平； 2.预计财务报表可

40、以预测未来进行的经营活动及其影响； 3.管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求； 4.预计财务报表被用来预测企业未来现金流，评估公司价值。长期财务规划概述（二）长期财务规划的基本步骤长期财务规划的基本步骤包括销售预测、资产需求量预测和融资需求量预测。1.销售预测销售预测是在充分考虑未来企业面临的各种内外部影响因素的基础上，结合本企业的销售业绩，通过一定的分析方法，估计未来一定时期内企业产品的销售数量和销售金额，从而确定切实可行的销售目标的过程。预测人员确定计划并编制预计财务报表，运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。2.资金需求量预测资金需求量预测是指企业根据未来生产经营的

41、需要，对所需资金的估计、分析和判断，是企业制定融资计划的基础。资金需求量有两部分资金构成：一是资本支出，通过资本预算确定可行的投资项目方案和所需要的投资资金；二是净营运资本的需求反映了企业流动资金占用的规模。随着销售规模的扩大，企业需要追加固定资产投资，并相应增补流动资金。在投资需求和既定的利润分配政策下，预测资产负债表会出现不平衡，投资供求会存在缺口，就需要启动外部融资。长期财务规划概述3.融资需求量预测融资需求量预测要以公司的资本结构政策、债务政策和分配政策为前提。上述资金缺口可以通过企业自有资金，包括新增留存收益、各种公积金和现有资产的变现收入等来弥补。在既定政策下，不足的部分就要通过外

42、部融资来解决。通常，销售增长率较高时，留存收益不能满足企业的资本需要，即使获利良好的企业也需要外部融资。外部资金需求预测是对企业未来通过外部融资筹集资金规模的预测估计。 外部融资需求预计资产增加额-预计负债-预计股东权益；如果根据销售增加量确定融资需求量，那么： 外部融资需求资产增加额-自然负债增加额-留存收益增加额 资产销售百分比新增销售额-（负债销售百分比新增销售 额)-计划销售净利率销售额(1-股利支付率) 新增销售额销售增长率基期销售额长期财务规划概述（三）长期财务规划的方法定性分析法一般是在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下，由专业人员根据自己的经验和知识，结合预测对象的特点进行综

43、合分析，对事物的未来状况和发展趋势作出推测的预测方法。定量分析法是指在掌握与预测对象有关的各种要素的定量资料的基础上，运用现代数学方法进行数据处理，从而建立起能够反映有关变量之间关系的各类预测模型的方法。常用的定量分析法包括：销售百分比法和回归分析法。销售百分比法是最常用的一种长期财务计划分析方法，它假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应科目的百分比关系，预计资产负债表各相关科目的数额，然后确定融资需求的一种财务预测方法。 回归分析法是利用一系列历史资料求得各资产负债表项目和销售收入的函数关系，然后基于计划销售收入预测资产、负债数量，最后预测融资需求的方法。外部资

44、金需求预测用销售收入百分比法编制预计财务报表销售收入百分比法是编制预计财务报表的一个常用方法。销售百分比法假设：资产负债表各项（部分科目项除外）与销售收入成比例变化；企业资产负债表的各项资产、负债和所有者权益的比例不变。预测财务报表的步骤如下： 1.销售预测。通常我们要预测计划期的销售增长率。 2.估计资产负债表各项。通常，资产是销售收入的函数，根据历史数据可以分析出该函数关系。找出资产负债表和损益表中直接与销售收入有比例关系的各项，根据与销售收入的函数关系，确定预测销售额下的各项数值。外部资金需求预测用销售收入百分比法编制预计财务报表3.确定与销售收入非相关的各项及相关政策。财务报表的各项并

45、不全部与销售收入构成函数关系，比如，应收账款在企业应收账款政策不变的情况下，会“自然地”随着销售收入的变化而变化。而应付票据、银行借款、股本和留存收益等项，并不必须与销售收入保持稳定的比例关系，故需要明确这些非自发性负债和股东权益应做什么变化，从而确定外部资金需求。4.根据有关财务指标的约束要求，确定外部资金筹措计划。5.编制预计资产负债表与损益表。外部资金需求预测影响外部资金需求的因素: 在用销售收入百分比法编制预计财务报表的讨论中，我们看到，企业的增长极大地依赖于外部筹资。企业增长中对外部资金的需求大致等于其资金需求总量减去自然负债和留存收益增加量后的余额。在实际工作中，折旧也是企业一项重

46、要的内部资金来源，并且在使用上也有很大的灵活性，包括用于购置新的资产。但理论上，不论从折旧的限制还是从资产的价值形态上来看，折旧的本质都是使不断贬值的原有资产得以恢复，因此，新增资产的最终资金来源不能是折旧。外部资金需求预测 外部资金需求量的基本公式如下： 外部资金需求量=资金需求总量-自然负债增加量-留存收益增加量 EFN=(A/S)S-(L/S)S-MS1b式中： EFN为外部资金需求总量；A/S为创造单位销售收入所需的资产数量，即每增加一单位销售额所需要增加的资产额。这一比率也被称为资本密集度； (A/S)S为增加S销售收入所需要增加的资产数量，也即资金需求总量； L/S为单位销售额所产

47、生的自然负债数量，即每增加一单位销售额所能增加的自然负债数额； L为自然负债总额，它会随着销售额的增长而同比例增长，比如应收账款、库存和应付账款等； (L/S)S为增加S销售收入所需要增加的自然负债数量； S1为下一年度计划销售额或预期销售额；M为销售利润率； MS1b为下一年度可以增加的留存收益；S=S1-S0为销售额增加量； b为再投资比率或留存收益率；（1-b）为股利分配率。外部资金需求预测以ABC公司为例，根据2015年的数据计算，该公司各项参数： A/S=15777/10510=1.5 L/S=(2000+30+221)/10510=2251/10510=21% M=868/1051

48、0=8.26% b= (469+86)/868=67%2015年度公司净利润868万元中股息支付313万元，公积金提留86万元，留存收益469万元，故股息支付率为40%，留存比率为60%。考虑到实际资金运用，公司实际可以运用的在投资资金为582万元，包括了公积金提留的部分，故b=67%。外部资金需求预测S1=13663S=13663-10510=3153EFN=1.53153-21%3153-8.26%1366367% =4730-662-756=3312（万元） 公司可以通过自然负债增加2251万元的资金，通过留存收益增加582万元，从外部筹措3312万元资金。 从上述分析过程可以看出，销售

49、增长率、资产利用率、资本密集度、销售利润率和公司股利政策这五个因素对公司外部需求量有直接的影响。企业增长与外部资金需求(一)公司成长与外部融资的关系 公司成长如同人的成长一样，是一个从量变到质变的过程，是一种成长基因推动企业系统内部的组织与功能不断地分化，从而促进企业系统机体不断扩张、新陈代谢，不断适应环境，并与环境形成良性互动的过程。具体表现为企业规模的扩大、企业内部结构的不断完善和企业功能的优化等 。公司成长综合体现在公司价值的增长上。公司价值增长受多种因素的影响，公司通常将成长性指标转化为增长性目标，包括资产规模的增长和销售规模的增长。企业增长与外部资金需求公司的资金来源有二：一是内部积

50、累；二是外部融资。当公司销售额增长时，要求资产随之增长（假定资产被充分利用了）。 A= (A/S)gS0 其中,A为资产增量；g为销售增长率；S0为基期销售额。 (A/S)S0=(d(A)/dg E=（1+g）S0 bM其中，E为留存收益增量。 (d(E)/dg=S0bM因(A/S)S0=A0=基期资产；S0bM=净利润留存比率；b1，且净利润/基期资产(d(E)/dg结论是：销售收入的增长必然以企业内部积累以外的资金支持为条件。企业增长与外部资金需求（二）企业增长能力分析1.内部增长率 内部增长率是指企业不依赖外部筹资，只靠保留盈余支撑所能达到的最大增长率。即企业外部融资为0时的销售增长率。