(本科）第11章筹资决策[1]教学ppt课件.ppt

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1、(本科）第11章 筹资决策1教学ppt课件东北财经大学出版社 新世纪财务管理专业精品教材11.1 筹资概述11.2 债务资本筹资11.3 权益资本筹资11.4 资本成本11.5 杠杆原理11.6 资本结构理论11.7 资本结构的管理11.1 11.1 筹资概述筹资概述 11.1.1企业筹资的动机 筹集资金的原则（1）合理性原则。（2）效益性原则。（3）合法性原则。（4）及时性原则。11.1 11.1 筹资概述筹资概述 11.1.3企业筹资的渠道和方式1）企业筹资渠道 （1）国家资金。 （2）银行信贷资金。 （3）非银行金融机构资金。 （4）其他企业资金。 （5）民间资金。 （6）企业内部资金。

2、 （7）境外资金。11.1 11.1 筹资概述筹资概述2）企业筹资方式 （1）投入资本。 （2）发行股票。 （3）银行借款。 （4）商业信用。 （5）发行债券。 （6）租赁。11.2 11.2 债务资本筹资债务资本筹资 11.2.1债务资本的属性 11.2.2长期借款筹资1）长期借款的种类2）长期借款的优缺点 （1）借款筹资速度快。 （2）借款成本较低。 （3）借款弹性较大。 （4）企业利用借款筹资，与债券一样可以发挥财务杠杆的作用。 11.2.3发行债券筹资11.3 11.3 权益资本筹资权益资本筹资 11.3.1权益资本的概念 11.3.2股票筹资1）普通股筹资的优缺点 （1）普通股筹资没

3、有固定的股利负担，风险小。 （2）普通股筹资没有固定的到期日，不需偿还股本。 （3）普通股筹资能增加企业的信誉。2）优先股筹资的优缺点11.4 11.4 资本成本资本成本 11.4.1资本成本的概念与作用1）资本成本的概念2）资本成本的作用 （1）资本成本是选择资金来源，拟定筹资方案的依据 （2）资本成本是评价投资项目可行性的主要经济标准 （3）资本成本可作为评价企业经营成果的依据11.4 11.4 资本成本资本成本 11.4.2个别资本成本的计算1）债务资本成本的计算 （1）长期借款资本成本 （2）债券资本成本2）权益资本成本的计算 （1）优先股资本成本 （2）普通股资本成本 （3）留存收益

4、资本成本11.4 11.4 资本成本资本成本 11.4.3综合资本成本1）以各类资本的账面价值为基础计算企业综合资本成本2）以各类资本的市场价值为基础计算企业综合资本成本3）按目标资本结构中各类资本的比重计算企业综合资本成本11.4 11.4 资本成本资本成本 边际资本成本边际资本成本是一个动态的概念，因此，对它的计算也应从一个动态的过程来考虑，具体地，可以分以下两种情况来讨论：1）如果各项新增资本的成本与原有同类资本的成本相同且在任何筹资范围内都保持不变2）如果各项新增资本的成本随着筹资规模的扩大而上升11.5 11.5 杠杆原理杠杆原理 11.5.1经营杠杆1）经营杠杆的概念2）经营杠杆的

5、计量3）经营杠杆与经营风险11.5 11.5 杠杆原理杠杆原理 11.5.2财务杠杆1）财务杠杆的概念2）财务杠杆的计量3）财务杠杆与财务风险11.5 11.5 杠杆原理杠杆原理 11.5.3综合杠杆1）综合杠杆的概念2）综合杠杆的计量 （1）利用每股收益变动率与销售量变动率的对比关系确定。 （2）利用边际贡献与税前利润额的对比关系确定。3）综合杠杆与企业风险11.6 11.6 资本结构理论资本结构理论 11.6.1早期资本结构理论1）净收益理论2）净经营收益理论3）传统理论11.6 11.6 资本结构理论资本结构理论 11.6.2现代资本结构理论1）MM理论 （1）无公司税的MM理论 （2）有公司税的MM理论11.6 11.6 资本结构理论资本结构理论2）权衡理论 （1）财务拮据成本。 （2）代理成本。 （3）权衡理论下的企业价值模型。11.7 11.7 资本结构的管理资本结构的管理 11.7.1企业资本结构对每股收益的影响 11.7.2每股收益无差别分析法 11.7.3最佳资本结构