(本科）06教学ppt课件.ppt

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1、(本科）06教学ppt课件第六章第六章 项目可行项目可行性研究性研究 项目可行性研究项目可行性研究o第一节 项目可行性研究总论o第二节 市场与技术可行性分析o第三节 财务评价o第四节 国民经济评价o第五节 不确定性分析o第六节 可行性研究报告的编制第一节 项目可行性研究总论主要内容o项目可行性研究的产生与发展o项目可行性研究的概念与内容o项目组织过程与可行性研究阶段o项目可行性研究的作用o项目可行性研究的程序项目可行性研究的产生与发展o可行性研究是在20世纪初随着经济、技术和管理科学的发展而产生的，最早是在20世纪30年代美国开发田纳西河流域时采用，作为流域开发的重要阶段将可行性研究纳入开发程

2、序，使工程建设得以顺利进行，取得了良好的经济效益。第二次世界大战以后，特别是20世纪60年代以后，由于科学技术和管理科学的迅猛发展，项目可行性研究理论和方法不断得到充实、完善和发展，逐步形成为一整套系统的技术经济研究方法，成为一门保证工程项目建设取得最佳经济效果和社会效果的综合性应用学科。 项目可行性研究的概念与内容o项目可行性研究的概念 在投资决策之前，对与拟投资项目有关的经济、社会和技术等方面的情况进行全面的调查研究，对各种可能的技术方案和建设方案进行技术、经济分析，对项目建成后的经济效益进行科学的预测。在此基础上，运用特定方法，评价项目在技术上是否可行、经济上是否合理。由此得出该项目是否

3、应该投资和如何投资等结论性意见，为项目的投资决策提供科学、可靠的依据，并为开展下一步工作打下基础。 o项目可行性研究的内容 产品的市场调查和预测研究，产品的市场调查和预测研究，是项目可行性研究的前提，其主要任务是说明项目建设的“必要性”问题 技术方案和建设条件研究技术方案和建设条件研究，是可行性研究的技术基础，它决定了建设项目在技术上的“可行性”问题 经济效果的分析和评价经济效果的分析和评价，是项目可行性研究的核心部分，说明建设项目在经济上的“合理性” 项目组织过程与可行性研究阶段 o1项目设想（项目建议书阶段）o2项目初选（初步可行性研究阶段）o3项目准备（最终可行性研究阶段）o4项目评估o

4、5项目实施o6项目生产经营o7项目后评价 项目可行性研究的作用 o项目可行性研究在整个项目投资建设中具有重要的作用。o如果可行性研究做得仔细、认真，研究结论能较准确地反映客观实际，不仅能保证工程建设项目的顺利进行，而且能保证项目在建设投产后达到预期的经济效果。反之，如果可行性研究的结论不准确，甚至不做可行性研究，则难以保证建设项目的可靠性，也很难达到预期的经济效果。有的项目甚至会出现半途下马的情况，造成巨大的浪费。o项目可行性研究也是投资人筹措资金，向银行贷款的依据；o是投资人与相关利益主体开展商务谈判、签订协议，进而明确互相权力（利）和义务，建立协作关系的依据；o是投资人向政府及环保部门申请

5、投资、建设许可证的依据；o是设计部门进行项目初步设计的依据；o是投资人安排科研、订购设备的依据；o是项目组织机构设置和开展人员培训等工作的依据。项目可行性研究的程序 o项目可行性研究的工作程序项目可行性研究的工作程序 1组建可行性研究工作小组2开展项目前期调研工作3论证项目可行性 充分发挥工作小组专家专业特长和经验优势 4可行性研究报告撰写与修订o项目可行性研究的技术程序项目可行性研究的技术程序第二节 市场与技术可行性分析主要内容o项目背景分析o市场调查和预测o项目技术分析评价项目背景分析o项目提出背景分析项目提出背景分析 项目宏观背景分析项目宏观背景分析:研究项目是否符合国家一定时期的方针、

6、政策和规划。项目微观背景分析项目微观背景分析:研究项目的各种客观条件,包括项目发起单位的技术经济实力以及发 起项目的理由 o项目投资环境分析项目投资环境分析 硬环境：硬环境：与拟投资项目相关的交通运输、通讯设施、城市基础设施等影响项目投资 建设和生产运营的外部条件 软环境：软环境：指招商引资政策、措施，政府对投资的态度等社会、经济、政治、法律环境条件 o项目建设必要性分析项目建设必要性分析 宏观必要性分析：宏观必要性分析：项目投资是否符合国民经济发展的需要项目投资是否符合工业布局的需要项目投资是否符合国家的产业政策 微观必要性评估：微观必要性评估：项目产品是否符合市场的需求项目投资是否符合地区

7、和部门的发展规划项目投资是否符合企业发展的要求项目投资是否能把科研成果转化为社会生产力项目投资是否能够取得较好的经济效益、社会效益和环境效益 市场调查和预测o市场调查 含义：含义：是对拟建项目产品的目前市场需求和供应情况进行调查，目的在于系统收集和分析市场情报 内容：内容：方法：方法：根据调查对象、调查内容和调查目的，分别采用以下几种方法 或几种方法结合应用： （1）普查法（2）直接调查法（3）间接调查法（4）抽样调查 法（5）实验调查法 宏观调查宏观调查:也称市场环境调查，包括整个社会的经济、政治、文化、教育、自然地理等各方面的调查 微观调查：微观调查：也称市场专题调查，产品需求调查、商品购

8、买力与可供量调查、竞争能力调查 市场调查和预测o市场预测含义：含义：指运用科学的方法，对拟投资项目产品的市场供求发展趋势，以及与此相联系的各种因素变化进行预计和推断，其结果将为项目投资决策和经营决策提供依据 内容：内容：方法：方法：需求预测需求预测是对社会商品购买力及其投向的预测 供应预测供应预测是对商品供应能力及其发展趋势的预测 销售预测销售预测是对投资项目本身生产产品的市场前景的预测 定性预测法：定性预测法：意见汇集法类推法德尔斐法 定量预测法：定量预测法：时间序列分析法回归预测法 项目技术分析评价o技术评价的一般原则技术评价的一般原则 先进性原则 适用性原则 可靠性原则 经济性原则 遵守

9、国家技术政策、法令、标准和规范的原则 o项目技术分析评价的内容及方法项目技术分析评价的内容及方法 工艺技术方案评价 设备方案评价 工程方案评价工艺技术方案评价o含义：含义：工艺技术方案是指项目采用的生产工艺流程以及产品的 制造方法，它是技术评价的核心内容。o前提：前提：技术目标的一致性经济指标的一致性时间及其跨度一致性 o方法：方法：功能比较法成本比较法评分分析法（如图所示） 序号技术指标标准分备选工艺技术方案ABCD1234指标1指标2指标3指标410201517合合 计计100设备方案评价与选择 o设备一般分为生产工艺设备、辅助设备和服务设备，前两类是项目采用的基本设备，是设备方案评价的主

10、要对象 o原则：原则：结合项目设计生产能力选择原则工序整体协调原则维护成本最低化原则技术先进、成熟原则经济性原则 o方法：方法：营利性项目：营利性项目：一般采用价值分析法 ，常用指标净现值（NPV）、现值指数（PI）和内含报酬率（IRR）等 非营利性项目营利性项目的辅助设备：非营利性项目营利性项目的辅助设备：在设备功能和寿命可比的前提下，采用成本无差别点法 成本无差别点法o步骤：步骤：首先测算出备选设备方案的成本无差别点，然后根据设备预计可能被利用的时间与无差别点的相对位置关系，决策设备方案 o原理：原理：设备A总成本模型为，设备B总成本模型为，其中a和b分别为设备固定投资和年运行成本，t为设

11、备使用时间，则两设备总成本曲线如图62所示。aAaBtyt*yA=aA+bAt图图62 A、B设备成本无差别分析设备成本无差别分析yB=aB+bBttbaytbayBBBAAA年运行成本差异固定投资成本差异BABAbbaat*令，则有：若预计设备使用时间长于t*，则选择B设备；若预计设备使用时间短于t*，则选择A设备。应用成本无差别法时，可考虑资金时间价值，进行动态成本无差别分析，以提高决策的科学性 建筑工程方案的分析与评价 o必要性：必要性：机器设备必须依托于一定的建筑物才能正常运行并发挥其功能，因此还要对建筑工程方案进行评价和选择。o建筑工程方案主要包括土建工程方案和安装工程方案两个方面

12、o关注点：关注点： （1）建设选址合理性 （2）建设规模适中性 （3）工程设计合理性 （4）配套条件健全性 第三节 财务评价主要内容o财务评价的基本概念o财务基础数据预测o项目经济效果评价财务评价的基本概念o财务评价的含义财务评价的含义 站在投资企业的立场上，以国家现行财税制度和价格体系为基础，分析、测算项目直接发生的财务效益和费用，编制项目财务报表，计算评价指标，考察项目盈利能力、清偿能力及外汇效果等财务状况，据以判断项目的经济可行性 o财务评价的作用财务评价的作用 为项目决策提供重要依据；为项目资金规划的制定提供依据；为金融机构放贷资金提供决策依据；为协调企业与国家之间的利益关系提供依据

13、o财务评价的基本内容财务评价的基本内容 财务费用和效益的；财务费用和效益的计量；财务报表的编制；财务评价指标的计算与评价；不确定性分析 o财务评价的步骤财务评价的步骤 1基础数据预测；2编制基本财务报表；3财务指标的计算与评价；4进行不确定性分析；5得出评价结论 财务基础数据预测o项目总投资预测及资金筹措方案规划 总投资的构成总投资的构成 项目总投资是指投资项目从前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。 总投资建筑工程费用设备购置费用安装工程费用预备费用基本预备费用涨价预备费用工程费用其他费用固定资产投资建设期利息开办费投资建设投资流动资金投资无形资产投资原材料、燃料及动力

14、费半成品、产成品资金人工费图图63 项目总投资的构成项目总投资的构成固定资产投资估算 o构成：构成：如图63所示，固定资产投资主要包括工程费用、工程建设预备费用和工程建设其他费用三大项费用 o精度要求：精度要求：o估算方法：估算方法：机会研究阶段，估算误差要求控制在30%之内；初步可行性研究阶段，估算误差要求控制在20%之内；详细（最终）可行性研究阶段，估算误差要求控制在10%之内概算法：通过工程概算的编制来估计拟投资项目固定资产投资总额 单位生产能力投资估算法 规模经济效益指数法（0.6指数法） 工程系数估算法 概算法o概算定额法概算定额法 首先需要计算出拟建项目分项工程量，在此基础上套用相

15、应的概算定额计算工程直接费，并据以计提工程间接费、其他费、计划利润和税金，进而汇总出项目固定资产投资总额。 该方法主要适用于项目初步设计文件比较完备且有一定深度，基本能按平、立、剖面图计算出分项工程量的项目。 o概算指标法概算指标法 首先计算出拟投资项目的建筑面积，选择相应的概算指标并结合拟建项目初步设计与概算指标规定内容的差异进行指标调整，在此基础上分别建筑工程和安装工程套算相应的概算指标计算出工程直接费，并据以计提工程间接费、其他费、计划利润和税金，进而汇总出项目固定资产投资总额。 该方法主要适用于虽有初步设计文件，但深入度不够，还无法据以计算出分项工程量的项目。 o类似工程预（决）算调整

16、法类似工程预（决）算调整法 该方法主要适用于尚无完整的初步设计方案，又急待向有关部门上报材料、申请立项、申请投资的项目 单位生产能力投资估算法o该方法假设某类项目固定资产投资额与设计生产能力成正比变化，即该类项目单位生产能力投资额基本固定。因此，可以根据已建成的同类项目的单位生产能力投资水平估算拟建项目的固定资产投资 o估算公式：估算公式：00XXII 式中：I拟建项目固定资产投资额； X拟建项目设计生产能力； I0同类参照系项目固定资产投资额； X0同类参照系项目设计生产能力。规模经济效益指数法（0.6指数法）o由于规模经济规律的存在，投资项目固定资产投资额与生产能力通常并不成正比关系变化，

17、即生产规模不同的两个同类项目固定资产投资额比值并不等于生产能力的比值，而是与生产能力比值的若干次幂（规模经济效益指数n）相等。因此，可以通过同类已建项目的固定资产投资额、设计生产能力以及该类资产的规模经济效益指数估算拟建项目的固定资产投资额 o原理公式：原理公式：nXXII00式中：I拟建项目固定资产投资额； X拟建项目设计生产能力； I0同类参照系项目固定资产投资额； X0同类参照系项目设计生产能力； n该类项目规模经济效益指数。工程系数估算法o以主体工程投资或设备交货价格为基数，然后乘以相应的工程系数计算整个项目固定资产投资额。o实际应用中工程系数估算法的具体形式较多，如单位产量或容积投资

18、系数法、工艺设备投资系数法等。 建设期利息测算 o含义：含义： 指项目建设期间固定资产投资借款的应计利息，按规定应计入项目总投资，在投资计划中单独列示。项目竣工后，建设期利息作为交付使用财产价值的一部分，计入固定资产原值。 o计算：计算： 应根据资金筹措方案中拟定的不同借款资金的来源分别进行测算。在估算建设期借款利息之前首先必须根据项目的种类、特点和要求，选定适当的借款种类和条件，根据相应的借款种类来分别估算并汇总测算建设期利息。 建设期各年贷款利息的测算公式为： 年利率当年借款额年初累计借款本息建设期年应计利息21无形资产投资估算 o含义：含义： 指企业能长期使用（一般为一年以上），但没有实

19、物形态的资产，包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术及其他无形资产。 o估算：估算： 原则上可按取得该项无形资产时的可能实际成本计价 对于拟用货币作价购入的无形资产，应当按实际可能支付的价款计价作为投资； 对于拟自创并依法申请注册取得的无形资产，需按照开发过程中的实际可能支出进行估算，其基本方法是采用重置成本估算法； 对于拟接受外部投资者出资的无形资产投资，可按照合作方式和合同、协议约定的金额估算，也可以按资产评估确认的价值估算。 开办费投资测算 o含义：含义： 指企业在筹建期间发生的、除应计入有关固定资产和无形资产价值的费用以外，其他实际发生的各类无法对象化的费用支出，包括项目筹

20、建期间的咨询调查费、人员工资、办公费、培训费、差旅费、印刷费、广告费、注册登记费以及不计入固定资产和无形资产的汇兑损益及利息支出等。 o估算：估算： 应当结合项目投资规模、特点，按照实际可能发生的支出估算。如咨询调查费根据需要咨询调查的内容和咨询机构的收费标准进行估算； 筹建人员的工资应按照筹建人员数量、工资等级标准、奖金水平等情况予以估算； 其他筹建费用也应当按照相应的费用项目和支出标准进行估算。流动资金投资测算 o利息：按国家有关规定，流动资金贷款利息计入项目经营期间的财务费用，所以流动资金的估算不包括利息 o方法：因素分析法因素分析法根据所需要的流动资金与有关指标（年经营成本、年销售收入

21、、年总产量、固定资产投资等）的比例关系，估算流动资金的需要额 流动资金投资额=拟建项目某经济指标流动资金与该指标的比例 分项详细估算法分项详细估算法根据生产经营所需各项流动资金的主要事项分别进行估算，基本方法是根据各项资金的每天占用量和所需占用天数加以测算 流动资金投资额=某项流动资金日占用量该项流动资金周转天数 或流动资金投资额=某项流动资金年累计占用量该项流动资金年周转次数简单易行，但不能反映流动资金的结构及形态，只适合于项目初选阶段使用 对项目生产经营所需要的各项流动资金分别测算，比较详细 项目总投资估算表 o项目总投资各项费用测算结果通常是以报表的形式体现的，其一般格式如表62所示。项

22、目融资方案规划 o项目融资来源与方式选择项目融资来源与方式选择 来源总体上可划分为国内资金和国外资金 应充分考虑以下问题：资金成本水平； 手续繁简程度；税负效果；金额限制； 风险大小；其他限制条件 o项目融资结构分析项目融资结构分析 应充分考虑以下问题：资金成本水平； 手续繁简程度；税负效果；金额限制； 风险大小；其他限制条件（包括外汇信息）o项目融资方案规划表项目融资方案规划表 可以根据拟选择的资金来源和筹资方式编制 项目融资方案规划表进行规划和论证 财务基础数据预测o成本费用估算成本费用估算 总成本费用估算总成本费用估算（1）项目总成本内容及其估算方法 外购原材料、燃料及动力成本 工资及福

23、利费折旧费、维简费 和摊销费利息费用其他费用 （2）经营成本: 经营成本=总成本折旧费（维简费） 摊销费利息支出（3）总成本费用估算表:右图产品单位成本估算产品单位成本估算应分产品、按费用要素分项测算 财务基础数据预测o销售收入和销售税金及附加预测销售收入和销售税金及附加预测 项目销售收入预测项目销售收入预测销售收入=某产品预计销售量该产品预计销售价格 销售税金及附加预测销售税金及附加预测（1）销售税金的测算）销售税金的测算消费税=某产品预计销售额适用税率+ 某产品预计销售量单位税额营业税=某类业务预计销售收入适用税率资源税资源税=某种资源的课税数量某种资源的课税数量单位税额单位税额 （2）附

24、加税的测算）附加税的测算城市维护建设税=（增值税+营业税+消费税）适用税率教育费附加=（增值税+营业税+消费税）适用税率销售收入和销售税金及附加估算表销售收入和销售税金及附加估算表 增值税税率增值税税率）原材料、燃料及动力费（预计销售收入增值税1财务基础数据预测o利润预测 利润总额预测利润总额预测 利润总额=（销售收入销售税金及附加总成本费 用）+（投资收入投资损失）+（其他 业务收入其他业务支出）所得税和净利润预测所得税和净利润预测 所得税=（利润总额以前年度亏损）适用所得税税率净利润=（利润总额以前年度亏损）（1适用所得税税率）利润积累预测利润积累预测应以前述净利润预测结果为基础，结合国家

25、关于公积金计提的有关规定及企业拟采用的股利政策进行测算 项目利润表：项目利润表：结构如右图 财务基础数据预测o项目财务现金流量 项目财务现金流量的内容项目财务现金流量的内容 项目财务现金流量表项目财务现金流量表 （1）财务现金流量表（全部投资）财务现金流量表（全部投资） 假定拟投资项目所需要的全部资金（包括建设投资和流动资金投资）均为投资者自有资金，即全部投资视角下的财务现金流量表中不考虑借入资金本金和利息的偿还问题 （2）财务现金流量表）财务现金流量表(自有资金自有资金) 适用于以企业自有资金和其他各种外部资金为资金来源的项目。它以企业自有资金作为基础，并考虑了国内外借款本息的偿还 现金流入

26、量：现金流入量：产品销售收入回收固定资产余值回收流动资金补贴收入基建收入其他现金流入 现金流出量：现金流出量：建设投资流动资金投资经营成本各项税金及附加其他现金流出 在现金流出中增加了三项内容，即“初始投资中自有资金投资”、“借款本金偿还”和“借款利息支付” 项目经济效果评价 o项目盈利能力评价 静态指标计算与分析静态指标计算与分析含义：含义：静态指标是指在不考虑资金时间价值因素的情况下，用来反映项目盈利能力的技术经济指标。常用的静态指标主要有投资利润率、投资利税率和静态投资回收期等。 分类：分类：（1）投资利润率（2）投资利税率 （3）静态投资回收期投资利润率o投资利润率又称投资报酬率，是指

27、项目的年利润总额与总投资之比 o计算： 上式中，年利润总额可选择正常生产年份的预计年利润总额，也可以使用生产经营期平均年利润总额；项目总投资为固定资产投资、无形资产投资与开办费、建设期利息和流动资金投资之和。 o要与行业的标准投资利润率或行业的平均投资利润率进行比较，若大于标准投资利润率或行业平均投资利润率，项目是可以考虑接受的，否则是不可行的 %100项目总投资年利润总额投资利润率投资利税率o指项目的年利润总额、销售税金之和与项目总投资之比。该指标不仅可以反映项目的盈利能力，更重要的是能够反映出项目为社会所创造的剩余产品的多少 o计算: 式中：年利税总额=年利润总额+项目正常经营期间向国家缴

28、纳的所有税项 计算公式中年利税总额可以选择正常生产经营年份的年利税总额，也可以选择生产经营期平均年利税总额。o计算出的投资利税率要与行业的平均投资利税率进行比较，若前者大于后者，则认为项目是可以接受的，否则是不可行的。%100项目总投资年利税总额投资利税率静态投资回收期o静态投资回收期又叫全部投资回收期，简称回收期，是指以投资项目生产经营期净现金流量回收原始总投资所需要的时间 o计算： 式中：FPP静态投资回收期； m累计净现金流量由负变正的前一年，即项目财务现金流量表中“累计净 现金流量”行中最后一项负值所对应的年序； 第m年末尚未回收的投资额，即项目财务现金流量表中“累计净现金 流量”行中

29、第m年所对应的绝对值； NCFm+1第m+1年的净现金流量。o计算出的静态投资回收期要与行业标准投资回收期或行业平均投资回收期进行比较，如果小于行业标准投资回收期或行业平均投资回收期，则认为项目是可以接受的，否则是不可行的。 10mmttNCFNCFmFPPmttNCF0项目经济效果评价 o项目盈利能力评价 动态指标计算与分析动态指标计算与分析含义：含义：动态指标是考虑资金时间价值因素所计算出的用于反映项目盈利能力的技术经济指标。 分类：分类：（1）财务净现值 （2）财务净现值率 （3）财务内部收益率 财务净现值o财务净现值（FNPV）是把项目计算期内各年的净现金流量用选定的折现率折算到投资期

30、初的现值之和。 o计算： 式中：NCFt第t年的净现金流量； k选定的折现率（投资基准收益率、资金成本、行业平 均报酬率、目标报酬率等）o计算出的财务净现值可能有三种情况，即FNPV0或FNPV=0或FNPV0。如果FNPV0，说明项目可行；如果FNPV0，说明项目不可行。 ntttkNCFFNPV0)1 (财务净现值率 o财务净现值率（FNPVR）是指财务净现值与投资现值之比 o计算： 式中：s项目建设期年份数； 各年原始投资现值合计 o财务净现值率指标一般不单独使用，而是同财务净现值指标一起使用，以从不同投资总额的可行方案中选择最佳方案。stttkNCF0)1 (%100)1 (0sttt

31、kNCFFNPVFNPVR财务内部收益率o财务内部收益率（FIRR）又叫财务内含报酬率，是拟建项目在考虑资金时间价值情况下的实际投资收益率。在数值上它是使计算期内各年净现金流量现值之和等于零时的折现率。o与国家规定的基准收益率（或资金成本、行业平均报酬率、目标报酬率等）进行比较，如果前者不低于后者，则说明项目是可行的，否则是不可行的 运用插值法可按下列公式计算财务内部收益率：项目经济效果评价 o项目财务清偿能力评价 项目投资贷款偿还能力评价项目投资贷款偿还能力评价（1）项目还本付息的资金来源）项目还本付息的资金来源 利润固定资产折旧回收资金无形 资产和开办费摊销回收资金其他 （2）项目贷款利息

32、的计算）项目贷款利息的计算 建设期每年应计利息=（年初贷款累计+本年贷款额2）年利率 生产经营期每年应计利息=（年初贷款累计当年还本付息额2）年利率 贷款还讫年份应计利息=（年初贷款累计2）年利率（3）项目还款期计算）项目还款期计算（4）项目还本付息测算表）项目还本付息测算表来源当年可用于还款的资金当年还款额余年序出现还本付息后资金盈贷款偿还期1项目经济效果评价o项目财务清偿能力评价项目偿债能力指标评价项目偿债能力指标评价 除进行还本付息能力评估外，还可以通过编制项目资产负债表，并计算资产负债率、流动比率和速动比率等财务比率来揭示项目经营期间的偿债能力，并考察资产、负债及所有者权益之间的结构合

33、理性程度，为项目经营期间的财务结构规划提供依据。 项目经济效果评价o项目外汇平衡分析 根据项目计算期内各年外汇收支情况，编制“财务外汇平衡表”，用以考察各年外汇余缺程度。若达不到外汇收支基本平衡的要求，可行性研究人员应提出具体的解决方案。 第四节 国民经济评价主要内容o国民经济评价概述o投资项目费用和效益的划分与计算口径的调整o国民经济评价中的价格调整o国民经济评价报表和评价指标国民经济评价概述o国民经济评价的含义 含义：含义：国民经济评价是指根据国民经济长远目标和社会发展需要，从宏观角度，对投资项目进行经济和社会效益的评价，衡量投资项目对国民经济发展的整体目标和社会福利的实际贡献。 做法：做

34、法：按照资源合理配置的原则，从整个社会和国民经济的角度考察项目的效益和费用，运用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等参数，分析计算投资项目对国民经济的净贡献，评价项目的宏观经济合理性和有效性 理解：理解： 1出发点是国民经济的总体 2全面衡量项目的各种效益和费用 3使用影子价格作为计量尺度以实现社会资源的优化配置 国民经济评价概述o国民经济评价的意义 1国民经济评价与财务评价共同作为项目投资决策的依据。 2避免价格失真对项目投资决策的影响，客观地反映投资项目的经济效果。 3全面反映拟投资项目对社会的影响。 4在国民经济系统中开展多项目的比较，有利于社会资源的优化配置。o国民经济评价的对象

35、 具有垄断特征的项目；产出具有公共产品特征的项目；外部效果显著的项目；资源开发项目；涉及国家经济安全的项目；受过度行政干预的项目 国民经济评价概述o国民经济评价与财务评价的异同比较 共同点：共同点： 区别：区别：（1）评价一般目的相同 （1）评价的角度不同 （2）评价对象相同 （2）费用和效益的内容不同 （3）评价基础相同 （3）评价的尺度不同 （4）评价基本方法相同 o国民经济评价的步骤收集有关基础数据 费用与效益计算口径调整 费用和效益计量尺度调整 费用和效益计算 编制基本报表、计算并分析评价指标，得出国民经济评价结论 投资项目费用和效益的划分与计算口径的调整o国民经济评价中费用和效益识别

36、的基本原则国民经济评价中费用和效益识别的基本原则 1.机会成本原则 2.有无原则 3.国家原则 o投资项目费用与效益的划分投资项目费用与效益的划分 o费用和效益计算口径的调整费用和效益计算口径的调整 将仅适用于财务评价的有关费用和效益事项转换为能为国民经济评价所用的费用和效益指标的工作 对国民经济的影响方式和程度不同直接费用和直接效益直接费用和直接效益:统称为项目内部效果,是与项目本身直接有关的费用和效益 间接费用和间接效益间接费用和间接效益:统称为外部效果,分别指为项目付出代价，而项目本身并不实际支付的费用和对社会做出贡献，但项目本身并未得益而在项目直接效益中未得到反映的那部分效益 费用和效

37、益计算口径的调整o税金-不作为国家的经济代价，应从成本费用中剔除 o工资-工资等支出不列为项目费用 -列为费用的应该是劳动力的机会成本，以及为安排劳动力而使 社会付出的其他增量代价。 o利息-国内贷款所需支付的利息，应从总成本中剔除，不计入费用 o土地费用-为项目建设征用土地的实际支付，不计入费用 -应作为费用的是被占用土地的机会成本 o补贴-国家鼓励或扶持项目的补贴不应计入项目收益 o自然资源费用-属于转移支付，不列为项目费用 国民经济评价中的价格调整影子价格的含义影子价格的含义 o影子价格亦称“最优计划价格”，它被认为是合理利用有限资源的价格尺度，其经济含义是：在最优计划下单位资源增量所产

38、生的效益增量，就是资源合理利用的社会经济效益。它是为实现一定的经济发展目标而人为确定的、比市场中的现实交换价格更能合理利用资源的效率价格。 o合理性表现为： 1从定价的原则看，影子价格能更好地反映资源的真实经济价值，充分反映市场供求关系和资源的稀缺程度。 2从价格的影响上看，影子价格能促使资源向最佳使用方向流动，客观上实现社会资源的优化配置。国民经济评价中的价格调整影子价格的近似确定方法影子价格的近似确定方法 o1投入、产出物影子价格（1）外贸货物的影子价格（2）非外贸货物的影子价格（3）特殊投入物的影子价格o2社会折现率o3影子汇率外贸货物的影子价格o外贸货物的影子价格可以以实际可能的口岸价

39、格为基础确定，通过影子汇率将以外币计价的口岸价格转化为以人民币计价的口岸价格 o产出物产出物 真接出口货物影子价格=离岸价影子汇率国内运费贸易费用 间接出口货物影子价格=离岸价影子汇率原供应厂到口岸的运费和贸易费用+原供应厂到用户的运费和贸易费用项目到用户的运费和贸易费用 替代进口货物影子价格=原进口物到岸价影子汇率+口岸到用户的运费和贸易费用项目到用户的运费和贸易费用o投入物投入物 直接进口货物影子价格=到岸价影子汇率+口岸到项目的运费和贸易费用 间接进口货物影子价格=到岸价影子汇率+口岸到原用户的运费和贸易费用供应厂到原用户的运费和贸易费用+供应厂到项目的运费和贸易费用 减少出口货物影子价

40、格=离岸价影子汇率供应厂到口岸的运费和贸易费用+供应到项目的运费和贸易费用非外贸货物的影子价格o外贸货物的影子价格的确定通常采用成本分解法，对任意一种非外贸货物按其边际生产成本的成本要素构成，分解为外贸货物、非外贸货物、土地、劳动力和资金等，对每一构成要素测算其影子价格。 o产出物。产出物分两种情况： 情况：增加供应数量满足国内消费的产出物。供求均衡的，按国内统一的财务价格定价，价格不合理的，按国内类似企业产品的平均成本分解定价；供不应求的，按照国内市场价格，并考虑价格变化趋势定价，但不应高于相同质量产品的进口价格；无法判断供求情况的，取上述价格中较低者。 情况：不增加国内供应量，只是替代其他

41、相同或类似企业的产出物，致使被替代企业停业或减产的。质量与被替代产品相同的，应按被替代企业相应的产品可变成本分解定价；提高产品质量的，原则上应按被替代产品的可变成本加提高产品质量而带来的国民经济效益定价，其中提高产品质量带来的效益，可近似地按国际市场价格与被替代产品的价格之差确定。o投入物。投入物要分成下列几种情况： 情况：能通过原有企业挖潜（不增加投资）增加供应的，按可变成本分解定价。 情况：在拟建项目计算期内需通过增加投资扩大生产规模来满足拟建项目需要的，则按全部成本（包括可变成本和固定成本）分解定价。 情况：项目计算期内无法通过扩大生产规模增加供应的（减少对原用户的供应量），则可参照国内

42、市场价格、国家统一价格加补贴（若存在时），取其中较高者。 特殊投入物的影子价格o影子工资影子工资 影子工资是劳动力的影子价格，是指投资项目使用劳动力、耗费资源而使社会付出的代价，包括劳动力用于拟建项目而使社会为此放弃的效益机会成本，以及社会为此增加的资源消耗。一般在名义工资（财务工资）的基础上结合国家参数进行修正加以确定，计算公式如下： 影子工资=劳动力机会成本+新增资源耗费 =名义工资影子工资换算系数 o土地的影子价格土地的影子价格 土地的影子价格包括项目占用土地而导致的其他用途所放弃的收益土地的机会成本和为满足项目投资需要而新增加的资源消耗两部分，其确定方法为： 土地影子价格=土地机会成本

43、+新增资源消耗社会折现率o社会折现率是社会资金的影子价格，它反映了人们对社会现实价值和未来价值的时间偏好以及社会资金的稀缺程度，代表着社会对资金占用所要求的最低获利标准。社会折现率既可作为计算项目经济净现值指标的折现率，又可作为评价项目经济内部收益率指标的依据，同时也是国家调控社会投资规模和产业结构的重要工具。适当的社会折现率有利于引导投资方向，实现社会资金的有效配置。o实际工作中，应根据项目性质和特点具体确定社会折现率的水平。对于一些特殊的投资项目，如大型水利工程、环境改良工程等项目，可以采取相对较低的社会折现率；对于此类项目中超长期项目，社会折现率可采取按时间分段递减的取值方法。影子汇率o

44、影子汇率是外汇的影子价格，实质上等于外汇可自由兑换时的市场汇率。受一国政府对外汇的管制影响，官方制定的外汇牌价往往不能反映真实的外汇价值，不利于涉及进出口项目的投资决策。因此，需要将其修正为能反映真实外汇供求关系和价值的理想汇率影子汇率。o影子汇率的测算方法为： 影子汇率=外汇牌价影子汇率换算系数 上式中，影子汇率换算系数是由国家定期测算、统一发布的重要国家参数。结合目前我国进出口政策及税收政策，建设项目经济评价方法与参数（第三版）确定的影子汇率换算系数为1.08。国民经济评价报表和评价指标o国民经济评价报表 1国民经济费用效益流量表国民经济费用效益流量表（1）国民经济费用效益流量表（全部投资

45、） 国民经济评价报表和评价指标o国民经济评价报表 1国民经济费用效益流量表国民经济费用效益流量表（1）国民经济费用效益流量表（国内投资） 国民经济评价报表和评价指标o国民经济评价报表 2经济外汇流量表经济外汇流量表 国民经济评价报表和评价指标o国民经济评价指标 1经济内部收益率经济内部收益率o经济内部收益率（EIRR）是反映项目对国民经济净贡献的一项相对效果指标，在数值上等于使项目计算期内逐年累计的经济净效益流量的现值等于零时的折现率，即：式中：B效益流量； C费用流量； n计算期。o 经济内部收益率可以通过逐步试算法计算出来，计算原理同财务内部收益率计算方法，这里不再赘述。ntttEIRRC

46、B00)1 ()(国民经济评价报表和评价指标o国民经济评价指标 2经济净现值经济净现值 o经济净现值（ENPV）是反映项目对国民经济净贡献的一项绝对效果指标，是进行项目评价和方案选择的主要依据。它是按设定的社会折现率，将项目建设和生产服务年限内各年的净效益流量折算到基准年的现值之和。当经济净现值大于零时，表示项目除得到符合社会折现率的经济效益外，还可以得到超额社会盈余（经济效益）。经济净现值计算公式为：o式中：is社会折现率； 其余符号同上。o 一般情况下，经济净现值大于或等于零的项目可以接受投资。ntttEIRRCB00)1 ()(国民经济评价报表和评价指标o国民经济评价指标 3经济净现值率

47、经济净现值率 o对若干不同投资规模拟投资项目或投资方案进行排队选择时，可采用经济净现值率等相对效果评价指标进行项目评价。o经济净现值率（ENPVR）是反映项目单位投资对国民经济所做贡献的相对效果的动态评价指标。它等于经济净现值与总投资现值之比，即为单位投资现值的经济净现值。其计算公式为： 式中：Ip项目总投资（包括固定资产投资和流动资金投资）现值； 其余符号同上。o在对不同投资规模和不同部门、行业的投资方案比较选择时，一般应选择该项指标高的投资方案。该指标也可作为综合投资部门和计划部门按经济效果好坏对项目进行排队的依据。在投资总量和其他约束条件给定后，应力求使所有入选项目的净现值总和最大。nt

48、ttEIRRCB00)1 ()(国民经济评价报表和评价指标o国民经济评价指标 4投资净增值率投资净增值率 o投资净增值率（DVR）是指项目达到正常生产规模年份的净增值与总投资之比。其计算公式为： 式中：I项目总投资（包括固定资产投资和流动资金资）； NVA项目正常生产规模年份的国民收入净增值。o国民收入净增值（NVA）可按全部投资和国内投资分别计算： 全部投资：NVA=O(MI+D)+RE 国内投资：NVA=O (MI+D+PR)+RE 式中：O项目的销售收入； MI项目的物料投入； D项目的年折旧费；RE项目间接效益 RP流到国外的资金(包括外籍人员工资、国外贷款的本金和利 息、国外投资的利

49、润与股息、专利费、保险费等款项)支付。o计算所得的投资净增值率如大于或等于国家在一定时期规定的基准投资净增值率，则项目就可接受，否则项目不可取。 ntttEIRRCB00)1 ()(国民经济评价报表和评价指标o国民经济评价指标 5投资净收益率（投资利税率）投资净收益率（投资利税率） o投资净收益率（TVR）亦称投资利税率，是项目达到正常生产规模年份的社会净收益（包括利润和税金）与总投资之比。该指标是对项目评价和初选排队时常用的静态评价指标。计算公式为： 式中：SS项目正常年份的净收益，主要包括年利润和年金。o项目正常年份的净收益（SS）可按两种投资形式计算： 全部投资：SS=O (MI+D+W

50、）+RE 国内投资：SS=O (MI+D+W+RP)+RE 式中：W职工工资及福利。o当项目投资净收益率大于或等于社会折现率或国家规定的基准投资利税率时，项目可以接受；否则就应根据具体情况，进行综合分析，权衡利弊得失，再行决定项目取舍。ntttEIRRCB00)1 ()(国民经济评价报表和评价指标o国民经济评价指标6外汇效果指标外汇效果指标 o经济外汇净现值 ： 式中：FI外汇流入量；FO外汇流出量；n计算期；is社会折现率。o经济换汇成本： 式中：DRt第t年为出口产品而投入的国内资源（投资、原材料、工资及其他投入和贸易费用），单位为元；其他符号同上。 o经济节汇成本 式中：DRt第t年为生