第1章开放经济条件下的国际收支及其调节.ppt

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1、本章结构,一、国际收支与国际收支平衡表；二、国际收支失衡分析；三、国际收支失衡的调节；,1,导读：2018年中国国际收支“双顺差” 跨境资本呈净流入,2018年，我国经常账户顺差3527亿元，资本和金融账户顺差2365亿元，其中，非储备性质的金融账户顺差3440亿元，储备资产增加1037亿元。,2,3,4,5,第1节 国际收支与国际收支平衡表,1 国际收支的概念及其理解1.1狭义的国际收支（Balance of Payments,简称BP）萌芽于重商主义时期。国际收支被简单地解释为一国的贸易收支。该概念一直沿用到第一次世界大战时。第一次世界大战后，国际金本位制崩溃，国际经济交易中大多用外汇进行

2、，国际收支的含义逐渐被扩展并用来反映一国的外汇收支。于是便产生了狭义的国际收支概念。,6,概念：狭义的国际收支，是指一国或地区在一定时期内（通常为一年），与其他国家或地区以清算到期债权债务关系为目的所发生的外汇收支的总和。特点：（1）主要局限于贸易收支。（2）以现金支付为基础。即只有以现金支付的国际经济交易才计入国际收支范畴。（3）强调立即结清。即未到期的债权、债务不计入该年的国际收支范畴。,7,第二次世界大战后，国际经济交易的内容更加丰富，出现了一些经济交易，如易货贸易、补偿贸易、无偿援助等单方面转移以及国际贸易的商品赊销和预付货款等交易。狭义的国际收支概念已不能真实反映一国对外经济关系的全

3、貌，为此，广义的国际收支概念应运而生。,8,1.2 广义 国际收支概念,根据国际货币基金组织在国际收支手册（第六版）中规定，所谓广义的国际收支，“国际收支是指某个时期居民与非居民之间经济交易的汇总统计表。”这一定义强调的是交易基础，只要国际经济交易发生，无论是否实际收付，都计入国际收支。它不仅包括涉及外汇收支的经济交易，还包括未发生现金收付的其他各种经济交易。,9,第1节国际收支与国际收支平衡表,理解国际收支概念时应注意的问题： （1）国际收支是一个流量指标：一定时期的经济交易, 区别：“国际收支”与“国际借贷”存量 （2）国际收支记载的是一国居民与非居民之间的交易所谓“居民”，是指在一个国家

4、的经济领土内具有经济利益中心的经济单位。,10,理解“居民”这个概念，有三个关键点：经济领土：是指由该国政府有效实施经济管理的地区，包括陆地区域、领空、领海、在海上领土中属于该领土的岛屿和在世界其他地方的飞地（如使领馆、军事机地等）。经济利益中心：在该国的经济领土内是否已经有一年或一年以上时间大规模地从事经济活动或交易，或计划如此行事。经济单位：分为个人、政府、企业和社会团体四类： 凡在所在国从事经济活动与交易超过一年的自然人；一国境内的各级政府机构及境外的大使馆、军事机构等；所在国企业及非盈利团体；国际机构，如联合国、IMF、世界银行集团等不是任何国家的居民，即是所有国家的非居民。,11,1

5、2,问题: 我国某高校的留学生在中国支付租金，是否算在我国国际收支统计范畴？,规定：出国进行全日制学习的人员一般继续属于其出国学习前常住领土的居民。即使其学习课程的时间超过了一年，也采用这种处理方式。但如果他们打算在完成学业后继续留在其学习的领土内，那么则转为其学习所在领土内的居民。学生在其东道国经济体内的学费和其他支出纳入旅行类别。,理解国际收支概念时应注意的问题,（3）国际收支反映了所有的国际经济交易反映的内容为全部国际经济交易,国际收支记录以下五类交易： 货物、服务之间的交易：如易货贸易 金融资产与货物、服务之间的交易：如进出口贸易 金融资产之间的交易：如有价证券投资 货物、服务从一方到

6、另一方的无偿转移：如物资捐赠 金融资产从一方到另一方的无偿转移：如主权债务注销,1#,第1节国际收支与国际收支平衡表,2国际收支平衡表2.1概念国际收支平衡表（Balance of Payments,简称BP），也叫国际收支账户系统记录一个国家或地区在一定时期内（一年、半年、一季或一个月）各种国际收支项目及其余额的一种统计报表，它集中体现了该国国际收支的具体构成和总貌。是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据。,14,15,2.2国际收支平衡表的账户设置根据国际货币基金公布的国际收支手册（第六版）的规定，国际收支平衡表的账户：经常账户资本账户金融

7、账户误差与遗漏四项。,第1节国际收支与国际收支平衡表,2.2.1 经常账户(Current Account)指居民与非居民之间经常发生的经济交易内容，是国际收支平衡表中最基本和最重要的账户。经常账户包括三个子项：（1）货物和服务账户；（2）初次收入账户；（3）二次收入账户。,16,（1）货物和服务账户,进出口贸易账户：按照国际贸易业务惯例，出口以离岸价格（FOB）计算，而进口以到岸价格（CIF）计算，但在计入国际收支平衡表时，商品进出口额均按FOB价格。服务账户：亦即无形贸易账户，主要包括运输、旅游、通讯、银行、保险、信息服务、专利转让等收支。,17,18,特别注意：第一，学生和病人无论在外停

8、留多长时间都被称为旅游者，其开支计入旅游服务项目；第二，旅行者计入海关数据并超过海关限额的购来自用或馈赠的贵重物品（如珠宝）、耐用消费品（如轿车和电子货物）和其他消费品计入一般商品。第三，军事人员、使馆工作人员不是旅游者，其开支计入政府服务项目。,（2）初次收入账户,初次收入：是指机构单位因其对生产过程所做的贡献或向其他机构单位提供金融资产和出租自然资源而获得的回报，分为两类：一是与生产过程相关的收入。如雇员报酬、产品和生产的税收和补贴二是与金融资产和其他非生产资产所有权相关的收入。如，投资收益是提供金融资产所得的回报，包括股息和准公司收益提取、再投资收益和利息。但是，对金融衍生产品和雇员认股

9、权的所有权不记入投资收益,19,（3）二次收入账户,二次收入账户记录的是居民与非居民之间的经常转移。转移是一个机构单位向另一个机构单位提供货物、服务、金融资产或其他非生产资产而无相应经济价值物品回报的交易。转移可分为经常转移和资本转移。,20,21,经常转移包括：个人转移和其他经常转移个人转移：包括居民住户向非居民住户提供的或从其获取的所有现金或实物的经常转移。如实物转移时，捐赠方记录货物或服务的出口和应付转移，接受方记录货物或服务的进口和应收转移。住户之间进行的与彩票和其他博彩类型有关的经常转移其他经常转移：包括对所得、财富等征收的经常性税收、社保缴款、社会福利、非寿险和标准化担保净保费、非

10、寿险索赔和标准化担保下的偿付要求、经常性国际合作及其他经常转移等。,第1节国际收支与国际收支平衡表,2.2.2 资本账户(Capital Account)对资产所有权在国际间流动行为进行记载的账户。反映居民与非居民之间的应收和应付资本转移以及居民与非居民之间非生产、非金融资产的取得和处置情况。（1）资本转移：债务减免、非人寿保险索赔、投资捐赠、一次性担保和其他债务承担、资本税和转移税等 注意：债务减免与债务注销的区分，只有前者才属于资本转移（2）非生产、非金融资产的取得（借记）/ 处置（贷记）：自然资源、契约、租约和许可、营销资产（或商誉）,22,23,问题： 中国政府宣布，免除非洲某贫困国家

11、100亿人民币的债务，应记入国际收支平衡表中哪一个账户？,注意：无形资产所有权的转让或出卖资本账户无形资产使用权进行的国际交易经常账户。,第1节国际收支与国际收支平衡表,2.2.3 金融账户（financial account）记录涉及金融资产与负债以及发生于居民与非居民之间的借贷交易，表明了金融资产的净获得和负债的净产生。包括五大类：直接投资证券投资金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权其他投资储备资产,1#,25,直接投资直接拥有企业股权，并且这种股权使其在直接投资企业中享有10%或以上的表决权。证券投资没有被列入直接投资或储备资产的、有关债务或股本证券的跨境交易和头寸。特别地，未分配证券投

12、资收益推定为应付给所有者的款项，然后重新投入基金，即收益再投资记入金融账户的分录（再投资收益记入经常账户的初次收入账户）,雇员认股权指在既定日期创建的、授予雇员可以在规定时间内、以约定价格购买一定数量雇主股票的权利，这也是一种报酬 形式，但属于期权，一旦行权，就意味着对外金融资产投资增加其他投资：为剩余类别，是指没有列入直接投资、证券投资、金融衍生工具和雇员认股权以及储备资产的头寸和交易。 如其他股权（非证券形式的股权，如向IMF缴纳的会员费）等,26,27,储备资产：货币黄金特别提款权在基金组织的储备头寸货币和存款证券（包括债务和股本证券）金融衍生产品其他债权（贷款和其他金融工具）,第1节国

13、际收支与国际收支平衡表,2.2.4 误差与遗漏项（Errors and Omissions）是一个人为设置的账户，是基于会计上的需要，在国际收支平衡表中借贷方出现差额时，设置的用以抵消由于资料不完整，统计时间、计价标准以及不同币种间的换算差额等原因而形成的统计偏差。设置原因：隐瞒交易导致原始资料失真技术困难造成交易记录不完全各子项目分别统计，口径难以一致功能：使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡,28,第1节国际收支与国际收支平衡表,2.3国际收支平衡表的编制原理与记账方法2.3.1国际收支平衡表的编制原理复式薄记法（借贷记账法） ：按照“有借必有贷，借贷必相等”的记账原则，对每笔国际经济交易都

14、要用相等的金额，在两个或两个以上的有关账户中作相互联系的登记，同时计入借方和贷方。（为了对每一笔交易进行完整的反映） 即从会计意义看：国际收支平衡表总是平衡的！,29,第1节国际收支与国际收支平衡表,原则：,贷方(Credit/Plus Items) 对外实际资产的减少; 对外金融资产的减少; 对外负债的增加;,即：出口(货物和劳务); 资本流入,包括： 对外金融资产的减少， 本国对外负债的增加。,借方(Debit/Minus Items) 对外实际资产的增加; 对外金融资产的增加; 对外负债的减少;,即：进口(货物和劳务); 资本流出,包括： 对外金融资产的增加， 本国对外负债的减少。,30

15、,记账方法：（1）凡是引起本国从国外获得外汇收入的交易记入贷方，即导致外汇供给增加的项目记入该项目的贷方，如，商品出口、对外资产的减少和对外负债的增加。（2）凡是引起本国对外国支出货币（或引起外汇需求）的交易计入借方，如进口（3）金融账户下的储备资产账户的经济含义与记账含义相反，即贷方余额表示储备资产减少，借方余额表示储备资产增加（4）误差与遗漏的记账方法：如果经常账户与资本账户、金融账户净差额之和出现贷方余额（正号），则记入净误差与遗漏项下的借方（负号）；反之亦然,31,32,经常账户+资本和金融账户=-净误差与遗漏“净误差与遗漏”项目是轧差出来的，不是统计出来的，只是国际收支平衡表的平衡项

16、目。,2.1 国际收支失衡的界定2.1.1 自主性交易与调节性交易自主性交易（事前交易），是指经济单位出自某种经济目的(如追求利润、减少风险、资产保值、逃税避税、逃避管制或投机等) 独立进行的国际经济交易。具有自发性和分散性经常账户+长期资本金融账户和部分短期资本资金账户调节性交易（弥补性交易）：是指为了弥补自主性交易出现的差额，由政府或货币当局进行的交易活动。调节性交易具有集中性和被动性特点储备相关项目及部分短期资本资金账户,第2节国际收支失衡分析,33,2.1.2自主性交易是否平衡是判断国际收支失衡与否的理论标准理论上，衡量一国国际收支平衡与否的标准是看其自主性交易是否达到平衡。只有自主性

17、交易活动才会主动地出现缺口或差额，从而影响到一国国际收支的最终平衡。国际收支失衡是指自主性交易的不平衡注意：国际收支平衡表平衡国际收支平衡由于很难区别哪些交易是自主性交易，哪些交易是调节性交易，实际中，沿用一些统计口径指标,34,第2节国际收支失衡分析,2.2 国际收支差额的统计口径国际收支差额分为顺差与逆差。国际收支顺差（International Payment Surplus，以下简称顺差或盈余），是指一个国家或地区在一定时期内（通常为一年），其国际收入总额大于支出总额的现象。国际收支逆差（Balance of Payment Deficit，以下简称逆差或赤字），是指一个国家或地区在一

18、定时期内（通常为一年），其国际收入总额小于支出的现象。从静态角度讲，国际收支差额主要包括：贸易收支差额、经常账户差额、资本和金融账户差额以及总差额。,35,国际收支差额,（1）贸易收支差额是指商品和服务进出口之间的差额。这一差额在传统上经常作为整个国际收支的代表，它综合反映了一国的产业结构和产品的国际竞争力，受到各个国家的重视（2）经常账户差额是一定时期内一国货物、服务、初次收入和二次收入项目贷方总额与借方总额的差额,36,37,经常账户差额分析 CAB = X M + BPI + BSI （1）其中CAB = 经常账户差额；BPI = 初次收入差额；BSI = 二次收入差额 GDP = C

19、+ G + I + X M （2）国民可支配总收入（GNDY）则指国内生产总值加上来自国外的初次收入和二次收入净额： GNDY = C+G+I+XM+BPI+BSI （3）根据上述等式，经常账户差额也变形为： CAB = GNDY C G I （4） 如定义国民账户体系的收入账户为： S （总储蓄）= GNDY C G （5）,将恒等式(3)代入恒等式(5)，可得 S = I + CAB （6）即 CAB= S I 经常账户差额等于储蓄和投资的差额。如果私人投资大于私人储蓄，则容易引起一国经常账户发生赤字；反之，发生盈余。因此，经常账户差额反映了经济体的储蓄和投资行为。,38,（3）经常账户差

20、额等于资本、金融账户差额之和按照国际收支手册第六版的标准，如果不考虑误差与遗漏，经常账户与资本和金融账户必然相等，而符号相反。由 经常账户+资本和金融账户=-净误差与遗漏得到：经常账户= -（资本和金融账户+净误差与遗漏） CAB = -（KAB +NFA） 也就是说，只要经常项目是顺差，那么资本和金融账户必然是逆差，经常账户顺差越大，资本和金融账户逆差也越大。特别强调：对外资产增加或负债减少记录为资本流出，也就是说，资本和金融账户逆差可能表示我国对外净资产增加。,39,问题：中国国际收支还能双顺差吗？,40,第2节国际收支失衡分析,2.3 国际收支失衡的类型和原因周期性失衡由于一国处于经济周

21、期的不同阶段所导致的失衡：短期、轻微的失衡：结构性失衡当国际分工格局或国际需求结构发生变化的时，一国产业结构不能完全适应这种变化而导致的失衡货币性失衡由于一国价格、利率或汇率等货币性因素所导致的失衡收入性失衡由于国民收入水平的变动而导致的国际收支失衡；季节性和偶然性失衡由于季节性因素或一次性的突发事件而造成的失衡；暂时失衡：引起冲击的因素消失后自动恢复正常,41,第2节国际收支失衡分析,2.4国际收支失衡的经济效应 国际收支巨额逆差对一国经济的综合影响,42,第2节国际收支失衡分析,2.4国际收支失衡的经济效应 国际收支巨额顺差对一国经济的综合影响,43,第3节国际收支失衡的调节,3.1 国际

22、收支失衡的自动调节机制 3.1.1金本位制下的自动调节18世纪英国哲学家和经济学家大卫.休谟提出的“物价现金流动机制”：,44,第3节国际收支失衡的调节,3.1.2 纸币本位制下的自动调节机制(1)固定汇率制下的自动调节机制利率效应收入效应价格效应,45,第3节国际收支失衡的调节,3.1.2 纸币本位制下的自动调节机制(2)浮动汇率制下的自动调节 汇率效应（以贸易收支为例）纸币本位浮动汇率制度下汇率自动调节机制调节机制,46,第3节国际收支失衡的调节,3.2国际收支失衡的政策调节措施见下图：,47,外汇缓冲政策：通过动用黄金外汇储备（即缓冲体）来抵消超额外汇需求或供给造成的国际收支失衡的影响一

23、般做法是建立外汇平准基金，当BP失衡时，货币当局运用该基金在公开市场操作，买进或卖出外汇，消除超额的外汇供求 外汇平准基金Foreign Exchange Equilibrium Fund,指货币当局拨出一定数量的外汇储备和本国货币建立的基金，货币当局建立外汇平准基金的主要目的是调节临时性、偶然性的BP失衡。优点：操作简单、收效较快，使外部失衡的影响止于外汇储备局限性：动用储备，数量有限；借外债，有债务压力。,48,本章复习思考题,.如何理解国际收支概念？.国际收支平衡表的记账原理是什么？.国际收支失衡的原因有哪些？.国际收支失衡的自动调节机制有哪些？.当一国出现国际收支大量顺差时，应采取怎样的政策调节措施？,49,