中jake船长一个深圳私募基金经理的投资心得.doc

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1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流中jake船长一个深圳私募基金经理的投资心得.精品文档.一个深圳私募基金经理的投资心得 第1节作者: jake船长 日期：2009-8-19 9:38:00如果你打开这个帖子是想看神秘的私募内幕消息的话，那很对不住，这帖子不是要暴内幕的，只是想讲一下我的投资方法与心得，对私募基金的内幕我知道的可能不比你多，其实也没啥内幕可言，拿着一笔不大不小的资金在帮人投资而已。别看到私募基金就认为一定是在投机炒作，快进快出，事实上私募基金很多是做价值投资的，在深圳私募基金行业里头，经过这几年的大涨大跌，很多原来做短线靠技术分析的也转做价值投资了。每天上网都

2、看到很多朋友对投资股市发表自己的意见，也常常和别人交流投资心得和方法，这么多年来学到的投资知识和经验，总觉得零零散散，现在想整理一下发表出来，跟大家交流讨论，不妥之处还请高人指正。日期：2009-08-1909:40:14写在前面说到投资，人们很自然的就把投资分为价值投资和投机，价值投资最重要的是基本面分析，而投机最重要的是技术分析。其实我个人很不喜欢这个分类法，我认为投资便是投资，投机便是投机，把投机置到投资下面，按格雷厄姆的说法是“很不负责的”。但有一个现象很值的注意，价值投资者希望把投资和投机的概念厘清，投机者倒十分乐意说自己是投资者。我也试图把投资和投机的概念厘清，倒不是因为看重谁看轻

3、谁这样狭隘的门户之见，只是这样对我们的投资理念深入人心有莫大的好处，甚至应该说是前提条件。但是我所说的价值投资并不是传统意义上的价值投资，以后我会在书做详细解说我们的投资方法和价值投资的不同之处，但由于人们总是把投资分为价值投资和投机，而我的投资方法又是和“纯价值投资”接近，或者说是在它的基础上发展的，姑且也认作价值投资一门的吧。本书的书名叫股票人生制胜之道，很多人问我为什么要起这个名字，我只笑笑说想不到更好更合适的名字了，而这名字之所以被我采用主要是我喜欢股票人生这字眼，因为在我看来漫漫人生路是一个相对来说比较长的过程，从天文学家或哲学家的人生观来说人生只是很短暂的一瞬间，而从投资的角度出发

4、来看，能一辈子坚守投资阵地而不倒下的人是很难得的，能够做到的人几乎是凤毛麟角，用一辈子来做投资一个很漫长的过程，也是许多投资人所追求的，所以股票人生制胜之道这名字所包含的意义是用这制胜之道可以在风云变幻的股市长长久久的走下去，不至于跌倒。至于这制胜之道能做到一辈子不跌倒，我认为唯有价值投资才能做到，而又不是传统意义上的价值投资，至少按我对价值投资的理解，我认为是有差别的，特别是在买入和卖出的立场上，价值投资是按绝对的价值低估为准则，这就是安全边际理论，但我要告诉你，绝对的价值低估尽管在大多数情况下是个赚钱机会，但在有些时候并不一定是好事，在股票的选择上，价值投资更强调投资安全性，对成长性不够重

5、视，按巴菲特的老师价值投资之父格雷厄姆证券分析的标准来选股，很多时候我们只能买国企了，在中国A股都不一样买得到，国企还不只那个价钱，而且其注重铁路、钢铁和公共事业这种类型的股票，因为时空背景的不一样，他对行业的见地不见得很好，而我们认为对行业的选择不亚于对公司的选择。还有一个值得说明的是证券分析成书于1929年大萧条，有很多人输得自杀的时候，这些相信都对格雷厄姆产生了影响，以至于保守得太过偏激了，如按他在书中所说的标准选股，放在中国A股的环境上，我们将很快发现根本无股可买，要强调的是虽然我们提到了格雷厄姆这套严苛的选投标准在实践中的可行性问题，但并没有否定它的正确性，保守是对的，只要不太过偏激

6、并重视成长性，格雷厄姆的理论将对投资有大益。在股票卖出上，确实按价值投资的标准是“永久持有”，尽管格雷厄姆先生并没有非常强调，但按后来的价值投资理论，人们所公认的是这样，这条上我也认为有失偏颇，当价格远远背离股票所拥有的内在价值的时候，我们主张卖出，而非“永久持有”，相信不合理的价格始终会变得理性而回归内在价值，无论再好的公司，我们一定有机会把股票再买回来，这条应该得到坚信不移的执行，它跟买入一样重要。我们还将讨论财富的问题，可我并不想把它当成一个题目来写，而在书中很多地方都会出现谈到它相关的问题，许多地方的字里行间这一概念被反复提及到，但我认为这对正确认识股票投资有很大的意义，现在我们每个人

7、整天忙忙碌碌，在深圳街头，特别是华强北、东门这些经济商圈，我看到一张张毫无表情的面孔，一个个急匆匆的身影，说到底都是为了钱，但钱真的是我们活着唯一的追求吗？当然人活着没钱万万不能，在深圳尤其是这样，没钱就得滚蛋，不会有人同情，所以如此想来也可以理解，为了生活而忙碌的时候，不谈钱谈什么，这时候谈财富确实有点不那么是味道。不过我们现在说的是很多人赚了大钱之后，眼里照样还只有一个字钱，那就不太好了，人家说发财立品，立品得有点修养，这发了财的人思想境界也没见半点提升，这可就有点说不过去了，其实就是暴发户，纵观海内外，很多人最开始创业的时候，都是为了发财，这没有什么不对的，更不用隐晦，在法律和道德的框架

8、入，更应该得到社会的认同，绝大多数人发了财以后，都想为别人做点什么来回馈社会，这也许就是发财立品的典型，这时候对钱的看法就不一样了，我们不奢望赚到钱之后的每个人都能像李嘉诚一样达到“追求心中的富贵”这样一种境界，但至少不再把财富等同于钱，对财富有正确的认识，将使人心胸开阔，对股票的大涨大跌也看得开了，这样反而能够赚大钱。本书最主要想讲的是以信仰的方式来做投资，把投资理念化作信仰注入人心，并且坚信不疑的以一生来实践，提高到信仰的高度才能无所不胜。信仰一般让人一听马上联想到宗教，其实不然，对某一种学说，某一种方法都可以提升到信仰的高度上来，比如对“进化论”的信仰，对社会主义的信仰，这些都是名副其实

9、的信仰，有人信仰科学，那也是一种信仰，还好，我所说的信仰没那么伟大，也不会与任何信仰产生冲突，它只是一个对投资方法的信仰，就在这小领域，但它将给你在这小领域的活动带来巨大的，难以想象的精神能量，有了正确的投资方法和与之相配的精神能量，足以战胜任何时期投资所遇到的困难并最终取得财富。如果没有了这一块的论述，我认为本书将乏善可陈。其实巴菲特对他已经炉火纯青的投资方法就是已经提升到信仰的层次了，只是一直都没有得到大家的重视，这也可以解释为什么那么多人学习巴菲特，把股神的投资理念和方法学了个遍，但就是无法成功的原因，学的时候是一套，做的时候则是另一套。唯有把投资方法提升到信仰的高度，才能作到言行一致只

10、此一套。最后我想引用一句圣经里关于对信心的定义来让我们大家彼此共勉：“信就是所望之事的实底，是未见之事的确据。”日期：2009-08-1909:45:02在股市高抛低吸可以获利谁都知道，有些人按这样的思路，试图在一两天，一两个星期，个把月的时间内高抛低吸，但最后大多数都血本无归而黯然离场。既然投机玩短线无法赚钱，有的人就试图做一个“价值投资”者，其理论基础是这样的：只要是好公司无论什么价位都可以买，买入后就永远不卖。基于这个说法的理由是这样：好的公司每年都会有所成长，而这样年复一年的复合增长将十分巨大，只要买了它的股票，跟着它公司的每年壮大，就可以赚到钱，不要因为现在的价格高就不买，不买就没机

11、会买，切勿因小失大，现在的价格高一点相对于将来的成长只是个零头小数不必在乎。我不想在这里去说这样的说法有多荒唐，但在以后的有关章节中会详细讨论，现在只想让阁下先看看两家好公司的股价表现，港股就李嘉诚先生旗下的00013和记黄埔2000年3月份到现在的表现，中国A股的就看看大家最熟悉的老大哥601857中国石油的表现吧。既然投机不行，“价值投资”也不行，那这股票还怎么玩，简单说应该是这样，在经过详尽的公司调查研究之后确定公司的内在价值，每股内在价值，然后就是等待，如果股价有机会在我们所确定的每股内在价值八成以内就渐渐的买入，越跌越买，不停的把平均投资成本降低，原本就有两成的“安全边际”，股价越跌

12、越有机会把投资成本降下来，这样的机会大多出现在泡沫破灭之后，泡沫越大破灭后的机会越大，但有时也会出现在其它时候上，比如收并购、行业暂时的不景气、公司人事变动、政府政策或一些突发的不可预测的因素，投资者最怕的是这样的突发情况，例如突然出了个三聚氰胺婴孩命断事件，这是使人非常痛心的事，但在投资上仅仅就事论事的说机会就来了，企业会破产，行业不会破产，经验告诉我们，这样的行业洗牌往往是强者越强，弱者越弱，牛奶是国民必需的，不喝国内的牛奶就喝进口的牛奶，你能想象全部中国人都喝进口牛奶吗，这时候“蒙牛”在港股上股价从25块港币跌到8块港币，最低还到过6块港币，而国内A股上市的伊利则从17块深探到7块。如果

13、是好的公司以内在价值八成以下的价格买到它的股票就是赚钱了，不必等到卖出的那一刻，我们的赚钱标准不是卖出价减去买入价等于多少这样算的，而是买入的时候就赚了，比如你以8块钱买到内在价值10块钱的股票就是赚钱了，至于这股票的内在价值是不是值10块钱，这是非常主观的，但你自己要对这个研究结果绝对自信。这个认识是很重要的，它能让你买入之后不至于每天去看着股票，深怕股价一跌了亏钱，我们自己知道这股票值10块钱就好，它资本市场上爱怎么报价随它的便，跌了无所谓，跌了就买，越跌越买就行了。想象一下，如果招商银行（600036）让你买到把投资成本滩薄到静态市盈率5-8倍，再说我们不会投资在一支股票上超过总资金的八

14、分之一，那至多是我们资金的八分之一，如果连招商银行都关门，所有的银行也都差不多得关门了，那这八分之一的资金有什么好怕的呢，我想如果到这时候更多的是应该去关心那八分之七的资金怎么样了。记住买入股票的时候不要去管以后多少钱卖出，什么时候卖。但这并不意味着买入股票后不卖出，除了按李嘉诚先生的说法是“压箱底股”的股票之外，其它的股票都会有卖的一天，如果股票买入后永远不卖，我要问一个问题，一个公司会不会永远存在，按照唯物辩证法的理论告诉我们，任何的事物有起原的一天就有灭亡的一天，不会有永恒存在的事物。按照这个说法来看，如果你买入一支股票后永远不卖，那怕这期间它涨到过几千、几万倍，如果等到它灭亡没有得到一

15、点好处，我想这正常人是很难理解的。在我们所持有的股票严重背离内在价值的时候就应该选择卖掉，但我们不认同一次性卖出全部股票这种豪迈可是又非常愚蠢的做法，要一点点随着它慢慢涨慢慢卖，假设我们卖了一半股价又回归理性，那也没所谓，就当减持，没有那条法律规定一开始卖就一定要把股票卖光吧，其实就像李嘉诚的 “压箱底股”，也常常有增持或减持的情况出现，这很正常的，就是在和黄跟长实上也是如此。我们所说的这一切都建立在一个前提上公司研究，没有了这个，其它的什么都是空谈，所以当别人每天按时到电脑屏幕前盯着股票行情看的时候，我们可以不定时的随便在什么时候研究感兴趣的公司。研究公司除了公司所处行业、行业地位、管理层、

16、核心业务竞争力等很多方面的考查外，最重要的还是财务分析，具体的说是对财务会计报表的研究分析，不过要记住千万别去钻牛角尖，没有好处的，这不是发射火箭上太空，不需要精确的数据，只要相对准确就好，数据如果没有大的偏差结果会是一样的，不会有太大的变化。财务报表对一个公司的重要性就像全身体验报告对评价一个人健康情况的重要性一样，它有着最根本的权威，一个人你可以通过他的气色、体能、精神状态对他的健康情况有一个初步判断，但如果想最根本的了解其健康情况的话，还是要做一个全身体验，根据体验报告还有对他本人的各种状态的观察，他这人的健康状况是完全可以被掌握的。摸清一个公司的基本情况，如果有条件的话越详细越好，越详

17、细底气就越足，然后一旦有机会就买入公司的股票，不用害怕，对自己的研究结果要有绝对自信，这很重要，我要提倡的就是把这自信上升到信仰的高度，这样才能最彻底的坚定不移的用这个方法来进行投资，最后还是要强调有正确的投资方法并且持之以恒就能致富。投资的方法很多，各有各的长处和短处，没有谁是王道之说，找到适合自己的最重要，我不是说除了本书所介绍的投资方法就没有其它更好的了，但至少这方法是我目前所发现最好的方法了，我想我也不会去再用其它的方法来做投资了，但我一样是以开放的心态欢迎有建设性的讨论，并且非常希望能在讨论中进步而改良自己的投资方法，能把这投资的方法渐渐完善，这是我最希望做的事。日期：2009-08

18、-1909:46:13致网友今年说来世道好，股市楼市双双大反弹，反弹的力度那么强，各行各业，特别是跟公共基础设施或拉动GDP有关的行业都出现了欣欣向荣的局面，好一派繁华似锦的景象，这在先前我也是没料到，在这个因美国次贷危机引发的世界经济大低迷的时候，中国又是可以鹤立鸡群，这边风景独好，全拜4万亿对国人信心的刺激，加上银行上半年7.4万亿天量放贷所赐，这7.4万亿究竟有多少流入股市楼市，这谁也说不清道不明，但想来谁也不会否认这轮经济周期资本市场的泡沫重新吹了起来，7.4万亿的天量信贷当仁不让应居首功。在好些时候前，就有冲动要写一本讲讲自己投资方法的书，一直没写是因为一来时间上没有这么大的空档，二

19、来是怕文笔不好害了读者的眼。但想到许多文化名人，他们的时间更少，但作品的产量可是丝毫不减。正好这次股市楼市大涨，这日子就清闲无聊了许多，既然早就有心想写点什么东西下来，现时又有些时间，至于写得是不是好也就顾不得那么多了。开始在构思本书结构的时候，本来想过效仿格雷厄姆的证券分析的形式，以类教材的方式来作，想想三人行有我师嘛，就不怕献丑了，但无会像他那样的大部头，那是涵盖投资的方方面面的，有债券、优先股、普通股等太多方面，而我只想谈谈股票。但后来想想，教材形式的感觉太正式，甚至于有点严肃，读之想来无味，况且我想写的不是教材，而是分享思想，只好放弃以类教材形式的预想了。思来想去，比较合适的还是散文的

20、形式来作，一来最合适分享思想体会的就是散文形式，二来前后文字间相对独立，单篇可自成一文，这样写起来不用太注重整体结构，减少写作压力，也可利于读者阅读，拿起书来信手一翻，看到那都随处可读，再者内容可扩展性大，可在书内加入一些我认为有意思的但看起来相关性不大的文章，比如向股神巴菲特致敬一些特例如万科和腾讯浅谈投资圣经证券分析等，但事实上这些看似无关的内容说明很多我想说明的问题。但这也有压力，以散文形式想成书，必须做到形散而神聚，在这点上又不能完全不视每篇主题的位置及讨论内容的内在联系，不能前篇后篇所讲问题风马牛不相及，而要将讨论问题逐步深入，而若能引发读者思考则事成矣。要做到这一点，显然不是易事，

21、但定当尽力为之，若水平不及，还望读者海涵。但这毕竟是一本讲投资的书而非文学著作，故而我把“基本标准”定位在能清晰准确表达投资思想这条底线上。本书分成九章，我将重点放在研究公司的方法、投资以信仰制胜、财务分析这三章上，它们所占内容的比例会有一半以上，这三章特别是财务分析，内容也许会比较枯燥一些，但在写作期间我会时刻注意这个问题，力求让文字生动活泼。投资者之路和投资杂谈在可读性上会比较强，我也建议读者在阅本书的时候不必从头到尾的读，而是选自己感兴趣的看，其实这是一本轻松的“课外读物”，我最希望它能成为您一本可供业余时间消遣的图书，那样我觉得才算是体现本书写作的意义和初衷。2009年8月于深圳日期：

22、2009-08-1910:08:57第一章：投资者之路这是一条走的人很多，但最终少有人能走到底的路。听起来好像很悲哀，但对于能走到底的人来讲，可以肯定的一点是，他不仅已经走到底了，还走的很快乐，一路上欢声笑语，绿草如茵，鸟语花香，简直是人生一种至尚的享受，对于这种人来说，难以想象如果他的生活中没有了投资将会是变成怎样。价值投资让时间充分为你所掌握，其实每个人都有财务自由的梦想，一旦财务实现自由就可以做很多自己喜欢做的事情，不用为每天三餐而奔波，按时上下班打卡的生活相信对绝大多数人来讲并不是理想的生活状态，大家只是因为生活所迫不得已不这样，而投资是现实财务自由最直接和最理想的道路。想象一下可以不

23、为三斗米折腰，每天做自己喜欢做的事是一件多么快乐的事，喜欢文学创作的可以尝试做一个业余作家，喜欢旅游的可以按自己的节奏而不用等节假日跟人潮去拥挤，喜欢国学的可以连续个把月两耳不闻窗外事的研究论语，这样的日子没人不喜欢，问题是如何过上这样的生活呢？方法也许很多，但我想投资是最理想的选择之一，在一定资本基数的前提下，让自己的财务实现正现金流，只需要有正确的方法并持之以恒，这样的生活是完全可以拥有的。这种生活的确美好，但是如果你相信上天对人类有这么慷慨那就大错特错了，人生不如意事十有八九，这条路并不是每个人都可以走的轻松走的从容的，那只是少数，绝大多数人走的很艰辛，每天提心吊胆，路上的每一处都可能有

24、陷阱，所以必须每时每刻盯着股票行情看，深怕一个不小心血本无归，晚上难以入眠，涨的时候因为兴奋，跌的时候因为害怕，横盘的时候因为迷漫。就是因为每天都有提心吊胆，所以贪婪与恐惧总与他相随，6000点看多，1600点看空的大有人在，跌的时候行情结束，涨的时候黄金十年这种思路总是与他同在。赌赢了是自己“神机妙算”，赌输了总是“客观因素”，罪魁祸首是政府、庄家、机构、黑嘴、外国投行甚至反华势力。因为本性的贪婪在高位满仓，在512汶川大地震里居然喊“锁仓爱国”，结果树倒猢狲散，事实要给了他一巴掌。同样是“投资者”，两种完全不同的生活质量，当然我说的可能是比较夸张的具象化情况，但确实不同的投资方法会造成完全

25、不同的投资体验，有些人喜欢频繁买卖操作，只是觉得无所事事控制不住自己的操作欲望，其实如果有时间多多研究一下公司也并非无事可做的。我由衷的希望睿智的您是选择可以从容不迫一路走到底而不倒下的那少数人中的一个。日期：2009-08-1910:15:0501多人走但少有人能走到底的路天下间最难的事莫过于投资，因为它直接考验人性的贪婪与恐惧，天下间最容易的事也莫过于投资，因为它不需要你有很高的智商，也不需要你有很高的文凭，更不需要你有“关系”，只要到证券营业部开个证券账户，再适当打入少量的钱，就可以买卖股票，道理上已经是一个“投资者”了。就因为投资有这么极端的双重特性，它的容易导致很多人的参与，参与的人

26、都是想要赚钱的，这条路走的人是很多的，它的困难导致很多人总是在亏钱，亏多亏少的不同，或者有些人几年下来跟市场打了个平手盈亏平衡，运气好点的小赚一些，但在这一行赚得大钱的人是凤毛麟角，有时就算一时鸿运当头赚了大钱，很多后来也还给了市场，这虽然不是我们想看到的结果，但它却是铁的事实，能稳稳当当的赚钱并走得长远的赢家就是我们说的走到底的人。当然我们所谓的投资者更多的是指专业的或者说长期关注资本市场的人，但这部份人相对于整个市场参与者来说毕竟是少数，所谓的投资者中绝大多数都是“业余”的，一般来说都有一份正式的工作或经营着自家的生意，退休人员和家庭主妇也是一支主力军，投入在股票中的钱主要是他们平时用不着

27、的“闲钱”，但这份闲钱有时是生意周转的款项，有时是退休后的养老钱，有时是打工多年积攒下来的，也许男的想讨老婆女的想做嫁妆，可见“闲钱”有时候是任重而道远。这个繁花似锦的股票市场由于这专业的和业余的投资者的共同参与而缔造，所谓业精于专，专业的投资者在这里肯定是要占便宜，但有时他们的投资成绩还比不上业余的，这主要是基于两个情况，一是在行情好的时候，专业的见势而收，业余的赚钱效应来了劲，只有加仓的份，这时候他会比专业的成绩要好，二是专业的更习惯于投资蓝筹股，而业余的喜欢听消息炒小盘股，在牛市行情中，蓝筹股的涨幅往往落后于小盘股，但还是那句“出来混，总是要还的。”当大盘行情急转直下，业余的就开始骂娘了

28、。其实专业和业余这种说法是很含糊的，很多专业股民的生活费用来源就是靠炒股票，炒股已经是他的工作了，但赌性最强，市场上快进快出投机炒作的这类投资者不会少。无论怎么说，既然选择了投资这条路，还是要往专业上不断学习进取，这样说并不代表我赞成让人放弃工作专职炒股，但起码要对自己的“闲钱”负责。我发现人有的时候很奇怪，为了在那吃顿饭、买件衣服逛了半天，但对自己的血汗钱在“投资”买股票时丝毫不考虑，豪迈的很，听消息、跟庄或在朋友处随便听他一推荐，二话不说全仓杀入某支股票，有时甚至连所买的股票是提供什么商品或服务的都不知道，胆气可谓一流，对这些人来说，买那支股票都是一样的，重要的是有“确信无疑”的消息证明它

29、会有行情，将会涨起来。我想对大多数人来说，多年辛苦积攒下来的积蓄不可谓不重要，所以可以说对这些积蓄负责是对自己的人生负责，显然负责的结果不会是投机或赌博，我想在客观上讲投资是唯一合理的理由，若是投资的话有许多的投资品种，股票投资是其中的一种，至于如何有实际行动的投资股票市场，有两种方法，一种是自己学习投资知识，自己打理自己的钱财，这样是最直接的，还有一种是把钱交给专业的投资人士，当然这个人前提是你非常信任的，无论是人品还是投资能力，这一种方式我觉得对大多数业余的投资者来说，是比较现实和可行的，像美国那种成熟的资本市场，共同基金、养老基金、对冲基金、保险公司和投资银行这些机构是市场最主要的直接参

30、与者，而美国人习惯把钱交给这些投资机构打理，随着我国资本市场的慢慢成熟，这一趋势也是必然。从一个非专业到专业的投资者，是一件很不容易的事，而且这里我觉得跟人的性格有很大关系，有些人注定一辈子成不了专业投资者，能成功的专业投资者就像千里良驹一样，只是在这里没有伯乐，一切都要靠自己，能日行千里的能力，得靠自己去证明，作为一个成熟的资本市场，由专业的投资者来打理其它非专业但有理财需求的投资人钱财这是很合理也是很健康的事，但这前提是环境的形成，人们意识的进步，这一切的基础是相关法律法规的完善，私募基金阳光化只有政府的默许还不够，要有相关法律法规的保障，投资人把钱交给私募基金经理打理，除了相信他的人品和

31、投资能力并不够，正规化的操作流程、资金第三方托管、法律的保障都是很必要的。作为一个投资者，一旦走上投资这条道路，无可选择的就是让自己专业化，对投资有兴趣的人这是一个非常愉快的过程，不断的学习本身就是一种很大的享受，能够专业从事投资更是一种莫大的幸福。对于专业投资者来说，时间是最好的朋友，只有时间才能让财富何几式的累积，换句话说做投资跟中医一个道理，越老越值钱，这也是从事投资行业的一大好处，这个事业可以做一辈子而不会有人让你退休，但在中国很可惜的我们看到很多基金经理压力太大早早白了头，更有承受不了压力而引退的，其实投资是件很轻松愉快的事情，这样的现象值得深思。作为我本人来讲，我喜欢这个行业，愿意

32、把一生都奉献给这事业，这也是我一再强调的做投资要有信仰，坚定的信念可以战胜一切，苦难在信仰面前显示得多么的渺小，甚至有些自卑，有了这样的精神力量，股市的涨跌若等闲，真心的希望中国的资本市场越来越完善、公平，让我们用一生来见证这一切的实现。日期：2009-08-1916:27:3102弄清楚自己要的是什么投资炒股当然是为了赚钱了，这自然不必多说，谁都知道的事情，但也许如何去赚到钱，怎么样算赚钱这问题就不是人人能回答的了。钱没有人不喜欢的，我们每个人都想得到钱，在道德和法律的允许内，用尽方法费尽心机去赚钱，有人甚至为了得到钱，连这两条底线都冲破，最后落得个身陷圄囵之果，着实不值啊。中国现在的环境是

33、法律和监管的不严，在资本市场上基本可以无法无天，只要能弄到钱就行，后果是没有的，道德和法律的空置一方面导致不公平的现象，一方面为投机炒作提供沃土，很多人就进了这“大赌场”来一试身手了，个个都觉得自己能赢，但最终还是输多赢少，赢的就加大下注，总是有输的一天，钱财如镜花水月，只得了一个发财梦。看破这样的表面现象，参与赌博的人很多是为了一个希望而参与，不是真的相信自己能赢，有希望总比没希望来得要好，这样随着指数的涨涨跌跌，对他神经系统的刺激才是他真正想要的，不信的话可以去观察一个有点意思的细节，这些人遇到节假日股市不开市的时候很不舒服，总希望能开市看着股市涨涨跌跌来操作来得畅快，如果一个月股市关门，

34、那叫他怎么受得了，在这种状态下，几乎可以确信无疑是一种赌博，谁会认为这是在投资呢，说到底他这个时候是在为一个字数打工。至于在股市如何发财，这是没有标准答案的，如果有的话那每个人都可以参与进来而不用工作，没人工作的社会那经济就会崩溃，钱也就一点用处都没有了，津巴布韦现在钱比草纸还便宜，钱是一种公允价值等价物的交换中介，或者说是一种“社会欠条”，如果这社会没有人工作了，没有商品和服务可以还你这些欠条了，这就会成为死账，也就没有意义了，换句话说这时候的钱没有意义了。虽说在股市没有发财的标准答案，但有可以赚到钱的方法，这方法我认为就是价值投资，但这是很主观上的看法，也有人觉得做技术分析的投机可以赚到大

35、钱，这是个人选择的自由，也许方法本来就不只一个，很多方法可以殊途同归最终到达财富的彼岸，只是有的机会大有的机会小，有的容易些有的困难些，我希望找到机会最大最容易的方法，但这也许只是一种理想，适合追求而不适合拥有。很多人是看到别人在股市中赚了钱，也就加入了进来，越多的人加入就越把股价推高，这就是股市的赚钱效应，形成了股市行情走势图上一波波的涨涨落落，有些人很聪明先知先觉，早早在低位看到赚钱的可能建了仓，而且并不是很贪心，在赚到一定的钱后就早早离场，而且有一去不复返的意思，他的心思是这样的：这次也并不是我要炒股，只是偶然看到一个赚钱的机会，就抓住了，现在也证明我是对了，赚到钱了，不走还在这干嘛。中

36、国的经济潜力太大了，我不说本世纪是什么“龙世纪”，但中国的未来值得所有投资人看好的，股市更是如此，无论你是怎么来到这里的，既来之则安之，这里的机会很大，押注中国股市就是押注未来，这年头谁都不能相信，靠人人跑，靠山山倒，只有靠自己，在股市中的资产是很牢靠的，没人有权力拿走。不要在某支股票里杀进杀出，也不要跟股市若即若离，用好的方法投资中国股市，将会得到它慷慨的回报。既然投资股市这个做法是得到肯定的所以我们来到这里，说到现在我们还没有真正搞清楚在股市里我们想要的是什么，其实说到底我觉得要的是一种生活方式，这种生活方式不见得人人都喜欢，喜欢的人很少可以拥有，但它还是成为我们想要什么的一个追求。股市每

37、天都是涨涨跌跌的，不要被它牵着自己的鼻子走，一旦被它牵着自己的鼻子走，就会被它当牛当马，更别想着从它这里赚到钱，它只会带来无尽的痛苦，看着自己每天的资金数字牵肠挂肚，实际上在为数字打工而不自知，而我们要的是用正确的方法让投资进入良性循环，以后按方法管理就是了，这会让投资成为一种快乐的事情，令人在工作时心旷神怡，接下来投资会提供给我们生活所需的物质满足，这时候实际上是生活与投资完全融为一体，分不清那里是生活，那里是投资了，而工作就穿插其间，如果说这样的生活方式是一种境界的话，我十分同意。日期：2009-08-1917:14:4903专业投资者要有开放的心态开放的心态对人来说是一个处世的态度，能让

38、人心胸豁达，乐于接受改变，凡事随遇而安，拥有这样的处世态度，可以从生活中得到许多的快乐而不是凡事斤斤计较，所以开放的心态对人来说是一种正面意义的性格，君子一般都有开放的心态，坦然面对生活。投资事实上是做人的一种延续，开放的心态对投资者来说意义是非常大的，可以让我们在大涨大跌中处之泰然、镇定自若，只有这样的心态来面对股票的涨跌才能不至于被行情左右我们理性的分析判断。开放的心态需要慢慢培养，对性格的历练不是一朝一夕可以达到的，但只要有决心和信心培养自己对人生，对投资的开放心态，任何人都是可以做到的。最近传出在杭州有一个35岁的基金经理因顶不住操作失败亏钱的压力，一下子想不开跳楼自杀了，听说此人以前

39、还是北大清华的高才生，投资投成这样不免让人心生感慨，其实这说到底就是没有开放的心态最坏的结果，李白说得好“天生我才必有用，千金散尽还复来。”人生看得开比什么都重要，没有这样的心态，说不定那天我们也去跳楼了。话说了回来，有好的价值投资方法并绝对相信自己的方法的话，开放的心态又是一个必然的事情，其实按价值投资的本质来讲，股票的操作和方法的学习都只是初级的事情，而真正要炼就的是一种心态，有了这种心态才能去把方法真的实践出来。如此说来投资就是一种态度的问题了，这种态度再加上对投资方法的信仰就构成了一个成熟的价值投资者。我有一个专业做投资的朋友，在前年那轮大牛市中，因为先前一直留在股市里没走，所以从99

40、8点开始就享受了牛市的盛宴，待到2500点左右时有了大好的收益，以前的成本都回来了，我这朋友在投资界混迹多年人缘好，关系广，很多人都说股票还继续涨，他也被这眼前的大牛市充昏了头脑，开始向银行贷款炒股，眼看着股市越涨越高，发动亲朋好友一起加入，后来实在是借无可借了，就转向民间借贷，利息有多高这时候已经不是考虑的问题了。前年5.30事件的时候，别人都怕了，他还是义无反顾的加仓，后来股市走势让他押对了注，这件事一直是他引以为傲，以后很长一段时间逢人便提这事，从此他更坚定对牛市的信心，并拍着胸脯向人保证股票两年前上一万点高位，6000多点对他来说只是山腰，6124点市场崩盘时，他逢人就说这是中场休息，

41、不要被市场的表象骗了，他自己对此也是坚信不疑的，所以一点也没减少仓位，一直是满仓操作，等到股指3000点左右时，我才知道他破产了，清了仓拿回来的钱还不够还债，亲朋好友部分优先还清了，现在主要躲着银行来要债，今年大家都忙，等到两个多月前有一次见面的时候，我发觉他整个人消瘦了好多，也明显没以前那样开朗了。听他说从去年到现在，每个月都是折了东墙补西墙，还银行的贷款压力也很大，现在过得很压抑。这事当然客观上讲不止是心态的问题，任何人碰到他这样的境遇都不可能开心得起来，但问题是他当初为什么会把自己陷入这样的境地，如果不是太偏激看多到一万点，而是见好即收的话是可以有收益的，所以说任何事都会有代价的，换个角

42、度说如果股市真到一万点那他会发财，但这样不说是在赌博至少也是在投机，这个教训也告诉我们，投资要量力而为，安全最重要，要考虑到投资失败的结果是不是我们能承受的，以开放的心态来面对顺境和逆境。日期：2009-08-2011:55:4304水中花、镜中月与无为而治水中花、镜中月让人一听就联想到看得见摸不着，这样的春梦一场有时候比没有还糟糕，从拥有到失去的过程是很痛苦的，确实有很多人本来生活过得好好的，就因为在股市里搏杀，杀出了一条血路来，赚到了一些钱，但在熊市中未能续写英雄史，把得来的利润又还给了市场，这样的情况相信每个投资者有经历过，钱财如镜花水月来去匆匆，有点像吸毒一样，只带来了些许刺激和痛苦，

43、我不知道你是否跟我一样，要是我可以选择的话，我宁愿没有这个过程，起码不用为它费尽心思。其实镜花水月也有它美丽的地方，起码曾经拥有过，很多人喜欢拿自己最辉煌的时候来回忆和讲述，看到别人月薪过万就说“这算啥，老子以前炒股票的时候一天的输赢都不止一万”，看到别人开BENZ嘴角微微一笑“老子操作过的资金可以买几十部这车”，从这样说来拥有过总比没有好，但这话透露出来的是现在没有了，还有点酸溜溜的感觉，生活中我们也常常遇到这样的人，我面对这种情况的时候心里想的更多是理解，毕竟谁不想在人面威风，人家在讲自家的英雄史，静静听便是了，没正也没啥损失。在这里不得不涉及一个问题就是钱财如何算得如何又算不得水中花、镜

44、中月，一般来说看得见、摸不着的便可定义为水中花、镜中月，但对于钱财，有时候摸得着也是水中花、镜中月的情况，看得见、摸得着、没花着在这里就是水中花、镜中月，而看得见、摸得着、花得了便不是水中花、镜中月了。所以我们要赚了钱、落了袋还得满足我们的物质需求和一定的精神需要，而且必须长期的、源源不断的、有一定规律的资金正流入这才不算水中花、镜中月，从这个意思上说看得见、摸得着、花得了有时也是水中花、镜中月的范畴，如果只是暴富了一下，疯狂享受了一番生活就没了，其实也像一场梦，本质还是水中花、镜中月。无为而治现在我们大多数人知道的是道家主张的治世理论，其主张万事万物都有其内在规律，只要按其天性任其自然发展就

45、好了，应效法自然而不要人为去强行改变事物的本质和它的发展规律。但在道家理论以外无为而治还有另外的说法，论语?卫灵公中孔子对无为而治的解释是“无为而治者，其舜也与？”意思是说尧把天下治理得已经非常好了，舜继承尧有位置来治理天下，只要不去改变什么，按原来尧的方法让天下自由去发展便可让天下安定繁荣而百姓丰衣足食了。无为在这里有两种解释，不妄为和不作为。我反对道家那种不作为的无为而治，所谓无规矩不成方圆，你不能按着自己的审美观来评定天下，这等于闭门造车自我意淫，自然是美的确没错，但把这个延伸到全天下都不应有人为的痕迹则太过偏激，天下无治必定大乱，坏人当道好人受害，社会秩序将受重创，华尔街就是因为监管不

46、严而引发世界金融危机，这样的无为而治法，必定将是苍生之苦。而按孔子的解释这种不妄为的无为而治，我觉得是一种很高的管理境界，对于是否能治理天下这个我并不敢说，但在投资领域这是一个极有高度的投资思想，其实本书从头到尾有一个贯串始末的理念就是“用好的方法让投资事业良性自我循环起来，我们要做的就是在良性自我循环以后好好的看着这个投资良性循环而不去随意妄自改动它，只有在出现了有必要做出改动的时候出手，从而让它继续良性循环。”比如你做好了你的投资组合，就不要随意常常去买进卖出，只有当一支股票质地出现恶化或者涨得大大超出其内在价值这种类似情况的时候，才对这只股票做出相应适当的反应。如果按投机的方法操作股票，

47、由于其赌的成分导致了有一定规律的资金正流入几乎成为不可能，这样在很大程度上可定义为水中花、镜中月，很多还是来得快去得快的钱财，那种对一个希望过优质生活的人来说是一件不值得让人愉快的事。话说至此我想有必要给投资和投机定个性，投机在很大程度上是水中花、镜中月的钱财，但如果有世外高人在投机上可以做到长期的、源源不断的、有一定规律的资金正流入，那便可以定义为真正拥有财富，但以投机能够做到这样的世外高人是否存在我表示最严重的怀疑。至于说投资所得的钱财是否就不是水中花、镜中月呢，也不是这么肯定的，有时候一个人的投资从本质上讲符合投资的定义，但方法有不对的地方，常常若得若失，财富原地踏步甚至亏损，几年下来也

48、没见什么成绩，这样满足不了长期的、源源不断的、有一定规律的资金正流入的要求，他的生活所需没有在这些财富中得到满足，很难说这是真正的财富。只有满足了长期的、源源不断的、有一定规律的资金正流入才能被定义为不是水中花、镜中月的钱财，而如何做到这样的要求我想投资是相对比较靠谱的方法，并且方法要正确并可以无为而治的满足我们的物质所需，这也就是前面我提过的“我们要的是用正确的方法让投资进入良性循环，以后按方法管理就是了，这会让投资成为一种快乐的事情，令人在工作时心旷神怡，接下来投资会提供给我们生活所需的物质满足，这时候实际上是生活与投资完全融为一体，分不清那里是生活，那里是投资了，而工作就穿插其间，如果说这样的生活方式是一种境界的话，我十分同意。”这也是我由头到尾老是在强调的一个投资思想。日期：2009-08-2016:12:1205不是风动,不是幡动,仁者心动佛家理论是最讲究唯心主义的，话说有一位得道高僧和两个徒弟一起坐禅时突然起风了，吹得窗外旗子飘扬，两个徒弟一看起风了就往窗外张望，这时候这位得道高僧就问他的两个徒弟，窗外什么在动，一个徒弟说是旗子在动，另一个