会计报表财务分析.doc

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1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流会计报表财务分析.精品文档.会计报表财务分析目 录概 述报 表 解 读报表舞弊分析综 合 分 析经 营 诊 断撰写分析报告一、概述v 分析目的v 分析步骤v 分析方法v 财务分析与经营决策（一）概述分析目的v 报表及报告阅读者1、企业经理、企业决策层2、企业股东（所有者）、投资者3、债权人4、政府相关部门分析内容的结构、分析方式、以及业务分析的深浅程度根据不同的分析目的而调整。会计报表分析就是对有关财务指标完成情况所作的分析。包括：财务状况：如资本结构、周转能力分析等指标；获得能力：如盈余构成、每股盈余、股利分析等指标。其止的主要是：1、满足

2、国家作为双重身份对企业管理的要求。主要是企业的竞争能力及国有资产保值、增值和盈利能力。2、满足企业债权人关心企业的流动状况。由于企业的负债有长短之分，所以短期债权人必须了解企业的偿债能力，而长期债权人必须考虑企业的经营方向偿还长期负债能力。因此，获得能力、资金周转状况便是他们观察的重点。3、满足企业外部投资人对企业经营、盈利能力了解的需要。由于投资者一般与企业共存亡，企业兴衰与其密切相关，他们更关心企业的全面状况，不仅要了解近期获利能力，更重要了解企业发展的后劲。（二）概述分析步骤v 分析步骤1、明确分析目的；2、收集并核实业务报表及相关资料；3、确认分析结构；4、确认分析重点；5、确认各分析

3、模块之间的关联关系；6、行业特性和行业市场环境说明；7、撰写分析报告。（三）概述分析方法v 比较分析 同一企业不同时期趋势变化分析 不同企业相同时期： 与竞争者 与同行业平均水平 与同行业先进水平v 比率分析指标名称指标说明一、获利能力分析1、长期资本报酬率（利润总额+利息费用）（长期负债平均值+所有者权益平均值）2、资本金收益率净利润资本金总额3、股东权益报酬率净利润股东权益平均值4、总资产利润率（利润总额+利息支出净额）平均资产总值5、毛利率毛利润销售收入6、营业利润率（营业利润+利息支出净额）销售收入7、销售净利率净利润销售收入8、成本费用利润率营业利润（销售成本+销售费用+管理费用+财

4、务费用）二、短期偿债能力分析1、流动比率流动资产流动负债2、速动比率速动资产流动负债3、现金比率（货币资金+有价证券）流动负债三、长期偿债能力分析1、资产负债比率负债总额资产总额2、产权比率负债总额所有者权益总额3、有形净值债务比率负债总额（所有者权益-无形资产-递延资产）4、利息保障倍数（税前利润+利息费用）利息费用5、营运资金长期负债比率（流动资产-流动负债）长期负债6、长期负债比率长期负债负债总额7、融资结构弹性比率弹性融资融资总量四、资产管理效果分析1、总资产周转率产品销售收入净额平均资产总额2、固定资产周转率产品销售收入净额固定资产平均净值3、流动资产周转率产品销售成本净额流动资产平

5、均占用额4、应收账款周转率赊销收入净额应收账款平均余额5、存货周转率销货成本存货平均余额6、营业周期应收账款周转天数+存货周转天数五、现金流量分析1、经营活动净现金比率1经营活动净现金流量流动负债2、经营活动净现金比率2经营活动净现金流量负债总额3、净利润现金保证比率经营活动净现金流量净利润4、销售收入现金回收比率经营活动净现金流量销售收入5、现金获利指数净利润经营活动净现金流量6、现金充分性比率现金流量净增加额（现金股利利息资本性支出额+债务偿还额）7、到期债务本息偿付比率经营活动净现金流量（本期到期债务本金+现金利息支出）六、发展能力比率1、主营业务收入增长率本年主营业务收入增长额上年主营

6、业务收入2、净利润增长率本年净利润增长额上年净利润3、留存盈利比率（净利润全部股利）净利润4、可持续增长率净资产收益率留存盈利比率注：1、凡涉及平均数的比率，本年按年末年初平均计算，上年按年末数计算。2、流动比率正常值为2，速动比率正常值为1，现金比率正常值为0.3。v 结构比重分析：比较资产负债表、共同比资产负债表、比较利润及利润分配表、共同比利润及利润分配表、比较现金流量表、共同比现金流量表、所有者权益变动表、财务状况变动表、杜邦分析表等资产负债表结构分析、资产负债表环比分析、资产负债表定基分析、利润表结构分析、利润表环比分析、利润表定基分析、利润分配表结构分析、现金流量表结构分析、现金流

7、量表环比分析、现金流量表定基分析、销售成本倒轧表分析等v 因素分析 将分析对象分解多个构成因素，分析各种因素的影响程度。v 假设分析 假设某一项经营活动的产生对企业的影响，一般是模拟性分析，可以没有准确的数据，但可分析预测“大概”结果。（四）概述财务分析与经营决策经营状况 经营成果 综合分析 能力分析等重点问题 风险分析与预警假设性模拟分析营销、生产等业务 经营 决策其他因素 企业 经营企业 经营二、报表解读v 阅读前v 资产负债表v 利润表（损益表）v 现金流量表v 合并报表资产负债表、利润表、现金流量表 三者互补从不同角度反映企业的财务状况、经营成果、现金流量。（一）报表解读阅读前v 确认

8、：1、阅读目的；2、报表的真实性；3、报表的公允性。（二）资产负债表含义v 反映企业在某一特定日期的财务状况：1、拥有或可控制的经济资源（资产）及其结构；2、负债及其结构；3、所有者拥有的权益总额及其构成情况；4、为使用者提供基本的财务资料。2.1资产负债表结构 资产 货币资金（现金、银行存款） 应收项目（应收账款、坏账准备） 存货（材料、生产成本、库存商品） 过渡项目（预付账款、待摊费用） 长期资产（长期投资、固定资产、累计折旧、无形资产） 负债 短期借款 应付项目（应付票据、应付工资、应付股利） 过渡项目（预收账款、预提费用） 长期负债 所有者权益 实收资本（股本） 资本公积 盈余公积（盈

9、余公积金、公益金） 未分配利润v 资产负债所有者权益2.2资产负债表货币资金v 特征：1、变现速度最快；2、盈利能力最弱。v 关注：1、货币资金影响的短期偿债和现金支付能力；2、持有量是否合适；3、关注变动情况及原因；4、持有的资金是否符合相关政策法规。2.3资产负债表短期投资v 特征：1、变现速度较快；2、包括：债券、股票；3、有一定风险性。v 关注：1、投资目的性，结构特点；2、关注变动情况及原因；3、期末计价的正确性；4、短期投资收益核算的真实性；5、短期投资所影响的短期偿债能力。2.4资产负债表应收帐款v 特征：1、被购货方无偿占用资金；2、企业营销策略决定应收帐款的规模等特性。v 关

10、注：1、形成规模的因素，影响程度；2、应收款项的质量，坏帐发生概率，风险性；3、应收帐款的帐龄；4、应收帐款的构成、区域、关联性；5、应收帐款的催收管理措施；6、应收帐款的真实性。2.5资产负债表存货v 特征：1、直接影响企业生产，进而关联营销等业务环节；2、变现能力较差（各行业不同）；3、管理成本及市场风险变化较大（各行业不同）；4、在流动资产中占重要地位（各行业不同）。v 关注：1、存货结构；2、真实性；3、存货成本；4、可变现净值；5、存货变化情况及原因；6、存货计价：入帐价、出货价，以及计价方法。2.6资产负债表长期投资v 目的：1、多元化经营，分散经营风险；2、延伸控制上下游厂商，或

11、对厂商加大影响；3、资产转移？v 关注：1、效益性；2、长期投资结构；3、投资性质：战略性、战术性投资。2.7资产负债表固定资产v 特征：1、企业实物资产重要组成部分；2、以折旧的形式逐步转移到产品成本和相关费用中；3、最终转化为货币资金。v 关注：1、规模；2、成新率；3、构成情况；4、变化情况及原因；5、资产质量；6、资产的计价、清理、折旧等；2.8资产负债表负债v 特征：1、负债是企业重要资本来源之一；2、是企业经营所需要的长短期资金的重要保证；3、过度负债，可能会影响资金收支调度，加大偿债包袱；4、按时间长短分为：长期负债、流动负债。v 关注：1、结合流动资产的构成，分析流动负债变动的

12、利弊；2、1年内到期的长期负债项目及数额；3、长期负债是否发挥其财务杠杆作用；4、长期负债费用的处理（利息、折价、溢价、汇兑）；5、负债结构；6、负债变化情况及原因。2.9资产负债表所有者权益v 关注：1、所有者权益大小；2、股东、投资者的构成情况；3、实收资本的入帐价值；4、实收资本的变化情况；5、资本公积的项目构成及其合理性；6、资本公积转增资本的正确性。2.10资产负债表资产质量v 资产质量分析 指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。v 预期按帐面价值实现的资产：货币资金。v 预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括：1短期债权：因为有坏帐，且坏帐准备可能不足； （须关注具体债务人

13、的尝债能力）2部分短期投资：因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分； （须关注企业持有的股票及其股价走势）3部分存货：因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分； （计提过程的主观性）4部分固定资产：尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策；5部分无形资产：如专利权，因为新技术的出现而加速贬值；6纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。v 预期按高于帐面价值的金额实现的资产，包括：1大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常”出售；2部分对外投资。尤其是在“成本法”下；3部分固定资产。尤其是不动产；4“帐/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固

14、定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。2.11报表解读资产减值准备明细表表头项目期初余额本期增加数本期转回数期末余额一、坏账准备合计 其中：应收账款 其他应收款 表项目二、短期投资跌价准备合计五、固定资产减值准备合计 其中：股票投资 其中：房屋、建筑物 债券投资 设备三、存货跌价准备合计 六、无形资产减值准备 其中：库存商品 其中：土地使用权 原材料 商标权四、长期投资减值准备合计七、在建工程减值准备 其中：长期股权投资 八、委托贷款减值准备 长期债权投资v 反映企业在一定会计期间各项资产减值准备的增减变化情况；v 期末余额期初余额本期增加数本期转回数；v 转回：

15、资产升值、其他原因。2.12报表解读股东权益增减变动表v 反映企业在某一特定日期股东权益增减变化情况。 说明股本（实收资本）、资本公积、法定和任意盈余公积、法定公益金、未分配利润等项目的增减变化情况，每个项目分为：期初余额、本期增加数、本期减少数、期末余额。（三）利润表含义v 含义：1、反映在一定会计期间的经营成果；2、包括收益、成本费用、利润三类项目；3、提供基础的企业财务成果分析资料；4、与资产负债表结合，可分析企业经营管理能力等；5、帮助预测未来收益和发展变化趋势。3.1利润表项目v 收入：1、销售收入的品种构成及其变化情况；2、收入结构（产品收入是否为主？）；3、关联收入比重；4、销售

16、收入变化趋势；5、投资收益。v 成本费用：1、主营业务成本；2、财务费用、营业费用、管理费用。v 利润：1、主营业务利润；2、营业利润；3、利润总额；4、净利润。3.2利润表利润质量v 利润质量分析 指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。v 营业收入的质量分析，关注：1营业收入的品种结构；2营业收入的地区结构；3与关联方交易实现的收入占总收入的比例；4地方或部门保护主义对企业业务收入实现的贡献。v 投资收益的质量分析 投资收益是否有对应的现金/营运资金流入。v 营业成本的质量分析，关注：1成本计算是否真实？2存货计价方法的选择是否“适当”/稳健？3折旧是否正常计提？4营业成本水平

17、的下降是否为暂时性因素所致？5关联方交易和地方或部门保护主义对企业“低成本”的贡献。v 营业及管理费用的质量分析，关注：1折旧及其他摊销性费用是否作正常处理？2企业营业及管理费用的控制是否具有短期行为？v 财务费用的质量分析，关注：1企业是否“过少”地负债？2企业是否过分依赖于短期借款？3企业是否过分依赖于自然负债？v 企业利润质量恶化的特征归纳：1经营上的短期行为或决策失误导致的未来收入下降趋势；2成本控制上的短期行为导致的效率损伤；3纯粹的利润操纵行为导致的帐面利润虚增；4过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险；5企业利润过分依赖于非主营业务；6资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低；7非

18、正常的会计政策变更；8审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。3.3报表解读利润分配表反映在一定会计期间对实现净利润以及以前未分配利润的分配或者亏损补充。v 关注以下项目的变化情况及其明细：1、净利润；2、可供分配的利润；3、可供投资者分配的利润；4、未分配利润。（四）现金流量表含义反映企业财务变动情况，以现金变动为基础而编制，描述企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出情况。v 主要功能：1、有助于预测企业未来现金流变化情况；2、有助于分析企业经营收益的质量；3、有助于分析企业理财活动对经营成果和财务状况的影响。v 主要分类：1、经营活动产生的现金流量；2、投资活动产生的现

19、金流量；3、筹资活动产生的现金流量；4、特殊项目现金流量分类；5、特殊行业现金流量分类。现金流量表质量分析v 经营活动产生的现金流量：1如果经营活动产生的现金流量小于零，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中“入不敷出”；2如果经营活动产生的现金流量等于零，则意味着经营过程中的现金“收支平衡”，从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持；3如果经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本，这与情形2只有量的差别，但没有质的差别；4如果经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现付成本，则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”；5如果经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当

20、期的非现付成本后还有剩余，这意味着经营活动产生的现金流量将会对企业投资发展作出贡献。v 投资活动产生的现金流量：1如果投资活动产生的现金流量小于零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况；2如果投资活动产生的现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因。v 筹资活动产生的现金流量：1如果筹资活动产生的现金流量大于零，则须关注：筹资与投资及经营规划是否协调？2如果筹资活动产生的现金流量小于零，则须关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？企业是否无新的投资发展

21、机会？v 分析偿债能力经营活动现金流量净额流动负债（总负债），比率值越大，表明偿还债务的能力越强，现金增加额过大，需关注盈利能力。v 分析经营利润的质量经营活动现金流量净额净利润，比率值大于等于1，说明收现能力较强，利润质量较好；若小于1，说明可能受到人为操纵或存在大量应收帐款，利润质量较差。v 现金充分性（经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额）（债务偿还额资本性支出额支付股利和利息额），比率值必须大于1才能满足企业各项资金开支需要，否则会出现现金短缺现象。v 销售收入现金回收率经营活动现金流量净额销售收入，该比率值与销售净利率比较，正常应该大于销售净利率，如果小很多，

22、说明可能销售收入的兑现率低，并可能产生大量坏帐；也可能是收回的现金被其他经营项目大量消耗，如购入大量存货或发放奖金等等。v 其他1、分析现金流入、流出、余额结构，以及结构变化情况；2、分析各项现金净流量的变化趋势，进行对比分析。（五）报表解读合并报表v 反映企业集团整体的财务状况和经营成果。v 调整 统一母子公司的会计期间； 统一母子公司的会计政策； 对子公司股权投资采用权益法核算； 对子公司外币表示的会计报表进行折算。 v 抵销 消除那些反映在合并主体个别报表上但属于内部交易的经济事项。 只是一种示意分录，并不入账； 其应借应贷的方向与内部交易各方记录该交易时的方向相反； 应借应贷金额是各内

23、部交易在个别报表上的结果； 应以独立项目“ 少数股权”与“ 少数股东损益”分别反映少数股东在子公司中的股东权益 与应分享（分担）的净损益。v 合并报表解读合并报表分析v 分析注意点：1、会计处理方法、会计期间、币种等是否统一一致；2、集团内部经济往来所形成的资产和负债，是否有虚增、虚减；3、多元化经营的企业集团，一些财务指标不具有可比性；4、控股子公司之间是否有价格转移、利润操纵的行为；5、其他能影响企业经营的因素：担保、诉讼等。三、报表舞弊分析v 舞弊行为 掩盖真实的经营状况和经营成果，进行报表粉饰、利润操纵，甚至杜撰一份财务报表等。v 舞弊目的 欺骗投资者（如：影响公司的股票价格），欺骗债

24、权人（如：向银行借款），诈骗等。v 舞弊识别分析1、审计报告：无保留意见、保留意见、拒绝表示意见、持否定意见；2、财务报表分析：静态分析、趋势变化分析、行业比较分析；3、从关注要素作为切入点：存货、应收账款、销售收入、利润、现金流量等等。报表舞弊分析资产类v 货币资金现金及其现金等价物增加货币资金期末金额期初金额，如果不相等或者出现较大差异，说明可能存在会计虚假问题。v 应收账款如果销售收入的大幅增长伴随着应收款项的巨额增加（应收账款增长率远远大于主营业务收入增长率或者应收账款周转率大幅波动），应收帐款的大幅增长也揭示了没有现金流入的原因（虽然销售收入和应收帐款大幅增加，但现金流入却在减少或者

25、变动不大的情况），可能预示着存在会计造假（利用应收账款调增利润）或者销售质量的低劣。v 存货如果存货增长率大幅度超过销售收入的增长率，存货周转率逐期下降、销售费用/存货比重下降、存货占资产总额的比例逐期上升（存货的增长是否快于总资产的增长）、主营业务毛利率上升（销售成本所占销售收入的百分比是否逐期下降），以上几种情况可能预示虚增利润。v 固定资产固定资产的增长是把经营活动和筹资活动所产生的现金流量投入到固定资产，如果没有伴随主营业务收入的增长（或者固定资产的增长率大幅度大于主营业务收入的增长幅度），就可能存在虚假问题。报表舞弊分析关注关注：v 其他应收款其他应收款企业/流动资产总额10%v 待

26、摊费用连续2年以上：待摊费用流动资产10% 长期待摊费用（总资产流动资产）10%v 无形资产无形资产（总资产流动资产）20%v 在建工程连续2年以上：在建工程固定资产40% v 营业外收入、补贴收入、投资收益营业外收入（|营业利润|+|投资收益|+营业外收入）10% 报表舞弊分析比率校验v 所得税率所得税必须是稳定的，而且在税款法下保持在一定位置，如果出现帐面税率值小于法定税率（或者存在较大差异），则说明利润质量可能存在问题。v 主营业务税金率与所得税率同理。 v 毛利率如果毛利率大大超过同行业水平或者波动较大，就有可能存在财务报告舞弊。如，与同业企业相比有大幅度差异，在行业大环境下出现异常的

27、波动。v 折旧率 折旧率=本期折旧（本期折旧固定资产净值）关注折旧率的波动性，是否有利用增加固定资产的折旧年限或改变了折旧的方法以提高利润水平，利润操纵的可能性就增大了。v 资产负债率一般资产负债率保持相对稳定的水平，如果期间资产负债率发生较大的变化，就要考虑是否存在利用债务合同操纵利润的行为。报表舞弊分析现金流量分析v 偿债能力是否真实流动比率和经营活动现金净流量与流动负债的比率都是反映企业的短期偿债能力，如果经营活动现金净流量与流动负债比率小于1，说明需要流动资产来保障短期偿债，如果流动比率也小于1，说明有严重的短期偿债风险。 v 盈利能力是否真实如果净利润大于0，而经营活动现金净流量小于

28、0，或者净利润现金保证率小于1，并且连续几期都小于1，说明存在明显的应收账款没收回或者大量的存货积压，另外一方面也反映可能存在利用应收账款和存货进行利润操纵。v 经营活动现金净流量是否正常 正常情况下，经营活动现金净流量大于（财务费用+本期折旧+无形资产递延资产摊销+待摊费用摊销），如果小于说明当期亏损，经营的现金收入不能抵补有关支出，关注与净利润是否有冲突。 v 现金购销比率是否正常 正常情况下，现金购销比率与销售成本率接近，如果出现较大差异或者波动较大，则有可能采购了积压商品，或者是经营业务萎缩，不属于以上两种情况而出现较大差异，说明存在虚假或者利润操纵。 v 营业现金回收率是否正常 正常

29、情况下，营业现金回笼率一般应在100%左右，如果低于95%，说明销售存在一定问题；如果低于90%，说明可能存在比较严重的虚盈实亏，不排除大的市场环境影响了正常运营。 v 利润与现金流量变化是否正常 正常情况下，收益质量应该大于1，如果出现营业利润增长而经营活动现金净流量却没有伴随增长的不协调情况，很可能存在造假利润操纵，或者销售政策出现了严重问题。 报表舞弊分析异常分析v 极端优秀当某指标优于同行业该指标的优秀值，并且高于优秀值的百分之30以上（不同行业有较大区别），一般认为是异常的。关注比较多的指标包括 ：流动比率、净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率、存货周转率、应收账款周转率、销售增

30、长率。v 变化突然性当某指标的变化幅度区间较大（如：上一期在所在行业标准值中属于偏下水平，而本期超出了行业标准值的最好水平等），并且带有一定突然性（不符合变化发展趋势），一般认为是变化异常的。具体考察的指标包括：资产负债率、流动比率、净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率、存货周转率、应收账款周转率、销售增长率。 报表舞弊分析利润表异常分析v 销售收入与销售成本比1、销售收入呈正增长、销售成本呈负增长；2、销售收入、销售成本同向负增长，且销售收入增长率/销售成本增长率80% ；3、销售收入、销售成本同向正增长，且销售收入增长率/销售成本增长率120% 。v 销售收入与营业费用（销售费用）比1

31、、销售收入呈正增长、营业费用呈负增长；2、销售收入、营业费用同向负增长，且销售收入增长率/营业费用增长率80% ；3、销售收入、营业费用同向正增长，且销售收入增长率/营业费用增长率120% 。v 销售收入与管理费用比1、销售收入呈正增长、管理费用呈负增长；2、销售收入、管理费用同向负增长，且销售收入增长率/管理费用增长率80% ；3、销售收入、管理费用同向正增长，且销售收入增长率/管理费用增长率120% 。说明：以上具体数据（80%，120%）不同行业有适当的调整。报表舞弊分析销售购买循环异常分析v 销售收入与应收账款比1、销售收入负增长、应收账款正增长，且销售收入增长率-3% 、应收账款增长

32、率3%；2、销售收入、应收账款同向正增长，且销售收入增长率/应收账款增长率80%；3、销售收入、应收账款同向负增长，且销售收入增长率/应收账款增长率120%。v 销售成本与应付账款比1、销售成本正增长、应付账款负增长，且销售成本增长率3%、应付账款增长率-3%；2、销售成本、应付账款同向负增长，且销售成本增长率/应付账款增长率80%； 3、销售成本、应付账款同向正增长，且销售成本增长率/应付账款增长率120%。 v 销售收入与存货比1、销售收入负增长、存货正增长，且销售收入增长率-3% 、存货增长率3%；2、销售收入、存货同向正增长，且销售收入增长率/存货增长率80%；3、销售收入、存货同向负

33、增长，且销售收入增长率/存货增长率120%。说明：以上具体数据（如：3%，80%，120%）不同行业有适当的调整。报表舞弊分析常见的利润操纵现象 存货占资产总额比例上升； 存货周转率下降； 存货上升幅度超过销售收入； 运输费用（销售费用）/存货比率下降； 主营业务成本占主营业务收入比率异常下降（主营业务毛利率异常上升）； 应收帐款增长率远远大于主营业务收入增长率，可能预示公司主营业务增长的质量不高，或者存在利用应收帐款调增利润的可能； 资产质量，如：无形资产异常变化、推迟费用确认等， 费用、补贴收入、投资收益、营业外收入舞弊四、综合分析目录v 偿债能力v 经营管理能力v 盈利能力v 发展能力v

34、 财务模型分析v 企业特性分析（一）偿债能力v 现金支付能力v 短期偿债能力v 长期偿债能力企业经营者和投资者关心支付能力、偿债能力，关注是否会因偿债而影响正常生产经营，是否会陷入财务危机影响盈利。债权人关心借款本金是否能及时收回，是否能得到利息回报。1.1偿债能力现金支付能力v 现金支付能力 = 货币资金 + 应收票据 + 短期投资 - 短期借款 - 应付票据1、一个月左右（不同行业不同企业指标不同）用现金支付资金需求的能力；2、反映了企业的应变能力，以及经营收支距离；3、小于0，出现现金支付困难，影响生产经营，关注短期借款，以及是否透支；4、经营过程中产生的现金支付需求和期末（分析点）现金

35、支付能力： 新增营运资金需求存货增减额应收帐款增减额应付帐款增减额 经营过程产生的现金支付能力营业利润新增营运资金需求 期末现金支付能力期初现金支付能力营业利润新增营运资金需求v 现金支付能力分析主要是以分析企业当年实现的自由现金流和累计自由现金流指标为主。自由现金流，是指企业一定期间内经营活动产生的净现金流入量减去用于资本性支出的现金流后的差额。其计算公式为：自由现金流量=经营活动产生的净现金流-用于资本性支出支付的现金自由现金流指标，可以用于考核、评价企业一个会计年度实现现金流情况；应用累计实现的自由现金流进行考核和评价企业的经营业绩，更具有分析、比较价值：一是，从投资效益角度分析，判断企

36、业累计投入资本的回收程度和回收速度；二是，从经营责任角度分析，判断企业经营者的真实经营水平（优于利润指标考核）。1.2偿债能力短期偿债能力v 营运资本v 流动比率v 速动比率v 现金比率v 分析注意点短期偿债能力是企业偿付一年到期的流动负债的能力，是衡量企业财务状况是否健康的重要标志。 1.2.1短期偿债能力营运资本v 营运资本 流动资产 流动负债“营运资本”的概念有狭义和广义的解释。广义营运资本的意义就是企业的流动资产总额，这个概念主要在研究企业资产的流动性和周转状况时使用。狭义的营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。由于净营运资本被视为可作为企业非流动资产

37、投资和用于清偿非流动负债的资金来源，所以，狭义的流动资本概念主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。因此，企业营运资本的持有状况和管理水平直接关系到企业的盈利能力和财务风险两个方面。 广义营运资本是一个具体的概念，它包括了企业的流动资产总额，是由企业一定时期内持有的现金和有价证券、应收和预付帐款及各类存货资产等所构成的。相对而言，狭义营运资本是一个抽象概念，它只是企业一定时期流动资产与流动负债之间的差额，并不特指某项资产，而此差额的确定，完全要视企业一定时期的经营和财务状况而定，它是判断和分析企业资金运作状况和财务风险程度的重要依据。”v 注意点：1、企业营运资本增减额度，度量短期偿债能力和

38、风险系数；2、依据帐面数容易低估流动资产，尤其是存货，因此营运资本也可能被低估；3、通常将营运资本与以前年度的该指标进行比较，以确定其是否合理；4、不同企业之间及同一企业的不同年份之间，可能存在显著的规模差异，这时，比较该指标通常没有意义；5、小于0时，有无法偿还到期的短期负债的危险。1.2.2短期偿债能力流动比率v 流动比率 流动资产 流动负债流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率 (current ratio，CR)指流动资产总额和流动负债总额之比。流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100% 有一个与之相关的

39、概念是速动比率quick ratio，QR，QR=速动资产/流动负债*100%其中速动资产是指流动资产中可以立即变现的那部分资产，如现金，有价证券，应收账款1。流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是2，后者为1。但应注意的是，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。而速动比率则能避免这种情况的发生，因为速动资产就是指流动资产中容易变现的那部分资产。衡量企业偿还短

40、期债务能力强弱，应该两者结合起来看，一般来说如下：CR2 and QR1 资金流动性好1.5CRQR0.75 资金流动性一般CR1 and QR0.5 资金流动性差v 分析点：1、经验值一般为2，不同行业、不同时期有较大差别；2、流动比率与营业周期的关系：一般，营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高；3、流动比率的高低差异的原因分析：应收帐款、存货及流动负债相对水平的高低；v 偏低：1、由于偿还短期债务而可能引起正常生产经营、销售。v 偏高：1、是否由于存货积压、应付帐款增多且收帐期延长所致？2、流动资产过多，成本过大，影响使用效率，降低了盈利水平。1.2.3短期偿债能力速动比率v 速动比

41、率 （流动资产存货） 流动负债速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。 速动比率计算公式 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。而流动资产中存货、预付账款、待摊费用等则不应计入。速动比率=（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债总额100% 速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高

42、。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目，可以在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100以上一般来说 速动比率与流动比率得比值在1比1左右最为合适举个例子：上市公司资产的安全性应包括两个方面的内容：一是有相对稳定的现金流和流动资产比率；二是短期流动性比较强，不至于影响盈利的稳定性。因此在分析上市公司资产的安全性时，应该从以下两方面入手：首先，上市公司

43、资产的流动性越大，上市公司资产的安全性就越大。假如一个上市公司有500万元的资产，第一种情况是，资产全部为设备；另一种情况是70%的资产为实物资产，其他为各类金融资产。假想，有一天该公司资金发生周转困难，公司的资产中急需有一部分去兑现偿债时，哪一种情况更能迅速实现兑现呢？理所当然的是后一种情况。因为流动资产比固定资产的流动性大，而更重要的是有价证券便于到证券市场上出售，各种票据也容易到贴现市场上去贴现。许多公司倒闭，问题往往不在于公司资产额太小，而在于资金周转不过来，不能及时清偿债务。因此，资产的流动性就带来了资产的安全性问题。在流动性资产额与短期需要偿还的债务额之间，要有一个最低的比率。如果达不到这个比率，那么，或者是增加流动资产额，或者是减少短期内需要偿还的债务额。我们把这个比率称为流动比率。流动比率是指流动资产和流动负债的比率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前