从欧债危机看世界经济沉浮.doc

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1、【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流从欧债危机，看世界经济沉浮.精品文档.从欧债危机，看世界经济沉浮内容摘要：债务危机是指在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。2009年10月4日，希腊政府换届，巨额财政赤字浮出水面。之后的三个月里，三大评级机构相继将希腊信用评级调至垃圾级。10年5月，希腊议会批准当年财政紧缩方案引发大规模示威。至此，希腊债务危机愈演愈烈，希腊政府是否违约，成为全球瞩目。牵一发而动全身，到目前为止，希腊及其欧元区伙伴一直像是同一条下沉船只上争吵不休的乘客。由于担心财政枯竭的希腊将把整个欧洲都拖下水，各国进行着不

2、情不愿的合作。坏消息还不只这些。紧接着，标准普尔又以经济增长疲软为由，宣布把西班牙的主权债务评级降至“AA”，还指出西班牙的前景评级为负面，即未来六个月内可能会进一步调降评级。关键词：希腊 西班牙 欧债 债务危机关于债券市场、政府债券和债务危机的定义债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场的一个重要组成部分。债券市场是一国金融体系中不可或缺的部分。一个统一、成熟的债券市场可以为全社会的投资者和筹资者提供低风险的投融资工具；债券的收益率曲线是社会经济中一切金融商品收益水平的基准，因此债券市场也是传导中央银行货币政策的重要载体。可以说，统一、成熟的债券市场构成了一个国家金融市场的基础。政府债券是

3、指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证，因而通常无需抵押品，其风险在各种投资工具中是最小的。债务危机是指在国际借贷领域中大量负债（通常指国债，也就是政府债券），超过了借款者自身的清偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。衡量一个国家外债清偿能力有多个指标，其中最主要的是外债清偿率指标，即一个国家在一年中外债的还本付息额占当年或上一年出口收汇额的比率。一般情况下，这一指标应保在20%以下，超过20%就说明外债负担过高。危机四伏的欧洲债务近一年多，欧洲债务危机愈演愈烈。希腊是这场危机的焦点，从09年希腊政府换届，高额的国家债务浮出水面。此后，整个欧洲债务发展不容乐观，希腊

4、政府濒临破产，西班牙国债指标逼近警戒线 西班牙成欧债危机新“忧患”。而希腊债务危机的背后，其实隐藏的正是欧元区的经济失衡，这种失衡则是德国这样的强势国家与希腊这样的弱势国家之间的矛盾。德国作为欧元区最大的出口国，和希腊、葡萄牙、意大利等贸易伙伴之间产生了巨大的贸易盈余。德国就如同一个“制造国”与“出口国”，希腊等国则处于“消费国”的地位。事实上，德国通过了购买国债等方式，也助长了这些友邦的无度消费与借贷。据商业周刊的数据，德国的银行持有欧元区陷入债务困境国家大约2500亿的国债。欧洲债务危机的原因1.经济发展区域不平衡欧元区的各个国家经济差距较大，区域之间发展极不平衡。其中，德国、意大利、法国

5、等国家经济较为发达，而希腊、爱尔兰等外围国家经济较为落后，德国的GDP占欧元区GDP总规模的20%，德法意三国占比更是高达50%。在成立欧元区之后，德意法等核心国利用制度的原有优势、技术和资金优势，乃至所谓“地区意识和价值优势”，享受着地区整合和单一货币区域的好处；而在欧元区核心圈的外围，希腊、爱尔兰等国形成了比较劣势带。在单一货币区内，统一的货币政策更加倾向于德意法等国家的经济目标，从而导致区域发展不均衡现象愈发严重。 2.各国产业结构不合理首先，希腊、爱尔兰等国资源配置的不合理以及配置效率的低下导致经济较为脆弱，受金融危机影响较大。希腊等国进入工业化的时间较短，且受自然资源的限制，因此整体

6、结构不尽合理，对工业制品进口依赖度较大，其出口产品以农产品、资源性初级加工产品以及金属制品为主，缺少附加值较高的技术密集型产品。随着亚洲新兴国家的崛起，其低附加值的出口产品受影响较大，欧元的升值也打击了其出口，导致贸易赤字逐年扩大。希腊的劳动力、能源等生产要素市场竞争不充分，资源配置效率不高，处于垄断地位的希腊公共企业改革阻力较大，公用事业市场开放相对滞后。希腊的国有企业不仅自身效率低下，服务质次价高，成为财政包袱，而且政府为了拉拢选民，赢得大选，还不得不大力扩展公共部门，进一步降低了资源配置效率。爱尔兰从加入欧元区以来，一直被誉为欧元区的“明星”。在次贷危机以前，其经济增速一直显著高于欧元区

7、平均水平。但是爱尔兰的经济以出口为主，比重占整个国家经济的70%，这意味着爱尔兰出口的提高是以降低其国内消费为代价的，爱尔兰经济过度依赖出口行业导致爱尔兰在次贷危机后遭受重创。 其次，税收制度上的缺陷导致经济波动风险增加。希腊的地下经济规模世界闻名，据世界银行2003年的报告，希腊地下经济占GDP总量的比例高达35%左右，希腊政府每年因偷逃税行为损失的财政收入至少相当于国内生产总值的4%。与希腊不同的是，爱尔兰采取了低税率政策来吸引外商投资，其企业税率只有12.5%，而德国是30%，法国是33%。低税率一方面减少了政府收入，另一方面在经济繁荣时期导致过大的货币流动量，使得经济泡沫化，而在次贷危

8、机爆发后，FDI的流出更对经济造成了较大打击。 3.经济发展过度依赖信贷，房地产泡沫严重希腊90%的家庭财富是以房地产形式存在的，私人住宅投资占希腊投资的20%左右。在经济发展过程中，西班牙同样也出现了房地产泡沫。金融危机前的2007年，西班牙的地产产值占到当年GDP的17%、税收的20%，建筑业从业人员占全国就业人数的12.3%。西班牙外资12个月累计投资房地产总额占GDP的比例在2003年一度达到90%，经济危机爆发后，FDI大量流出，目前该比例仅为35%。 爱尔兰的情况略有不同。爱尔兰采取了较低的税率吸引大量的FDI，加上每年的贸易顺差，导致流动性泛滥，房地产价格连续10年上涨，泡沫严重

9、。截至2009年，爱尔兰吸引外国直接投资金额的存量达2100亿欧元；另外爱尔兰每年都存在大量的贸易顺差，2009年的贸易顺差是387亿欧元，这两项合计就是2487亿欧元。从2000年开始，爱尔兰房价指数一路飙升，到了2007年，该指数从70上升到140。 房价上涨对居民形成正财富效应，提高了消费者信心，居民消费增加又带动了经济增长。但在金融危机的冲击下，房地产泡沫破裂，导致失业率高企，银行业坏账率激增。在此环境下，债务危机的爆发难以避免。解决方法在缓解或解决债务危机方面，除已有的各种方案之外，还有三项因素至关重要：有利的国际经济环境，其内涵包括增加国际贸易制度的开放程度和降低发展中国家的实际筹

10、资成本；债务国作出有力而持续的调整努力，其内涵包括促进国内宏观经济的稳定以及经济结构的合理化，并从根本上提高外债的使用效益；提供充分的外部资金流量额，扭转债务国资金向债权国倒流的趋势，这就要求发掘新的融资渠道，促进直接投资和证券投资形式。欧洲债务危机对世界经济的影响国家外汇管理局上半年发布的2011年上半年中国国际收支报告指出，欧美主权债务问题的发展演变对全球经济和金融市场具有三大重要影响。一是加大全球经济复苏的不确定性。报告认为，在主要发达经济体主权债务问题日益突出的背景下，欧洲问题国家已纷纷加强财政整顿并转向紧缩，美国也提出了分步骤的财政紧缩计划，主要经济体后续财政刺激力度有限，经济复苏不

11、确定性将上升。二是加大金融市场大幅波动风险。报告指出，美国主权信用评级调降已引发全球金融市场剧烈动荡，仅8月8日一个交易日，美国标普500指数、英国FTSE指数、日经225指数和巴西股票指数分别下跌了6.7%、3.4%、2.2%和8.1%，石油价格重挫8.4%，黄金价格飙升3.3%。目前，欧洲主权债务危机不断发酵，欧元区货币统一、财政分散的政策框架进一步加剧了危机的复杂性，全球金融市场可能受到反复冲击。三是主要发达经济体宽松货币政策影响全球资本流动格局。报告认为，相比主要发达经济体，部分新兴市场经济体经济增长势头较好，整体投资环境不断改善，可能吸引越来越多的国际资本流入。但随着全球经济、金融状

12、况及政策取向的发展变化，新兴市场经济体资本流动也面临不确定性。总结 欧债危机是继2008年暴发金融危机后又一个阻碍世界经济发展的新危机，虽然现在还只是在欧美等主要发达国家，但对低迷的世界经济来说，其危害是不容质疑的。希腊乃至整个欧债的债务问题，不是单纯他们内部的事情，任由其发展，只会对世界经济的伤害更大。而主权债务危机虽然爆发在希腊，但其影响却已蔓延至欧洲金融体系，甚至更远。一旦希腊发生债务违约将产生系统性风险，可能掀起新一轮全球金融危机。因此目前看来，不管希腊是否咎由自取，任何国家都不可能置身事外，眼看着希腊破产，只是各国都应把各自的风险管控好，把损失降到最低。参考文献：金融市场学（第三版）张亦春 郑振龙 林海主编2011年上半年中国国际收支报告