国际收支调节.ppt

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1、2022-5-2512022-5-252章节安排章节安排2022-5-253重点、难点重点、难点n马歇尔马歇尔勒纳条件、勒纳条件、J J曲线效应曲线效应n国际收支自动调节原理国际收支自动调节原理n国际收支调节的政策措施国际收支调节的政策措施n国际收支调节的弹性论、吸收论及货币论的主要国际收支调节的弹性论、吸收论及货币论的主要内容（难点）内容（难点）2022-5-254国际收支调节手段国际收支调节手段2022-5-2555 调节目标调节目标：使国际收支的结果朝有利于本国经济稳定：使国际收支的结果朝有利于本国经济稳定健康的方向发展。健康的方向发展。 对逆差的调节对逆差的调节：最为普遍：最为普遍 对

2、顺差的调节对顺差的调节：二战后新特点：二战后新特点 2022-5-256一、国际收支的自动调节一、国际收支的自动调节（自由市场经济（自由市场经济条件下）条件下）1、货币、货币价格机制价格机制 大卫大卫休谟休谟：“货币货币价格流动机制价格流动机制” 在休谟时代，金属铸币参与流通；在休谟时代，金属铸币参与流通； 在当代，完全是纸币流通。在当代，完全是纸币流通。 原理一样原理一样n调节原理：通过物价（绝对价格水平）调节原理：通过物价（绝对价格水平） 通过汇率（相对价格水平）通过汇率（相对价格水平） 2022-5-257国际收支逆差货币外流增加，货币存量减少国内一般物价水平下降进口相对昂贵，出口相对便

3、宜贸易收支改善国际收支逆差本国货币外流增加，对外币需求增加本国货币贬值进口相对昂贵，出口相对便宜贸易收支改善通过物价：通过物价：通过汇率：通过汇率：2022-5-258国际收支逆差对外支付增加国民收入下降社会总需求下降进口需求下降贸易收支改善国民收入下降对外国劳务和金融资产需求下降国际收支改善2022-5-259国际收支逆差本国货币存量相对减少，本国利率上升本国金融资产收益率上升对本国金融资产的需求相对上升，对外国金融资产的需求相对减少资金外流减少或内流增加贸易收支改善2022-5-2510首先，自动调节机制只有在纯粹的自由市场经济中才能产生首先，自动调节机制只有在纯粹的自由市场经济中才能产生

4、效果；现代经济中各种干扰会是自动调节机制的作用下降效果；现代经济中各种干扰会是自动调节机制的作用下降甚至失效。甚至失效。 国际收支逆差国际收支逆差本币供给减少利率上升利率上升国家扩大信贷国家扩大信贷本币供给不一本币供给不一定减少定减少利率不一定利率不一定上升上升资本不会流资本不会流入本国入本国资本流入资本流入如果2022-5-2511n其次，典型的自动调剂需要在金本位制下才能发挥作其次，典型的自动调剂需要在金本位制下才能发挥作用。用。 在信用货币本位下，国际收支逆差在信用货币本位下，国际收支逆差本国货币减少本国货币减少货货币当局发行纸币币当局发行纸币避免国内货币存量减少避免国内货币存量减少阻止

5、物价阻止物价和收入下降和收入下降不能改善收支不能改善收支2022-5-2512n最后，在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往往以紧最后，在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往往以紧缩国内经济为代价，这会造成国内的就业、产出下降，影缩国内经济为代价，这会造成国内的就业、产出下降，影响内部均衡的实现和经济发展。响内部均衡的实现和经济发展。2022-5-2513 由于自动调节机制的局限，政府这个看得见的手就要发挥由于自动调节机制的局限，政府这个看得见的手就要发挥作用，手段主要有以下五种：作用，手段主要有以下五种：n支出转换型政策（支出转换型政策（Expenditure-Switching Polic

6、y）n支出增减型政策（支出增减型政策（Expenditure-Changing Policy）n融资型政策（融资型政策（Financing Policy）n供给型政策（供给型政策（Supply Policy）n道义与宣传型政策（道义与宣传型政策（Moral and Propaganda Policy)二、国际收支不平衡的政策调节工具二、国际收支不平衡的政策调节工具2022-5-25141、支出转换型政策（、支出转换型政策（改变需求方向改变需求方向）n支出转换型政策是指不改变社会总需求和总支出的支出转换型政策是指不改变社会总需求和总支出的规模，仅改变需求和支出的规模，仅改变需求和支出的方向方向的

7、政策。的政策。n所谓改变方向是指将国内支出从外国商品和劳务转所谓改变方向是指将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上来。移到国内的商品和劳务上来。n主要政策：主要政策： 汇率政策汇率政策：调整汇率：调整汇率关税及补贴政策关税及补贴政策：限制进口（逆差情况下）：限制进口（逆差情况下）直接管制直接管制：外汇管制、进口许可证制（逆差情况下）：外汇管制、进口许可证制（逆差情况下）2022-5-2515如关税与补贴政策：2022-5-2516 如汇率政策：如汇率政策： 在国际收支发生逆差时，促使本币贬值，以促进出口，在国际收支发生逆差时，促使本币贬值，以促进出口，限制进口；限制进口； 而当国际

8、收支发生顺差时，可促使本币升值，以促进进而当国际收支发生顺差时，可促使本币升值，以促进进口、减少出口。口、减少出口。2022-5-25172、支出增减型政策、支出增减型政策（改变社会总需求规模）（改变社会总需求规模） 包括财政政策和货币政策包括财政政策和货币政策 （1）财政政策：）财政政策：n逆差时：紧缩性财政政策，抑制公共支出和私人消费逆差时：紧缩性财政政策，抑制公共支出和私人消费抑制总需求和对外需求抑制总需求和对外需求改善国际收支改善国际收支n顺差时：扩张性财政政策，扩大财政赤字，刺激私人顺差时：扩张性财政政策，扩大财政赤字，刺激私人和公共支出和公共支出扩大总需求和对外需求扩大总需求和对外

9、需求平衡收支平衡收支 2022-5-2518（2）货币政策）货币政策贴现政策：贴现政策：改变贴现率或直接改变市场利率改变贴现率或直接改变市场利率 市场利市场利率变化率变化 影响国际资本的输入和输出影响国际资本的输入和输出 调节国际收调节国际收支。支。改变存款准备金比率改变存款准备金比率 影响商行贷款规模影响商行贷款规模 影响影响总需求和国际收支。总需求和国际收支。公开市场操作：公开市场操作：建立外汇平准基金，当国际收支发生短建立外汇平准基金，当国际收支发生短期不平衡时，央行在外汇市场买卖外汇调节外汇供求，期不平衡时，央行在外汇市场买卖外汇调节外汇供求，影响汇率影响汇率 影响进出口影响进出口影响

10、外汇收支和国际收支。影响外汇收支和国际收支。2022-5-2519以逆差为例：以逆差为例：2022-5-2520n概念：概念：在在短期内短期内利用资金融通的方式来弥补临利用资金融通的方式来弥补临时性的国际收支赤字、实现经济稳定的一种政时性的国际收支赤字、实现经济稳定的一种政策策n措施：措施：使用官方储备和国际信贷。具体论述如使用官方储备和国际信贷。具体论述如下：下：3、融资型政策、融资型政策2022-5-2521 央行利用公开市场操作改变市场外汇供求进而改变汇央行利用公开市场操作改变市场外汇供求进而改变汇率，进而改变进出口；率，进而改变进出口； 央行直接动用官方外汇储备改变外汇供求进而改变进央

11、行直接动用官方外汇储备改变外汇供求进而改变进出口数量；出口数量； 央行利用外汇储备向商行注入外汇资金。央行利用外汇储备向商行注入外汇资金。 （1）使用官方外汇储备）使用官方外汇储备2022-5-2522（2）利用国际信贷）利用国际信贷各国政府间的信贷，如：各国政府间的信贷，如： 临时性贷款协定，提供短期临时性贷款协定，提供短期信贷支持，签订互换货币协定等；信贷支持，签订互换货币协定等；向国际金融市场借款；向国际金融市场借款；利用国际金融机构（如利用国际金融机构（如 IMF）提供的信贷。）提供的信贷。2022-5-2523 主要内容：主要内容：产业政策和科技政策产业政策和科技政策 主要目的：主要

12、目的：改善一国的经济结构和产业机构、增加出改善一国的经济结构和产业机构、增加出口商品和劳务、提高产品质量、降低生产陈本，以此口商品和劳务、提高产品质量、降低生产陈本，以此改善国际收支。改善国际收支。 主要特点：主要特点：长期性。短期内难以有效。从根本上提高长期性。短期内难以有效。从根本上提高一国的经济实力和科技水平，从而为实现内部均衡和一国的经济实力和科技水平，从而为实现内部均衡和外部平衡创造条件。外部平衡创造条件。4、供给型政策、供给型政策2022-5-25245、道义与宣传型政策、道义与宣传型政策n含义：含义：政府在经济和行政手段之外所采取的、没有强政府在经济和行政手段之外所采取的、没有强

13、制约束力的收支调节政策。如政府的指导谈话、发言制约束力的收支调节政策。如政府的指导谈话、发言等。等。n效果：效果：取决于政府的公信力和号召力。取决于政府的公信力和号召力。n适用性适用性：短期的不平衡。：短期的不平衡。2022-5-2525第二节第二节 国际收支不平衡的调节路径和条件国际收支不平衡的调节路径和条件调整国际收支的手段，其条件和结果如何，是经济学调整国际收支的手段，其条件和结果如何，是经济学家长期研究的内容。下面介绍的是西方经济学家创立家长期研究的内容。下面介绍的是西方经济学家创立的调节国际收支的记住主要路径和条件的调节国际收支的记住主要路径和条件一、国际收支调节一、国际收支调节弹性

14、分析法（弹性论）弹性分析法（弹性论）二、国际收支调节二、国际收支调节吸收分析理论（吸收论）吸收分析理论（吸收论）三、国际收支调节三、国际收支调节货币分析理论（货币论）货币分析理论（货币论）四、国际收支调节结构分析理论四、国际收支调节结构分析理论2022-5-2526一、弹性论一、弹性论(Elasticity Approach) 本币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件本币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。的影响。 主要内容：主要内容：（1）弹性的基本概念）弹性的基本概念 （2）进出口的四个弹性）进出口的四个弹性（3）马歇尔）马歇尔-勒纳条件（勒纳条件（4） J曲线效应曲线

15、效应（5）贬值对贸易条件影响（）贬值对贸易条件影响（6）弹性论的评价）弹性论的评价2022-5-25271、价格弹性的基本概念、价格弹性的基本概念2、进出口的四个弹性、进出口的四个弹性n价格变动会影响需求和供价格变动会影响需求和供给数量的变动。给数量的变动。n需求量的变动率与价格变动需求量的变动率与价格变动率之比，为需求对价格的弹率之比，为需求对价格的弹性（需求弹性）；性（需求弹性）；n供给量的变动率与价格变动供给量的变动率与价格变动率之比，为供给对价格的弹率之比，为供给对价格的弹性（供给弹性）；性（供给弹性）；n弹性越高，意味着数量对价弹性越高，意味着数量对价格的变动越敏感。格的变动越敏感。

16、n进口商品需求弹性（进口商品需求弹性（Em）nEm：进口商品需求量变动率：进口商品需求量变动率/进进口商品的价格变动率口商品的价格变动率n出口商品需求弹性（出口商品需求弹性（Ex）nEx ：出口商品需求量变动率：出口商品需求量变动率/出出口商品的价格变动率口商品的价格变动率n进口商品供给弹性（进口商品供给弹性（Sm）nSm ：进口商品供给量变动率：进口商品供给量变动率/进进口商品的价格变动率口商品的价格变动率n出口商品供给弹性（出口商品供给弹性（Sx）nSx ：出口商品供给量变动率：出口商品供给量变动率/进进口商品的价格变动率口商品的价格变动率2022-5-2528结合着结合着“弹性弹性”回顾

17、：回顾：国际收支不平衡的原因国际收支不平衡的原因 经济结构经济结构 （结构性失衡）（结构性失衡） 结构性失衡结构性失衡指经济体内经济、产业结构不能适应世界市指经济体内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。场的变化而发生的国际收支失衡。 一国的出口结构不适应国际市场的需求，即一国的出口结构不适应国际市场的需求，即出口商品供出口商品供给缺乏弹性（价格下降，出口商品数量不一定增加）给缺乏弹性（价格下降，出口商品数量不一定增加），会导，会导致外贸收入下降。致外贸收入下降。2022-5-25293、马歇尔、马歇尔勒纳条件（勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）

18、n本币贬值本币贬值进口商品本币价格上升，出口商品外币价格下进口商品本币价格上升，出口商品外币价格下降降进口数量下降，出口数量上升进口数量下降，出口数量上升贸易收支改善贸易收支改善n贸易收支额的变化，取决于两个因素：贸易收支额的变化，取决于两个因素： （1）贬值引起的进出口商品单位价格的变化）贬值引起的进出口商品单位价格的变化 （2）由进出口商品单位价格变化引起的进出口数量的变化）由进出口商品单位价格变化引起的进出口数量的变化 汇率汇率单价单价数量数量 马歇尔马歇尔勒纳条件研究的是：勒纳条件研究的是：在什么情况下，本币贬值才在什么情况下，本币贬值才能导致贸易收支改善。能导致贸易收支改善。2022

19、-5-2530举例：假设我国向美国出口鞋子举例：假设我国向美国出口鞋子不同弹性条件下贬值对出口收入（美元）的影响不同弹性条件下贬值对出口收入（美元）的影响情情形形出口商品的出口商品的国内单价国内单价(￥)汇率汇率(￥/ $)出口商品出口商品的外币单的外币单价价($)出口出口数量数量出口的出口的外币收外币收入入($)价格变价格变动率动率出口数出口数量变动量变动率率出口出口需求需求弹性弹性07711000010000-1780.87511000962512.5%10%12780.875120001050012.5%20%1第一种情况，弹性小于1，美元收入不能增加；第二种情况，弹性大于1，美元收入才

20、能增加。2022-5-2531n上例仅仅考虑了汇率变动带来的出口影响，但是汇率变动上例仅仅考虑了汇率变动带来的出口影响，但是汇率变动还会对进口产生类似的影响。还会对进口产生类似的影响。n只有当进口商品的需求弹性与出口商品的需求弹性之和大只有当进口商品的需求弹性与出口商品的需求弹性之和大于于1时，贸易收支才能改善。这就是著名的时，贸易收支才能改善。这就是著名的马歇尔马歇尔勒纳勒纳条件条件。即，。即，nEm Ex 1 （注：是弹性的绝对值）（注：是弹性的绝对值）2022-5-2532简例简例n以我国为例：在贬值前，假定美元：人民币元以我国为例：在贬值前，假定美元：人民币元=1:6，贬值，贬值后后1

21、:7n每单位的我国出口品价格是每单位的我国出口品价格是6元，每单位的美国出口品价元，每单位的美国出口品价格是格是2美元美元2022-5-2533贬值前，中国的经常项目收支处于平衡状态贬值前，中国的经常项目收支处于平衡状态内容内容数量数量价格价格人民币值人民币值美元值美元值中国出口中国出口中国进口中国进口经常项目收支差额经常项目收支差额100506元元2美元美元600元元600元元0100美元美元100美元美元02022-5-2534第一种情况：人民币贬值导致经常项目收支逆差第一种情况：人民币贬值导致经常项目收支逆差人民币贬值，导致英国的经常项目收支逆差人民币贬值，导致英国的经常项目收支逆差1:

22、6-1：7内容内容数量数量价格价格人民币值人民币值美元值美元值中国出口中国出口中国进口中国进口经常项目收支差额经常项目收支差额105476元元2美元美元630元元658元元-28元元90美元美元94美元美元-4美元美元弹性：弹性：Ex=(105-100)/100 (7-6)/6=0.05/0.16667=0.3 Em=(47-50)/50 (7-6)/6=0.06/0.166=-0.36弹性之和弹性之和 0.66小于小于12022-5-2535第二种情况：人民币贬值导致经常项目收支差额第二种情况：人民币贬值导致经常项目收支差额不变不变弹性：弹性：Ex=(105-100)/100 (7-6)/6

23、=0.3 Em=(45-50)/50 (7-6)/6=0.1/0.166=0.6弹性之和接近于弹性之和接近于1。 内容内容数量数量价格价格人民币值人民币值美元值美元值中国出口中国出口中国进口中国进口经常项目收支差额经常项目收支差额105456元元2美元美元630元元630元元0英镑英镑90美元美元90美元美元0美元美元2022-5-2536第三种情况：人民币贬值导致经常项目收支顺差第三种情况：人民币贬值导致经常项目收支顺差 弹性：弹性：Ex=(115-100)/100 (7-6)/6=0.15/0.1667=0.9 Em=(45-50)/50 （7-6）/6=-0.6 弹性之和大于弹性之和大于

24、1。内容内容数量数量价格价格人民币值人民币值美元值美元值中国出口中国出口中国进口中国进口经常项目收支差额经常项目收支差额115456元元2美元美元690元元630元元+60元元98.57美元美元90美元美元+8.57美元美元2022-5-2537n在实际经济生活中，当汇率变化时，在实际经济生活中，当汇率变化时，进出口的实际变动情进出口的实际变动情况还要取决于供给对价格的反应程度况还要取决于供给对价格的反应程度。如汇率下跌，出口。如汇率下跌，出口需求增加，但是受生产能力影响，出口商品一时生产不出需求增加，但是受生产能力影响，出口商品一时生产不出来。来。n即使在马歇尔一勒纳条件成立的情况下，贬值也

25、不能马上即使在马歇尔一勒纳条件成立的情况下，贬值也不能马上改善贸易收支。相反，货币贬值后的最初一段时间，贸易改善贸易收支。相反，货币贬值后的最初一段时间，贸易收支反而收支反而可能会恶化可能会恶化。n 原因？原因？4、贬值与时滞反应、贬值与时滞反应J曲线效应曲线效应2022-5-2538（1）在贬值之前已签订的贸易协议贬值后仍然必须按原来）在贬值之前已签订的贸易协议贬值后仍然必须按原来的数量执行，导致进口成本上升和出口收入的数量执行，导致进口成本上升和出口收入 下降。下降。 对于进口，贬值后，凡以外币定价的进口，折成本币后的对于进口，贬值后，凡以外币定价的进口，折成本币后的支付将增加。支付将增加

26、。 如：贬值前如：贬值前1:6 签订进口签订进口100件、每件件、每件10美元共美元共1000美元商美元商品合同，预计需要品合同，预计需要6000元人民币成本；贬值后元人民币成本；贬值后 1:7 但是但是进口数量按照合同执行，仍然为进口数量按照合同执行，仍然为100件，需要件，需要7000元人民元人民币成本。每件商品多支付币成本。每件商品多支付1000元。如果进口数量不能减少元。如果进口数量不能减少以冲抵进口本币成本的上升，则贸易条件恶化。以冲抵进口本币成本的上升，则贸易条件恶化。 2022-5-2539 对于出口，贬值后，凡以本币定价的出口，折成外币的收对于出口，贬值后，凡以本币定价的出口，

27、折成外币的收入将减少。入将减少。 如：贬值前如：贬值前1:6 签订出口签订出口60件每件件每件100元商品的合同，预元商品的合同，预计价格计价格6000元（收入），折合元（收入），折合1000美元；贬值后美元；贬值后 1:7 实实际收入仍为际收入仍为6000元，但只折合元，但只折合875美元。少收入美元。少收入125美元。美元。如果出口数量不能增加以冲抵出口商品外币价格的下降，如果出口数量不能增加以冲抵出口商品外币价格的下降，则贸易条件恶化。则贸易条件恶化。2022-5-2540 （2）即使在贬值后签订的贸易协议，）即使在贬值后签订的贸易协议，出口供给出口供给仍然要受仍然要受认识、决策、资源、

28、生产周期等的影响，而认识、决策、资源、生产周期等的影响，而进口商进口商则有可则有可能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而增加能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而增加进口。进口。 在短期内，由于上述（在短期内，由于上述（1）（）（2）种原因，）种原因，贬值有可能使贸贬值有可能使贸易收支继续恶化。易收支继续恶化。过了一段时间，待出口供给增加和进口过了一段时间，待出口供给增加和进口需求减少后，贸易收支才慢慢开始改善。贸易收支对贬值需求减少后，贸易收支才慢慢开始改善。贸易收支对贬值的调整时间，一般被认为需要的调整时间，一般被认为需要3个月到个月到1年年的时间。的时间。2022-5-2

29、541贬值后贸易收支的变化过程贬值后贸易收支的变化过程J曲线效应曲线效应一国国际收支原本处于逆差状态，对应于t0时刻的点A.为改善国际收支，本币发生一次性贬值，由于此时的协议仍按原数量执行，但结算的价格发生了变化，所以贸易收支恶化，转变为逆差。此后，出口供给和进口需求开始向改善贸易收支的方向调整，贸易收支转为顺差。以时间为横轴，贸易收支余额为纵轴，贸易收支变化的曲线呈J形，因此，贬值对贸易收支改善的时滞效应，被称为J曲线效应。2022-5-2542（1）贸易条件：贸易条件）贸易条件：贸易条件(Term of Trade)又称交换比价，又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数

30、之是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的比例，用公式表示为：间的比例，用公式表示为： TPxPm 其中，其中，T为贸易条件；为贸易条件；Px为出口商品单位价格指数（贬为出口商品单位价格指数（贬值后出口商品折合外币价格值后出口商品折合外币价格/贬值前出口商品折合外币贬值前出口商品折合外币价格）；价格）；Pm为进口商品单位价格指数（贬值后进口商为进口商品单位价格指数（贬值后进口商品外币价格品外币价格/贬值前进口商品外币价格）。贬值前进口商品外币价格）。 5、贬值对贸易条件的影响、贬值对贸易条件的影响2022-5-2543（2）原理）原理 贸易条件改善（贸易条件改善（T上升），表示该国

31、出口相同数量的商品上升），表示该国出口相同数量的商品可换回较多数量的进口商品；可换回较多数量的进口商品； 贸易条件恶化（贸易条件恶化（T下降），表明该国出口相同数量的商品下降），表明该国出口相同数量的商品可换回较少数量的进口商品。可换回较少数量的进口商品。2022-5-2544（3）例子）例子 中国出口美国鞋子，单价中国出口美国鞋子，单价1美元，美国出口中国相机，单价美元，美国出口中国相机，单价125美元。美元。贬值前，出口贬值前，出口10000双鞋子，收入双鞋子，收入10000美元，进口美元，进口80台相机；台相机； 贬值后，折合单价为贬值后，折合单价为0.875美元，收入美元，收入8750

32、美元，进口美元，进口70台相机。台相机。 中国等量的实际资源（鞋子）换回的实际资源（相机）减少。原因中国等量的实际资源（鞋子）换回的实际资源（相机）减少。原因是：我国出口商品的价格指数是：我国出口商品的价格指数Px下降了，我国进口商品的价格指下降了，我国进口商品的价格指数数pm没有变动，从而没有变动，从而T下降了。下降了。情形情形出口商品的国出口商品的国内单价内单价(￥)汇率汇率(￥/ $) 出口商品的出口商品的外币单价外币单价($)出口数出口数量量出口的外币出口的外币收入收入($)077110000100001780.87501000087502022-5-2545（4）影响）影响n本币贬值

33、对贸易条件的影响取决于进出口供给、需求弹性本币贬值对贸易条件的影响取决于进出口供给、需求弹性的大小，基本结论是，当一个既定幅度的贬值发生后：的大小，基本结论是，当一个既定幅度的贬值发生后：n当当Sx+SmEx+Em，即进出口供给弹性之和大于进出口，即进出口供给弹性之和大于进出口需求弹性之和时，贸易条件恶化；需求弹性之和时，贸易条件恶化；n当当Sx+SmEx+Em，即供给弹性之和小于需求弹性之和，即供给弹性之和小于需求弹性之和时，贸易条件改善；时，贸易条件改善；n当当Sx+SmEx+Em，即供给弹性之和等于需求弹性之和，即供给弹性之和等于需求弹性之和时，贸易条件不变。时，贸易条件不变。 2022

34、-5-25466、弹性论评价、弹性论评价n弹性论建立在局部均衡分析的基础上，它分析了汇率（相弹性论建立在局部均衡分析的基础上，它分析了汇率（相对价格）变化对进出口市场的影响，研究了贬值在什么条对价格）变化对进出口市场的影响，研究了贬值在什么条件下能带来净出口的增加，而没有考虑净出口增加带来的件下能带来净出口的增加，而没有考虑净出口增加带来的收入提高，是不是会引起进口增加，从而抵消净出口增加收入提高，是不是会引起进口增加，从而抵消净出口增加所来的的国际收支改善。所来的的国际收支改善。2022-5-2547二、吸收论二、吸收论(Absorption Approach) 美国经济学家亚历山大美国经济

35、学家亚历山大19521952年在凯恩斯宏观经济学的年在凯恩斯宏观经济学的基础上提出。吸收论从凯恩斯的国民收入方程式入手，基础上提出。吸收论从凯恩斯的国民收入方程式入手， 着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此基础上，提出国际收支调节的相应政策主张。基础上，提出国际收支调节的相应政策主张。2022-5-2548字母含义字母含义推导过程推导过程n国民收入（国民收入（Y）n国民支出（国民支出（E）n消费（消费（C）n投资（投资（I）n国内吸收（国内吸收（A，A = C + I）n出口（出口（X）n进口（进口（M）n国际收支差额（国际收支差额（B，

36、B = X - M）nY = EnE = C + I + ( X M )n( X M ) = Y ( C + I )n即，即，B = Y An国际收支差额取决于总收入和总国际收支差额取决于总收入和总吸收的对比。吸收的对比。1、吸收论的基本理论、吸收论的基本理论2022-5-2549n支出增减政策：逆差，表明总需求（吸收）超过总收入支出增减政策：逆差，表明总需求（吸收）超过总收入紧缩性的财政和货币政策紧缩性的财政和货币政策减少总需求减少总需求减少对进口品需减少对进口品需求求纠正国际收支逆差纠正国际收支逆差n但是实行了紧缩政策但是实行了紧缩政策总收入下降。所以增减政策与转换总收入下降。所以增减政策

37、与转换政策要配合使用。政策要配合使用。n支出转换政策：降低汇率支出转换政策：降低汇率出口增加出口增加总收入增加。总收入增加。 结果：外部均衡，内部也均衡结果：外部均衡，内部也均衡2、吸收论的政策主张：、吸收论的政策主张：（1）支出增减政策和支出转换政策配合使用）支出增减政策和支出转换政策配合使用2022-5-2550（2）必须有闲置资源才能改善国际收支）必须有闲置资源才能改善国际收支n贬值后，国内必须有闲置的生产资源，才能扩大贬值后，国内必须有闲置的生产资源，才能扩大生产，增加出口。生产，增加出口。2022-5-2551（3）边际吸收倾向小于）边际吸收倾向小于1，才能改善国际收支，才能改善国际

38、收支n每增加单位收入用于吸收的比重称为边际吸收倾每增加单位收入用于吸收的比重称为边际吸收倾向。向。 因为因为 B=Y-A，只有当，只有当A Y时，即边际吸收倾时，即边际吸收倾向小于向小于1时，时，B才能为正，即改善国际收支。才能为正，即改善国际收支。 而在贬值的同时采取紧缩性的政策，就能降低边而在贬值的同时采取紧缩性的政策，就能降低边际吸收倾向。际吸收倾向。2022-5-25523、吸收论的归纳和评价、吸收论的归纳和评价 （1）出发点不同：）出发点不同： 吸收论：从总收入和总吸收（总支出或总需求）的相对关吸收论：从总收入和总吸收（总支出或总需求）的相对关系来考察国际收支（失衡原因及调节政策）；

39、系来考察国际收支（失衡原因及调节政策）； 弹性论：从相对价格关系考察国际收支弹性论：从相对价格关系考察国际收支2022-5-2553n（2）货币贬值效应不同）货币贬值效应不同 吸收论：贬值对国民收入和国内吸收的相对影响来考察贬吸收论：贬值对国民收入和国内吸收的相对影响来考察贬值对国际收支的影响；值对国际收支的影响； 弹性论：从价格与需求的相对关系中来考察弹性论：从价格与需求的相对关系中来考察2022-5-2554（3）吸收论含有强烈的政策搭配取向。）吸收论含有强烈的政策搭配取向。 逆差时，紧缩政策减少吸收（需求），同时降低汇率增加逆差时，紧缩政策减少吸收（需求），同时降低汇率增加出口和收入。（

40、增减政策和转换中政策搭配）出口和收入。（增减政策和转换中政策搭配）（4）吸收论考虑的是收入和支出变动带来的国际收支变化，）吸收论考虑的是收入和支出变动带来的国际收支变化，但没有指出收入和支出变动的原因和条件。但没有指出收入和支出变动的原因和条件。2022-5-25552022-5-25IF DF-MS TABLE55三、货币论三、货币论(Monetary Approach) 20世纪世纪60年代中后期随货币主义兴起而出现的国际收支年代中后期随货币主义兴起而出现的国际收支调节理论，代表人物是美国经济学家约翰逊（调节理论，代表人物是美国经济学家约翰逊（H.G. Johnson）和他的学生弗兰科（）

41、和他的学生弗兰科（J.Frenkel) 货币论从货币而不是商品的角度考察国际收支失衡的原货币论从货币而不是商品的角度考察国际收支失衡的原因并提出相应的调节主张。因并提出相应的调节主张。2022-5-25562022-5-25IF DF-MS TABLE56 1、货币论的基本假定、货币论的基本假定 1、在充分就业的均衡状态下，一国货币需求是收入、在充分就业的均衡状态下，一国货币需求是收入和利率等变量的稳定函数。和利率等变量的稳定函数。 2、在长期内货币需求是稳定的。货币供给的变化不、在长期内货币需求是稳定的。货币供给的变化不影响实物产量（货币中性）；资本自由流动，且不影影响实物产量（货币中性）；

42、资本自由流动，且不影响本国货币供给政策。响本国货币供给政策。 3、贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期看，、贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。 2022-5-2557 2、货币论的理论模型、货币论的理论模型 Ms=Md Md=pdf(y，i) 其中，其中，pd=epfMs=m(D+R) 以下假设以下假设m=1 货币供求平衡时：货币供求平衡时： Md= Ms， 即即 Md = Ms =D+R 或：或： R = Md D R= Md D 此为货币论的基此为货币论的基本方程式本方程式 国际储备变动等于名

43、义货币需国际储备变动等于名义货币需求的变动和国内名义货币供求的变动和国内名义货币供应量的变动应量的变动 nMs表示名义货币供应量，nMd表示名义货币需求量，npd为本国价格水平，ne为汇率，nPf为外国价格水平nf为函数关系，ny为国民收入，ni为利率，nf(y,i)表示对实际货币存量的需求，nD为来自国内的基础货币，nR为来自国外的基础货币（国际储备）nm为货币乘数。2022-5-2558 R= Md D （1）来自国外的基础货币（国际收支盈余获得，以国际储）来自国外的基础货币（国际收支盈余获得，以国际储备代表）变动等于名义货币需求的变动和国内名义货币供备代表）变动等于名义货币需求的变动和国

44、内名义货币供应量的变动之差。应量的变动之差。（2）国际收支是一种货币现象，国际收支逆差实际上就是）国际收支是一种货币现象，国际收支逆差实际上就是一国国内名义货币供应量超过了名义货币需求量。一国国内名义货币供应量超过了名义货币需求量。3、货币论的基本理论观点（、货币论的基本理论观点（6点）点）2022-5-2559（3）当货币供应大于货币需求，由于货币供应不影响实际）当货币供应大于货币需求，由于货币供应不影响实际产量，在价格不变的情况下，实际货币余额就会增加产量，在价格不变的情况下，实际货币余额就会增加（M/P)。多余的货币就要寻找出路。对于个人和企业来。多余的货币就要寻找出路。对于个人和企业来

45、说，就会增加货币支出，以重新调整实际货币余额；对于说，就会增加货币支出，以重新调整实际货币余额；对于国家来说，货币就会外流，国际收支逆差。国家来说，货币就会外流，国际收支逆差。 增加支出（个人企业）增加支出（个人企业） 供大于求，多余货币寻出路供大于求，多余货币寻出路 流出国外（国家）流出国外（国家） 2022-5-2560 当货币需求大于货币供给，在价格不变的情况下，实际货币余当货币需求大于货币供给，在价格不变的情况下，实际货币余额（额（M/P)下降，货币供应的缺口就要寻找来源来维持实际货下降，货币供应的缺口就要寻找来源来维持实际货币余额。对于个人和企业，就会减少货币支出，以使实际货币余额。

46、对于个人和企业，就会减少货币支出，以使实际货币余额维持在所希望的水平；对于国家，减少支出，或者货币余额维持在所希望的水平；对于国家，减少支出，或者货币内流，国际收支盈余。币内流，国际收支盈余。 减少货币支出（个人和企业）减少货币支出（个人和企业） 供小于求，不足货币寻来源供小于求，不足货币寻来源 货币内流，国际收支盈余（国家）货币内流，国际收支盈余（国家）2022-5-2561（4）国际收支的调节，实际上反映的是实际货币余额（货）国际收支的调节，实际上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的调整过程。当名义货币供应币存量）对名义货币供应量的调整过程。当名义货币供应量与实际经济变量决定

47、的实际货币需求一致时，国际收支量与实际经济变量决定的实际货币需求一致时，国际收支便处于平衡。便处于平衡。2022-5-2562（5）本币贬值改善国际收支的关键在于，贬值改变了名义本币贬值改善国际收支的关键在于，贬值改变了名义货币需求。货币需求。 Md=pdf(y，i) =epf f(y，i) 当本国货币贬值时，当本国货币贬值时，e值上升，由此引起国内价格值上升，由此引起国内价格pd=epf 上上升，则升，则Md相应地上升，在来自国内的基础货币（货币供相应地上升，在来自国内的基础货币（货币供应量）不变的情况下，实际货余额（应量）不变的情况下，实际货余额（M/P）下降，国内居）下降，国内居民为了维

48、持实际货币余额，就减少消费、投资，国内产品民为了维持实际货币余额，就减少消费、投资，国内产品就会外流，外汇就会内流，国际储备增加，来自国外的基就会外流，外汇就会内流，国际储备增加，来自国外的基础货币增加，从而居民的货币需求得到满足，同时国际收础货币增加，从而居民的货币需求得到满足，同时国际收支得到改善。支得到改善。2022-5-2563（6）如果要通过贬值改善国际收支，则在本币贬值的同时，国内的基）如果要通过贬值改善国际收支，则在本币贬值的同时，国内的基础货币供应增加量不能超过货币需求的增加量。础货币供应增加量不能超过货币需求的增加量。 Md=pdf(y，i) =epf f(y，i) R =

49、Md D D Md R 改善国际收支改善国际收支贬值贬值Md D Md R 不能改善国际收支不能改善国际收支2022-5-2564n（1）所有国际收支不平衡本质上都是货币性的，国内货）所有国际收支不平衡本质上都是货币性的，国内货币政策是调节国际收支的主要手段和工具。币政策是调节国际收支的主要手段和工具。n（2）国内货币政策主要指货币供应政策（因为货币需求）国内货币政策主要指货币供应政策（因为货币需求是收入和利率的稳定函数）。扩张性的货币政策（是收入和利率的稳定函数）。扩张性的货币政策（D增增加）加）使国际收支顺差减少，紧缩性的货币政策（使国际收支顺差减少，紧缩性的货币政策（ D减少）减少）使国

50、际收支逆差减少。（使国际收支逆差减少。（R= Md D） 4、货币论的政策主张（、货币论的政策主张（3点）点）2022-5-2565n（3）所有为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关）所有为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等措施，只有当它们的作用是提高货币需求，税、外汇管制等措施，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且这尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且这种影响是暂时的。如果施加干预措施的同时伴有信贷膨胀种影响是暂时的。如果施加干预措施的同时伴有信贷膨胀（货币供应增加），则国际收支不一定能改善，甚至还可（货币供应增加）