ppp项目融资新方式.docx

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1、ppp项目融资新方式项目融资作为近30年来国际金融市场的一个重要创新，不仅为吸引私人资本、商业资本和国际资本提供了愈加灵敏多样的投资渠道，也为各国能源发展及基础设施建设以及当地经济发展提供了强有力的资金支持。下面是由学习啦我共享的ppp项目融资新方式，希望对你有用。ppp项目融资新方式一、股权出资一般来讲，作为PPP项目公司的股东，其十分的优势在于能够获得项目运营收益，通过介入或把握公司的整体运营，而掌控其收益大小，多劳多得。除此之外，假如股东同时为项目公司的服务提供商或货物供给商，其还能以此获得更有利的商业时机。但相较于其他债权类的出资人，其劣势在于，股东对于公司财产收益分配的优先权最弱，其

2、只要等债权人的债权获得知足时才能获得其股权投资的收益。总的来讲，利用股权投资，风险最大的同时收益也最大。常见的股东是项目介入方、当地投资者、政府、特许权获得方、机构投资者、双边或者多边组织等。对于债权人来讲，降低其投资风险的方式一般有三种：其一，获得银行或者第三方的担保;其二，尽量选择预付一定比例或者按比例分阶段支付投资款项以为本人留有资本缓冲;其三，选择突破有限责任公司的责任限制而向股东追索公司债务，而到达该目的一般只要得到股东的十分承诺即可，其本质无外乎是第三方担保。这种情况主要出如今项目的某个环节风险过高而难以获得投资时，股东作为项目公司的所有人更愿意在针对这一环节承当额外的担保责任。二

3、、债权出资与股权出资相比，借款人的优势重点体如今利益的优先分配早于股东获得受偿，而劣势在于收益有限。一般来看，债务归还往往以固定或者浮动利率为基准、由债务人按周期支付。除此之外，对于选择借款人时，需要十分注意的是下面几个问题：多边组织和出口信贷机构：通过这个渠道获得的一揽子贷款能够避免一定的政治风险、获得东道国政府在贷款归还方面所给与的优惠政策，但由于这种贷款的限制和要求比拟严格，一般往往难以获得。商业银行：对于长期贷款来讲，商业银行是常见的选择。相较于通过发放债券，商业银行贷款的优势在于其给予了借款人一定的协商余地，在项目周期长、将来风险难以估计的情况下，给予债务人更大的调整空间;设备提供商

4、、融资租赁出租人等：为了获得商业时机、对销售其产品更为有利，有些项目的设备或服务提供商也会同意提供借款;融资租赁出租人与设备提供商在这一点上类似，即为了对出租其产品更有利而愿意提供更有竞争力的融资条件。银团联合贷款：银团里每个银行所提供的贷款都是独立的，其都有着独立的权利和义务，因此基本不会为其他银行做背书。代理银行作为中间方，则在此代表银团向借款人提出条件、核实借款人能否最终达成要求、领取银团的借款并计算利率等，这种方式由于构造复杂而往往适用额度更大的项目。三、银行信誉证、保函这些方式本质上都是在降低项目公司的资金占有率，提高资金流动性，类型多是单证一致、见票即付，部分情况下可以能需要拿着法

5、院判决或者仲裁裁决以证实有关违约行为后而才能拿到付款。银行在发放这些票证或者提供担保时基本都会要求委托方提供与其担保数额一样的、多为更高数额的反担保，在条件知足时，银行有权将该反担保下项目公司的应付价款转换为其贷款而要求签署债权人协议以确保其对项目公司的财产权利。四、债券/资本市场融资这种方式能够使得借款人直接从个人和机构处获得借款，而无需通过银行这一中间方，一般来讲，这种方式的优点包括利率低、还款期长以及流动性强，而其缺点在于，牵扯到背书、承销、信托、债券评级等多个环节及资质要求等，导致审批多、耗时长、程序复杂、灵敏性差、风险高。一般来看，在项目初期不会采用这种融资方式，但一般当项目经过建设

6、期而项目风险已经在较大程度上降低后，对于项目再融资还是能够采用这一方式。五、夹层融资夹层融资也被称为备用资金，因其介于股权投资与债权投资之间，其受偿的优先权也介于二者之间，即迟于债权人而早于股东受偿或获得收益分配。夹层融资的典型方式包括提供次级贷款和发行优先股，前者体现为晚于普通借款人受偿，后者体现为能够获得项目收益分配但并不能介入公司运营。一般项目公司采用这种方式的动机在于控制其资产/债务比例，尤其是在项目出现预算外的超支情况时(10%以内)，为了尽快获得资金，而采用这种方式进行融资。但这种融资方式的特点在于成本较普通贷款高，由于夹层融资下的投资人要晚于普通债权人获得收益分配，为了弥补其所承

7、当的风险，项目公司一般会选择向其提供高于普通贷款更高的利息或向其分配项目公司收益(表现为向其提供期权、可转换债券等选择)，一般会通过信托方式安排。六、债权人协议债权人协议指为了确定不同债权人之间的利益分配，债权人之间可就与影响受偿相关的问题十分达成一些协议，包括确立资金支取次序、到期债务安排、债权分配方式、担保性权利安排、支付管理、决议方式、保险基金管理、技术参谋管理等，其对协调PPP项目融资管理有着核心作用。但这种融资方式的特点在于成本较普通贷款高，由于夹层融资下的投资人要晚于普通债权人获得收益分配，为了弥补其所承当的风险，项目公司一般会选择向其提供高于普通贷款更高的利息或向其分配项目公司收

8、益(表现为向其提供期权、可转换债券等选择)，一般会通过信托方式安排。ppp项目融资新形式BOT形式是指国内外投资人或财团作为项目发起人，从某个国家的地方政府获得基础设施项目的建设和运营特许权，然后组建项目公司，负责项目建设的融资、设计、建造和运营。BOT融资方式是私营企业介入基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。BOT方式在不同的国家有不同称谓，我国一般称其为特许权。以BOT方式融资的优越性主要有下面几个方面:首先，减少项目对政府财政预算的影响，使政府能在自有资金缺乏的情况下，仍能上马一些基建项目。政府能够集中资源，对那些不被投资者看好但又对地方政府有重大战略意义的项目进行投资。BOT融

9、资不构成政府外债，能够提高政府的信誉，政府也不必为归还债务而苦恼。其次，把私营企业中的效率引入公用项目，能够极大提高项目建设质量并加快项目建设进度。同时，政府也将全部项目风险转移给了私营发起人。第三，吸引外国投资并引进国外的先进技术和管理方法，对地方的经济发展会产生积极的影响。BOT投资方式主要用于建设收费公路、发电厂、铁路、废水处理设施和城市地铁等基础设施项目。BOT很重要，除了上述的普通形式，BOT还有20多种演化形式，比拟常见的有:BOO(建设-经营-拥有)、BT(建设-转让)、TOT(转让-经营-转让)、BOOT(建设-经营-拥有-转让)、BLT(建设-租赁-转让)、BTO(建设-转让

10、-经营)等。TOT融资TOT(Transfer-Operate-Transfer)是移交-经营-移交的简称，指政府与投资者签订特许经营协议后，把已经投产运行的可收益公共设施项目移交给民间投资者经营，凭借该设施在将来若干年内的收益，一次性地从投资者手中融得一笔资金，用于建设新的基础设施项目;特许经营期满后，投资者再把该设施无偿移交给政府管理。TOT方式与BOT方式是有明显的区别的，它不需直接由投资者投资建设基础设施，因而避开了基础设施建设经过中产生的大量风险和矛盾，比拟容易使政府与投资者达成一致。TOT方式主要适用于交通基础设施的建设。国外出现一种将TOT与BOT项目融资形式结合起来但以BOT为

11、主的融资形式，叫做TBT。在TBT形式中，TOT的施行是辅助性的，采用它主要是为了促成BOT。TBT有两种方式:一是公营机构通过TOT方式有偿转让已建设施的经营权，融得资金后将这笔资金入股BOT项目公司，介入新建BOT项目的建设与经营，直至最后收回经营权。二是无偿转让，即公营机构将已建设施的经营权以TOT方式无偿转让给投资者，但条件是与BOT项目公司按一个递增的比例共享拟建项目建成后的经营收益。两种形式中，前一种比拟少见。长期以来，我国交通基础设施发展严重滞后于国民经济的发展，资金短缺与投资需求的矛盾特别突出，TOT方式为缓解我国交通基础设施建设资金供需矛盾找到一条现实出路，能够加快交通基础设

12、施的建设和发展。PPP融资形式PFI形式和PPP形式是几年国外发展得很快的两种民资参与公共投资领域的形式，固然在我国尚处于起步阶段，但是具有很好的借鉴的作用，也是我国公共投资领域投融资体制改革的一个发展方向。PPP(PublicPrivatePartnership)，即公共部门与私人企业合作形式，是公共基础设施的一种项目融资形式。在该形式下，鼓励私人企业与政府进行合作，介入公共基础设施的建设。其中文意思是:公共、民营、伙伴，PPP形式的构架是:从公共事业的需求出发，利用民营资源的产业化优势，通过政府与民营企业双方合作，共同开发、投资建设，并维护运营公共事业的合作形式，即政府与民营经济在公共领域

13、的合作伙伴关系。通过这种合作形式，合作各方能够到达与预期单独行动相比更为有利的结果。合作各方介入某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由介入合作的各方共同承当责任和融资风险。这是一项世界性课题，已被国家计委、科技部、联合国开发计划署三方会议正式批准纳入正在执行的我国地方21世纪议程能力建设项目。PFI融资形式PFI的根本在于政府从私人处购买服务，目前这种方式多用于社会福利性质的建设项目，不难看出这种方式多被那些硬件基础设施相对已经较为完善的发达国家采用。比拟而言，发展中国家由于经济水平的限制，将更多的资源投入到了能直接或间接产生经济效益的地方，而这些基础设施在国民生产中的重

14、要性很难使政府放弃其最终所有权。PFI项目在发达国家的应用领域总是有一定的侧重，以日本和英国为例，从数量上看，日本的侧重领域由高到低为社会福利、环境保护和基础设施，英国则为社会福利、基础设施和环境保护。从资金投入上看，日本在基础设施、社会福利、环境保护三个领域仅占英国的7%、52%和1%，可见其规模与英国相比要小得多。当前在英国PFI项目非常多样，最大型的项目来自国防部，例如空对空加油罐计划、军事飞行培训计划、机场服务支持等。更多的典型项目是相对小额的设施建设，例如教育或民用建筑物、警察局、医院能源管理或公路照明，较大一点的包括公路、监狱、和医院用楼等。ABS融资形式即资产收益证券化融资(as

15、set-backedsecuritization)。它是以项目资产能够带来的预期收益为保证，通过一套提高信誉等级计划在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。详细运作经过是:(1)组建一个十分目的公司。(2)目的公司选择能进行资产证券化融资的对象。(3)以合同、协议等方式将政府项目将来现金收入的权利转让给目的公司。(4)目的公司直接在资本市场发行债券募集资金或者由目的公司信誉担保，由其他机构组织发行，并将募集到的资金用于项目建设。(5)目的公司通过项目资产的现金流入清偿债券本息。很多国家和地区将ABS融资方式重点用于交通运输部门的铁路、公路、港口、机场、桥梁、隧道建设项目;能源部门的电力

16、、煤气、天然气基本设施建设项目;公共事业部门的医疗卫生。供水、供电和电信网络等公共设施建设项目，并获得了很好的效果。ppp项目融资的风险应对1、信誉风险。在项目融资中，即便对借款人、项目发起人有一定的追索权，贷款人也应评估项目介入方的信誉、业绩和管理技术等，由于这些因素是贷款人依靠的项目成功的保证。2、完工风险。超支风险、延误风险以及质量风险是影响项目完工的主要风险因素，控制它们的方法通常由项目公司利用不同形式的项目建设承包合同和贷款银行利用完工担保合同或商业完工标准来进行。3、生产风险。降低这种类风险能够通过一系列的融资文件和信誉担保协议来施行。针对生产风险种类不同，设计不同的合同文件。对于

17、能源和原材料风险，能够通过签订长期的能源和原材料供给合同，加以预防和消除。对于资源类项目所引起的资源风险，能够利用最低资源覆盖比率和最低资源储量担保等加以控制。对于生产风险中的技术风险，贷款银行一般要求项目中所使用的技术是经过市场证明的成熟生产技术，是成功合理并有成功先例的。4、市场风险。市场风险贯穿于项目始终。在项目筹划阶段，投资方应做好充分的市场调研和市场预测，减少投资的盲目性。在项目建设和经营阶段，项目应该签订长期的原材料供给协议，产品销售协议等。项目公司还能够争取获得其他项目介入者，如政府或当地产业部门的某种信誉支持来分散项目的市场风险。在一定程度上，市场风险是产供销三方均要承当的。5

18、、金融风险。对于金融风险的控制主要是运用一些传统的金融工具和新型的金融衍生工具。传统的金融风险管理上是根据预测的风险，确定项目的资金构造。新型的金融衍生工具可采用远期合同、掉期交易、穿插货币互换等方式。6、政治风险。广泛搜集和分析影响宏观经济的政治、金融、税收方面的政策，对将来进行政治预测，躲避风险。还能够通过向官方机构或商业保险公司投保政治风险，转移和减少这类风险带来的损失。7、环境保护风险。项目投资者应熟悉项目所在国与环境保护有关的法律，在项目的可行性研究中应充分考虑环境保护风险;拟定环境保护计划作为融资前提，并在计划中考虑到将来可能加强的环保管制;以环保立法的变化为基础进行环保评估，把环保评估纳入项目的不断监督范围内。