财务管理目的相关论文.docx
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1、财务管理目的相关论文财务管理目的相关论文财务管理目的又叫理财目的,是企业在管理财务中所希望实现和到达的目的。下文是学习啦我为大家整理的关于财务管理目的相关论文的范文,欢迎大家浏览参考!财务管理目的相关论文篇1浅议中小企业财务管理目的【摘要】为适应新形势的要求,企业迫切需要一些新的财务指标来衡量其经营业绩。本文在介绍经济增加值基本思想的同时,着重阐述了该指标的显著优越性及其在我国应用的意义。【关键词】财务管理目的财务管理EVA财务管理的目的是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动能否合理的基本标准。为了完善财务管理的理论,有效的指导财务管理实践,必须对财务管理目的进行认真研究,由于财务
2、管理目的直接反映理财环境的变化,并根据环境变化做适当的调整,它是财务管理理论体系中的基本要素和行为向导,是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。所以,怎样将企业财务管理目的定位的更准确、更有操作性显得极其重要。纵观中外具有代表性的财务管理目的观,无论是产值最大化,利润最大化,还是股东财富最大化,企业价值最大化,尽管它们的表达方式和主体侧重点有所不同,但它们均只确认和计量债务资本成本,而忽略了权益资本成本,并把它作为收益分配处理。这样权益资本成本的隐含部分即占用权益资本的时机成本就未加以揭示。这就使得对外报告的净收益实际包含两部分:权益资本成本和真实利润。假如公司报告的净收益为零,报告浏览者
3、一般会以为所有资本都得到补偿。但实际上此时获得补偿的只是债务资本成本,权益资本成本并未得到补偿。因而不确认和计量权益资本成本,实际上是虚增了利润,有可能误导投资者做出错误的决策。其实,早在几个世纪前,经济学家就以为一个企业要为股东创造财富,就必须获得比其债务成本和权益成本更高的报酬。其后英国著名经济学家Alfedmarshall提出了经济收益的概念,并以为:企业必须产生足够的利润以补偿所有者投入资本的成本才能长期生存。这样我们就必须提出一种新的财务管理目的评价体系以准确、恰当的评价企业的经营业绩,促进企业总体目的的实现。在此背景下EVA最大化这一新的财务管理目的应运而生。EVA概念的雏形起源于
4、美国,并在二十世纪九十年代初流行于全美,于九十年代中期逐步扩展至欧洲,其后发展至拉美及亚洲地区。美国可口可乐公司和柯达集团曾成功利用EVA到达提高企业及股东价值的目的。EVA是英文Economicvalueadded的简称,亦即经济增加值,它是一种能够充分体由此可见EVA是经济利润而非传统的会计利润,它必须在传统的会计利润中减去所有资本的费用。因此EVA最主要的特点是资本成本或加权资本成本率(WACC).根据传统的会计方法,很多公司是有盈利的,但实际上在这些公司中有不少正在蚕食股东财富及利润的行为,由于这些公司所获得的利润低于其资本成本。而EVA恰好是对以上问题的纠正,换言之,EVA是由股东所
5、定义的盈利水平,是扣除所有资本成本后的利润。假如股东的预期利润目的为15%,即表示他们可获得的税后利润超过资本的15%,而在以前的利润均只代表了一个最低的可接受投资风险的代价。同时EVA也是一条能将所有者财务管理目的与经营者财务管理目的严密结合的纽带。对于经营者而言,所有者采用以EVA为基础的红利鼓励计划,使得经营者必须在提倡EVA的压力下提高资本运营管理能力,同时经营者也必须更有效的使用留存收益,提高融资效率,由于EVA使别人认识到企业的所有资源都是有代价的,运用EVA为基础的红利计划时,并不是只根据EVA的正或负进行奖励,而是根据EVA的增长进行奖励。而在另外一方面,在EVA系统下通过设置
6、将红利报酬与红利支付分割开的红利银行,可防止经营者操作EVA的盈余管理行为,同时给予高业绩的诚实经理提供了很大的鼓励。对于股东所有者而言,EVA开发了企业四个方面的潜能:提高效率、降低成本、减少浪费、节省税赋,为企业创造更多的财富,使利润增加;提高资本营运管理的能力,通过对资产的重组提高利润效率;追求健康的,有经济利润的增长,只要新项目、新产业、新规模给投资者带来比时机成本更高的回报率,就授予基层经理更大的灵敏机动权和更大的责任压力进而使管理愈加科学;优化资本构造,降低资本成本,也能妥善的处理代理冲突,减低代理成本。由此可见,EVA有利于将经营者利润与股东利益协调一致,维护股东权益,EVA最大
7、化的本质就是权衡经营者利益下的股东财富最大化。作为衡量企业财务管理目的的一个标准,它与其它常见的财务管理目的相比有着很大的进步,主要表现下面六个方面。其一,和利润最大化,财富最大化相比,EVA最大化更利于企业的可持续增长。在利润最大化目的的驱使下,最容易诱发管理者的短期行为。财富最大化的财务目的克制了利润最大化目的导致的短期行为,但也存在下面缺陷:股东财富与利润有直接关系,财富最大化仍不能与利润最大化脱离关系。而EVA最大化目的注重企业的长期发展有利于企业的可持续增长。EVA原理以为,企业的研究开发和战略并购是能够给企业带来将来收益的投资行为,由此产生的成本应予以资本化。因而,EVA不鼓励以牺
8、牲长期业绩的代价来夸张效果,也就是不鼓励诸如削减研究和开发费用的行为,而是着眼于企业的长远发展,鼓励经营者进行能够给企业带来长期利益的投资决策,如新产品的研究和开发,人力资源的培养等。因此EVA与企业的可持续增长正相关,使企业能够获得长期、持续的增长。其二、EVA考虑了企业所有投入资本的成本,进而有效提高了融资效率。琢食顺序理论就讲明了企业代理人在融资方式选择上的偏好,运用EVA以前,由于内部留存收益筹资无需支付任何成本,且不需与投资者签订某种协议,也不会遭到证券市场的影响和其他限制,内部留存收益往往被经营者视为成本最低的筹资方式大加采用,而较少地考虑这笔资金的投资回报率。另外代理人偏爱多保留
9、利润会构成较多可由代理人自由支配的资金,进而加大代理成本,EVA则促进经营者考虑留存收益的时机成本,扭转经营者的投筹资观念,提高资金运营效率,更好地维护股东权益,促进股东的权益最大化。其三,EVA与MVA(市场增加值)正相关,能够正确评估公司的市场价值,MVA是指企业全部资产的市场价值与股东和债权人投入企业的资本总额之间的差额,它是一个以资产的市场价值为基础的业绩考核指标。由MVA能够直接度量企业给股东带来的收益,故已成为国际上衡量公司价值变化的通用指标。(MVA=ROIC-WACC)投入资本/WACC-R其中R为企业将来年度现金流量的增长速度。UyemuraRantor和PettiT于199
10、6年选择了100家美国银行1986到1995年的MVA和EVA及各种财务指标数据,经经历研究还发动MVA与EVA之间相关关系最强,同时还可看到EVA与其它财务指标相比,它对MVA的解释度明显较高。其四,有利于企业内部财务管理体系的协调和统一,避免了财务决策与执行之间的冲突。在很多公司,管理层在进行资本预算时采用贴现现金流量指标(DCF),而在业绩评价时却又采用基于利润的另一指标如EPS、ROE等,这显然违犯了事前预算和事后评价要采用同一指标的原则,不仅容易引起企业内部管理上的混乱,而且公司的各项经营活动也难以保持一致。而EVA指标不仅能够用于业绩评价,而且可以以用于资本预算、收购定价、鼓励性补
11、偿计划等几乎公司财务的所有方面。这是EVA更容易改变企业业绩评价观念的一个重要因素。论文LunWenNet.Com其五,EVA概念简明,易于应用和其它财务目的的指标相比,EVA的概念并不深奥,即便是非财务人员也能够从对该指标的简单描绘中理解其含义,这使得它在企业内部推广非常方便。事实上在推出EVA指标的同一时期,一些学者也开发了很多以股东价值为基础的业绩衡量指标,如投资的现金流量收益、现金价值增量、股东价值增量、调整经济值等,这些指标在理念上与EVA基本一致,但它们计算非常复杂,进而使起在企业内部的推广遭到阻碍。因而,越来越多的企业选择了经济增加值指标。其六,EVA能促使社会资源得到合理有效的
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