浅谈企业并购财务整合应该注意的问题.docx

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1、浅谈企业并购财务整合应该注意的问题浅谈企业并购财务整合应该注意的问题摘要：企业并购高峰期的到来，使企业并购后财务整合研究成为迫切要求。本人结合本人在长丰集团联合新华联并购中银扬子财务整合的一点经历，本文从明确企业并购的战略目的；并购后的财务管理采取整体性和实用性；财务整合经过中要注意文化的融合；规范并购企业的法人治理构造；对并购方案进行成本-效益分析；高度重视并购后的财务资源整合工作；充分借助中介机构的气力等七个方面对企业并购后财务整合应该注意的问题进行了讨论。关键词：企业并购财务整合财务管理0引言企业并购后进行有效的财务整合，不仅关系到一次并购活动的成功与否，也关系到企业的长远发展和企业价值

2、最大化。但是，在诸多企业并购案中真正成功的却寥寥无几，究其原因没有做好企业并购后的财务整合，最终导致企业并购的失败。本人在前人的研究基础上，结合本人在长丰集团联合新华联并购中银扬子财务整合的一点经历，对企业并购后财务整合应该注意的问题进行讨论。1企业并购财务整合应该注意的问题1.1明确企业并购的战略目的随着我国经济市场化步伐的加快，越来越多的企业将直接介入到国际竞争中，原来那种纯粹以完成兼并政治任务或获取资产转让差价为目的的兼并行为将不再成为企业兼并行为的主流，取而代之的是以追求企业经济规模化、战略多元化为目的的兼并，为使企业能够健康地进行可持续发展，明确企业的兼并战略目的，为企业有效地制定及

3、施行财务资源的整合确定明确的目的，成为企业在兼并后首先应采取的措施，为企业有效施行兼并后的财务整合指明方向。企业在兼并必须克制一味追求规模，盲目做大的非经济倾向。企业在选择兼并作为扩张方式时，必须有一个核心指导思想，扩张的规模必须以规模经济效益为原则，以有利于发展核心竞争力为原则。企业兼并提高了企业规模，但不一定就能实现规模经济效益。1.2并购后的财务管理采取整体性和实用性企业并购的目的在于追求1+12，因而，对于不协调的资产业务要及时进行处理，停止获利能力低的生产线，对不良债务及时通过各种方式进行重组。并购企业不仅对被并购企业进行管理，而且对本身也要勇于优化管理，进而发挥集团的整体协同效应。

4、在并购后财务管理时，应对集团资产全面进行定性分析，对并购后集团无法利用或生产经营经过中不需要的资产及时转售出去，以便净化集团资产，进而提高资产收益率和集团内在价值。因而，在资产整合经过中，应将目前不具有可用性的资产及时出售，以便快速回收部分资金，并将所回收的资金投入到企业的生产经营活动当中，对于那些在将来可能具有可用性的资产，可以以考虑暂时转售出去。这不仅是由于资产变现后可将所获得的资金及时再投入使用，变沉淀资金为运营资金，而且由于闲置资产通常会发生自然损耗和无形损耗，并需支付一定数额的资产储存保管费用。此外，还应充分利用并购后企业的现有资产，发挥其潜在的效用。1.3财务整合经过中要注意文化的

5、融合企业要致力于建立与战略、财务协同的强势企业文化形式，重点培养忠实于企业哲学并能够系统考虑、执行的具有领导才能的人才。文化整合形式具有多样性，并购企业怎样选择合适本人的文化整合形式呢？一般来讲，并购企业选择文化整合形式需要考虑两个主要因素：企业并购战略和企业原有文化。企业并购战略指并购的目的及该目的的实现途径，内容包括确定并购目的、选择并购对象等。并购目的直接影响文化整合形式的选择，例如以追求企业在财务、经营和管理上的协同效应为目的的企业并购，在文化整合时显然与仅仅以财务协同为目的的兼并不同。在前一种战略目的下，并购方会更多地干涉被兼并企业，并且对它进行更多的调整。并购战略类型对文化整合形式

6、有影响力。在横向兼并战略中，并购方往往会将本人部分或全部的文化注入被兼并企业以寻求经营协同效应；而在纵向一体化兼并战略和多元化兼并战略下，兼并方对被兼并方的干预大为减少。因而，在横向兼并时，兼并方经常会选择吸纳式或浸透式文化整合形式，而在纵向兼并和多元化兼并时，选择分离式的可能性较大。企业原有文化对于文化整合形式选择的影响主要表如今并购方对多元文化的容忍度。根据企业对于文化差异的包涵性，企业文化有单一文化和多元文化两种类型。单一文化的企业力求文化的统一性，多元文化的企业不但容很多元文化存在，还对此特别赞同，甚至加以鼓励与培养。因而，一个多元文化的并购企业视多元文化为企业的一项财富，往往允许被并

7、购者保留其本身文化；与之相反，单一文化企业强调目的、战略和管理经营的统一性，不愿意被并购企业拥有与之不同的文化。由此可见，处理好新旧文化的关系其重要性显而易见。搞好理财文化的整合，使被并企业与兼并企业的理财观念、财务管理思维形式、价值理念等融为一体，构成与兼并后的企业战略发展目的相一致的理财文化。唯有在被兼并企业中成功实行了理财文化的整合，才能使得其他财务资源的整合得以顺利施行并获得成效。1.4规范并购企业的法人治理构造实现集团财务控制在当代企业制度下，并购方母公司与被并购方子公司的关系是资产纽带关系，并购方的意志应通过对资金、财务活动的调控进而在被并购方得到完全的体现，以确保投资回报这个终极

8、目的的实现。这就决定了并购方集团公司财务组织的设置形式，对于规模较大的企业集团，可在总部分别设置两个管理部门，一是主管总部财务的财务管理部门，二是主管对被并购子公司进行投资与权益管理的投资管理部门，这两个部门各司其职,职责分明。对于规模很大的企业集团，除了前述的两个部门外，还能够考虑在集团内部设置第三个部门，即信贷管理部，专门从事企业集团内部各成员企业的资金融通。1.5对并购方案进行成本-效益分析企业并购的成本-收益决策分析，就是将并购计划的收益和成本进行比拟，评价并购计划能否可行的经过。其决策原则是：假如并购计划的收益不能够弥补成本或者缺乏以产生以差异化为基础的竞争优势，那么并购计划就是不可

9、行的；相反就是可行的，企业进行并购活动需要付出成本，它由并购方企业购买目的企业的成本以及企业并购后进行整合管理的成本组成。整合管理成本既包括并购方企业设计、制定、施行和评估整合计划所支付的显性成本，也包括由于整合进程滞后或整合效果不理想而造成的企业管理摩擦、人力资源利用效率下降造成的隐性成本。企业并购的收益具有不确定性，分析企业并购的收益，应该从下面几个方面进行：优化资源配置、节约成本、有效突破进入新领域的壁垒、合理避税、构成竞争优势。2结束语当今世界经济格局的变化和国际竞争的白热化，企业为了扩大经营规模、占领市场，最大限度的追求资本性收益，企业间的并购活动日益频繁，规模越来越大。企业并购高峰期的到来，使企业并购后财务整合研究成为迫切要求。本文从明确企业并购的战略目的；并购后的财务管理采取整体性和实用性；财务整合经过中要注意文化的融合；规范并购企业的法人治理构造；对并购方案进行成本-效益分析；高度重视并购后的财务资源整合工作；充分借助中介机构的气力等七个方面分析了企业并购财务整合应该注意的问题，本文的研究具有重大的现实意义。