企业并购的财务融资风险与策略-精品文档.docx

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1、企业并购的财务融资风险与策略投资并购是实现企业扩张加强实力的有效途径，也是一种高风险的经济活动。其中财务风险贯穿整个并购经过，并对投资成败起着重要作用。因而，对企业并购中财务风险做好防备具有重要的意义。关键词：企业并购；财务风险在当代市场经济中，企业作为资本组织，为追求价值最大和长远发展，采取投资并购实现迅速扩张非经常见。不管出于什么动机，采取何种方式，投资必然伴随风险。因而投资活动中财务风险控制对投资成败特别关键。下文我结合我单位近年国外收购案例，从筹资角度阐述企业收购面临的财务风险及怎样防备。一、筹资方式产生的财务风险(一)现金收购。现金收购是现实中最普遍的支付方式。我公司在2015年收购

2、西班牙某集团75%股权时便采用的此方法。为此项收购，我公司事先权衡公司现状及最近资金需求，增加了资金回收，全面为收购做好资金准备。此法固然比拟容易操作，但相对于其他方式，筹集资金的压力最大。假设企业的流动资金不特别充备且融资能力较差，使用巨额现金后会导致企业现金流紧张。当企业碰到外部突发情况或者其他较大资本支出项目时，可用资金缺乏出现周转不灵可使企业陷入窘境。其次，现金收购其收购计划必然遭到现有资金量的限制。假如目的收购企业规模较大，收购成本高，超出企业承受能力则会导致企业不得不放弃一个好的收购计划。(二)融资收购。当企业现有资金不充足，融资是非常好的缓解资金压力保证企业收购进展的途径。从现实

3、情况看，银行贷款最为普遍。这其中包括信誉贷款，质押贷款等常用方式，从实际经历来看，对于大型企业集团可选择的余地较大。这要求企业本身具备优良资产和良好信誉，最好能在银行信誉评级中到达AA级以上。当前银行方面限于业务竞争和拓展市场，在企业贷款方面优惠较多，利率有浮动空间，便于企业采用。若在收购计划中拟采用融资方案，首先要考虑资金获取风险。银行会索要企业所有基本资料包括营业资料，财务报表及收购合同等，全面分析贷款企业资质及项目本质。因而企业需提早做好银行方面沟通和准备工作，确保及时拿到贷款。其次就是偿债风险。融资本身就是负债。融资带来所需资金的同时，需要企业定期定额归还贷款利息，因而企业仍需要保留足

4、够的流动资金。假如负债期间没有按时归还贷款利息及到期本金，可能面临银行的高额罚息和信誉评级上的降级。经营需要信誉，一旦企业因贪图一时的“手头宽松而拖延还贷，将影响企业以后的再次融资，这对企业投资战略布局和企业声誉是极大的不利。另外，企业之所以采取收购策略，必然是看重被收购企业能带来将来现金流并为企业整体增值。采用融资手段的前提是，借贷成本低于收购带来的将来收益率，否则，无疑会加重企业负担，无法到达收购的目的效益。(三)股票收购。企业收购时，将本企业的股票以发行新股的方式支付给被收购公司股东。此法相比于现金并购最大的好处是企业并不需要付出大量现金，不会影响企业的现金流。但是其风险表现为：当通过发

5、放股票收购之后，被收购企业有一定的股权，原有股东的利益可能遭到影响。其次，发行新股后，企业股本增大摊薄每股利润，股权也会被稀释，可能导致股价波动。另外，对于境外收购，发行股票还可能遭到国内金融政策和证券法规的相关限制，在不充分开放市场可行性不高。二、应对以上风险的防备措施(一)现金收购最重要的就是保证可用资金，并且在支付收购资金后不影响企业正常经营业务。采取此方法的必然是实力雄厚的企业集团，但是往往大型企业的投资项目多，负债高，投资项目实现资金净流入的周期较长，所以企业应结合本身现状，如资产负债率，净现金流等，避免盲目收购之后使企业陷入资金窘境，降低风险发生的可能。另外，采取混合支付的手段是改

6、善现金收购风险的方法之一。它一方面减少了现金需求量，另一方面，企业可发行小部分的股份即可知足收购需求或者通过小部分借贷，既降低了股权分散的风险，保证原有股东利益，又降低融资成本。混合融资可结合两种方法的优点。(二)为防止股票收购带来的股权风险，企业首先需征求股东意见。其次，固然增发会导致股价降低，但是从长远来看，投资者会预见收购给企业带来长期增值效益，股价也会逐步回升。但是不得不注意到的是，股票收购的方法更适用于国内企业间收购。受制于国家政策和证券交易法规，要实现跨国收购还需要考虑被收购企业能否有资格持有境内收购企业的股票，毕竟目前我们国家证券市场不是完全开放，政府部门严格监管，有准入门槛，跨

7、境收购因而遭到阻碍。收购企业在选择筹资方式时需要充分考虑。此外，也需要关注企业股票在市场上的价值，假如此时的股价较高，就比拟合适通过股票收购，由于能够付出相对较少的股份完成收购。相反股价较低，则不合适股票收购的。随着我国股票市场机制的不断完善，国内企业境外的股票并购也会有很大实现空间。(三)防备银行贷款融资的风险，要事先与相关银行沟通，准备所需全部资料，保证贷款资金能及时到账。其次，要防止偿债风险，财务人员需密切关注贷款付息时间和到期还本时间。保证在付息日贷款账户中有足额现金，减少不能按期还款带来的信誉风险。另外，假如当初企业向银行融资时抵押了资产或者做质押，在贷款到期之前，不能擅自处分质物，否则贷款企业应自行承当责任并承当赔偿款。由上文可知，贷款融资增加了收购企业负债，那就必须保证收购企业将来的现金流量稳定增加。在选择收购对象时也必须慎重，一定要选择理想的收购企业，做好事前的法律、财务、经营尽职调查，预期并购提升其发展空间和盈利空间，到达收购效益。综上所述，不管企业采取何种方式筹资收购，利弊皆有。企业有必要结合本身财务现状，全面分析和准备，合理估计目前和将来可能产生的资金流，适度调整资产负债比率。选择适宜的收购手段，躲避风险，确保到达预期目的给企业带来整体效益。