华谊兄弟：向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）.PDF

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1、 股票简称：股票简称：华谊兄弟华谊兄弟 股票代码：股票代码：300027 华谊兄弟传媒股份有限公司华谊兄弟传媒股份有限公司 （注册地址：浙江省东阳市横店影视产业实验区 C1-001） 向特定对象发行向特定对象发行股票股票 募集说明书募集说明书 （申报稿申报稿） 保荐机构保荐机构（主承销商主承销商） 二零二零二零二零年年十十二二月月 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 1 声声 明明 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、 财务总监及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。

2、 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定， 均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。 任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据证券法的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 2 重大事项提示重大事项提示 1、本次向特定对象发行股票方案已经公司第五届董事会第七次会议、2020年第十五次临时股东大会审议通过， 本次发行尚需深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。 2、本次向特定对象发行股票的发行对象不超过 35 名（

3、含 35 名） ，为符合中国证监会规定条件的法人、 自然人或其他合法投资组织； 证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的两只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。 最终发行对象由公司股东大会授权董事会在本次发行申请经深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后，按照中国证监会、深圳证券交易所的相关规定，根据竞价结果与保荐机构（主承销商）协商确定。所有投资者均以现金认购公司本次发行的股份。若国家法律、法规对此有新的规定，公司将按新的规定进行调整。 3、本次发行采用竞价方式，本次发行的定价基准日为发行期首日。发行

4、价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的 80% （定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总量） 。 本次发行的最终发行价格将在公司本次发行申请经深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后，由公司董事会与保荐机构（主承销商）按照相关法律、法规、规章和规范性文件的规定，以竞价方式确定。若国家法律、法规对此有新的规定，公司将按新的规定进行调整。 若公司股票在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项，本次发行底价将作相应调整。 4、本次发行股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，同时

5、本次发行股票数量不超过 833,776,475 股，未超过本次发行前公司总股本的 30%。 最终发行数量将在本次发行获得中国证监会作出同意注册决定后， 由公司董华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 3 事会根据公司股东大会的授权和发行时的实际情况，与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。 若公司股票在本次发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本、 股票回购注销或因其他原因导致本次发行前公司总股本发生变动及本次发行价格发生调整的，则本次向特定对象发行的股票数量上限将进行相应调整。 5、本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 228,565.91 万元，扣除发行费用

6、后拟将全部用于以下项目： 单位：万元 项目名称项目名称 项目投资总额项目投资总额 募集资金拟投入金额募集资金拟投入金额 影视剧项目 173,520.00 159,996.14 补充流动资金 68,569.77 68,569.77 合计合计 242,089.77 228,565.91 为了保证募集资金投资项目的顺利进行，并保障公司全体股东的利益，本次发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际需要以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法律法规规定的程序予以置换。 若本次向特定对象发行股票实际募集资金净额低于上述拟投入的募集资金金额， 不足部分由公司自筹资金解决。在相关法律法规许可及股

7、东大会决议授权范围内，董事会有权对募集资金投资项目及所需金额等具体安排进行调整或确定。 6、本次发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让。法律法规、规范性文件对限售期另有规定的，依其规定。 本次发行对象因由本次发行取得的公司股份在锁定期届满后减持还需遵守公司法 、 证券法 、 深圳证券交易所创业板股票上市规则等法律法规、规章、规范性文件、交易所相关规则以及公司公司章程的相关规定。本次发行结束后，由于公司送股、资本公积转增股本等原因增加的公司股份，亦应遵守上述限售期安排。 7、本次发行不会导致控股股东及实际控制人发生变化，亦不会导致公司股权分布不具备上市条件。 8、根据中国证监会关于进

8、一步落实上市公司现金分红有关事项的通知 、华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 4 上市公司监管指引第 3 号上市公司现金分红的规定，公司于 2020 年 4 月28 日召开第四届董事会第四十一次会议，审议通过了未来三年股东回报规划（2020-2022 年） 。 9、本次发行前滚存的未分配利润将由本次发行完成后的新老股东共享。 10、 本募集说明书中公司对本次发行完成后每股收益的假设分析不构成对公司的业绩承诺或保证，公司制定填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证，请投资者注意投资风险。 关于本次向特定对象发行股票摊薄即期回报分析及填补回报措施的具体内容参见本募集说明书“第六节/七/

9、（二）本次发行摊薄即期回报的， 发行人董事会按照国务院和中国证监会有关规定作出的承诺并兑现填补回报的具体措施” 。 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 5 目目 录录 声声 明明 . 1 重大事项提示重大事项提示 . 2 目目 录录 . 5 释释 义义 . 7 第一节第一节 发行人基本情况发行人基本情况 . 9 一、发行人基本信息 . 9 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 . 9 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 . 10 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 . 43 五、现有业务发展安排及未来发展战略 . 47 第二节第二节 本次证券发行概要本次证券发行概要 . 4

10、9 一、本次发行的背景和目的 . 49 二、发行对象及与发行人的关系 . 53 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期. 53 四、本次发行是否关联交易 . 56 五、本次发行不会导致公司控制权发生变化 . 56 六、本次发行是否导致股权分布不具备上市条件 . 56 七、本次发行方案已取得有关主管部门批准情况以及尚需呈报批准的程序 . 57 第三节第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 . 58 一、本次募集资金使用计划 . 58 二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性分析 . 58 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 . 65

11、第四节第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 . 66 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 . 66 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 . 66 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况. 66 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 6 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 . 66 第五节第五节 与本次发行相关的风险因素与本次发行相关的风险因素 . 67 一、对公司核心竞

12、争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 . 67 二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 . 70 三、财务风险 . 71 四、审核风险 . 72 五、股市波动风险 . 72 第六节第六节 与本次发行相关的声明与本次发行相关的声明 . 73 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 . 73 二、发行人控股股东、实际控制人声明 . 76 三、保荐人及其保荐代表人声明 . 77 四、发行人律师声明 . 79 六、会计师事务所声明. 80 七、发行人董事会声明. 81 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 7 释释 义义 在本募集说明书中，除非

13、另有说明，下列简称具有如下特定含义： 华谊兄弟、发行人、公司、本公司、上市公司 指 华谊兄弟传媒股份有限公司 本次发行、 本次向特定对象发行股票、本次交易 指 华谊兄弟传媒股份有限公司 2020 年向特定对象发行股票 的行为 本募集说明书 指 华谊兄弟传媒股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书申报稿 定价基准日 指 发行期首日 募集资金 指 本次发行所募集的资金 发行许可证 指 全称为 国产电视剧发行许可证 ， 是电视剧摄制完成后，经广电总局或省级广电局审查通过后取得的行政性许可文件，只有取得发行许可证后方可发行电视剧 公映许可证 指 电影摄制完成后，经广电总局审查通过后取得的行政性许可文件

14、，全称为电影片公映许可证 ，电影只有在取得该许可证方可发行放映 院线、院线公司 指 由一定数量的电影院以资本合作或供片协议为纽带组建而成的，对下属影院实行统一排片、统一经营、统一管理的公司 网剧 指 专门为电脑网络制作的，通过互联网播放的一类网络连续剧 新媒体 指 通过互联网等渠道从电脑、手机、数字电视机等终端向用户提供信息和娱乐的传播形态和媒体形态 剧本 指 描述影视剧的脚本，包括对白、动作、场景、情节描述等的文字 收视率 指 在某个时段收看某个电视节目的目标观众人数占总目标人群的比重，以百分比表示 北京文化 指 北京京西文化旅游股份有限公司， 股票代码为 000802.SZ 光线传媒 指

15、北京光线传媒股份有限公司，股票代码为 300251.SZ 唐德影视 指 浙江唐德影视股份有限公司，股票代码为 300426.SZ 慈文传媒 指 慈文传媒股份有限公司，股票代码为 002343.SZ 华策影视 指 浙江华策影视股份有限公司，股票代码为 300133.SZ 欢瑞世纪 指 浙江华策影视股份有限公司，股票代码为 000892.SZ 华录百纳 指 北京华录百纳影视股份有限公司， 股票代码为 300291.SZ 幸福蓝海 指 幸福蓝海影视文化集团股份有限公司，股票代码为300528.SZ 新文化 指 上海新文化传媒集团股份有限公司， 股票代码 300336.SZ 长城影视 指 长城影视股份

16、有限公司，股票代码 002071.SZ 广电总局 指 国家新闻出版广电总局 艺恩咨询 指 北京艺恩世纪数据科技股份有限公司 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 8 CSM 指 中国广视索福瑞媒介研究有限责任公司 CNNIC 指 中国互联网络信息中心 公司章程 指 华谊兄弟传媒股份有限公司章程 公司法 指 中华人民共和国公司法 证券法 指 中华人民共和国证券法 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 董事会 指 华谊兄弟传媒股份有限公司董事会 监事会 指 华谊兄弟传媒股份有限公司监事会 股东大会 指 华谊兄弟传媒股份有限公司股东大会 A 股 指 经中国证监

17、会批准向境内投资者发行、在境内证券交易所上市、以人民币标明股票面值、以人民币认购和进行交易的普通股 管理办法 指 创业板上市公司证券发行注册管理办法 （中国证券监督管理委员会令第 168 号） 实施细则 指 上市公司非公开发行股票实施细则 （2020 年修订） 上市公司治理准则 指 上市公司治理准则 （中国证券监督管理委员会公告201829 号） 上市规则 指 深圳证券交易所创业板股票上市规则 （2020 年修订） 交易日 指 深交所的正常交易日 报告期、最近三年一期 指 2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年 1-9 月 元 指 人民币元 1、除特别说明外，数值保留两

18、位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，为四舍五入原因造成，而非数据错误； 2、 除特别说明外， 本募集说明书所涉及的公司 2017 年财务信息摘自经瑞华会计师事务所 （特殊普通合伙） 审计的财务报告； 2018 年和 2019 年财务信息分别摘自经瑞华会计师事务所 （特殊普通合伙）和信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计的财务报告，以及经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审核的前期重大差错更正专项说明；2020 年 1-9 月财务信息未经审计。 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 9 第第一一节节 发行人基本情况发行人基本情况 一、发行人基本信息 公司名称 华谊兄弟传媒

19、股份有限公司 英文名称 Huayi Brothers Media Corporation 成立日期 2004 年 11 月 19 日 上市日期 2009 年 10 月 30 日 上市地 深圳证券交易所 股票简称 华谊兄弟 股票代码 300027 法定代表人 王忠军 董事会秘书 高辉 总股本 2,779,254,919 股 注册地址 浙江省东阳市横店影视产业实验区 C1-001 办公地址 北京市朝阳区新源南路甲 2 号华谊兄弟办公大楼 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）发行人股权结构 截至 2020 年 9 月 30 日，公司的前十大股东情况如下： 名次名次 股东名称股东名称 持股数

20、持股数（股股） 持股比例持股比例（%） 股东性质股东性质 1 王忠军 573,134,062 20.56 境内自然人 2 深圳市腾讯计算机系统有限公司 220,363,501 7.90 境内非国有法人 3 王忠磊 167,929,969 6.02 境内自然人 4 杭州阿里创业投资有限公司 123,959,344 4.45 境内非国有法人 5 马云 99,782,788 3.58 境内自然人 6 鲁伟鼎 27,988,328 1.00 境内自然人 7 王洪 10,633,190 0.38 境内自然人 8 樊孝艳 10,557,256 0.38 境内自然人 9 胡坤群 9,980,000 0.36

21、 境内自然人 10 卢宇超 8,740,086 0.31 境内自然人 合计合计 1,253,068,524 44.95 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 10 （二）发行人控股股东及实际控制人情况 截至 2020 年 9 月 30 日，王忠军及王忠磊，合计持有公司 741,064,031 股股份，持股比例为 26.58 %，为上市公司的控股股东及实际控制人。 王忠军先生，1960 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，美国纽约州立大学大众传媒硕士。历任国家物资总局物资出版社摄影记者、中国永乐文化发展总公司广告部经理、北京华谊兄弟广告公司总经理、北京华谊兄弟影业投资有限公司董事长。现

22、任华谊兄弟传媒股份有限公司董事长等。本届任期 2020 年 8 月31 日至 2023 年 8 月 31 日。 王忠磊先生，1970 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。历任中国机电设备总公司职员、北京华谊展览广告公司行政总监、北京华谊兄弟广告有限公司副总经理、北京华谊兄弟影业投资有限公司副总经理。现任华谊兄弟传媒股份有限公司副董事长兼总经理等。本届任期 2020 年 8 月 31 日至 2023 年8 月 31 日。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）发行人所处的行业分类 按照证监会公布的上市公司行业分类指引（2012 年修订） ，公司属于文化、体育和娱乐业下的广播、电视

23、、电影和影视录音制作子行业（R86） 。 （二）所处行业的主要特点 1、电影行业发展情况、电影行业发展情况 （1）行业基本情况 电影是综合性艺术形式的一种，随着人民生活水平的不断提高，观影已经成为广大群众娱乐休闲生活的重要组成部分之一。 移动互联网及新媒体的飞速发展也对电影行业造成了较大的影响，随着 IPTV、数字电视、移动电视等各种传播载体技术的日趋完善，终端设备高清化、大屏化在一定程度上满足了用户在电影院之外的观影需求。由于影院具有更好的观影体验和氛围，院线和影院仍为主要的销售渠道。 电影行业产业链主要包括剧本创作、拍摄制作、销售发行及放映服务四个环华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集

24、说明书 11 节。电影制作机构主要通过投入人力、资金与技术手段，参与剧本创作、拍摄制作、销售发行环节实现盈利。电影行业具有行业集中度高、季节性因素明显、销售收入集中实现、企业轻资产经营等特点。 （2）市场供求状况及变动原因 2019 年国内电影市场总票房 642.7 亿元，同比增长 5.4%。 2016-2019 年我国电影行业整体增速稳定，虽较前两年增速有所下降，但仍明显高于北美等成熟市场的年票房增速，仍有持续上涨空间。 数据来源：艺恩咨询 由于国产电影数量和质量的稳步提高，影院数量快速增加，越来越多的电影观众选择在影院观影，2014 年以来，我国电影观影人数保持持续上升，由 2014年的

25、8.09 亿人次上升至 2019 年的 17.3 亿人次，复合增长率达 16.42%，物质生活水平提高的同时，人们对精神文化的消费需求开始逐步增加，消费者的观影习惯正在稳步形成。 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 12 数据来源：艺恩咨询 同时，国产影片相对进口影片依然保持份额优势，掌握市场主动权。2017年至 2019 年，国产电影票房占当年总票房的比例分别是 53%，62%，64%。以2019 年为例，2019 年国内上映的电影中票房前十的影片，仅有 2 部是来自于美国好莱坞的进口影片，数量比 2018 年减少了 2 部，国产电影占据了头部影片的主要的份额。票房最高的五部影片

26、都能够以比较大的优势超越 2018 年的前五大影片，其中 2019 年的电影哪吒票房突破 50 亿元， 流浪地球和复仇者联盟 4的票房超过 40 亿元，而 2018 年单片的票房最高在 36 亿左右，头部影片的单片最高票房正在不断被抬高。 数据来源：艺恩咨询，单位：亿元 （3）行业利润水平变动趋势 随着我国文化体制改革的不断深入，电影市场的开放程度也必然不断提高。华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 13 目前民营电影企业的整体发展水平已经与国有电影企业不相上下， 在某些方面还有所超越。更多新竞争主体的进入会在一定程度上改变市场现有的竞争格局，从而有可能降低行业的平均利润水平。 但与

27、此同时，随着我国电影整体市场环境的不断改善和日趋成熟，观众文化消费整体水平不断上升， 对文化产品品质的鉴赏水平不断提高， 除以往的大投资、大制作影片外，更贴近本土观众观影习惯的中小影片也逐步被群众认可，影片结构不断优化， 优秀的中小成本影片市场的崛起使电影市场整体能够继续保持较高的利润水平。 （4）影响行业发展的有利因素和不利因素 有利因素 第一、国家产业政策大力支持电影产业发展 在文化产业相关的政策方面， 为进一步深化文化改革， 增强国家文化软实力，弘扬中华文化，努力建设社会主义文化强国，国家相继出台了文化产业振兴规划 、 关于促进电影产业繁荣发展的指导意见 、 关于金融支持文化产业振兴和发

28、展繁荣的指导意见 、中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定以及国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要等一系列重大产业政策，明确将文化产业发展作为一个战略性产业提升到国家战略的层面，推动文化产业成为国民经济支柱性产业，成为新的经济增长点、经济结构战略性调整的重要支点、转变经济发展方式的重要着力点，为推动科学发展提供重要支撑。 在电影产业政策方面，2016 年 11 月颁布的中华人民共和国电影产业促进法 ，第一次将电影产业上升到法律监管的高度，充分体现了政府对行业未来发展的重视，同时也将电影产业的发展进入法律监管的正轨，有利于行业的长期健康发展。 中华人民共和国

29、电影产业促进法主要包括以下内容：提出了一系列简政放权的措施， 包括取消 电影拍摄许可证 （单片） 、 下放若干行政审批事项，取消一般题材剧本审查，组织专家评审等；在产业政策、财政税收等多方面予以支持，推动电影产业发展；明确相关处罚措施，保证行业的健康可持续发展。 2018 年 12 月 13 日，国家电影局出台的关于加快电影院建设促进电影市华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 14 场繁荣发展的意见明确提出，到 2020 年，全国加入城市电影院线的电影院荧幕总数达到 8 万块以上（数据显示，截止 2018 年我国电影院荧幕总数量为 6 万块） ，同时对影院设备升级改造、城乡影院的新建

30、及改扩建施行资金补助。 为缓解新冠疫情对影视剧行业特别是影院行业的影响，扶持行业发展，2020年北京、江苏、浙江、广东、湖南、四川等省份出台多项综合措施，从专项补贴、金融贷款、租金减免等方面给予影院引导和帮助。 第二、国家经济快速发展带动居民文化消费需求的增长 我国经济的持续快速增长以及人们物质生活水平的提高， 带动了文化消费需求的增长， 为电影产业的发展提供了坚实的经济基础。 根据国家统计局数据， 2011年至 2019 年间，我国人均 GDP 从 36,403 元增长至 70,892 元，电影消费作为居民文化娱乐消费的一种重要形式， 随着我国经济和居民文化消费的增长而持续增长，国内居民的观

31、影消费也将随之持续增长，这将为我国电影产业的发展奠定良好的基础。 第三、新的电影技术发展推动行业发展 新的影视技术的发展是电影行业不断发展的关键动力之一。最近几年，数字技术的发展和应用为观众带来的全新的观影体验， 推动电影产业各环节全面发展升级。数字技术的发展提高了电影制作的水平，给观众带来了更好的观影感受，从而吸引更多的观众进入电影院。随着 3D 和 IMAX 等电影技术的发展及普及，电影院将为观众提供更好的观影体验，从而推动国内票房收入的持续增长。 第四、互联网视频平台推动电影行业持续稳定健康发展 2020 年以来在疫情影响下，影片制作项目基本停滞，项目储备较多的影视内容制作公司受到影响较

32、小。线下文娱消费虽受到短期冲击，但居家观影等线上娱乐消费需求进一步被带动， 线上消费收益提升的同时还规避了其他档期电影的竞争以及疫情改档带来的票房风险。 线上娱乐景气度持续上升及家庭用户回归大屏带动渠道对优质内容的需求，不仅促进库存消化、订单增加还能够推动项目资金快速回收；影视成本与价格调整到位有望驱动行业毛利率回归正常水平，推动利润端改善。 从中长期来看平台定制及预售制更有利于影视制作公司的现金流管理，超前付费点播模式及剧集 To C 分账模式的突破、短视频平台入局等发展趋华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 15 势均为行业发展带来新的机会。 不利因素 第一、国际市场的冲击 目前

33、，我国电影企业在资金实力、经营理念、管理水平、业务规模等方面均与国际著名的大型电影公司存在一定差距。国外影业公司凭借积累的在资本、人才和技术方面的优势，每年都能推出数十部高工业规格的大制作商业电影。我国电影市场虽然近些年也陆续出现了一些投资金额过亿的电影， 但无论从大制作电影的数量上， 还是从影片的工业水平上， 与进口大片相比均存在一定距离。 因此，国内电影企业应尽快提高自身的经营管理水平和资本实力， 从而未来能在全球电影市场占据一定的竞争地位。 第二、收入来源过于单一 目前，我国电影产业的收入主要来自于票房收入，来自于音像制品、电视播放、网络点播、广告和衍生品市场的收入相对较少，而国外电影产

34、业的收入来源更加多元化和分散化，以美国的电影产业为例，美国电影产业的收入约三分之一来源于影院票房收入，剩下收入来源于 DVD 销售和付费电视等部分。因此，我国电影产业虽然整体规模在高速成长，但是结构仍不均衡，未来需要大力拓展电影相关的非票房收入。 第三、新型冠状病毒肺炎疫情冲击 在疫情影响下，影院歇业后给影视制作公司业绩带来了短期冲击，其中院线需承担人员、租金等固定成本开支带来了经营上的压力。因遭遇疫情而停拍的剧组，制片方和项目合作影视城需承担拍摄基地、摄影棚费和误工费等费用。大量电影撤档后对电影公司的现金流形成积压，后续电影市场恢复后，这些积压影片之间的竞争将更加激烈。随着近期我国疫情防控形

35、势逐渐好转，影视行业复产复工工作有序推进，同时相关扶持政策陆续出台落地，保证影视行业逐渐回暖。 （5）行业进入的主要障碍 行业准入和政策壁垒 我国电影的制作、发行均受到政府有关部门的引导和监管。 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 16 根据电影管理条例和电影企业经营资格准入暂行规定，我国对从事电影摄制业务实行许可制度。 未经许可， 任何单位和个人不得从事电影摄制业务。广电总局负责对电影制作资格准入履行行政许可审批。 而根据电影管理条例、电影企业经营资格准入暂行规定、电影剧本（梗概）备案、电影片管理规定等相关规定，依法设立的电影公司从事具体的影片拍摄工作必须经广电总局的批准并获得摄

36、制电影许可证，影片拍摄完成后必须经广电总局审查通过并获得 电影片公映许可证 之后方可发行、 放映、进口及出口。以上诸多许可制度均为电影行业的准入设置了壁垒。 人才壁垒 电影是兼容多种艺术形式的综合性文化产品， 也是一项需要高度专业化分工的系统工程，其制作过程需要大量专业人才的共同参与。影片的研发、立项、拍摄及后期制作阶段， 需要能敏锐把握市场主题的选题人员、 精通创作的专业编剧、管理能力强的制片人、综合调度能力强的导演、表演功底深厚的演员及技术专业的拍摄团队。专业人才需要长期的实践积累，其能力直接决定了电影产品的最终质量，从而形成了电影行业的人才壁垒。 资金壁垒 电影制作行业属于资本密集型行业

37、，具有投入高、风险大的特征。一方面，影片制作需要大量资金投入，并且随着导演、编剧、演员等成本的不断攀升及行业竞争的加剧，影片制作的成本仍在不断上升；另一方面，由于影片票房具有不确定性，电影制作公司需具备较高的资本金来抵御风险。因此，对于资金实力不强、融资渠道欠缺的企业来说，电影行业的资金壁垒较为明显。 发行渠道壁垒 电影行业的档期特征明显， 电影的上映时间以及各院线及影院的排片安排对电影的最终销售情况有着显著的影响；此外，电影行业的宣传和发行需要传统媒体、电视媒体、社交媒体等各渠道的配合与支持，需要与各渠道进行对接和营销推广。电影行业的发行渠道壁垒是行业的主要进入壁垒之一。 华谊兄弟向特定对象

38、发行股票申请文件 募集说明书 17 （6）行业区域性、周期性和季节性 销售模式的特殊性 在目前我国电影业的监管政策下， 电影发行公司发行影片和影院进行电影放映的两个流程之间存在一个特殊且必备的环节院线 （由于院线均分布在全国主要大中城市，因此院线也被称为城市院线） 。电影销售模式在此制度安排下体现为：电影发行公司委托院线公司负责影片的放映工作，院线公司根据旗下所属影院的情况对影片放映进行统一的安排及管理。 电影的宣传成本和发行成本都高于电视剧相应成本。 电影行业的季节性 经过十年的发展，我国电影的档期概念日渐成熟，目前形成了以春节档、五一档、暑期档、国庆档和贺岁档这五大档期为主的格局。由于电影

39、行业存在档期现象， 所以电影业的票房收入根据档期呈现较为明显的季节性， 即夏季 （暑期档）和冬季（贺岁档及春节档）是国内电影票房收入的两个波峰。 电影行业的区域性 中国电影产业开始“院线制”改革后，广东、北京、上海三省市一直领跑全国电影票房市场， 俗称三大“票仓”。 最近几年， 广东、 北京、 上海三大“票仓”在票房总量增长的同时，占比较上年均有所下降，而二三线城市发展迅猛。虽然传统一线城市及省份占比依然较大，但三线及以下城市票房增幅更大，影响力正进一步提升。近年来，新增银幕多在三四线城市，观影渠道的持续向下渗透开始显现出效果，三线及以下城市观影习惯有望快速养成，成为票房增长的持续驱动力。 电

40、影行业的周期性 电影行业发展与国民经济发展和人均 GDP 的增长水平直接相关。受益于经济增长和收入提高的同时， 电影业在面临经济低迷的时候还体现出较为明显的抗衰退性。 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 18 （7）发行人上下游行业之间的关联性、上下游行业发展状况对本行业及其发展前景的有利和不利影响 电影业务的上游包括剧本创作服务、 主创人员服务、 电影拍摄、 后期制作等，下游主要是院线公司和视频网站等非院线媒体平台。在业务关系上，公司聘请承制公司，与承制公司共同商定主创人员，采购或由承制公司采购剧本创作服务及主创人员服务，并由承制公司筹备影片拍摄工作和后期制作工作。影片制作完成并

41、取得电影片公映许可证后，公司向院线和视频网站等非院线媒体平台销售影片播映权等。 作为电影的放映渠道，院线和影院的发展水平对电影作品的影响至关重要。渠道与内容是相互促进的关系： 高质量的电影会为影院和院线带来更多的观众和更高的票房收入，从而推动高档次影院的改建和新建；影院和院线的发展会拓宽并改善影片的发行渠道， 更好地满足观众的观影需求， 从而增加电影的票房收入，促使影片投资制作方继续加大影片投入，出品高质量电影。 电视台电影频道和网络视频的发展拓宽了电影行业的下游客户类型， 带动了对电影的需求。同时，电影数量和质量的提高，也带动了电影频道的发展。 2、电视剧行业发展情况、电视剧行业发展情况 （

42、1）行业基本情况 电视剧是一种融合诸多元素的综合性艺术形式，是面向大众的文化产品，深受广大群众喜爱。电视台目前仍是电视剧作品的主要放映媒介，随着电视终端互联网化、移动终端智能化进程的不断推进，电信运营商 IPTV 业务的加快布局，互联网新媒体传播媒介已经逐渐为观众所接受，迅速发展。越来越多的受众通过电视、电脑、手机、平板电脑及其他移动终端收看电视剧，实现娱乐休闲的目的及精神文化生活质量的提升。 电视剧行业产业链主要包括剧本创作、拍摄制作、销售发行及放映服务四个环节。电视剧制作机构主要通过投入人力、资金与技术手段，参与剧本创作、拍摄制作、销售发行环节实现盈利。电视剧行业具有行业集中度低、季节性趋

43、势不明显、供求不平衡、企业轻资产经营等特点。 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 19 （2）市场供求状况及变动原因 据广电总局统计数据， 以获得发行许可证的电视剧为统计口径， 2011 年-2019年国产电视剧产量变化情况如下图： 数据来源：广电总局 由上图可知，近年来我国电视剧产量整体呈现波动下降的趋势，自 2012 年最高的 506 部下降至 2019 年的 254 部，剧集总数也呈逐渐下降趋势，但精品剧数量占比提升， 剧集长度有所增加， 平均单部集数由2011年的31.9集增加至2019年的 41.9 集。 此外，电视剧市场的结构性差异日趋明显。根据广电总局数据，2011

44、年以来，我国年电视剧备案数量均超过 30,000 集，2015 年至 2019 年备案集数均超过40,000 集。在精品剧单价节节上升的同时，半数的电视剧项目甚至未能获得发行许可，即未能转化为可上映的成品项目。在获得发行许可证的项目中，亦有相当比例未能获得在电视台的播放机会。对于规模较小、现金流不足的中小影视制作公司运营压力加大，有望加速行业出清，而头部公司有望在政策支持下，利用资金及平台优势加快整合，进一步提高市场占有率，巩固行业龙头地位。 此外，取得 2018 年度广播电视节目制作经营许可证的机构达到 18,728家，同比上年增长约 30%，但持有 2018 年度电视剧制作许可证（甲种）

45、的机构仅有 113 家，同比上年减少 19 家，2019 年持电视剧制作许可证（甲种） 华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 20 的机构进一步下降到 73 家，具备制作足够质量电视剧乃至精品剧的影视剧机构在市场中仍居少数。 电视剧的制作发行在分散竞争的同时， 华谊兄弟、 新丽传媒、正午阳光等头部公司电视剧发行部数比较稳定， 前十大电视剧公司发行份额占市场份额的 20%左右， 由于上游众多的制作方一直小而分散， 电视剧市场的集中度仍有大幅提升空间。 由于传统电视机构的播出时间有限，传统电视剧渠道市场长期饱和，电视剧制作发行始终面临供大于求的问题。近几年来，电视剧产量稳中有降，产业发展

46、理性化趋势更加明显。在视频网站不断释放新需求的激励下，电视剧供需两端失衡问题有所缓解。根据 CSM 的数据，2018 年中国电视人均每天收视时长下滑至175 分钟，年轻人远离电视的趋势日益明显。在移动互联网技术加持下，2018 年度网络原创视听节目创作生产持续高速增长，前 10 个月各网站在总局备案播出的网络剧产量已经超过 5,000 集，网络电影达 2,000 多部。2018 年，中国网络视频用户规模达到 6.09 亿人左右， 占网民总数的 76%； 手机视频用户规模达到 5.78亿， 视频消费在移动终端的集中趋势更加明显。 在网络剧不断发展壮大的情况下，电视台对网络剧的“鄙视链”正被逐渐打

47、破， 从起初的“先台后网”到“网台同步”，再到现在逐渐出现的“先网后台”，购买已经在网络平台播出的、经过市场检验的优质网络剧逐渐成为卫视的选择。 在网上网下统一管理的原则下，电视剧作为“硬通货”的地位更为凸显，“内容为王”在新的发展环境下得到新的书写和强调。 不管是传统电视媒体还是网络平台，在未来，围绕电视剧内容开展的竞争将更为全面、深入和激烈。 （3）行业利润水平变动趋势 目前，电视剧的主要客户仍为电视台，电视剧的发行价格主要为制作企业以电视剧成本为基础进行合理盈利预测后，经与电视台沟通确定。电视台参考该企业以往制作电视剧的收视率、 电视剧主创人员及其他关键方的知名度以及当前市场需求，判断电

48、视剧价格。各大电视台为了获得较为稀缺的精品剧播放权，会相应提高优质精品剧的购买价格。 由于只有优质精品剧才有助于电视台提高收视率和广告收入， 因此相对来说生产精品剧的制作公司与电视台的议价能力更强。 但是对于质量一般的电视剧作华谊兄弟向特定对象发行股票申请文件 募集说明书 21 品，其议价能力较弱，只能被动接受相对较低的采购价格。因此，电视剧制作公司既往的作品业绩，行业知名度等是决定作品销售业绩的重要因素。 近年来网络客户正逐渐成为电视剧的主力购买方， 对电视剧行业整体利润的增长起到了积极作用。 一般来说，如电视剧能进入卫星频道黄金时段播出，则发行价格将相对高于行业平均水平；反之，则发行价格通

49、常低于行业整体平均水平，制作企业甚至难以收回成本。 因此， 电视剧制作质量的差异化必将导致不同档次的电视剧企业之间利润水平的分化，这将有助于电视剧市场的优胜劣汰和健康发展。 （4）影响行业发展的有利因素和不利因素 影响行业发展的有利因素 第一、国家产业政策的扶持 国家对包括电视剧行业在内的文化体制建设和文化产业发展高度重视， 主管机构相继出台了根据2016 中国数字创意产业发展报告 、 “十三五”国家战略性新兴产业发展规划 、 关于电视剧网络剧制作成本配置比例的意见等加强文娱内容监管和建立良性健康的行业秩序的文件。同时，国家依然保持对文化产业建设的大力推动，从文化大数据、文化企业发展等多方面相

50、继发布了“广播电视节目收视综合评价大数据系统” 、 进一步支持文化企业发展的规定 、 文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的规定等产业促进文件，在政府政策的引导下，文娱行业自治体系逐步完善，通过政府政策和平台自治的双管齐下，为后续文娱行业内容创造提供良好的制作环境。 第二、物质水平提高带动文化消费升级 随着我国经济稳步增长，居民的物质基础日益坚实，生活质量不断提升，释放出巨大的文化产品购买欲望和消费能力，从而带动了文化消费升级。文化产业的振兴、文化产品的繁荣将是经济结构调整的客观要求和必然结果，物质繁荣与精神文化需求的发展相辅相成，互为促进。这种关系体现为经济发展水平同居民文化支出的正相