第11章宏观经济学的争论.ppt

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1、第第11章章 宏观经宏观经济学的争论济学的争论v 知识目标知识目标v 本章重点介绍新古典宏观经济学和新凯恩斯主义经济学的本章重点介绍新古典宏观经济学和新凯恩斯主义经济学的基本逻辑框架。通过学习，让学生对目前宏观经济学的争基本逻辑框架。通过学习，让学生对目前宏观经济学的争议和共识有整体性认识并了解不同经济学派的理论渊源、议和共识有整体性认识并了解不同经济学派的理论渊源、主要观点及政策含义。主要观点及政策含义。11.1 目前宏观经济学的基本共识目前宏观经济学的基本共识v 宏观经济学是一个充满问题和争议的领域，是一门充满活宏观经济学是一个充满问题和争议的领域，是一门充满活力的发展中的学科。西方宏观经

2、济学家之间并非只有分歧，力的发展中的学科。西方宏观经济学家之间并非只有分歧，没有任何共识。新古典宏观经济学的代表人物卢卡斯说：没有任何共识。新古典宏观经济学的代表人物卢卡斯说：“我认为目前关于宏观经济问题已经有了许多一致的看我认为目前关于宏观经济问题已经有了许多一致的看法。法。”著名宏观经济学家泰勒也认为：著名宏观经济学家泰勒也认为：“各个学派之间存各个学派之间存在着大量的相似性。在着大量的相似性。”新凯恩斯主义经济学家布兰查德声新凯恩斯主义经济学家布兰查德声称，在宏观经济领域称，在宏观经济领域“完全的、成功的、确定的统一已经完全的、成功的、确定的统一已经离我们不远了。离我们不远了。”目前西方

3、经济学家在以下几个问题上基目前西方经济学家在以下几个问题上基本上达成了共识。本上达成了共识。v11.1.1宏观经济学应该具备其微观基础宏观经济学应该具备其微观基础v 20世纪世纪80年代以来，经济学家们力图解释理性的、有充年代以来，经济学家们力图解释理性的、有充分信息的消费者和生产者追求自身利益最大化的行为为什分信息的消费者和生产者追求自身利益最大化的行为为什么有时候会造成失业、通货膨胀和经济波动。这种努力寻么有时候会造成失业、通货膨胀和经济波动。这种努力寻找宏观经济学微观基础的结果使西方经济学呈现出一种新找宏观经济学微观基础的结果使西方经济学呈现出一种新的发展趋势：宏观经济学微观化或微观经济

4、学和宏观经济的发展趋势：宏观经济学微观化或微观经济学和宏观经济学的一体化。学的一体化。v 在整个在整个90年代，研究宏观经济学的微观经济基础成为西年代，研究宏观经济学的微观经济基础成为西方经济学发展的一个重要趋势。目前几乎所有的西方经济方经济学发展的一个重要趋势。目前几乎所有的西方经济学家都认识到，由于宏观经济产生于许多家庭和企业的相学家都认识到，由于宏观经济产生于许多家庭和企业的相互作用，所以，要想理解总量行为，就必须分析家庭、企互作用，所以，要想理解总量行为，就必须分析家庭、企业和政府在劳动市场、商品市场和资本市场上的决策行为业和政府在劳动市场、商品市场和资本市场上的决策行为及相互作用，就

5、必须坚持将宏观经济学与微观经济学的原及相互作用，就必须坚持将宏观经济学与微观经济学的原理结合起来，实现两部分经济学内在的合理的统一。正如理结合起来，实现两部分经济学内在的合理的统一。正如斯蒂格利茨所说：斯蒂格利茨所说：“经济学界已经逐渐认识到宏观经济行经济学界已经逐渐认识到宏观经济行为必须与其背后的微观经济学原理联系在一起。为必须与其背后的微观经济学原理联系在一起。”科兰德科兰德也认为：也认为：“在微观经济学和宏观经济学之间存在着相互关在微观经济学和宏观经济学之间存在着相互关系，从这种意义上来说，正确的微观基础是非常必要的。系，从这种意义上来说，正确的微观基础是非常必要的。”v11.1.2总需

6、求和总供给是决定国民经济的总需求和总供给是决定国民经济的两个主要力量两个主要力量v 总需求和总供给是决定国民经济的两个主要力量，对于何总需求和总供给是决定国民经济的两个主要力量，对于何者更为重要的问题，以往经济学家们有的强调总需求，有者更为重要的问题，以往经济学家们有的强调总需求，有的突出总供给。现在大多数经济学家都同意，在长期内，的突出总供给。现在大多数经济学家都同意，在长期内，供给是决定产出和就业的主要力量。在长期，实际供给是决定产出和就业的主要力量。在长期，实际GDP的增长取决于要素投入供给的增加和技术进步。实际的增长取决于要素投入供给的增加和技术进步。实际GDP的短期波动主要是由总需求

7、冲击引起的，由于经济的短期波动主要是由总需求冲击引起的，由于经济中存在名义工资刚性和名义价格刚性，总需求的变动对产中存在名义工资刚性和名义价格刚性，总需求的变动对产出和就业的周期变动起着主要作用。出和就业的周期变动起着主要作用。v 但在长期，总产出最终会恢复到自然产出水平，这一产出但在长期，总产出最终会恢复到自然产出水平，这一产出水平取决于自然失业率、资本存量和技术的状况。因此长水平取决于自然失业率、资本存量和技术的状况。因此长期总供给曲线是一条位于潜在产量水平上的垂直线。布兰期总供给曲线是一条位于潜在产量水平上的垂直线。布兰查德说：查德说：“我的感觉是大家一致认为在短期内总需求的变我的感觉是

8、大家一致认为在短期内总需求的变动影响产出，而在中长期中，供给方的因素起主要作用。动影响产出，而在中长期中，供给方的因素起主要作用。”v11.1.3预期行为在经济活动中是普遍存在预期行为在经济活动中是普遍存在的的v 预期在决定经济行为方面发挥着重要作用，经济分析必须预期在决定经济行为方面发挥着重要作用，经济分析必须对预期予以足够的重视。经济当事人的预期无论是适应性对预期予以足够的重视。经济当事人的预期无论是适应性的、理性的还是近似理性的，信息是完全的还是不完全的的、理性的还是近似理性的，信息是完全的还是不完全的，面对政策和经济信号的变化，经济当事人的反应方式是，面对政策和经济信号的变化，经济当事

9、人的反应方式是不同的，这使得同样的经济政策会产生不同的效果。由于不同的，这使得同样的经济政策会产生不同的效果。由于预期行为的存在，政府政策能否稳定经济的前提是政府政预期行为的存在，政府政策能否稳定经济的前提是政府政策要保持连续性和信誉，而具有连续性和有信誉的政策要策要保持连续性和信誉，而具有连续性和有信誉的政策要依靠有效的制度来保证。依靠有效的制度来保证。v 维护经济稳定的问题是一个博弈理论问题，它不是政府对维护经济稳定的问题是一个博弈理论问题，它不是政府对公众的单向控制，而是政府与公众的互动和博弈。一方面公众的单向控制，而是政府与公众的互动和博弈。一方面政府提出并实施一定的政策企图影响和改变

10、人们的行为，政府提出并实施一定的政策企图影响和改变人们的行为，另一方面公众从自身利益最大化的理性原则出发，对政策另一方面公众从自身利益最大化的理性原则出发，对政策实施的可能后果进行预期，并根据这种预期作出相应的趋实施的可能后果进行预期，并根据这种预期作出相应的趋避。避。v 以上观点已获得了广泛的承认，正如萨缪尔森所说：以上观点已获得了广泛的承认，正如萨缪尔森所说：“经经济中充满了聪明的信息处理者，他们对政策做出反应，有济中充满了聪明的信息处理者，他们对政策做出反应，有时甚至能预期到政策，而这种作用和反作用实际上能够改时甚至能预期到政策，而这种作用和反作用实际上能够改变经济行为的方式。变经济行为

11、的方式。”托宾也认为：托宾也认为：“政策会被经济行为政策会被经济行为者预见到，当你改变政策时对人们的行为是否会保持不变者预见到，当你改变政策时对人们的行为是否会保持不变并没有把握，这确实是一件令人担忧的事情。并没有把握，这确实是一件令人担忧的事情。”v11.1.4反通货膨胀往往会导致经济衰退反通货膨胀往往会导致经济衰退v 大多数西方经济学家都认为，治理通货膨胀往往会导致严大多数西方经济学家都认为，治理通货膨胀往往会导致严重的经济衰退。通货膨胀率的降低伴随着失业的上升和产重的经济衰退。通货膨胀率的降低伴随着失业的上升和产出的下降，这种巨大的社会成本远远超过通货膨胀率降低出的下降，这种巨大的社会成

12、本远远超过通货膨胀率降低所带来的利益。托宾说：所带来的利益。托宾说：“在导致更低通货膨胀的同时代在导致更低通货膨胀的同时代价却是经济的大规模衰退，很容易在降低通货膨胀的名义价却是经济的大规模衰退，很容易在降低通货膨胀的名义之下牺牲实际产量和实际消费，这些牺牲要超过降低通货之下牺牲实际产量和实际消费，这些牺牲要超过降低通货膨胀带来的好处。膨胀带来的好处。”曼昆也认为：曼昆也认为：“相当多的国家每逢比相当多的国家每逢比较大的货币紧缩时总是伴随着一段时期的产出下降和较高较大的货币紧缩时总是伴随着一段时期的产出下降和较高的失业率。的失业率。”v 目前大多数西方经济学家已经认识到，过高的通货膨胀率目前大

13、多数西方经济学家已经认识到，过高的通货膨胀率会损害经济的发展，但经济在零通货膨胀率或负通货膨胀会损害经济的发展，但经济在零通货膨胀率或负通货膨胀率之下难以健康运行，通货紧缩比通货膨胀对经济的危害率之下难以健康运行，通货紧缩比通货膨胀对经济的危害更大，维持一个温和的通货膨胀对经济运行是有益的。泰更大，维持一个温和的通货膨胀对经济运行是有益的。泰勒说：勒说：“作为一个长期目标，把通货膨胀控制在稳定的低作为一个长期目标，把通货膨胀控制在稳定的低水平上，这对于经济的真实面是最有利的，会产生一个更水平上，这对于经济的真实面是最有利的，会产生一个更令人满意的增长率。令人满意的增长率。”他进一步指出：他进一

14、步指出：“我对太低的通货我对太低的通货膨胀率特别是负的通货膨胀率是深表忧虑的膨胀率特别是负的通货膨胀率是深表忧虑的”。斯蒂格利。斯蒂格利茨提出要学会同温和的通货膨胀相处。连一向视通货膨胀茨提出要学会同温和的通货膨胀相处。连一向视通货膨胀为经济最大危害的弗里德曼也承认：为经济最大危害的弗里德曼也承认：“我们不必为温和的我们不必为温和的通货膨胀担心，除非有可能导致更严重的通货膨胀。通货膨胀担心，除非有可能导致更严重的通货膨胀。”v11.1.5失业与通货膨胀之间存在短期交替失业与通货膨胀之间存在短期交替关系关系v 上世纪上世纪6080年代，凯恩斯学派、货币学派和新古典宏年代，凯恩斯学派、货币学派和新

15、古典宏观经济学派在失业与通货膨胀之间是否存在替代关系、在观经济学派在失业与通货膨胀之间是否存在替代关系、在何种程度上存在替代关系等问题上曾发生过激烈的争论。何种程度上存在替代关系等问题上曾发生过激烈的争论。现在大多数经济学家认为，在短期内，失业与通货膨胀之现在大多数经济学家认为，在短期内，失业与通货膨胀之间存在着一种此消彼长的替代关系，菲利普斯曲线向右下间存在着一种此消彼长的替代关系，菲利普斯曲线向右下方倾斜，但在长期中失业与通货膨胀之间的替代关系失灵方倾斜，但在长期中失业与通货膨胀之间的替代关系失灵，菲利普斯曲线变为一条垂直线。因此，短期内政府可以，菲利普斯曲线变为一条垂直线。因此，短期内政

16、府可以运用需求管理政策对失业和通货膨胀的替代做出选择，但运用需求管理政策对失业和通货膨胀的替代做出选择，但在长期中政府应通过供给管理政策去改善劳动市场结构，在长期中政府应通过供给管理政策去改善劳动市场结构，降低失业率。降低失业率。v11.1.6货币政策成为短期稳定经济的主要货币政策成为短期稳定经济的主要政策工具政策工具v 由于存在时滞、政治因素和巨额赤字等原因，财政政策在由于存在时滞、政治因素和巨额赤字等原因，财政政策在运用上存在着诸多困难，其作为短期内稳定经济的主要政运用上存在着诸多困难，其作为短期内稳定经济的主要政策工具已经风光不在，越来越多的经济学家正在把货币政策工具已经风光不在，越来越

17、多的经济学家正在把货币政策作为短期内稳定经济的主要政策工具。几乎没有人怀疑策作为短期内稳定经济的主要政策工具。几乎没有人怀疑货币政策在影响总需求、稳定经济方面的有效性。莫迪利货币政策在影响总需求、稳定经济方面的有效性。莫迪利亚尼说：亚尼说：“我们尽量不用财政政策调节经济。我们尽量不用财政政策调节经济。因为货因为货币政策能够减少投资，所以它应被作为影响投资的主要武币政策能够减少投资，所以它应被作为影响投资的主要武器。财政政策主要是通过内在稳定器的影响起辅助作用。器。财政政策主要是通过内在稳定器的影响起辅助作用。稳定政策的主要武器还应是货币政策稳定政策的主要武器还应是货币政策”。v 许多经济学家指

18、出，财政政策虽然不是短期内影响总需求许多经济学家指出，财政政策虽然不是短期内影响总需求的有效工具，但对提高宏观经济效率和促进长期经济增长的有效工具，但对提高宏观经济效率和促进长期经济增长却能发挥重要作用。弗里德曼说：却能发挥重要作用。弗里德曼说：“我不相信财政政策在我不相信财政政策在短期中有任何作用，但在长期中，财政政策对不同方面的短期中有任何作用，但在长期中，财政政策对不同方面的资源配置有着很重要的作用，这才是真正需要进一步讨论资源配置有着很重要的作用，这才是真正需要进一步讨论的问题。的问题。”布兰查德说：布兰查德说：“几乎没有经济学家赞成使用积几乎没有经济学家赞成使用积极因素的、功能型的财

19、政政策来熨平经济的短期波动，财极因素的、功能型的财政政策来熨平经济的短期波动，财政政策应同长期目标相适应。政政策应同长期目标相适应。”v11.1.7一国经济的开放程度是影响经济增一国经济的开放程度是影响经济增长的重要因素长的重要因素v 凡是研究经济增长的经济学家都认为，一国经济的开放程凡是研究经济增长的经济学家都认为，一国经济的开放程度是影响经济增长的重要因素。发展中国家想要摆脱贫穷度是影响经济增长的重要因素。发展中国家想要摆脱贫穷落后，就必须将自己的经济融入世界经济体系之中，从先落后，就必须将自己的经济融入世界经济体系之中，从先进国家引进知识、技术和制度，实现跨跃式发展。索洛说进国家引进知识

20、、技术和制度，实现跨跃式发展。索洛说：“一国的开放程度代表了它从世界上的其他国家引入新一国的开放程度代表了它从世界上的其他国家引入新技术和新思想的意愿和能力。我绝对清楚，贸易对效率和技术和新思想的意愿和能力。我绝对清楚，贸易对效率和产出水平发生了正面影响，出口比进口替代更能使这些国产出水平发生了正面影响，出口比进口替代更能使这些国家与世界经济融为一体，并从中学到很多东西，也更能促家与世界经济融为一体，并从中学到很多东西，也更能促进这些国家的经济增长。进这些国家的经济增长。”11.2 新古典宏观经济学的理论渊新古典宏观经济学的理论渊源源v 新古典宏观经济学（新古典宏观经济学（the New Cl

21、assical Macroeconomics，NCM或或NC）的理论渊源是货币）的理论渊源是货币主义。货币主义是主义。货币主义是20世纪世纪50年代后期出现的经济学流派，年代后期出现的经济学流派，其代表人物为美国经济学家米尔顿其代表人物为美国经济学家米尔顿弗里德曼。本节主要弗里德曼。本节主要对货币主义的理论基础、基本观点和政策主张作一个简要对货币主义的理论基础、基本观点和政策主张作一个简要概述，为更深入地理解新古典经济学的相关内容打下基础。概述，为更深入地理解新古典经济学的相关内容打下基础。v11.2.1货币主义的理论基础货币主义的理论基础v 货币主义的基本理论是新货币数量论和自然率假说。货币

22、主义的基本理论是新货币数量论和自然率假说。 1.新货币数量论新货币数量论v 货币主义认为，货币数量是解释价格水平涨落的基本因素货币主义认为，货币数量是解释价格水平涨落的基本因素。从货币数量理论的演变过程来看，米儿顿。从货币数量理论的演变过程来看，米儿顿弗里德曼以弗里德曼以前的货币数量论者都属于传统货币学派，而弗里德曼等新前的货币数量论者都属于传统货币学派，而弗里德曼等新货币数量论者都属于现代货币学派。为了解新货币数量论货币数量论者都属于现代货币学派。为了解新货币数量论，我们先来论述传统货币学派的货币数量论。，我们先来论述传统货币学派的货币数量论。v 1911年，美国经济学家欧文年，美国经济学家

23、欧文费雪在货币的购买力费雪在货币的购买力一书中提出了交易方程式一书中提出了交易方程式 , 也被称为费雪方程式。这一方也被称为费雪方程式。这一方程式为：程式为：v MV=PQv M流通中的货币数量；流通中的货币数量；v V货币的流通速度；货币的流通速度；v P价格总水平或价格指数；价格总水平或价格指数；v Q所交易的商品数量。所交易的商品数量。v 该方程式表示货币数量乘以货币使用次数必定等于名义收该方程式表示货币数量乘以货币使用次数必定等于名义收入。从这个方程看，入。从这个方程看，P的取值取决于的取值取决于M、V、Q这三个变这三个变量的相互作用。不过费雪分析，在这三个经济变量中，量的相互作用。不

24、过费雪分析，在这三个经济变量中，V是由社会制度和公众的支付习惯等因素决定的，所以长期是由社会制度和公众的支付习惯等因素决定的，所以长期内相对稳定。同时，社会商品和劳务总交易量是由资源和内相对稳定。同时，社会商品和劳务总交易量是由资源和技术条件决定的，在充分就业条件下，技术条件决定的，在充分就业条件下，Q也是一个相当稳也是一个相当稳定的因素。定的因素。v 因此，因此，V和和Q可视为常数，只有可视为常数，只有 P 和和 M 的关系最重要。的关系最重要。这样，价格水平这样，价格水平P完全由货币数量完全由货币数量M所决定，即价格所决定，即价格P随随着货币数量着货币数量M正比例地发生变化。稳定的货币供给

25、量将会正比例地发生变化。稳定的货币供给量将会带来稳定的价格，而当货币供给迅速增加时，价格也会不带来稳定的价格，而当货币供给迅速增加时，价格也会不断增加，若货币供给扩大断增加，若货币供给扩大10倍或倍或100倍，则经济就会发倍，则经济就会发生通货膨胀。生通货膨胀。v 1917年，剑桥学派的代表人物庇古在货币的价值一年，剑桥学派的代表人物庇古在货币的价值一文中提出了剑桥方程式。庇古认为决定人们持有货币多少文中提出了剑桥方程式。庇古认为决定人们持有货币多少的，有个人的财富水平、利率变动，以及持有货币可能拥的，有个人的财富水平、利率变动，以及持有货币可能拥有的便利等诸多因素。但是，在其他因素不变的情况

26、下，有的便利等诸多因素。但是，在其他因素不变的情况下，对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳定的比例关系。因此有：一个较稳定的比例关系。因此有：v M =kY=KPYv M不再是流通中的货币数量，而是人们对于货币的需求不再是流通中的货币数量，而是人们对于货币的需求量；量；v P价格总水平或价格指数；价格总水平或价格指数；v Y以货币计量的国民生产总值，即名义国民生产总值；以货币计量的国民生产总值，即名义国民生产总值；v y实际国民生产总值；实际国民生产总值；v k以货币形式拥有的财富占名义总收入的比例。以货币形式拥有的财富占

27、名义总收入的比例。v 该方程式表示货币需求是名义收入和人们持有的现金量占该方程式表示货币需求是名义收入和人们持有的现金量占名义收入比例的函数。在名义收入比例的函数。在M=kPY的货币需求函数中，的货币需求函数中，y是一个常数且假定它是不变的，因此，国民已经充分就业，是一个常数且假定它是不变的，因此，国民已经充分就业，经济产量达到最高水平时货币的需求取决于经济产量达到最高水平时货币的需求取决于k和和P的变动。的变动。k的大小取决于社会的商业习惯和制度等因素，在短期内的大小取决于社会的商业习惯和制度等因素，在短期内固定不变，也可看成是常量。这样，固定不变，也可看成是常量。这样，P的高低便取决于的高

28、低便取决于M的多少，的多少，P同同M成正比例变化。成正比例变化。v 由此可见，费雪方程式与剑桥方程式是两个意义大体相同由此可见，费雪方程式与剑桥方程式是两个意义大体相同的模型，它们都企图说明货币数量与价格水平之间存在着的模型，它们都企图说明货币数量与价格水平之间存在着直接的因果数量关系，货币数量的多少决定物价水平的高直接的因果数量关系，货币数量的多少决定物价水平的高低，二者成正比例变化。费雪方程式与剑桥方程式的不同低，二者成正比例变化。费雪方程式与剑桥方程式的不同之处在于费雪方程式强调的是货币作为交易媒介和流通手之处在于费雪方程式强调的是货币作为交易媒介和流通手段的作用，强调货币的支出；剑桥方

29、程式重视货币作为一段的作用，强调货币的支出；剑桥方程式重视货币作为一种资产的功能，强调货币的持有，即对货币的需求方面。种资产的功能，强调货币的持有，即对货币的需求方面。v 继费雪方程和剑桥方程后，凯恩斯提出了一种强调利率重继费雪方程和剑桥方程后，凯恩斯提出了一种强调利率重要性的货币需求理论。与剑桥的前辈不同，凯恩斯详细分要性的货币需求理论。与剑桥的前辈不同，凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机，包括持币的交易动机、持币的析了人们持币的各种动机，包括持币的交易动机、持币的谨慎动机和持币的投机动机，相应地人们持币的需求包括谨慎动机和持币的投机动机，相应地人们持币的需求包括货币的交易需求、谨慎需求和投

30、机需求。在这三种需求中货币的交易需求、谨慎需求和投机需求。在这三种需求中，一般假定交易需求和投机需求是可分的，谨慎需求由于，一般假定交易需求和投机需求是可分的，谨慎需求由于不宜单独分离出来，分别归结到交易需求和投机需求之中不宜单独分离出来，分别归结到交易需求和投机需求之中，因此，凯恩斯的货币需求就由下列两个部分组成，因此，凯恩斯的货币需求就由下列两个部分组成: v L=L1+L2=L1(Y)+L2(r)v 式中式中L为对货币的总需求，为对货币的总需求，L1(Y)代表与收入代表与收入Y相关的交相关的交易需求，易需求，L2(r)代表与利率代表与利率r相关的投机性货币需求。凯恩相关的投机性货币需求。

31、凯恩斯货币需求理论的一个显著特点是把货币的投机性需求列斯货币需求理论的一个显著特点是把货币的投机性需求列入到货币需求的范围之内。因此，不仅商品交易规模与其入到货币需求的范围之内。因此，不仅商品交易规模与其价格水平影响货币需求，而且利率的变动也是影响货币需价格水平影响货币需求，而且利率的变动也是影响货币需求的重要因素。所以对货币需求的调节，不仅可以采取调求的重要因素。所以对货币需求的调节，不仅可以采取调节物价的手段，而且可以通过调节利率水平来实现。节物价的手段，而且可以通过调节利率水平来实现。v 凯恩斯的货币需求理论也存在一些缺陷，它只注意到收入凯恩斯的货币需求理论也存在一些缺陷，它只注意到收入

32、和利息率对货币需求的影响而忽略了财富的持有量也是决和利息率对货币需求的影响而忽略了财富的持有量也是决定货币需求的重要因素。另外，凯恩斯认为财富构成只有定货币需求的重要因素。另外，凯恩斯认为财富构成只有货币和债券两种资产显然是有待于改进的。货币和债券两种资产显然是有待于改进的。v 1956年，弗里德曼在货币数量论的重新表述一文中年，弗里德曼在货币数量论的重新表述一文中提出了新货币数量论。新货币数量论是在吸收和修正古典提出了新货币数量论。新货币数量论是在吸收和修正古典学派货币需求理论和凯恩斯灵活偏好的基础上推演出来的，学派货币需求理论和凯恩斯灵活偏好的基础上推演出来的，着重分析了货币需求问题。弗里

33、德曼认为：着重分析了货币需求问题。弗里德曼认为：“数量理论首数量理论首先是一种货币需求理论，这不是一种产出理论、货币收入先是一种货币需求理论，这不是一种产出理论、货币收入理论或价格水平理论。理论或价格水平理论。”弗里德曼还认为，人们持有财富弗里德曼还认为，人们持有财富的方式主要有五种形式：货币、债券、股票、非人力实物的方式主要有五种形式：货币、债券、股票、非人力实物商品和人力资本。货币仅是财富形式之一，人们会通过对商品和人力资本。货币仅是财富形式之一，人们会通过对货币的流动性同其他财富形式的收益率进行比较，来确定货币的流动性同其他财富形式的收益率进行比较，来确定和其他各种财富形式的持有比例，以

34、求实现效用最大化。和其他各种财富形式的持有比例，以求实现效用最大化。v 弗里德曼认为货币需求量主要取决于以下四个因素：弗里德曼认为货币需求量主要取决于以下四个因素： 第一、财富总量。第一、财富总量。 第二、各种非人力财富的预期收益率。第二、各种非人力财富的预期收益率。 第三、非人力财富在总财富中所占比例。第三、非人力财富在总财富中所占比例。 第四、其他影响货币需求的因素，如财富持有者的偏第四、其他影响货币需求的因素，如财富持有者的偏好等，用变量好等，用变量u来表示。来表示。v 根据以上的分析，我们可以把弗里德曼重新表述的货币需根据以上的分析，我们可以把弗里德曼重新表述的货币需求函数的简化形式写

35、成：求函数的简化形式写成：v M=f（P，rb，re， dP/ （Pdt），）， w，y，u）v M财富持有者手中保存的名义货币量；财富持有者手中保存的名义货币量；v P一般价格水平；一般价格水平；v rb市场债券利息率；市场债券利息率；v re预期的股票收益率；预期的股票收益率； v dp/（Pdt）预期的物质资产的收益率，预期的物质资产的收益率， 即价格的预即价格的预期变动率；期变动率；v w非人力财富与人力财富之比；非人力财富与人力财富之比；v y名义收入；名义收入；v u其他影响货币需求的变量。其他影响货币需求的变量。v 如果令如果令=1/p，rp=dP/（Pdt），则上式化为：），则

36、上式化为： v M/P=f（rb，re，rp，w，y，u）v 公式的含义是，财富持有者手中的实际货币需求，是实际公式的含义是，财富持有者手中的实际货币需求，是实际收入、货币及其他各种资产的预期收益率、价格的预期变收入、货币及其他各种资产的预期收益率、价格的预期变动率及其他各种因素的函数。动率及其他各种因素的函数。v 与传统货币数量论不同，弗里德曼强调，货币流通速度与传统货币数量论不同，弗里德曼强调，货币流通速度V不是数值不变的常数，而是决定于其他几个数目有限的变不是数值不变的常数，而是决定于其他几个数目有限的变量的稳定函数，也就是说，稳定的是决定量的稳定函数，也就是说，稳定的是决定V的函数，而

37、不的函数，而不是是V的值本身。在长期中，的值本身。在长期中，V是不变的，但在短期中可以是不变的，但在短期中可以有轻微的波动。有轻微的波动。 2.自然率假说自然率假说v 自然率假说（自然率假说（natural rate hypothesis）主要是对自）主要是对自然失业率而言。在信息不十分完备、部门之间劳动力供求然失业率而言。在信息不十分完备、部门之间劳动力供求结构性差异较强等情况下，任何经济都存在一部分结构性结构性差异较强等情况下，任何经济都存在一部分结构性的、摩擦性的失业，弗里德曼把这一类失业称之为自然失的、摩擦性的失业，弗里德曼把这一类失业称之为自然失业，其对劳动力的比率被称之为自然失业率

38、。任何一个社业，其对劳动力的比率被称之为自然失业率。任何一个社会都存在着一个自然失业率，按照经济学家的说法，自然会都存在着一个自然失业率，按照经济学家的说法，自然失业率的大小取决于经济社会的资源数量、技术水平和风失业率的大小取决于经济社会的资源数量、技术水平和风俗习惯等实际因素，而与货币因素无关。当就业量处于自俗习惯等实际因素，而与货币因素无关。当就业量处于自然率水平时，既不会发生通货膨胀，也不会发生通货紧缩然率水平时，既不会发生通货膨胀，也不会发生通货紧缩。从长期来看，社会经济总是趋向于自然失业率的，因此。从长期来看，社会经济总是趋向于自然失业率的，因此，人为的经济政策的作用可以暂时地在短期

39、中使实际的失，人为的经济政策的作用可以暂时地在短期中使实际的失业率小于或大于自然失业率，但在长期中，不可能做到这业率小于或大于自然失业率，但在长期中，不可能做到这一点。一点。v 弗里德曼认为，菲利普斯曲线所反映的通货膨胀与失业率弗里德曼认为，菲利普斯曲线所反映的通货膨胀与失业率之间的交替关系，只有在短期内才存在，在长期是不能成之间的交替关系，只有在短期内才存在，在长期是不能成立的。也就是说，在短期内，可以通过货币政策以不断恶立的。也就是说，在短期内，可以通过货币政策以不断恶化的通货膨胀为代价，把失业率人为地维持在自然率以下，化的通货膨胀为代价，把失业率人为地维持在自然率以下，但在长期中，这种政

40、策是无效的。自然率假说从理论上论但在长期中，这种政策是无效的。自然率假说从理论上论述了政策作用的有限性，为理性预期学说确立了重要的理述了政策作用的有限性，为理性预期学说确立了重要的理论前提。论前提。v11.2.2货币主义的主要观点货币主义的主要观点v 根据新货币数量论及自然率假说，货币主义集中表现为以根据新货币数量论及自然率假说，货币主义集中表现为以下观点：下观点：v 首先，货币供给对名义收入变动具有决定性作用。首先，货币供给对名义收入变动具有决定性作用。v 其次，在短期，货币供给量可影响实际变量其次，在短期，货币供给量可影响实际变量v 第三，在长期，由于经济趋向于充分就业，所以货币主要第三，

41、在长期，由于经济趋向于充分就业，所以货币主要影响价格水平，而不能影响实际国民收入和就业量。换句影响价格水平，而不能影响实际国民收入和就业量。换句话说，通货膨胀归根结底是一种货币现象。话说，通货膨胀归根结底是一种货币现象。v 第四，货币主义主张经济自由主义，主张市场自由调节机第四，货币主义主张经济自由主义，主张市场自由调节机制，反对国家干预经济。制，反对国家干预经济。v11.2.3货币主义的政策主张货币主义的政策主张v 货币主义者的经济政策以现代货币数量论为理论基础，反货币主义者的经济政策以现代货币数量论为理论基础，反对国家过多干预经济，反对凯恩斯主义的经济政策，提出对国家过多干预经济，反对凯恩

42、斯主义的经济政策，提出了自己的政策建议。了自己的政策建议。 v 1.反对凯恩斯主义的财政政策反对凯恩斯主义的财政政策v 2.反对相机抉择的货币政策反对相机抉择的货币政策v 3.实行实行“单一规则单一规则”的货币政策的货币政策v 4.实行负所得税实行负所得税v 负所得税收入保障数（个人实际收入负所得税收入保障数（个人实际收入负所得税率）负所得税率）v 个人可支配收入个人实际收入负所得税个人可支配收入个人实际收入负所得税v 5.收入指数化方案收入指数化方案v 6.实行浮动汇率制实行浮动汇率制v11.2.4货币主义的影响货币主义的影响v 货币主义思想曾经一度在西方具有相当大的影响力。比如货币主义思想

43、曾经一度在西方具有相当大的影响力。比如，在货币主义的影响下，美国联邦储备制度的公开市场业，在货币主义的影响下，美国联邦储备制度的公开市场业务从务从20世纪世纪60年代中期开始逐渐把货币供给量本身而不年代中期开始逐渐把货币供给量本身而不是利息率当作一个重要的控制目标。是利息率当作一个重要的控制目标。1977年年7月月2日，日，英国经济学家杂志报道说英国经济学家杂志报道说“货币供给量的增长目标现货币供给量的增长目标现正成为国际风尚正成为国际风尚”。v 此外，货币主义的理论说明，虽然各种随机扰动会使经济此外，货币主义的理论说明，虽然各种随机扰动会使经济出现短期波动，但是经济本身具有长期均衡的趋势，市

44、场出现短期波动，但是经济本身具有长期均衡的趋势，市场具有足够的竞争性来有效解决生产什么及如何生产的问题，具有足够的竞争性来有效解决生产什么及如何生产的问题，并不需要政府那只看得见的手。政府一般被看成是无效率并不需要政府那只看得见的手。政府一般被看成是无效率和危害个人自由的机构。货币主义这种主张自由放任和反和危害个人自由的机构。货币主义这种主张自由放任和反对国家干预的观点使它成为目前流行于西方的新自由主义对国家干预的观点使它成为目前流行于西方的新自由主义思潮的一个组成部分。然而，目前货币主义在经济政策上思潮的一个组成部分。然而，目前货币主义在经济政策上影响力消失殆尽。影响力消失殆尽。11.3 新

45、凯恩斯主义形成的理论分析新凯恩斯主义形成的理论分析v11.3.1新凯恩斯主义产生的背景新凯恩斯主义产生的背景v 新凯恩斯主义经济学的产生，被看成是新凯恩斯主义经济学的产生，被看成是20世纪世纪60年代之后年代之后便开始走下坡路的凯恩斯主义的复兴，而这种凯恩斯主义的便开始走下坡路的凯恩斯主义的复兴，而这种凯恩斯主义的复兴，既有其现实的经济背景，也有理论方面的根源。复兴，既有其现实的经济背景，也有理论方面的根源。v 从现实的经济背景来看，从现实的经济背景来看，20世纪世纪80年代后，经济形势开始年代后，经济形势开始朝着有利于凯恩斯主义复兴的方向变化。在朝着有利于凯恩斯主义复兴的方向变化。在20世纪

46、世纪80年代年代早期，美国及整个西方经济经历了大危机以来最为严重的衰早期，美国及整个西方经济经历了大危机以来最为严重的衰退，以理性预期学派和货币学派为代表的新自由主义政策在退，以理性预期学派和货币学派为代表的新自由主义政策在实践中并未取得突出效果，远远低于各阶层的愿望。严重的实践中并未取得突出效果，远远低于各阶层的愿望。严重的失业和经济衰退，再一次把经济学家们的注意力吸引到经济失业和经济衰退，再一次把经济学家们的注意力吸引到经济失衡上来，特别是劳动市场的凯恩斯式失衡，即现行工资水失衡上来，特别是劳动市场的凯恩斯式失衡，即现行工资水平造成劳动供给远远大于劳动需求。平造成劳动供给远远大于劳动需求。

47、v 这使凯恩斯主义理论和政策重新受到重视。而且，由于这使凯恩斯主义理论和政策重新受到重视。而且，由于经济陷入困境，美国民众强烈要求改变共和党政府自由经济陷入困境，美国民众强烈要求改变共和党政府自由放任的政策，最终民主党克林顿走马上任。克林顿勾画放任的政策，最终民主党克林顿走马上任。克林顿勾画出未来经济施政纲领：扩大公共开支，刺激私人投资，出未来经济施政纲领：扩大公共开支，刺激私人投资，增加富人税收，减少中下层人税收，目的是减少政府预增加富人税收，减少中下层人税收，目的是减少政府预算赤字、增加就业机会、促进经济增长。这些正与凯恩算赤字、增加就业机会、促进经济增长。这些正与凯恩斯主义的理论和政策意

48、图相符。斯主义的理论和政策意图相符。v 传统凯恩斯主义的主要理论缺陷是宏观理论缺乏微观基传统凯恩斯主义的主要理论缺陷是宏观理论缺乏微观基础。础。v11.3.2新凯恩斯主义的基本假设新凯恩斯主义的基本假设v 新凯恩斯主义有三个基本假设：新凯恩斯主义有三个基本假设： 1.非市场出清假设非市场出清假设 2.理性预期假设理性预期假设 3.最大化原则假设最大化原则假设v11.3.3新凯恩斯主义的主要理论观点新凯恩斯主义的主要理论观点v 新凯恩斯主义理论观点纷繁复杂，但最重要的是其中的新凯恩斯主义理论观点纷繁复杂，但最重要的是其中的“粘性粘性”理论。新凯恩斯主义不仅用理论。新凯恩斯主义不仅用“粘性粘性”取

49、代了传统凯恩取代了传统凯恩斯主义的斯主义的“刚性刚性”理论，说明工资和价格并非完全不动，而理论，说明工资和价格并非完全不动，而是一个缓慢变动的过程，而且从理性预期的角度对这种粘是一个缓慢变动的过程，而且从理性预期的角度对这种粘性进行合理的解释，从而弥补了传统凯恩斯主义的微观基性进行合理的解释，从而弥补了传统凯恩斯主义的微观基础。础。 1.商品市场的价格粘性理论商品市场的价格粘性理论v 商品市场的价格粘性指价格不能随总需求的变动而迅速变商品市场的价格粘性指价格不能随总需求的变动而迅速变化。对于形成商品价格粘性的原因，新凯恩斯主义经济学化。对于形成商品价格粘性的原因，新凯恩斯主义经济学认为主要有如

50、下四点。认为主要有如下四点。v （1）菜单成本论）菜单成本论v （2）风险成本论）风险成本论v （3）合同定价论）合同定价论v （4）成本加成定价论）成本加成定价论 2.劳动市场的工资粘性理论劳动市场的工资粘性理论v 新凯恩斯主义者继承了凯恩斯工资刚性的论点，进一步解新凯恩斯主义者继承了凯恩斯工资刚性的论点，进一步解释了形成工资刚性的原因，同时用工资粘性来代替工资刚释了形成工资刚性的原因，同时用工资粘性来代替工资刚性的提法。所谓的工资粘性就是指工资不能随需求的变动性的提法。所谓的工资粘性就是指工资不能随需求的变动而迅速地调整，工资上升比较容易而下降则比较困难。新而迅速地调整，工资上升比较容易而