第四章外汇交易与外汇风险管理.ppt

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1、第四章 外汇交易与外汇风险管理 张玉智 长春工业大学工商管理学院 13314390998 教学目的与要求外汇交易是国际金融活动中的重要问题，也是技术性较强的实务问题。外汇交易是外汇市场上外汇的买卖或兑换活动，不同的国际经济交易需求产生了货币的兑换，形成了不同类型的外汇交易。基础性的外汇交易以即期外汇交易和远期外汇交易为主。在此基础上外汇业务不断创新，又产生了外汇择期交易、外汇掉期交易、外汇期货交易、外汇期权交易等。 通过本章的学习，要了解外汇市场的组成及其作用，掌握传统的和创新的外汇交易业务的内容与做法，掌握不同外币不同交割期限之间的折（套）算原则和技巧。第一节 外汇市场一、概念外汇市场是金融

2、市场的重要组成部分，是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的场所。二、外汇市场的参与者1、外汇银行2、外汇经纪人3、客户4、中央银行外汇的买卖类型本币与外币外币与外币二、外汇市场的参与者1、外汇银行2、外汇经纪人3、客户4、中央银行三、外汇市场的类型三、外汇市场的类型1、按有无固定的交易场所可分为有形市场和无形市场前者指有固定的营业场所和规定的交易时间的外汇市场。无形市场指无固定交易场所，外汇买卖双方无需面对面地直接进行交易，而是利用电报、电话、电传等现代电子通讯工具所构成的交易网络。2、按交易对象可分为客户与银行间外汇市场、银行与银行间外汇市场、中央银行与银

3、行间外汇市场。3、按政府对市场交易的干预程度不同，可分为官方外汇市场、自由外汇市场的外汇黑市。第二节 即期外汇交易与远期外汇交易 一、即期外汇交易一、即期外汇交易 （一）含义（一）含义 也称即期外汇买卖，简称现汇交易，指外汇也称即期外汇买卖，简称现汇交易，指外汇买卖双方按当天外汇市场上的汇率成交后，买卖双方按当天外汇市场上的汇率成交后，原则上在两个营业日内办理交割的一种外汇原则上在两个营业日内办理交割的一种外汇交易。交易。 （二）即期外汇交易的形式和操作（二）即期外汇交易的形式和操作 1、电汇、电汇 2、信汇、信汇 3、票汇、票汇 （三）即期外汇交易的报价（三）即期外汇交易的报价 二、远期外汇

4、交易二、远期外汇交易 （一）概念（一）概念 也称远期外汇买卖，简称为期汇交易。指外也称远期外汇买卖，简称为期汇交易。指外汇买卖双方先签证合同，规定买卖外汇的币汇买卖双方先签证合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的日期，到规定种、数额、汇率和将来交割的日期，到规定的交割日期，再按合同办理办理交割。的交割日期，再按合同办理办理交割。 （二）类型（二）类型 1、固定交割日期的远期交易、固定交割日期的远期交易 2、选择交割日的远期交易、选择交割日的远期交易币种币种中间价中间价现汇买入现汇买入价价现钞买入现钞买入价价卖出价卖出价基准价基准价 美元美元 (USD)809.29 807.67 80

5、1.2 810.91 809.29 港币港币 (HKD)104.31 104.1 103.27 104.52 104.28 日元日元 (JPY)7.2 7.17 6.94 7.23 7.2 欧元欧元 (EUR)977.06 973.15 941.89 980.97 974.11 英镑英镑 (GBP)1,439.24 1,433.48 1,387.43 1,445 - 瑞士法郎瑞士法郎 (CHF)627.45 624.94 604.86 629.96 - 加拿大元加拿大元 (CAD)691.29 688.52 666.4 694.06 - 澳大利亚澳大利亚 (AUD)612.63 610.18

6、590.58 615.08 - 新加坡元新加坡元 (SGD)479.49 477.57 462.23 481.41 - 丹麦克朗丹麦克朗 (DKK)130.93 130.41 126.22 131.45 - 挪威克朗挪威克朗 (NOK)124.99 124.49 120.49 125.49 - 瑞典克朗瑞典克朗 (SEK)104.01 103.59 100.27 104.43 - 澳门元澳门元 (MOP)101.08 100.88 100.07 101.28 - 新西兰元新西兰元 (NZD)553.96 551.74 534.02 556.18 1、直接报价法、直接报价法2、以即期汇率为基础用

7、远期差价来表示、以即期汇率为基础用远期差价来表示1）用升贴水表示）用升贴水表示2）用点数表示）用点数表示（四）远期汇率的决定及升贴水的计算（四）远期汇率的决定及升贴水的计算 （一）概念（一）概念 指套汇者利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异，指套汇者利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，通过贱买贵卖来赚取利润的活动。出，通过贱买贵卖来赚取利润的活动。 （二）套汇方式（二）套汇方式 1、直接套汇、直接套汇 2、间接套汇、间接套汇 3、套汇机会的判断、套汇机会的判断 （一）概念和种类（一）概念和种类 套利又

8、称利息套汇，是指利用不同国家或地区短期套利又称利息套汇，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率低的国家或地区转移到利率的差异，将资金由利率低的国家或地区转移到利率高的国家或地区，以赚取利差收益的一种外汇利率高的国家或地区，以赚取利差收益的一种外汇交易其主要形式有两种：即非抵补套利和抵补套利。交易其主要形式有两种：即非抵补套利和抵补套利。 1、非抵补套利：把短期资金从利率较低的市场调、非抵补套利：把短期资金从利率较低的市场调入利率较高的市场，从而牟取利差收益。入利率较高的市场，从而牟取利差收益。 2、抵补套利：指套利者在把资金人利率低的国家、抵补套利：指套利者在把资金人利率低的国家调

9、往利润高的国家的同时，还通过在外汇市场上调往利润高的国家的同时，还通过在外汇市场上卖出远期高利货币，以防范汇率变动的风险。卖出远期高利货币，以防范汇率变动的风险。 第四节第四节 外汇掉期交易外汇掉期交易 一、掉期交易的概念一、掉期交易的概念 也称为时间套汇、调期交易、互换交易或套期保值，也称为时间套汇、调期交易、互换交易或套期保值，指交易者在外汇市场上将交割日期不同的同种货币指交易者在外汇市场上将交割日期不同的同种货币进行等额的、买卖方向相反交易的一种外汇交易。进行等额的、买卖方向相反交易的一种外汇交易。 二、类型二、类型 1、纯粹的掉期交易和分散的掉期交易、纯粹的掉期交易和分散的掉期交易 2

10、、即期对远期的掉期交易、即期对远期的掉期交易 3、即期对即期的掉期交易、即期对即期的掉期交易 4、远期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易 三、掉期交易的作用三、掉期交易的作用 1、用于货币转换、用于货币转换 2、用于套期保值、用于套期保值 一、外汇期货交易一、外汇期货交易 （一）概念（一）概念 期货是买卖双方在未来某个特定日期购买或出售的期货是买卖双方在未来某个特定日期购买或出售的实物商品或金融商品凭证。实物商品或金融商品凭证。 外汇期货指在固定的货币交易场所，交易双方通过外汇期货指在固定的货币交易场所，交易双方通过公开竞价的方式买卖期货合约的一种外汇业务活动。公开竞价的方式买卖期货合约的

11、一种外汇业务活动。 （二）特点（二）特点 1、期货合同是标准化合同、期货合同是标准化合同 2、保证金制、保证金制 3、清算所制、清算所制 4、日内限价制、日内限价制 5、外汇期货合同以对冲为主、外汇期货合同以对冲为主 （三）外汇期货交易的基本操作原理（三）外汇期货交易的基本操作原理 1、套期保值者及其基本操作原理、套期保值者及其基本操作原理 （1）买入套期保值）买入套期保值 （2）卖出套期保值）卖出套期保值 2、投机者及其基本操作、投机者及其基本操作 二、外汇期权交易二、外汇期权交易 （一）外汇期权的概念（一）外汇期权的概念 又称货币期权，或外币期权。它是指在合同规定的又称货币期权，或外币期权

12、。它是指在合同规定的日期或期限内，按事先约定的汇率购买或出售一定日期或期限内，按事先约定的汇率购买或出售一定数量货币的权利。数量货币的权利。 （二）特点（二）特点 1、期权业务下的保险费不能收回、期权业务下的保险费不能收回 2、期权业务保险费率不固定、期权业务保险费率不固定 3、外汇期权是一种选择的权利、外汇期权是一种选择的权利 （三）类型（三）类型 1、欧式期权、欧式期权 2、美式期权、美式期权 外汇期权从期权买方买入或卖出某种货币的角度，外汇期权从期权买方买入或卖出某种货币的角度，又分为看涨期权和看跌期权又分为看涨期权和看跌期权 （四）外汇期权交易实例（四）外汇期权交易实例 一、外汇风险的

13、种类一、外汇风险的种类 二、外汇风险管理二、外汇风险管理 （一）交易风险的管理（一）交易风险的管理 1、做好计价货币的选择、做好计价货币的选择 2、提前收付或拖延收付法、提前收付或拖延收付法 3、平衡法、平衡法 4、本币计价法、本币计价法 5、调整价格或利率、调整价格或利率 6、在合同中加列货币保值条款、在合同中加列货币保值条款 （二）折算风险的管理（二）折算风险的管理 1、算清资产负债表中各帐户，各科目上各种外币、算清资产负债表中各帐户，各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险的大小的规模，并明确综合折算风险的大小 2、根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债、根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向。的调整方向。 3、在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪、在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些帐户，哪些科目进行调整。些帐户，哪些科目进行调整。 （三）经济风险的管理（三）经济风险的管理 1、经营多样化、经营多样化 2、财务多样化、财务多样化