高级财务管理期末温习资料.docx

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1、高级财务管理期末温习资料3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为。A.9.5%B.10.8%C.13.5%D.15.2%4.当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是。A.0B.1C.-1D.不确定5.根据风险分散理论，假如投资组合中两种证券之间完全负相关，则。A.该组合的风险收益为零B.该组合的非系统风险可完全抵消C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D.该组合只承当公司特有风险，不承当市场风险6.假如投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差

2、和协方差的项目个数分别为。A.30和30B.900和30C.30和870D.930和307.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括。A.一样的标准差和较低的预期收益率B.一样的预期收益率和较高的标准差C.较低的预期收益率和较高的标准差D.较低的标准差和较高的预期收益率8.已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%，无风险收益率为6%，假设某投资者能够按无风险利率获得资金，将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于风险组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为。A.13.5%和18.75%B.15.25%和12.5%C.15.25%和18.75%D.13.5%

3、和12.5%9.WWW公司目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为12%，该公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为360，整个股票市场平均收益率的标准差为18，则WWW投资公司的股票必要收风险与收益、选择题1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。对A、B两个项目能够做出的判定为。A.A项目实际获得的收益会高于其预期收益B.B项目实际获得的收益会低于其预期收益C.A项目获得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目D.A项目获得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目2.一般来讲，无法通太多样化投资予以分散的风

4、险是。A.系统风险B.非系统风险C.总风险D.公司特有风险10.假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25，无风险收益率为8%，P股票收益率的方差是0.16，与市场投资组合收益率的相关系数为。二、判定题1.标准差是衡量风险大小的指标，可用来比拟各种不同投资方案的风险程度。2.在一个完善的资本市场中，预期收益率等于必要收益率。3.投资组合的风险能够用该组合收益率的方差来衡量，的加权平均数。4.根据投资组合理论，不同股票的投资组合能够降低风险，股票种类越多，场全部股票构成的投资组合的风险为零。5.无论资产之间的相关系数怎样，投资组合的收益都不低于单项资产的最低收益，而投资组合的风险都不高

5、于单项资产的最高风险。6.由两项资产构成的投资组合的有效边界是一条直线或曲线。7.资本市场线只适用于有效证券组合。8.资本市场线反映了市场组合与无风险资产所构成组合的风险与预期收益之间的关系，它可以用来衡量所有资产组合的风险与收益。9.假如投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；假如投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险收益率就较小。10.投资组合的系数完全取决于投资组合内单项资产的系数。11.系数本质上是不可分散风险的指数，用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度。0.4，则该股票的必要收益率为A.9.02%B.9.28%C.10.28%D.10.56%11.假

6、如投资者预期将来的通货膨胀率将上升，并且投资者对风险愈加厌恶，那么证券市场线SML将。A.向上移动，并且斜率增加B.向上移动，并且斜率减少C.向下移动，并且斜率增加D.向下移动，并且斜率减少12.系数是用于衡量资产的。A.系统风险B.非系统风险C.特有风险D.总风险13.若某种证券的系数等于1，则表明该证券。A.无任何风险B.无市场风险C.与金融市场所有证券平均风险一样D.比金融市场所有证券平均风险高一倍14.假如PM公司的系数为0.8，市场组合的预期收益率为15%，无风险收益率为10%，PM公司股票的预期收益率为。A.10%B.14%C.15%D.19%它是投资组合中各项资产收益率方差风险越

7、小，由市12.在其他条件一样时，财务杠杆较高的公司系数较大。三、计算分析题1、某投资组合由A、B两种股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10%和20%，而股票A、B的标准差分别为12%和30%，假设股票A和股票B的协方差为-2.52%。要求：1计算A股票和B股票的相关系数；2当组合由30%的股票A和70%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差；3当组合由60%的股票A和40%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差；4假如你是厌恶风险的，你将愿意持有100%的股票A，还是股票B，讲明理由。2、甲公司持有A、B、C三种股票，各股票所占的投资比重分别为50%、20%和30%，其相应

8、的系数分别为1.8、1和0.5，市场收益率为12%，无风险收益率为7%，A股票当前每股市价6.2元，刚收到上一年派发的每股0.5元的现金股利，估计股利以后每年将按6%的比例稳定增长。要求：1根据资本资产定价模型计算下面指标：甲公司证券组合的系数；甲公司证券组合的风险溢价；甲公司证券组合的必要收益率；投资于A股票的必要收益率。2利用股票估价模型分析当前出售A股票能否对甲公司有利。3、X公司系数为2，该公司正在考虑收购Y公司，Y公司的系数为1.5。两家公司的规模一样。要求：1计算收购后预期的系数；2若国库券收益率为8%，市场收益率为12%，分别计算X公司收购前和收购后的投资必要收益率；3该公司近期

9、一期刚支付2元的股利，假如收购失败，股利固定增长率每年6%；假如收购成功，将来股利增长率为7%。分别计算该公司收购前和收购后的每股股票价值；4根据3的计算结果，判定该公司能否应该收购Y公司。四、问答题1、证券投资组合的预期收益率是投资组合中单项证券预期收益的加权平均数，而证券组合的风险却不是单项证券标准差的加权平均数，为什么？2、资本市场线CML与证券市场线SML有何区别或联络？资本构造决策一、单项选择题1.债券资本成本一般要低于普通股资本成本，主要是由于。A.债券的筹资费用少B.债券的发行量小C.债券的利息是固定的D.债券风险较低，且利息具有抵税效应2.某公司发行面值为1000元10年期的公

10、司债券，票面利率12%，每年付息一次，10年后一次还本，筹资费率5%，公司所得税税率25%，该债券采用溢价发行，发行价格为1200元，则该债券的资本成本为。A.7.50%B.7.89%C.9.47%D.10.53%A.所得税税率B.优先股年股息C.优先股筹资费率D.优先股的发行价格3.某公司发行普通股500万股，每股面值1元，发行价格为每股18元，筹资费率3%，预计第1年年末每股发放股利0.8元，以后每年增长6%，则该普通股资本成本为。A.10.44%B.10.58%C.10.86%D.11.73%4.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是。A.债券资本成本B.普通股资本成本C.

11、留存收益资本成本D.长期借款资本成本5.一般地，根据风险收益对等的观念，各种筹资方式资本成本由小到大依次为。A.优先股、公司债券、普通股B.普通股、优先股、公司债券C.公司债券、优先股、普通股D.普通股、公司债券、优先股6.公司经营杠杆系数用来衡量公司的。A.经营风险B.财务风险C.系统风险D.非系统风险7.假如公司存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只要销售量变动的情况下，则。A.息税前收益变动率一定小于销售量变动率B.息税前收益变动率一定大于销售量变动率C.边际奉献变动率一定小于销售量变动率D.边际奉献变动率一定大于销售量变动率8.假如产品的销售单价为10元，单位变动成本为6

12、元，固定成本总额为36000元，经营杠杆系数为2，则此时的销售量为。A.7200件B.9000件C.12000件D.18000件9.在公司的全部资本中，股权资本和债务资本各占50%，则公司。A.只存在经营风险B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险能够互相抵消10.假如公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数。A.等于0B.等于1C.大于1D.小于111.W公司全部资本为200万元无优先股，负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前收益为18万元，则该公司的财务杠杆系数为。A.0.8倍B.1.25倍C.1.8倍D.2.25倍1

13、2.MM理论和权衡理论的共同点是。A.假设信息是对称的B.考虑了代理成本C.考虑了财务危机成本D.以为负债率到达100%时是最佳资本构造13.在考虑公司所得税的情况下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，原因在于。A.财务杠杆的作用B.总杠杆的作用C.利息减税的作用D.不存在财务危机成本14.假如考虑公司所得税，利息减税的现值为。A.负债总额利率B.负债总额所得税税率C.负债总额利率所得税税率D.负债总额所得税税率/利率二、判定题1.从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的时机成本。2.若债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券筹资额计算债券资本成本。3.与公司债券相比，

14、发行普通股筹资没有固定的利息负担，因而其资本成本较低。4.留存收益无需公司专门去筹集，所以它本身没有任何成本。5.在计算公司加权平均资本成本时，以账面价值为权数能够真实反映实际的资本成本水平，有利于进行财务决策。6.根据项目资本成本进行投资选择时，应采用公司加权平均资本作为决策的根据，而不是以项目特定资本来源的成本作为决策根据。7.不同销售水平下的经营杠杆系数是不一样的。8.假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越大。9.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。10.一般而言，公司对经营风险的控制程度相对大于对财务风险的控制程度。11.资本构造是指公司

15、长短期资本的构成比例。12.MM含公司税理论中，负债经营的公司价值比无负债经营的公司价值增加，是由于负债使公司创造出更多的税前现金流量。13.根据MM含公司税理论，当公司的负债到达100%时，公司的价值到达最大。14.财务危机成本大小与债务比率同方向变化。15.根据信号理论，投资者能够通过资本构造来判别公司价值的高低，高价值的公司愿意采用较多的负债进行筹资，而低价值的公司则更多的依靠股票筹资。三、计算题1、某公司目前的资本来源状况如下：债务资本的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为8%，每年付息一次，10年后到期，每张债券面值1000元，当前市价964元，共发行100万张；股权资本的主要项目

16、是普通股，流通在外的普通股共10000万股，每股面值1元，市价28.5元，系数1.5。当前的无风险收益率4.5%，预期市场风险溢价为5%。公司的所得税税率为25%。要求：1分别计算债务和股权的资本成本；2以市场价值为标准，计算加权平均资本成本。2、新盛公司年销售额600万元，变动成本率68%，全部固定成本和费用120万元，总资产500万元，资产负债率40%，负债的平均成本为8%，公司所得税税率为25%。该公司拟改变经营计划，追加投资200万元，使得每年固定成本增加20万元，并使销售额增加20%，变动成本率下降至60%。要求：1假如投资所需资本通过追加股权资本获得，计算净资产收益率、经营杠杆系数

17、、财务杠杆系数和总杠杆系数；2假如投资所需资本以10%的利率借款获得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。3、MBI公司是一家用电器生产公司，流通在外的普通股共2000股，目前市场价值为每股10元。公司的经理比股东把握更多、更准确的信息，知道公司研制出一种新型低耗能的冰箱。据预测，此产品一经上市需求量很大，将会使公司的销售大增。因而公司经理以为股票实际价值为20元。现有现打算投资一项目，需要资本60000元，估计会带来40000元的净现值。若公司拟通过增发新股来知足这项资本需求。要求：1若发行新股时信息是对称的，计算新股的价格；2若发行新股时信息是不对称的，计算信息不对称

18、情况得以改变后公司股票的价格；3通过1和2的计算，分析发行新股筹资施行该项目对公司新、老股东的影响，并判定公司能否应该通过增发新股来施行该项目。四、问答题1.影响公司经营杠杆和财务杠杆大小的因素有哪些？在公司理财中应怎样平衡经营杠杆和财务杠杆对公司风险和收益的影响？2.债务人和债权人在财务危机中的利益冲突主要表如今哪些方面？股利政策一、选择题1.由于股利比资本利得具有相对的稳定性，于。A.股利政策无关论B.C.差异税收理论D.2.公司制定股利分配政策时，应该考虑股东的因素是。A.资产的变现能力B.将来的投资时机C.偿债能力D.控制权的稀释3.某公司需投资200万元，目前公司的负债比率为40%，

19、净收益为180万元，假如采用剩余股利政策，能够支付股利。A.20万元B.60万元C.100万元D.180万元4.公司采用剩余股利分配政策的基本理由是。A.为保持理想的资本构造B.使股利与公司盈余严密结合C.保持各期发放的股利相等D.使公司资本使用具有较大的灵敏性5.使公司的股利随着公司收益的变动而变动，股利支付不稳定的股利政策是。A.剩余股利政策B.低正常股利加额外股利政策C.固定股利支付率政策D.固定股利或稳定增长股利政策6.根据（公司法）规定，公司可不再提取法定盈余公积金是在公司当年盈余公积金累计额达到公司注册资本的。A.10%B.20%C.25%D.50%7.下列各项中，不能用于分配股利

20、的是。A.净收益B.资本公积C.避免经营者短期行为D.避免公司帮助股东避税9.确定股东能否有资格领取股利的截止日期为。A.除息日B.股利支付日因而公司应维持较高的股利支付率，这种观点属“一鸟在手理论差异收入理论C.盈余公积D.上年度未分配利润8.法律对公司利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是。A.避免资本构造失调B.避免损害少数股东权益C.股权登记日D.股利宣告日10.AA公司现有发行在外的普通股100万股，每股面值1元，资本公积100万元，未分配利润900万元，股票市价6元。发放股票股利后公司资本公积变为300万元，则股票股利的发放比率为。A.10%B.20%C.40%D.50%11.A

21、股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1.5元和30元，现拟施行10送1股的送股方案，若股价随股数成比例变动，则送股后的每股收益和每股市价分别为。A.1.36元、27.27元B.1.5元、27.27元C.1.5元、30元D.1.65元、33元12.公司股票分割般不会引起。一A.每股收益变化B.发行在外的股数变化C.每股市价变化D.公司财务构造的变化二、判定题1.为了减少税负，高收入阶层的股东通常愿意公司少支付股利而将较多的盈余保留下来以作为再投资用。2.股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。3.所谓剩余股利政策就是公司有着良好的投资时机时，公司的盈余应该首先知足投资时机的需要。4.

22、比拟而言，低正常股利加额外股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵敏性。5.发放股票股利会由于普通股股数的增加而引起每股收益下降，进而引起每股市价下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。6.股票股利不会改变股东权益总额，但是股票分割会使股东权益减少。三、计算题1.MIB公司2007年实现净收益为1500万元，公司的目的资本构造为40%的负债和60%的股权，公司流通在外的普通股为500万股。若该公司2020年投资计划所需的资本为2000万元。要求：1根据剩余股利政策计算该公司的股利发放额、股利支付率和每股股利；2假如公司股利支付率为40%，在市盈率为10、每股收益为3元的条件下，计算

23、该公司为知足下一年度投资计划所需资本应增发的普通股股数公司目的资本构造保持不变。2.MAC公司是一家从事房地产开发的上市公司，现有流通在外的普通股500000股。公司当期的税后收益为660000元，市盈率为10倍。公司董事会公布按每10股送2股的方案发放股票股利。要求：1分别计算股票股利发放前和发放后的股票价格；2假设在股利发放前你拥有1000股该公司股票，分析股利发放后你的股票总价值的变化。四、问答题1、公司采取现金股利，或股票股利，或进行股票分割，或股票回购的动机是什么？这些支付方式对股票价值有什么影响？期权理论一、选择题1.欧式期权的行权时间是。A.期权有效期内的任何营业日B.只能在期权

24、的到期日C.在将来的任何时刻D.只能在分派红利之后的任何营业日2.假如标的资产的现时市场价格S大于期权行权价格K，则讲明。A.1份看涨期权处于有价状态B.1份看涨期权处于无价状态C.1份看跌期权处于有价状态D.1份看跌期权处于无价状态3.假如市场利率上升，将会使。A.买权和卖权的时间价值都上升B.买权和卖权的时间价值都下降C.买权的时间价值上升，卖权的时间价值下降D.买权的时间价值下降，卖权的时间价值上升4.假设你购买了一张执行价为80元的看涨期权合约，合约价格为3元。忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是。A.74元B.77元C.83元D.240元100美元。一张JP公司3个月欧式看跌期权的执行价格为102美元，权利金为4美元。忽略委托佣金，的收益，则到期日股票价格可能。A.跌到96美元B.跌到99美元6.一个股票看涨期权的买方可能承受的最大损失是。A.行权价格B.购买看涨期权合约的权利金C.股票价格减去看涨期权的价格D.行权价格减去看涨期权价格、判定题5.假设JP公司当前的股票价格是每股若使持有人在期权到期日履约并获得一定C.涨到106美元D.涨到108美元