茅台与五粮液财务报表分析.docx

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1、茅台与五粮液财务报表分析贵州茅台与宜宾五粮液公司财务报表分析报告指导教师：李双海姓名：学号：姓名：学号：姓名：学号：姓名：学号：姓名：学号：姓名：学号：川大2020级深圳福田班第组2021年6月30日分析讲明本文是关于贵州茅台和宜宾五粮液的比照研究，主要框架是从两个公司财务层面递进进行分析，重点在贵州茅台和五粮液公司的比拟上，通过具体的财务指标分析，比照了两家公司的盈利能力、资产使用效率、负债归还能力和现金创造能力，最后进行综合分析，并提出相应的政策建议。第一部分公司介绍一、两公司背景介绍1.贵州茅台公司背景介绍茅台公司是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行

2、饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒的美称。目前，公司茅台酒年生产量已突破一万吨，43、38、33茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间，茅台王子酒、茅台迎宾酒知足了中低档消费者的需求，15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白，在国内独创年代梯级式的产品开发形式。公司产品构成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，进而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。2.宜宾五粮液公司背景介绍宜宾五粮液公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售

3、为主要产业，同时生产经营、精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具当代制造产业，以及生物工程为发展产业，药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的当代化企业集团。公司现已系统研制开发了五粮春、五粮神、五粮醇等几十种不同档次、不同口味，知足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。数年来五粮液品牌连续在中国白酒制造业和食操行业最有价值品牌，中排位居前，具有领导市场的影响力。目前公司根据消费者的个性化需求，进一步细分、微分市场，新设计开发国宝五粮液、人民大会堂国宴五粮液等，丰富和完善产品线，加快新产品开发步伐，有效地支持了公司经营业绩持续增长。二、两公司

4、股权构造这两个公司和其实际控制人的关系图如下：总体上而言，我们以为茅台相对于五粮液，品牌更强势。由于历史的优势和文化的积淀，公司和党政军的关系良好，利于公司的团购营销形式，而这样的营销一方面降低了公司的收入波动，提升公司的利润率；另一方面，它又降低了对商超、餐饮的依靠，使得公司的定价能力更强。而党政军和社团、企事业单位的使用又使其占据了高端消费人群的制高点，向下辐射，扩大影响面，成为了高端消费领军者。这种能力最终提高公司的上下游供给链的议价能力和收付时限上的双重优势。公司成为了名副其实的“现金牛，历年财务费用为负，成功实行了OPM战略。而五粮液公司也属于白酒行业中的强势品牌，但是品牌定价能力不

5、如茅台。公司团购的数量较少，且存在较大的利益输送的问题。公司治理需要进行改良。当然我们如今已经看到这样的改良。公司也是“现金牛企业，财务费用为负，成功实现了OPM战略。不过，公司近几年的提价路程并不是十分顺，表明公司在销售上及提价策略均需要改良。第二部分公司财务分析一、贵州茅台和五粮液的基本数据图表1：五粮液和贵州茅台的基本数据表利润表从图上我们能够看出，两个公司盈利能力均呈现逐年上涨的趋势，同时五粮液的盈利能力较茅台的盈利能力差。两个公司的盈利能力差距在逐步有所拉大。2从资产的盈利能力看由两个公司ROA比照图中数据可见，2020年较2020年两个公司的ROE均是上升趋势，且茅台公司的ROE上升幅度高于五粮液公司，但是五粮液公司的ROA相较于茅台有较大的差距。两个公司2020年的ROA有所回落，其中茅台公司的ROA下落较大。3从资本的盈利能力看：从图上可知，2020年较2020年两个公司的ROE均是上升趋势，但2020年较2020年，茅台ROE出现下降，而五粮液ROE是上升的。在2020年，五粮液的资本盈利能力与茅台公司的差距减小较多，但在2020年，茅台资本盈利能力得到较大提升，与五粮液资本盈利能力再次拉大差距。图3：茅台与五粮液的ROA比照图图4：茅台与五粮液的ROE比照图