财务管理例题-精品文档.docx

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1、财务管理例题【例题多项选择题】与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是ACD。A.以出资额为限，承当有限责任B.权益资金的转让比拟困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额能够单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。【例题多项选择题】下列属于金融资产相对于实物资产特点正确表述的有BCD。A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升B.金融资产并不构成社会的实际财富C.金融资产的流动性比实物资产强D.金融资产的期限是人为设定的系数间的关系：复利现值系数与复利终值系数互为倒数普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数普通

2、年金现值系数与资本回收系数互为倒数【例题多项选择题】下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有(ABCD)。2020年新A普通年金现值系数投资回收系数=1B普通年金终值系数偿债基金系数=1C普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数D普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数例有一项年金，前3年无流入，后5年每某企业向保险公司借款一笔，估计10年后还本付息总额为200000元，为归还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金，假定银行的借款利率为12%，请计算年偿债基金额。解：A=200000(FVIFA12%,10)=11396.661(元)1.2.某企业于第一年年初借款10万元

3、，每年年末还本付息额均为2万元，连续8年还清。请计算借款利率。解：2*(PVIFAi,8)=10PVIFAi,8=5PVIFA11%,8=5.146PVIFA12%,8=4.968i-11%/12%-11%=5-5.146/4.968-5.146i=11.82%2.3.某企业拟购买设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧设备价格高出12000元，但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%，请计算新设备应至少使用多少年对企业才有利。解：4000*PVIFA10%,n=12000PVIFA10%,n=3PVIFA10%,3=2.487PVIFA10%,4=3.170n-3/4-3=3-2.487/

4、3.170-2.487n=3.751【例题单项选择题】某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目能够做出的判定为B。A.甲项目获得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目获得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际获得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际获得的报酬会低于其预期报酬【例题单项选择题】关于证券投资组合理论的下面表述中，正确的是D。2004年A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承当的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.一般情况下，随

5、着更多的证券参加到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢【解析】系统风险是不可分散风险，所以选项A错误；证券投资组合得越充分，能够分散的风险越多，所以选项B不对；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是最大的，所以C不对。【例题29单项选择题】下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是(A)。A竞争对手被外资并购B国家参加世界贸易组织C汇率波动D货币政策变化例：某投资人持有共100万元的3种股票，该组合中A股票30万元、B股票30万元、C股票40万元，系数分别为2、1.5、0.8，则组合系数为：(ABC)=30%230%1.540%0.8=1.37证券投资组合的风险报酬与单项投资

6、不同的是，证券组合投资只对不可分散风险进行补偿，而不对可分散风险进行补偿。例大华公司股票的系数为1.5，平均股票的市场收益率为9%，无风险收益率为5%。计算该股票的风险收益率。Rp=1.59%-5%=6%例：英贸公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的系数分别为2.0、1.0、0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%、10%，股票市场收益率为14%，无风险收益率为10%，计算这种组合证券投资的风险收益率.1、p=60%2.0+30%1.0+10%0.5=1.552、Rp=p(KmRF)=1.55(14%-10%)=6.2%【例题多项选择题】下列关于资本资产定价模型系数的

7、表述中，正确的有(AD)。A.系数能够为负数B.系数是影响证券收益的唯一因素C.投资组合的系数一定会比组合中任一单只证券的系数低D.系数反映的是证券的系统风险例：A股票的系数为0.5，B股票的系数为1.0，C股票的系数为2，无风险利率为6%，假定同期市场上所有股票的平均收益率为10%。要求：计算上述三种股票的必要收益率，并判定当这些股票的收益率分别到达多少时，投资者才愿意投资购买。A股票的必要收益率60.51068B股票的必要收益率61.010610C股票的必要收益率6210614只要当A股票的收益率到达或超过8%，B股票的收益率到达或超过10%，C股票的收益率到达或超过14%时，投资者才能愿

8、意投资购买。否则，投资者就不会投资。例：A公司持有一证券组合：甲股票占比50%，系数为1.5；乙股票占比30%，系数为1；丙股票占比20%，系数为0.5。市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%。求该证券组合的期望报酬率。解：p=XiP=1.15KP=RF+pRMRF=6%+1.15(10%6%=10.6%已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比拟甲、乙两方案风险大小应采用的指标是D。A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率某企业拟进行一项存在一定风险的完好工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元

9、，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是(B)。A、甲方案优于乙方案B、甲方案的风险大于乙方案C、甲方案的风险小于乙方案D、无法评价甲乙方案的风险大小例题：某公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本。已知具有一样风险的其他有价证券的利息为10%。要求计算该债券的价值。P=1000*8%*PVIFA10%,3+1000*PVIF10%,3=80*2.487+1000*0.751=949.96元例：有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计

10、息，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%复利、按年计息，其价值为多少？P=(1000*12%*5+1000)*PVIF10%,5=993.6例：有一纯贴现债券，面值1000元，20年期。假设必要报酬率为10%，其价值为：PV=1000*PVIF10%,20=149(元)例：A企业于2004年1月1日以每张1020元的价格购买B企业发行的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10。购买时市场年利率为8。不考虑所得税。要求：1假设该债券一次还本付息，单利计息，利用债券估价模型评价A企业购买此债券能否合算？2假设该债券每年支付一次利息，按复利计算，评价A企业能否能够购买此

11、债券？3假设该债券以800元的价格发行，没有票面利率，到期按面值归还，则该债券能否值得购买？1P10001000103/1831031.98元由于其投资价格1031.98元大于购买价格1020元，故购买此债券合算。2P100010PVIFA8%，31000PVIF8%，31002.577110000.79381051.51元购买价格1020元，所以能够购买。3P1000PVIF8%，3=10000.7938793.8元购买价格800元，所以不值得。平价购入的普通债券，其到期收益率等于票面利率;溢价购入的普通债券，其到期收益率小于票面利率;折价购入的普通债券，其到期收益率大于票面利率。例：乙企业

12、计划利用一笔长期资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，乙企业只准备投资一家公司股票。已知A公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.10元，估计以后每年以6的增长率增长。B公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.50元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。乙企业所要求的投资必要报酬率为8。要求：1利用股票估价模型，分别计算A,B公司股票价值。2代乙企业作出股票投资决策。1A公司股票的股利估计每年均以6的增长率增长，上年每股股利为0.14元，投资者要求的必要报酬率为8，代入长期持有股票、股利固定增长的股票估价模型可知：VA0.1016/865.3元B公司每年股利稳定不变，每股股

13、利0.5元，代入长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型可知：VB0.50/86.25元2由于A公司股票现行市价8元高于其投资价格5.3元，故A公司股票目前不宜投资购买。B公司股票现行市价6元，低于其投资价格6.25元，故B公司股票值得投资，乙企业应购买B公司股票。【例题多项选择题】根据国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降AC。A.限制借款企业资本性支出规模B.不限制借款企业租赁固定资产的规模C.限制现金股利D.不限制回购股票例某企业获得5年期长期借款200万元，年利率11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率0.5%，企业所得税率25%，该项长期借款的资本成本：

14、例某公司发行总面额为500万元的10年期债券票面利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税率为25%，债券的成本为： 例某公司溢价发行一批每张票值1000元，股息率为15的优先股，发行价格每张1500元，发行费用率为6%，公司所得税率为25%，优先股的资本成本为：例某公司平价发行500万元的普通股，每股面值10元，上一年的股利为每股2元，股利增长率为4，发行费用率为5%，公司所得税率为25%，普通股的资本成本为： 例信方公司发行普通股总面值为500万元，总发行价格为600万元，发行费用率为5%，估计第一年股利率为12%，以后每年增长率为4%，则普通股的成本可计算为： 例某公司普通目前市价为56

15、元，估计年增长率为12%，本年已发放股利2元，则留存收益的成本： 例某企业账面上的长期资金共500万元，其中长期借款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，保留盈余为100万元；其成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%问该企业的加权平均资本成本率为：%29.8%)5.01(200%)251(%11200=-?-?=lK%47.9%)51(500%)251(%12500=-?-?=bK10.64%6%)(1150015%1000kp=-?=25.89%4%5%)-(1104%)(12Kp=+?+?=14.53%4%5%)-(160012%500Kp=+?=16%12%5

16、612%)(12ke=+?=10.09%50010011%50025011.26%500509.17%5001006.7%wk=?+?+?+?=WACC=30%?9.0%?(1-25%)+10%?10.2%+60%?14.0%=9.47% 例某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额为400万元时，其经营杠杆系数为多少？1在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数讲明了销售额增长减少所引起息税前利润增长减少的幅度。2在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小，反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。3在销售额处于盈亏临界点前的阶

17、段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额到达盈亏临界点时，经营杠杆系数近于无穷大。例:双龙公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为40%，债务年利率8%，公司所得税税率25%。在息税前利润为800万元时，息税后利润为294.8万元DFL=800/(800-7500*40%*8%)=1.43 (1只要在企业的筹资方式中有固定性融资费用的债务或优先股，就会存在息税前利润的较小变动引起每股收益较大变动的财务杠杆效应；(2)财务杠杆系数表明息前税前盈余增长引起的每股收益的增长幅度。(3)在资本总额、息前税前盈余一样的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大。(4)负债比率是能够控制的。企业能够通过合理安排资本构造，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。例：某企业只生产和销售A产品，总成本习性模型是y=10000+3x，假定该企业2006年度A产品的销量1万件，每一件的售价是5元，根据市场预测2007年A1.336040%40040040%400400DOL(1)=-?-?- =