新三板五人谈.doc

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1、财道 FINANCE STRATEGY 73 新三板五人谈 文 /本刊记者 朱静 三板 改革 5年来，争议 从未消 板的参与主体 企业来讲，他们到底是 如何看待新三板的。记者通过在 “激荡的 五年 ”新三板沙龙 上采访到了五位企业 负 责人。 关于融资问题 骆建明： 2004年创办企业的时候， 因为资金问题，起初发展比较慢。我们企 业做污染治理工程、做技术咨询、设备成 套工艺，一般占压 30%的流动资金，比如 要做 1000万元的项目，手里必须得 有 300 万元的资本，不然没法干。 当时银行很 难给小企业贷款，严重 影响企业发展。直到党的十八大以后，银 行 开始重 点扶持中小 企业，重点优先

2、扶 持在新三板挂 牌的企业，那时候给 我们 贷款 300万元。 2015年企业正式在新三板 挂牌，挂牌前只有 10 几个员工，现在发展 到 60多个员工。营业额每年 都翻倍，刚开 始大概 700多万的营业额， 2015年做到了 3000 万， 2016年做了 7000多万元， 2017年实 现了一个多亿的营业额，发展很快，这都 是得益于国家建 立新三板和对中小企业 有一系列的扶持政策。 现在 有 两万多 家针 对新 三板 的基 金，有 1万多家新三板 企业，也就是 平均 一个企业有两个基金可以 提供资 金。在 选择基金的时候，我们尽量选那些 对这 个行业感兴趣的而且也有整体布局和想 法的基金。

3、 林建辉： 联诚 智胜成立于 2009年， 主营业务是电信增值和电信大数据服务， 给银行、物 流、证券、影视等产业提供服 务，包括大数据精准营销、新媒体、传统 电信增值服务等。 我们企业去年 挂牌新三板，借助互 联网和大数据人工智能技术，通 过新三 板平台，与许多大客户取得了合作。公司 下一步会依托大数据和人工智能技术， 在服务原有大客户的基 础上，不断 增加 新客户和新的产品服务内容。 张清枝： 中运传媒 成立于 2010年 3 月，专注于长 途客运 大交通领域 的新媒 体细分市场。 企业挂牌前后的融资差别挺大的， 企业在挂牌前可能有的信息没有对外 公 开，很多投资 人会对企 业存在很大 的

4、疑 惑。挂牌 后，公司估值比挂牌前会有一定 的提高；还有一些专门的新三板股权 融 资基金会和企业合作。这些 对企业 发展 有促进作用。 肖锁 柱： 城兴股份位于河北保定， 毗邻雄安新区，公司成立于 2009年 8月，在 2015年 1月 22 号正式挂牌。公司起步时期至 挂牌前只有几十名员工，挂牌后，公司全 员拼搏，再加上国泰君安的持续督导，目 前已有员工 260 多人，治理结构、品牌效应 等等方面有了明显变化，也有了明确的目 标规划。在国内，我们对标的企业是中国 市政华北院，力争在 2022年进入全国勘察 设计 225强。目标的实现需要 人员的支撑， 因此到 2020 年公司员工人 数要达到

5、 500 名， 2022年达到 800-1000名，目标的实现更 离不开资金的支持，可喜的是，挂牌新三 板以后，公司在融资方面受益很大，目前 已完成近亿元的融资。因此，我认为新三 板为公司提供了非常好的融资平台，帮助 企业实现战略布局、快速发展。 蔡锦 森： 网智天元成立于 2007年， 是大数据智能产品与应用服务方案提供 商，致力于利用网 络智能技术为 客户提 供大数据智能处理与价值变现的整 体价 值链解决方案，辅助决策，预测未来，优 化运营，提升客户核心竞争力。 公司登陆 新三板 之后，借助新三板 的融资平台和公信力，不仅使 企业获得 方便快捷的融资 途径，还 提高了公司的 知名度传 递了

6、企业价值观。作为新三板 企业，拥有良好的市场声誉和企业形 象，让我们在市场交易以 及融资的过程 中更容易获得 信任。甚至在 前期做授信 的时候，一些 投资机 构会认同优质的企 业做新三板的股票质押。比如我们跟北 京市 文化科 技 融资租 赁和 文化 科 技担 失，它的发展可以用跌宕起伏 新 来形容。一路走 来，作为新三 74 财道 FINANCE STRATEGY 保都做了一些 无形资产的质押，利用我们新三板 的股票做标的，并且还获得不错的估值。 关于公司治理结构和品牌提升 骆 建明： 治理结构变化挺大的，原来公司很 小，所以请外面的会计师事务所帮助做账，现在新 三板有 10000多家企业，这

7、样就有 10000 多位符合标准 的会计师做企业会计主管。同时，每年 律师事务所 要出律师报告，以及完善董事会和监事会的结构。 林 建辉 ： 公司架构 和经营管理 是 在进步和 成长的，更能满足新兴企业管理需求，提高了公司 在营商环 境中的信 誉与品牌，在许多大客户合作 方面还是有很好的宣传作用。举一个很简单的例 子，在新三板挂牌的企业都有自己的股票代码，公 司把股票代码推送出来，本身就有很好的品牌效 应。这是很欣喜的方面。 当然这些规范和提升也伴随着新三板企业的 投入成本。相对于企业现有规模，目前这个投入成 本还需要企业不断做大做强予以支撑，一直到企 业 IPO的时候，回报的规模效应才会比较

8、明显。 张 清枝 ： 企业在挂牌过 程中，证券 公司、会 计师事务所和律师事务所介入 以后，企业基 本可 以初步建 立起现代 企业治 理和管理机制。挂牌以 后，在主管新三板包括证监会的监管下，企业的制 度会进一步完善，使得企业能更健康更可持续发 展。另外，可以获得更多的发展资源，企业挂牌三 板以后，可以吸引一些优质的股权投资基 金，专业 的投资机构，以及一些更优质的供应商和客户。 举 个 例 子，在 挂 牌之 前，中运 传 媒规 模 很 小，我们做细分市场，因此 很难吸引到更好的客 户和合作伙伴。挂 牌以后，因为客运 还是很庞大 的市场，我们做的细分市场就变成了一种优 势。 比如我们现在跟百

9、度的技术后台对接已经完成， 签署了战略协议，能让我们手中的大数据产生更 大的价 值。所以企 业在挂了新三板以后，确实可 以获 取更多的客户资源，包括投 资机会，包括品 牌的美 誉度也 提升了。如果没有 挂新三板，百度 和京东也不一定会在现阶段和我们合作。无论从 北京国环莱茵环保科技 股份有限公司董事长 骆建明 北京联诚智胜信息技术 股份有限公司董事长 林建辉 公司的治 理规范 度，包 括更多的资源，确实对品 牌有很大的好处。 肖锁柱 ： 挂牌新三板，从非公众公司走向公 众公司，需要一系列的改造，公司的规 范治理是其 中最重要的一环。挂牌新三板以后，公司会受到证 券机构的持续督导，律师事务所、会

10、计事务所等等 中介机构的监督，公司 “三会一层 ”就要按照公司 治理制度持续规范运作，就得 合法 合规经营，及 时准确进行信息披露，这也对企业在 生产经营活 动中的决策能力、风险控制能力有很大的提高。 关于品牌提升，根据我本人的经验，在承揽业 务时，虽然我们在新三板，但也是一家公众公司， 那么合作单位会对你产生信任感，能提高企业的 公信力和品牌信誉。另外品牌提升 还能 解决人才 感召问题，更能吸引行业内人才，实现企业的融资 融智融人。 蔡 锦森： 我们在新三板的 3年里，也是 受益 者之一。在筹备新三板挂牌以及挂牌之后，公司按 照相关规 定的要求，健全公司治 理机制和内控制 度，完善公司治理

11、架构，制定相应的公司治理制 度，促进了企业的规范管理和健康发展。登陆新三 板也促使公司的财务 管理水平 得到提升，财务管 理逐步制度化、规范化。 如果公司管理 机制不健全不规范，会使公司 的经营思路 错乱，所以在新三板，企业能够 健全 管理及内控制度，规范发展，使得商业模式聚焦， 公司管理和经营思路达到协同统一，互相促进。 关于能否帮助企 业上市 骆建明： 还是有很大作用的。有人 感觉新三 板像证券业的黄埔军校，对中小企业 进行培训， 在公司的治 理结构、选用会计准则，法 律合规、 信息披 露等方面都有严格标准。比如企业要有董 秘，董秘还要参加股转公司的资格考试。经历过 整个过程，企业将来要做

12、转板上市，前期的审核工 作量就会减少很多，并能够降低后面的成本。 林建辉： 因为我们是做 大数据、人工智能的 创新型企业，企业的利润不像传统企业那样通过 财道 FINANCE STRATEGY 75 投入短期就产生可观的价值，这样的特点就决定 了企业很难在短时间内符合国家的主板和 IPO的 标准，比如需要更强调当下的利润程度。新三板相 对而言会更好得服务于创新型企业，企业可以通 过规划、培育，达到治理能力提升和盈利能力的提 升。挂牌新三板，我们对未来 IPO是很有信心的。 张清枝： 对于没有挂牌公司，如果企业要上 市肯定要经 历股改的过程，对新三板的公司，就 不需要 再做股改了；上市辅导的期限

13、也会缩短，为 企业节省下时间。新三板公司也能够吸引一些有 IPO经验的财务和业务人才，对企业的发展有很大 的推动作用。另外，挂牌企业要上市，都有比较明 确的估值和市盈率，如果没有挂牌的公司，只能要 按财报来评估。 肖锁柱： 对于新三板企业，监管层同样有很 高的规范要求，也制定了详细的信息披露指引。如 果新三板企业有上市计划，在新三板期间提前给 企业进行规范，这样在上市过程中，可以避免很多 不必要的错误。 蔡锦森： 作为一家有发展前景并具备实力的 企业， IPO是必经之路。新三板提前帮助企 业做了 准备工作，包括公司治理、财务规范和信息披露等 等，使企业治理规范、财务合 规，符合上市公司的 要求

14、，从而使我们在 IPO过 程中，可以聚焦核心竞 争力，专心提高经营业绩，而不会因为非经营业绩 的问题导致 IPO道路受阻。 关于挂牌后的问题 骆建 明： 由于新三板流动性与主板比相对 较差，投资人的资金投入新三板企业缺乏退出通 道，所以在投 资时将企业估值压得很低，企 业面 对强势的投资人也 缺乏议价能力，这样会阻碍企 业的再融资；再如企业上创新层的标准是要有 50 个 合格投 资人，规定 的初衷 是想 把筹 码比较分 散，将来便于全流 通，但是全流 通什么时候能实 现，这不得而知。 林建辉： 定增的入股方、参与方，是要考虑退 出和回报的。退出目前只能走 IPO，无法转板。近两 广东中运传媒科

15、技股份 有限公司董事长 张清枝 河北城兴市政设计院 股份有限公司总经理 肖锁柱 网智天元科技集团 股份有限公司总裁 蔡锦森 三年来，新三板指数趋势下滑，这样的大背景下， 投资机构要考虑短期回报，企业就有了融资难的 状况。融资遇到天花板，企业的成长空间就受到限 制。希望今后政策多在细节上给予整体考虑。 张 清枝 ： 企 业挂 牌新三 板后，作 为公 众公 司，公司的财务、经营情况、法人治理结构，内控 制度等需要按规定进行公开批露，信息的公开化 会使企业的经营管理纳 入公 众的监 督之下，加大 经营者的经营压力，不利于一些商业信息和资源 的保密。 肖锁柱： 企业不管是上新三板还是上市，目 的都是

16、通过资本运作平台，进行融资、并购、资源 整合，更好更快的发展来回报股东。希望新三板交 易活跃度能够提高，更多的投资者能参与进来。 蔡 锦森 ： 创新 意味着你是 优质的有竞争力 的企业，但是创新好在哪？企业 上了创新层，得到 了什么？好像现在 也没有明确。我一直说，希望国 家的政策导向是扶 上马再送一程，不能只管起飞 不管降落。初上新三板企业的确能够快速高效的 融到资，但是当企业融到资之后，企业管理体系健 全，商业模式得到聚焦，企业要快速大力发展，开 始做 B轮和 C轮的投资时，新三板的规则制度又变 成密密麻麻的绳索，束缚了企业的手脚。 投资机 构强调低风险，高收益，但当新三板 企业只有高风险

17、，却没有相应的高收益时，更没有 合理的退出机制，那么投资机构为什么要选择投 资新三板 企业呢？企业在高速扩张中急需机构投 资，帮助企业实现规模化发展，战略投资人 也同样 希望 跟企业一起成长，一起 收益。但是当企业处 于成长时，机构却没有获得预期收益通道，往往会 放弃对企业的投资，这使得新三板企业在融资中 频频受挫，进而导致企业 发展受阻，企业挂牌的 初衷就无法实现。迫切希望监管机 构能 制定合理 且强有力的相应管理制度，能让 企业，哪怕极少 部分非常优质的企业得到真正的价值落地，这样 优质的企业可能就不会离开新三板，反而会变成 新三板的标志性 企业，带动更多的企业也留在新 三板，享受新三板的红利。