上市公司管理层股权激励机制分析以深某地产为例.docx

《上市公司管理层股权激励机制分析以深某地产为例.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市公司管理层股权激励机制分析以深某地产为例.docx（47页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、摘 要本 科 毕 业 设 计 论 文题 目 上市公司治理层股权鼓励机制阐发-以深万科为例 系 别 治理系 专 业 管帐学 班 级 教改管帐202 学 号 12151071 学生姓名 米雪 指导老师 郭西强 2016年5月本科结业设计（论文）任务书本科结业设计（论文）任务书题目上市公司治理层股权鼓励机制阐发-以深万科为例姓名米雪专业管帐学学号12151071 1论文的根本配景。 2005年海内股权鼓励机制相关执法法例的陆续宣布实施标记着股权分置革新在我国正式拉开序幕。这一里程碑式的革新使得股权鼓励机制在我国得到了新生，各上市公司治理层股权鼓励方案如雨后春笋般涌现出来。但是，随着一些实施股权鼓励的

2、公司出现高管辞职套现、巨大数额鼓励资金导致公司连年亏损等现象的产生，人们开始提出质疑，究竟股权鼓励是用以鼓励治理者为企业创造更多代价的公司内部治理及方法，照旧只不外是一个治理者“中饱私囊”的变相手段？如何提高股权鼓励机制的有效性而为企业赢得更有竞争优势的久远生长前景？这些都是目前我国股权鼓励机制在生长中遇到的问题，而深万科作为中国主板市场首开股权鼓励先例的上市公司，从2006年开始实施手气股权鼓励方案以来就备受存眷。在公司治理方面被海内许多企业尊为标杆和模范的深万科，在开展治理层股权鼓励方案中所遇到的问题可以为其他公司起到很好的参考和借鉴作用。 2论文要解决的问题和根本思路。了解上市公司股权鼓

3、励机制的根本理论另有海内外对治理层股权鼓励机制的研究现状，了解深万科股份鼓励方案实施配景动因以及实施的结果。对其内存在的问题进行阐发。通过阐发寻求企业的应对计谋，并提出小我私家看法，力争具有一定的创新看法。 3论文事情目标。学生接到结业论文的任务后，必须认真了解课题要求，搜集有关数据及文献，并把这些文献应用在自己论文的写作中。在此底子上撰写开题陈诉，说明本论文的思路和结构。完成论文初稿，二稿和定稿，到场并通过论文答辩。（原始数据、技能要求、事情要求）：1数据资料的收集。结合专业选题，要做好观察研究和资料的收集事情。要求利用图书馆和网络的有利条件，遍及搜集并阅读相关的文献资料，并重点阅读10篇左

4、右的论文，5本专著、课本或研究陈诉，其中至少一篇外文参考文献，并做好念书条记。须要时，要到有关的企业去观察，搜集具体的案例数据资料。对参考文献的作者等信息做好记载，并在论文的参考文章文献中注明，以尊重知识产权。 2结业论文研究思路和论文结构要求。首先从上市公司股权鼓励机制的根本理论入手，研究海内外对治理层股权鼓励机制的研究现状，通过深万科股份鼓励的案例，深万科股份鼓励方案实施配景动因以及实施的结果。对其内存在的问题进行阐发。通过阐发寻求企业的应对计谋,并找到解决问题的要领。要求论证严密，富有逻辑性，论点要言之成理，前后相互呼应。最后通过引用、举例等要领撰写成稿 。 3结业论文事情主要时间节点和

5、进度要求2015.11.111.10，确定论文选题；2015.11.30，担当任务书；2015.12.12016.3.1，调研和收集数据资料，阅读文献；2016.3.10，完成调研条记和开题陈诉；2016.4.15，完成初稿；2016.4.30，完成二稿；2016.5.30，完成定稿；2016.610左右，到场答辩（论文字数，图纸规格、数量，实物样品，外文翻译字数等）：12016.3.10，提交结业论文开题陈诉。22016.5.30，提交含“中英文摘要、目录、正文、参考文献、附录”的论文装订版和电子版各一份。其中结业论文正文须到达1.5万字以上。 32016.5.30，完成并提交20000印刷

6、标记的外文文献译文，交纸质版4.主要参考文献：1张海平. 上市公司股权鼓励效应研究D.复旦大学,2011.2卢雄鹰. 中国上市公司股权鼓励问题研究D.华东师范大学,2013.3李雪斌. 股权鼓励机理研究D.财务部财务科学研究所,2013.4何炜. 上市公司治理层股权鼓励研究D.中南大学,2011.5严楷. 九江正德股份有限公司股权鼓励阐发D.华中科技大学,2012.6张孜伟. 国有上市公司股权鼓励问题探析D.江西财经大学,2013.7郑宇梅. 上市公司治理层股权鼓励机制阐发J. 财经理论与实践,2005,03:65-67.8刘乃孝. 股权鼓励对盈余治理影响的实证研究D.西南财经大学,2014.

7、9韩辉. 我国上市公司治理层股权鼓励问题研究D.华东师范大学,2008.10李静静. 上市公司治理层股权鼓励绩效实证研究D.首都经济贸易大学,2007.11邵长民. 股权鼓励与公司业绩的相关性研究D.内蒙古大学,2014.12毕嘉艺. 深万科股权鼓励方案与实施问题研究D.辽宁大学,2013.13贾健. 上市公司经营者股权鼓励实证研究D.山东大学,2009.14张寻远. 上市公司股权鼓励问题阐发与研究D.西南财经大学,2009.15朱晶晶. 我国上市公司股权鼓励模式效应研究D.西南财经大学,2009.16苗向阳. 我国企业治理层鼓励机制构建的理论与实证研究D.郑州大学,2007.17Ching-

8、Chieh Tsai,Chi-Cheng Wu,Ruey-Dang Chang. Effects of Overvalued Equity and Managerial Incentives on Corporate PolicyJ. Emerging Markets Finance and Trade,2012,48sup1:.18Piotr Korczak,Xicheng Liu. Managerial shareholding policies and retention of vested equity incentivesJ. Journal of Empirical Finance

9、,2013,:.要求完成日期： 2016 年 6月 10 日指导西席（签名）：担当任务日期： 2016 年 11月 30 日学生（签名）：摘要摘 要2005 年海内股权鼓励机制相关执法法例的陆续宣布实施标记着股权分置革新在我国正式拉开了序幕。这一里程碑式的革新使得股权鼓励机制在我国得到了新生，各上市公司治理层股权鼓励方案如雨后春笋般涌现出来。但是，随着一些实施股权鼓励的公司出现高管辞职套现、巨额鼓励资金导致公司连年亏损等现象的产生，人们开始提出质疑，究竟股权鼓励是用以鼓励治理者为企业创造更多代价的公司内部治理鼓励方法，照旧只不外是一个治理者“中饱私囊”的变相手段？如何提高股权鼓励的有效性而为企

10、业赢得更有竞争优势的久远生长前景？这些都是目前我国股权鼓励机制在生长中所遇到的问题。而深万科作为中国主板市场首开股权鼓励先例的上市公司，从 2006 年开始实施首期股权鼓励方案以来就一直备受存眷。在公司治理方面被海内许多企业尊为标杆与模范的深万科，在开展股权鼓励方案中所遇到的问题对付海内其他上市公司股权鼓励方案的制定与实施有着很好的参考和借鉴作用。 本文以深万科为具体案例，深入阐发深万科股权鼓励方案实施的配景、动因、方案主要内容以及考核指标简直定，并针对方案实施结果进行了详尽的阐发，以期从具体实践出发探讨出我国的股权鼓励问题。 要害词：上市公司，股权鼓励，深万科，革新步伐ABSTRACTABS

11、TRACT2005 domestic equity incentive mechanism related laws and regulations promulgated by the implementation of the reform of equity division in China officially kicked off. This landmark reform makes the equity incentive mechanism in our country was new, the listing Corporation management equity in

12、centive programs have sprung up. But with some implementation of equity incentive company executives to resign cash, a huge incentive funds lead to heavy losses in successive years as phenomenon, people began to question whether equity incentive is to motivate managers for enterprises to create more

13、 value to the companys internal governance incentives, or just a manager pocketed disguised means? How to improve the effectiveness of the equity incentive for enterprises to win more competitive advantage in the long-term prospects for development? These are the problems in the development of equit

14、y incentive mechanism in our country at present. Vanke as Chinas main board market opened the equity incentive precedent of listed companies, from 2006 began to implement the first phase of the equity incentive plan has been highly concerned. In terms of corporate governance by the domestic many ent

15、erprises respect as a benchmark and example of Vanke, in carry out the problems encountered in the equity incentive plan for other domestic listed company equity incentive plan formulation and implementation has a very good reference and reference.The Vanke Group as a specific case, in-depth analysi

16、s of Vanke equity incentive scheme is implemented in the background, motivation, main content and assessment indicators determine, and for program implementation result was analyzed in detail, in order from the concrete practice of starting to explore Chinas equity incentive problems.Key words: list

17、ing Corporation, equity incentive, Vanke Group， countermeasures and suggestions目 录目 录1 绪 论1 研究配景及意义1 研究配景1 研究意义1 海内外研究现状2 外洋研究现状2 海内研究现状2 研究要领和研究内容3 研究要领3 研究内容32 股权鼓励的理论底子4 股权鼓励的看法和种类4 股权鼓励的东西4 股权鼓励的看法4 股权鼓励的种类4 股权鼓励的理论底子5 委托署理理论5 鼓励理论6 企业契约理论63 深万科股权鼓励案例阐发7 深万科表面7 深万科简介7 公司治理结构7 深万科实施股权鼓励的动因8 深万科实施

18、股权鼓励的内部动因9 深万科股权鼓励实施的主要内容10 深万科首期股权鼓励实施的主要内容10 深万科第二轮股权鼓励实施的主要内容10 深万科股权鼓励实施的结果11 深万科首期股权鼓励实施的结果11 深万科第二轮股权鼓励实施的结果134 深万科股权鼓励存在的问题及解决对策14 深万科股权鼓励存在的问题14 深万科首期股权鼓励实施存在的问题14 深万科第二轮股权鼓励实施存在的问题15 基于深万科股权实施股权鼓励案例的革新计谋15 宏观方面15 微观方面17致 谢19参考文献21外文翻译及译文234 深万科股权鼓励存在的问题及解决对策1 绪 论 1.1 研究配景及意义1.1.1 研究配景目前，治理层

19、和股东之间的委托署理问题由来已久，有些专家学者提出了适当的鼓励可以一定水平上解决这个问题。因为股东想要自己的利益最大化，而治理层由于小我私家的自信大概是私利在公司治理上与股东的目标并不是一样的。所以，公司可以通过鼓励和约束治理层，让治理层以股东的利益最大化为目标治理企业。股权鼓励就是鼓励的一种非常有效的方法。股权鼓励通过在一定的时间段让公司的治理层持有公司的部分股权，让他们可以以股东的身份对公司的整体进行洁厕，并且负担相应的风险，分享股东的利润。这样可以规避治理层的短期行为给企业带来的倒霉影响。1990年左右，我国有部分企业已经开始用股权鼓励来解决企业的委托署理问题。但是由于其时的执法法例不完

20、善，市场也不太完善，所以，我国的许多企业的股权鼓励失败了。但是，现在我国已经实行了股权分置革新，也出台了许多关于股权鼓励的执法法例，所以现在许多企业也在实行股权鼓励。深万科在2006 年乐成推出了首轮股权鼓励方案，成为海内首家实施股权鼓励的上市公司，作为首个吃螃蟹的人，其所运行的股权鼓励对付海内其他上市企业具有非常好的参考及借鉴意义。本文试图通过对作为海内房地产龙头企业的深万科在实施先后两轮股权鼓励方案的历程中所存在问题进行阐发，期望能够对提高我国股权鼓励的有效性以及其未来的生长带来一点点启发和推动。 1.1.2 研究意义一、理论意义股权鼓励是一种比力恒久的鼓励要领，可以在一定水平上解决企业治

21、理层和治理层之间的委托署理问题，让治理层和股东之间的利益趋于一致。但是由于我国的市场情况还不是非常完善，执法法例也存在着一定的缺陷，所以股权鼓励在我国处置惩罚起来仍然会遇到种种百般的问题。本文通过对深圳万科的两次股权鼓励方案的研究，希望可以完善我国的股权鼓励的制度。二、实际意义我国的股权鼓励起步较晚，并且由于我国社会主义市场经济的特殊性，所以我国企业在进行股权鼓励的时候只能部分参考发达国度股权鼓励的内容，要凭据本国具体的情况来进行阐发。从海内外实施股权鼓励的实际情况来看，股权鼓励可以一定水平上进行鼓励治理者，但是也可能会造成治理层舞弊等情况。所以，股权鼓励机制如何制定，也是我国目前需要解决的重

22、要问题之一，具有着深刻的实际意义。1.2 海内外研究现状1.2.1 外洋研究现状股权鼓励自上世纪初从美国引入西方后，近一个世纪不停的革新与生长使其在股权鼓励方面的研究已经趋于完善成熟，正是股权鼓励理论相对完整全面的体系强有力地推进了西方企业的生长壮大以及整个社会经济的繁荣。Rex (2001)通过数据阐发后认为治理层持有公司股权与公司经营收益存在正比例变革干系，而其与公司整体代价的干系却正好相反。Aland（2010）对股权鼓励的实施是否会提升公司绩效同时促进公司久远生长持肯定态度。Christophers（2011）公司实施股权鼓励会有效提升鼓励东西的积极性，从而提高公司业绩，即两者存在正相

23、关的干系。Khurana（2012）的研究结果显示，公司股东的代价与股权鼓励东西所享受的鼓励股份代价出现一定的正比例变革干系。Morck（2013）等人通过对美国部分实施股权鼓励方案的上市公司的业绩陈诉进行阐发后发明，鼓励东西的持股数量对公司绩效具有线性正相关性。1.2.2 海内研究现状我国的股权鼓励起源于20世纪90年代，比发达国度可能晚了快要90年，所以，两方照旧存在一定差距的。目前我国对付股权鼓励的内容大部分都是基于外洋的研究进行的一些改变，缺少在海内具体经济及执法情况下，对海内企业实施股权鼓励的独立研究，因此，尚未形成一个内容完善、可操纵性强的理论体系。袁国良(1999)通过对随机选取

24、的 100 家海内上市公司 1996 年、1997 年两年的年度陈诉进行回归阐发后发明在其时的海内情况下，纵然是非国度控股的上市公司，其绩效并不受股权鼓励东西持股比例的影响。魏刚(2000)在对 816 家海内上市公司 1999 年的公司年度陈诉进行阐发后也得出两者不存在相关性的结论。孙菊生(2005)通过阐发研究发明,对付那些生长性好、生长潜力较大的企业,治理者持股会明显的影响企业的业绩水平,呈正相关性。徐二明(2010)的研究以相对公司代价等战略绩效取代了以往绝大部分研究所选取的每股收益、净资产收益率等，将公司代价作为一个公司的业绩的最终权衡标准。治理层持有公司股票和治理层选取业绩指标之间

25、的干系并不是非常显著的。于东智,谷立日(2011)经过研究得出，随着治理者拥公司股权比例的提高，其对公司业绩提升所产生的正面影响会越发显著。1.3 研究要领和研究内容1.3.1 研究要领1.文献研究法。在对深万科股权鼓励的机制进行阐发时，我利用互联网和维普网站了解我国目前 对付股权鼓励的最新的研究结果，并且对这些资料提到的股权鼓励的不敷和相关的解决方案进行了阐发研究。一般的文献资料可以让我们对股权鼓励有深入的了解,而要了解深万科股权鼓励相关信息,最快的步伐莫过于互联网络的利用。因此,在进行本文的研究时,我还通过深万科的官网查阅了大量相关资料。2.案例阐发法。本文主要选取的案例是深万科，在对深万

26、科的两轮股权鼓励的内容和原因的阐发之上，结合文献的研究结果以及大学四年所学的专业知识，探究深圳万科股权鼓励存在的不敷，并且提出相应的革新步伐。1.3.2 研究内容本文将以深万科为例，先对股权鼓励的根本理论进行简朴的概述，为后文的阐发打下底子。以深万科为例，对深万科进行股权鼓励的动因、要领和结果进行详细的研究阐发，并找出深万科股权鼓励中的不敷，并提出相应的改进对策。希望可以从现实出发，对我国股权鼓励问题尽自己的一份力。主要内容如下：第一部分：绪论。介绍本文研究配景和意义、研究要领和研究内容。第二部分：扼要概述股权鼓励的相关理论第三部分：对深万科股权鼓励方案的配景和动因及实施方案进行论述。第四部分

27、：深万科股权鼓励方案存在的问题。第五部分：提出深万科股权鼓励方案的革新步伐。第六部分：结论。192 股权鼓励的理论底子目前，股权鼓励已经成为海内外专家学者存眷的核心问题。虽然在有些小的方面可能存在差异意见，但是已经形成了一套比力完整的理论。2.1 股权鼓励的看法和种类目前，对付股权鼓励的看法，海内外的专家学者还没由告竣一致意见。从目前的主流思想来说，我整理了海内外关于股权鼓励的东西、看法以及种类。2.1.1 股权鼓励的东西通常来说，企业进行股权鼓励的东西都是企业的高级治理人员。这些高级治理人员通常都是企业的高层，可以对公司的经济运动进行一种最终的决策。高管人员的事情沉重,一般包罗组织目标简直定

28、,组织资源的优化,其中人力资源的配置问题尤为重要,以及到场企业重大问题的决策等。这些高级治理人员通常对企业的最终经营情况和经营业绩卖力任，具有独立决策的能力。从某种水平来说，企业的高管就是公司的实际的控制人，对一个企业的生长起到了非常重要的作用。一般来说，这些高管通常是企业的董事长以及其他的董事会、监事会成员，另有总经理、财务经理等。最终决定着企业的生长。2.1.2 股权鼓励的看法一般来说，股权鼓励就是公司的股东创建的一套专门用于鼓励和约束高级治理人员的机制。股东给与高级治理人员一定命量的股权，但是也会对获取股权的形式设置一定的条件。如果企业的高级治理人员可以告竣这些条件，那么就可以得到这部分

29、的股权，以及股权带来的红利，固然，治理层也会与股东一起，配合负担企业的经营风险。这种机制通常都是恒久作用于企业的，让企业的国际治理人员与股东的最终利益相同，都是为了股东的利益最大化。让高级治理人员为了实现这个目标而不停的努力。2.1.3 股权鼓励的种类目前，我国的股权鼓励可以分为两类，分别是股票鼓励和期权鼓励。1、股票鼓励股票鼓励说的是高级治理人员可以得到股东给企业的部分股票，让高级治理人员和股东的利益相同，都是配合未来企业的利益而努力，配合负担着企业的风险和收益。在股票鼓励中又可以细化，分为现股鼓励和期股鼓励。现股鼓励就是企业的股东直接给高级治理人员一定的资金大概通过市场代价将部分的股票卖给

30、高级治理人员。但是，这个股票一般来说都是有条件的，那就是高级治理层在一段时间内只能持有这个股票，不能够将这些股票出售出去。期股鼓励就是说在未来的一个时点，高级治理人员可以凭据约定的代价购置企业的股票，这个同样也是存在风险的，如果未来这个时点的股票代价高于约订代价，那么对付高级治理人员来说是非常有利的，但是，如果未来这个时点的股票代价低于约定的代价，那么高级治理人员也必须凭据约定的代价购置一定命量的股票。这样到达的是双重的鼓励和约束作用。同时，这个股票也是具有约束条件的，在一段时间，购置的这些股票不得出售。2、期权鼓励期权鼓励是股东给高级治理人员的一种权利，同样也是高级治理人员在未来的某个时间用

31、约定的代价购置一定命量的股票。通常，这个代价就是目前企业的股票的市场代价。与股权鼓励计为相似，期权鼓励可以选择在这个未来时点到了之后，是否进行购置。2.2 股权鼓励的理论底子2.2.1 委托署理理论企业的委托署理问题一直都是海内外专家学者存眷的重点问题。我们在前文已经进行了阐发，股权鼓励产生的原因就是用来解决企业的委托署理这个难题。委托署理的起源就是企业的经营权和所有权进行疏散，治理层和股东之间的利益不是完全一致，导致治理层由于小我私家私利有可能会影响企业的久远利益。企业的投资人(债权人和股东)并不直接治理企业,而是寻求署理机制,利用一系列契约为依托,将企业的实际运营权交给治理者,形成一种委托

32、署理干系。在现实生活中，企业的高级治理层和股东之间的利益并不是完全一致的。虽然两方都希望可以提高企业代价。但是股东更存眷的是企业的资本增值，增加股东的代价，也就是我们常说的股东代价最大化。但是企业的高级治理人员，除了股东提供的高薪酬，他们也希望更多的假期，更多的福利以及高等的企业用车另有高级的办公室的情况以及小我私家的声誉。如果实现高级治理层想要的东西，那么一定会损害公司股东的利益。委托署理问题是由多方面的原因引起的,主要原因是署理人与股东之间的信息不对称,同时契约也并不完备,无从判定署理人的努力水平,署理人的行为也无法进行量化考核等。有的时候，有些治理层为了自己的私利大概是一些声誉，就可能会

33、做出一些影响股东利益的行为。好比侵占公款、盲目自信太过投资等。委托署理理论觉得应该创建一种既可以约束也可以鼓励署理人的一种恒久的契约，一方面契约干系可以对署理人行为进行有效约束,方便控制和监视署理人的倒霉行为;另一方面契约也可以提供一些相关的鼓励作用，让署理人可以努力的去事情，为了自己的利益以及股东的利益，最大水平的提高企业的代价，提高股东的利益。2.2.2 鼓励理论鼓励理论是治理学的内容。其实，从源头来说，依旧是委托署理问题的产生才产生了鼓励理论。鼓励理论是因为有鼓励的需求，才形成了这个系统化的理论结果。事实上，一定水平上的执法以及第三方的监视可以一定水平上改进署理人的事情努力水平，使署理人

34、越发卖力的为企业代价最大化努力。但是，从另一方面来说，他只能解决的是外貌的问题，关于深条理的底子问题没有得到解决。其实，只有满足了署理人的物质需求，署理人才会努力创造更大的代价。鼓励理论的理论依据就是需求理论。马洛斯最为著名的需求理论将人的需求分为了五个条理，也将员工的需求分为几种类型。当员工的低级需求得到满足以后，员工就会追求更高的需求。所以，从企业来说，应当对员工的需求进行一定的统计和了解，通过高一层级的需求来进行鼓励员工，让他们不停的为企业代价最大化进行努力。股权鼓励就是鼓励理论中一种比力典范的方法。让股东将部分的股权给高管，使其利益与企业利益息息相关,从而促使高管人员努力事情,这样既提

35、升了企业的代价，也给高管人员自身带来了收益，到达了最优的状态，对企业的久远生长有着重要的意义。所以，也在相当的水平上解决了委托署理产生的问题。2.2.3 企业契约理论企业契约理论非常创新的将整个企业当做一系列的契约。契约理论认为，企业契约都是不完备的。在现实的企业运营中,治理者和股东都要负担相应的风险,但是由于企业的实际拥有者是股东,而治理者只是一个专业的经理人,因此,他们负担的风险是差异的,这就一定会导致收益的差异。因此,过多依赖企业业绩来判定经理人的努力水平以及鼓励的水平是不科学的、经理人会因此负担更多的风险。但是，从另外一个方面来说，经理人和股东之间的信息并不是完全对称的，所以经理人很容

36、易犯一些道德上面的错误，并且不容易被股东发明。大大增加了委托署理的本钱，损害了股东的利益。企业契约理论就应运而生了。企业契约就是委托人提出共享双方的利益。委托人可以得到大部分的收益，将其中一小部分的收益让渡给企业的高级治理层。这样双方的利益就会趋于一致。所以，高级治理层事情时便是为了企业，也是为了自身的利益。3 深万科股权鼓励案例阐发3.1 深万科表面3.1.1 深万科简介深万科股份有限公司是目前中国最大的、综合实力最强的专业住宅开发商，其最大的持股股东是华润团体。深万科创建于 1984 年，其前身是深圳现代科教仪器展销中心，主要以进口电器为经营项目，很快就向多元化趋势生长，经营项目增加了出口

37、、告白、饮料生产、股票投资等多个领域。1988年，万科公司开辟了房地财产务，并且更名为深圳万科股份有限公司（简称深万科），1991年乐成的上市，是我国第一批上市的企业。到 1993 年，深万科转变经营计谋，不再进行多元化经营，而是专做房地产，将其他多余的行业都卖掉，这样不光有足够的精力来研究好一个行业，并且卖出的财产可以回笼大量的资金，为做好一个企业提供有力的后援。自此深万科从多元化经营过渡到专业化经营，经过二十余年的生长，业务笼罩珠三角、长三角、环渤海三大都会经济圈以及中西部地域，共计 53 个大中都会。 公司通过自身的不停努力，业绩不停提高，范围不停扩大，一步一个脚迹，逐步成为我国房地产行

38、业的佼佼者。现如今，纵然国度的宏观政策对房地产进行了一定的限制，深万科的年销售面积及销售额仍出现出逐年递增的态势，2012 年销售面积近 1300 万平米，销售额到达 1400 亿元，2013 年销售面积近 1500 万平米，销售额到达 1700 亿元，2014 年销售面积超 1800 万平米，销售额到达 2100亿元，稳居海内住宅开发企业前列。 3.1.2 公司治理结构1、股权结构深万科第一大股东是华润股份有限公司，持股比例低，现在的持股比例仅仅为15.23%；第二、三大股东是新近的HKSCC NOMINEES LIMITED和深圳市钜盛华股份有限公司，持股比例分别是11.90%和8.38%

39、。这种情况在我国的上市公司中非常的稀有，因为历史和情况的原因。我国大部分的上市公司都是一股独大的。很少有非常疏散的股权机构。这说明深万科公司不存在控股股东及实际控制人，公司的经营权与所有权根本完全疏散，是一家治理层驱动的公司，由于股东的约束不大，加之经营这个所有者的利益难以告竣一致，所以治理层为了自己的私利而损害股东权益的可能性很大。 深万科这种疏散的股权结构必须需要非常完备的监视和鼓励制度。所以股权鼓励可以说是最适合深万科的鼓励制度，通过股权鼓励，让高级治理层和股东的利益一致，制止高级治理层的由于私利而做出的有损股东利益的行为。组织结构目前，深万科的董事会共有董事 11 人，其中 4 人为独

40、立董事；2 名董事在高管团队中兼任职务，分别为总裁郁亮和首席财务官王文金。深万科的组织结构属于的是矩形的混淆结构，因为在深万科的组织结构中有一个灵活的事业部。但是其他的结构部分是牢固的。企业的最高治理层就是总裁和团体总部的各个部分，在他们之下设置了一个区域总部，用来将一线公司进行治理。同时，另有各个事业部分。深万科接纳这样的设置方法主要是由于深万科的组织范围比力庞大，组织结构庞大，如果每个楼盘、每处销售都由总部直接领导，事情量太大，精力有限，并且每个地域的定位差异，在总部很难了解全面，会导致效率低下，倒霉于企业的生长。在每个区域设置一级治理机构，该区域的所有事业部均由此区域公司统一治理，为事业

41、部提供明确的搏斗目标，可使各事业部团结起立，相互配合，统一资源与人力的调配，以优化资源配置，到达提高生产效率的目地。这样的设置不光提高生产效率并且也能淘汰上下交换的本钱。 虽然这样的结构提高了生产效率，但是如此疏散结构也可能带来上级总部与下级区域公司之间的署理问题，但是与此同时也会增加了高级治理层和股东之间的矛盾，这种问题非常需要股权鼓励制度对治理层进行鼓励和约束。 3.2 深万科实施股权鼓励的动因外部市场情况的不停变革以及内部自身特殊的股权结构使深万科在生长进程中产生了一系列有待解决的公司治理难题，这也促进了深万科选择开展股权鼓励来取得进一步提升的决心。 促使深万科选择实施股权鼓励方案的外部

42、动因主要有两个方面： 第一个方面，执法欠缺障碍的消除是深万科开启股权鼓励方案强有力的外部助推剂。正是由于我国证券执法方面的相对缺失使深万科在 1993 年实施的股权鼓励方案被叫停，严重影响了海内上市公司的生长进程。2005 年我国开展了股权分置革新，对质券方面的有关执法法例进行了进一步制定与修改，这大大改进了上市公司在实施股权鼓励历程中相关执法的缺失，具有里程碑式的意义。2005 年底由证监会宣布了海内股权鼓励制度的相关治理步伐，一系列相关执法法例的陆续出台为股权鼓励在海内的实施提供了具体的执法依据。股权鼓励方案在我国上市企业中如雨后春笋办开展起来。深万科也希望能够借此东风，通过股权鼓励来解决

43、公司在生长中所遇到的问题，为公司未来的生长注入新的活力。第二方面，随着海内房地产市场进入了国际化竞争时代，为了鼓励公司治理层积极迎接新的挑战，抓住新的机会，深万科于 2006 年适时地推出了首轮股权鼓励方案，期望能够通过引入已经在外洋许多优秀企业乐成运行多年的鼓励机制，充实引发公司所拥有的卓越人力资本创造代价的能力，资助深万科在日益猛烈的竞争情况中不停提升自身优势，为公司的未来找到越发明确的久远生长偏向，使公司能够在国际化竞争时代立于不败之地。 3.2.1 深万科实施股权鼓励的内部动因深万科选择实施股权鼓励方案的主要内部动因是公司内部日益突出的署理矛盾。随着经济全球化的快速生长，近年来，众多海

44、内房地产企业通过加快财产整合来迎接国际化竞争时代的来临。为了迎接新的挑战，提升企业竞争力，配合建立吸引新人才，维持现有人才的公司中恒久鼓励制度。深万科选择实施股权鼓励方案与其自身内部治理结构所具有的特点有着很重要的干系。 第一，我们在上文提到，深万科的股权结构比力疏散，可以制止实施股权鼓励造成对公司控制权带来的影响。股权鼓励机制的实质是赋予公司经营者部分公司股东对企业剩余收益进行索取的权利来缓解两者之间所存在的利益辩论。如果向我国大多数企业一样，如果一个公司的股权会合，那么就以为着这个公司的控制权很会合，并且会合在大股东的手里。这些大股东通常不肯意将公司的一部分利益让渡给高级治理层，这样就会导

45、致公司开展股权鼓励受到阻碍，这不但使小股东的利益受到一定损害，也会影响公司的久远生长。深万科相对疏散的股权结构可以有效地反应出治理层、大股东以及小股东的三方意志，发挥了股东制衡机制，为股权鼓励方案能够在深万科顺利开展提供了有利条件。第二，深万科组织范围庞大，拥有众多的区域事业部，在最高决策者与各区域事业部之间又增设了中层治理层来进行过渡。较为完善的组织结构提升了公司整体的治理效率，但同时也增加了深万科治理者的署理本钱以及治理者与股东之间在分享公司收益方面的矛盾，这显然会对公司的久远生长造成阻碍。深万科期望借助股权鼓励方案的鼓励效用能够维持治理团队和业务主干的稳定，进一步提升治理层的事情积极性，

46、促使公司所拥有的卓越人力资本能够充实发挥出经济利用代价，创造更多企业财产，有效低落署理本钱，缓解公司治理层与股东之间存在的利益辩论，从而为实现深万科的愿景“成为中国房地财产的领跑者”做出杰出孝敬。 3.3 深万科股权鼓励实施的主要内容3.3.1 深万科首期股权鼓励实施的主要内容（1）鼓励方法：限制性股票。深万科首轮股权鼓励方案接纳预提鼓励基金的限制性股票鼓励方法。凭据 20062008 年间 3 个差异年度，分 3 个独立账户运作。深万科鼓励的基金将给那些鼓励东西，让他们购置深万科在深圳证券生意业务所流通的A股股票。这个历程都是由第三方深圳国际信托投资有限责任公司进行运作，在公司当年相关业绩考

47、核指标以及公司 A 股股价到达股权鼓励方案中的相关要求及限制条件时，独立信托机构将事先购置的股票过户给鼓励东西。 （2）鼓励东西：在公司受薪的董事会和监事会成员、高级治理人员、中层治理人员、以及由总经理提名的业务主干与有卓越孝敬人员，不包罗董事以及其他仅在公司领取董事报答火箭是抽筋的董事会和监事会成员。总人数约为 160 人，不凌驾公司专业员工总数的 8%。 （3）实施期间：是2006年到2008年每一个年度都有一个方案，这个方案通常是两年，最长为三年。只有在 T+1年的股价均价高于 T 年时，当期鼓励基金所购置股票才气一次性归鼓励东西，如果不满足上述条件，且在当年业绩条件满足股权鼓励方案相关标准时，可进入增补归属期，即延至 T+2 年,且当 T+2 年均价高于