我国上市公司内部控制信息披露的实证研究.doc

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1、第 20 卷 第 2 期 审 计 与 经 济 研 究 V o. 20, No. 2 2005 年 3 月 AU D IT & ECONOM Y RESEAR CH M a . , 2005 管理经纬 我国上市公司内部控制信息披露的实证研究 蔡吉甫 ( 中南财经政法大学 会计学院 , 湖北 武汉 430064) 摘 要 以 2003 年 A 股上市公司为样本 , 对我国上市公司内部控制信息披露问题进行实证研究 。 研究发现 , 我国上市公司内部控制信息披 露受到公司盈利能力 、 财务报 告质量以 及财务 状况是 否异常 的显著 影响 , 即经营 业 绩好 、 财务报告质量高的上市公司倾向于披露内

2、部控制信息 ; 而财 务状况 存在异常 的上市 公司披 露内部 控制信 息 的动力则明显不足 。 关键词 上市公司 ; 内部控制 ; 信息披露 ; 建议 中图分类号 F 270 文献标识码 A 文章编 号 1004 4833( 2005) 02 0085 04 一 、 引言 意见 。本文以此为契 机 , 对我国上市公司年 度报告中披 我国内 部控 制 信息 披 露 经 历了 从 无 到 有的 发 展 历 程。 2000 年 11 月中国证监会发布了 !公 开发行证券 公司 信息披露编报规 则第 7 号 商 业银行 年度报 告内容 与 格式特别规定 和 !公开发行证 券公司信 息披露编报 规则

3、第 8 号 证券公司年度报 告内容 与格式特 别规定 , 要 求 商业银 行、证券 公司在 年度 报告 中应对 其内 部控制 制 度的完整性、合理性和有效 性作出 说明 , 同时 还应委 托所 聘 请的会 计师 事务 所对其 内部 控制制 度 , 尤其 是风险 管 理系统的完整性、合理性和 有效性 进行评 价 , 提出改 进建 议 , 并出具评价 报告 。评价 报告 应随 年度 报告 一 并报 送 中国证监会和证券交 易所。所 聘请的 会计师 事务所 如果 指出以上 # 三性 存在 严重 缺陷的 , 董 事会 则应对 此予 以 说明 , 监事会应就董事会所 作说明 明确表 示意见 , 并 分别

4、 予以披露。此 外 , 在 2001 年发 布的 !公开 发行 证 券公 司 信息披露的内容 与格式 准则第 2 号 年度报 告的内 容 与格式 (修订稿 ) 中 , 要求一般上市公司 的监事会在 年度 报告中应对 # 公司决策程序是否 合法 , 是否建 立了完 善的 内部控制 制 度 , 公 司董 事、经 理 执行 职 务 时 有无 违 反 法 律、法规、公司章 程或损 害 公司 利益 的行 为 发表 独立 的 露的内部控制信息进行实证研究。 二 、 文献 回顾 国外学者对公司内部 控制信 息披露 进行了 不少 的研 究。 R aghunandan 和 R am a( 1994) 对 !财富

5、 100 家 公司的 年度报告进 行调查后 发现 , 有 80 家 公司提供了 某种形式 的涉及内部 控 制的 管 理 报告。 M cM ullen、 D orthy 和 R a ghunandan( 1996)对 1993 年 2221 家公司 的年度 报告进行 了研究 , 结果表明 , 有 742 家 公司提供了内部控制报告 , 占 总体的 33 4% 。他们还对 1989 年 1993 年 的 4154 家样 本公司进行了研 究 , 发现平 均有 26 5% 的 公司 提供 了内 部控制 报 告 , 而 那 些 财 务 报 告 有 问 题 的 公 司 中 , 仅 有 10 5% 的公司提

6、供 了内部控制报告。对小公司而言 , 内部 控制 报告与 财务 报告 问题的 相关 关系更 为明 确 , 因而认 为财务 报 告 有 问 题 的 公 司 不 大 可 能 提 供 内 部 控 制 报 告。 H erm anson( 2000)以问卷调查的方式 (有效 问卷 363 份 )对 9 种财务报表的使用 者进行了 调查 , 分析 了他们对 内部控制报 告的 需求。结 果发 现 , 调查 对象 认 为自 愿披 露和强制披露内部控制报 告都能 促进公 司内部 控制信息 的披露 , 但自愿 披露比强制披露在决策方面更有作用。 收稿日期 2004 12 06 作者简介 蔡吉甫 ( 1973 ),

7、 男 , 河南许昌人 , 中南财经政法大学会计学院讲师 , 在读博士 , 从事财务管理研究。 但在该公告中第 73 条又作出了如下规定 : 在年度报告摘要中 , 如果监 事会认为公司决 策程序合法 , 建 立了完善的内部 控制制度 , 公司董事、经理执行公司职务时无违反法律、法规、公司章程或损害公司利益的行为 , 本条可免于披露。 % 85% 1 国内也有一些学者 对公司 内部控 制信息 披露进 行 了 研究。刘秋明 ( 2002) 对 2001 年 核准 制下实 施配 股的 34 家 A 股上市公司 内部控 制信 息披露 现状 进行 了分 析 , 认 为由于我国上市公司内 部控制 信息披 露

8、的内 容缺乏 统一 要 求 , 导致了 上市 公司会 尽可 能选 择对其 有利 的信息 进 行披露 , 而且披露形式的不 统一 , 致使 信息使 用者的 成本 增加。 李 明 辉、何 海 和 马 夕 奎 ( 2003 ) 对 我 国 2001 年 1147 家 A 股上市 公司 内 部控 制信 息 披露 状况 进 行了 研 究 , 发现除了 4 家商业银 行和证券公司因中国证监会的特 殊披露要求披露其内 部控制信息较为详尽外 , 其他 880 家 披 露内部 控制 信息 的上市 公司 中 , 大多数 公司 的信息 披 露流于形 式 , 且 上 市公 司 自愿 性 披 露动 机 不 强。 张 立

9、 民、钱华和李敏仪 ( 2003)对 我国 2001 年 75 家和 2002 年 132 家 A 股 ST 上市公司进行了对比分析 , 分析结果表明 , ST 公司 2002 年内 部控 制信 息披 露比 例略 高于 2001 年 , 但仍有部分公 司没 有 披露 , 并 有高 达 40% 的 上市 公司 在 监事会报告中披露的内 部控制 信息与 董事会 报告中 披露 的 内部控 制信 息自 相矛盾 , 同 时注 册会计 师对 上市公 司 内部控制的关注程度 在下降。 陈 关亭、张 少华 ( 2003) 采 用问卷调查的方式 (有效问卷 206 份 ) 对上市 公司内 部控 制 的披露 与审

10、 核进 行了研 究 , 赞成 强制性 要求 上市公 司 在 年度报 告中 披露 内部控 制报 告 , 且内部 控制 报告应 经 注册会计师审核并发 表意见。 上述学者的 研究 有一 个 共 同的 特 点 , 即仅 限 于对 公 司 内部控 制信 息披 露状况 进行 描述性 分析 , 缺 少运用 模 型化的方法对公司内 部控制 信息披 露进行 研究。由 于描 述性分析只能简单地揭 示出影 响内部 控制信 息披露 的因 素 , 所以此种方 法有 缺 陷。本文 研究 克服 了上 述 学者 研 究的缺陷 , 通过建立 Log istic 回 归模型 拟对我 国上市 公司 内部控制信息披露进 行实证研究

11、。 三 、 数据说明与研究假设 ( 一 ) 样本选取与数据说明 本文以 2003 年 1251 家 A 股 上市公 司的截 面数据 为 研 究对象 , 实 证检 验影响 我国 上市 公司内 部控 制信息 披 露的因素。本文 中所 用的 财 务数 据均 来自 上海 W ind 资 讯 有限公 司提 供的 上市公 司年 报 , 相关数 据的 处理和 检 验都是通过 SPSS10 0 统 计软件进行的。 ( 二 ) 研究假设 根据信息经 济学 的信 号传 递理 论 , 高 质量 或 者有 好 消息的公司通过传递 信号 (披露信 息 )可 将其与其他 公司 区别开来 ; 市场也会对此作 出积极 反映

12、, 通常 这些公 司的 股票 价格会 上升 , 而 那些不 披露 信息 的公司 则被 认为是 低质量的或有不好消 息 , 其股价 预期会下 降。所以 , 高质 量公 司的管 理当 局有 充足披 露信 息的动 力 , 向外 界传递 有关公司质量的准确信 息。由于 内部控 制信息 披露本身 会向 外界传 递一 定的 信息 , 外界 可以 据此推 断出 披露信 息的企业 的 质量。 上市 公 司 以获 取 利 润作 为 其 经 营目 标 , 内部控制作为保证 公司有 效运营 的一种 措施 , 与公司 的目标存在 着良 性互 动关 系。具体 而言 , 内 部 控制 越 完 善的公司 , 其 经营 越

13、有效 率 , 盈利 能 力越 高。因 此 , 笔者 认为 , 经营业绩越好的 上市公 司 , 其对外 披露内 部控制信 息的概率就越大。 根据我国相关 证券 法 规的 规定 , 上 市公 司 如果 财务 状况出现异常 , 其股票交易将被特 别处理 ( 即 ST ), 以提 醒投资者注意。上市公司 的股票 交易被 特别处 理表明公 司的盈利能力以及内部 控制出现 了问题 , 因 此 , 被证监会 特别 处理的 上市 公司 , 其对 外披 露内 部控制 信息 的积极 性不高。另外 , 为了 证实 上市 公司 的年 度财 务 报告 是否 可靠、公允 , 以向 外界 提供 真实 的财 务信 息 , 上

14、 市公 司的 年度财务报告须经注册 会计师 审计并 出具审 计报告。如 果一家上市公司的年度财 务报告 被出具 了非标 准无保留 审计 意见 , 就说 明注 册会计 师认 为这 家公司 的年 度财务 报告 的编制 基础 在合 法性、公允 性或 其他方 面或 多或少 出现 了问题 , 也 间接 地反映 出该 公司 内部控 制存 有某种 不足。因此 , 年 度财 务报 告被 注册 会计 师出 具 了非 标准 审计 意见的 上市 公司 , 其对 外披 露内 部控制 信息 的可能 性会显著降低。 (三 ) 研究方法 依据上述的研 究假 设 , 建 立下 列回 归方 程 进行 实证 检验。 nkp l

15、= 0 + 1ROA + 2ST + 3 sjy j + 4 ln asset + 5 S ta te + nkp l 为内部控制信息披露变量 , 当上市公司披露了内 部控制信息时取 1, 否则取 0。 ROA 为总资产净 利率 , 反映公司的盈利能力。 ST 为特别处理变量 , 虚拟变量 , 当公司被 中国证监会 特别处理时取 1, 否则取 0。 sjyj 为审计意见变量 , 虚 拟变量 , 当上市公司的年度财 务报告审计意见为标准无保留意见时取 1, 其它取 0。 ln asset 为 公 司 的 规 模变 量 , 用 总 资 产的 自 然 对 数 表示。 State 为控制权性质 变量

16、, 虚拟变 量 , 用于说 明上市公 司控股股东 & 的性质。其中 , 公司控制权 掌握在 国家或国 根据我国相关证券法规的有关规定 , 上市公司出现以下情形之一的 , 为 财务状况异常 : ( 1)最近 两个会计年 度的审计 结果显示 的 净利润均为负值 ; ( 2 )最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册 资本 , 即每股净资 产低于股票面 值 ; ( 3 )最近 一个会计 年 度的财务报告被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告 ; ( 4 )最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有 关 部门不予确认的部分 , 低于注册资本 ; ( 5)最近一份经审计的财务报

17、告对上年度利润进行调整 , 导致连续两个会 计年度亏损 ; ( 6)经证 券 交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。 & 指对公司 决策享有控制权的股东。 % 86% 4 5 6 7 家的代表手中 (即国有控股 ) 时取 1, 掌握 在其他 (包 括募 集法人 , 境内法人 , 境外法人 , 一般 法人 , 自 然人 ) 手中 ( 即 非国有控股 )时取 0。 ln asset 和 S tate 为控制变 量 , 主 要是为 了控 制公司 其 他特征对实证检验的 影响。 各变量之间的相 关关系如表 1 所示 。 从表 1 中可以发现 , 经营业绩比较好的上市公司会被 注册 会计师出具 标准的

18、 无保 留审 计意 见 ( 二者 显著 正相 关 ), 此类公司也 愿意 对外 披露 内部 控 制信 息。相反 , 被 中国证监会特别处理的上 市公司 通常会 被注册 会计师出 具非标准无保 留审计 意见 (二 者显著 负相 关 ), 而且 这些 上市 公司主 要是 发生 亏损的 公司 , 其 对外披 露内 部控制 信息的积极性明显不高。 上述结 论显然 符合信 息经济学 的信号传递理论。 变量名 nkp l 表 1 ROA 各变量之间的 Pearson 相关系数分析 ST sjyj * * * * * * ln a sset * * S ta te * nkpl ROA ST sjyj ln

19、 a sset 1 0. 25 (0. 000) 1 - 0. 255 ( 0. 000) - 0. 458* * ( 0. 000) 1 0. 277 ( 0. 000 ) 0. 457* * ( 0. 000 ) - 0. 528* * ( 0. 000 ) 1 0. 077 ( 0. 007) 0. 214* * ( 0. 000) - 0. 322* * ( 0. 000) 0. 0181* * ( 0. 000) 1 0. 066 ( 0. 034) 0. 101* * ( 0. 000) - 0. 174* * ( 0. 000) 0. 100* * ( 0. 000) 0. 19

20、0* * ( 0. 000) 资料来源 : 作者整理 注 : 括号内数字为 p 值 。 & * * , * 分别表示相关系数在 1% 和 5% 的置信水平上 ( 2- tailed)统计显著 。 四 、 实证检验与说明 59 18% , ( 一 ) 我国上 市 公司 内部 控制 信息 披露 情况 的描 述 性分析 在 1251 家样本公司中 , 有 143 家本年度 发生了亏损 , 98 家年度财务报告被注册会计 师出具了 非标准无保 留审 计意见 , 125 家受到中国证监 会的特别处 理。从披露 信息 的整体来看 , 共有 966 家 ( 77 22% )上 市公司 披露了 内部 控制信息

21、 , 有近 1 /4 的上市 公司未披 露 ; 披露形 式过于 简 单 , 缺乏实质性内 容 , 且以 # 内 部 控制 较好、较 完善 等 模 糊语句表示居多。这说 明中国 证监会 的相关 规定并 未得 到很好地 执 行 , 上 市公 司 披露 内 部 控 制信 息 流 于 形式。 从 披露主 体来 看 , 上市公 司内 部控 制信息 披露 主体主 要 有 : 监事会、董事会和 独立董 事。其中 监事会报 告披露 是 主要的披露 形式。 在披 露信 息的 公司 中 , 单独 主 体披 露 的有 918 家 , 和其他主体 共同披露的有 25 家 , 占披露 信息 的公司总 体 的 97 6%

22、 , 这可 能 与我 国 当前 的 规 定 有关。 董事会报告披露 (含与其他主体 一起披露 ) 的有 13 家 , 占 披露信息的公司整体 的比例不足 2% , 反 映出我国上 市公 司自愿披露内部控制 信息的 意愿不 强。在所 有披露 内部 控 制信息 的上 市公 司中 , 披露 内部 控制存 在不 足的只 有 10 家 , 显然与我国目 前上市公司的整体 情况不符 , 显示出 我国上市公司存 在隐瞒 不利消息 的动机。 在 143 家亏 损 上市公司中 , 有 102 家 披露了 内部控 制信息 , 所 占比例 为 71 33% ; 在 98 家年度财务报告质量存 有问题的上市 公司 其

23、中仅有 7 家披露了内部控制不足 ; 在 125 家被中国证监 会特别处理 的上市公 司中 , 有 88 家 选择了披露 内部控制 信息 , 所占比例 为 70 24% 。很明显 , 亏损公 司、财务报告 存在质量问题的公司以及 被中国 证监会 特别处 理的公司 披露信息的比例都低于整 体披露 信息的 比例 ( 77 22% )。 此种结果说明 , 公司的 盈利能 力、财务报 告的质 量以及公 司的财务状况 ( ST )对上市公司披露 内部控制 信息产生了 一定的影响。但 无一 例外 , 上 述所 有 上 市公 司 披露 的内 部控 制信息 都未 经注 册会计 师审 核并出 具审 核报告 ,

24、其 披露的信息是否可靠存有疑问。 (二 ) 多元回归结果 表 2 列出了模型 L og istic 的回归结果。从模型的卡方 统计值可以看出 , 回归方程 在 1% 的置信水平上显著。从 变量的回归 系数 来看 , 变量 ROA 的 系 数统 计 显著 , 且为 正 , 表明 盈利能 力越 强的上 市公 司越 有可能 选择 披露内 部控制信息。变量 sjyj 的系数显 著为正 , 说明年 度财务报 告不存在质量问题的上市 公司披 露内部 控制信 息有很高 的积极性。 ST 变量 系数 为负 , 并 在 5% 的置 信 水平 上显 著 , 这一结果意 味着 , 财务 状况异 常的上 市公司 缺乏

25、对外 披露内部控制信息的动 力。上述 实证结 果显然 与前文假 设相符。公 司 规 模 变 量 ( ln asset ) 和 控 制 权 性 质 变 量 ( S tate )在统计上不 显著 , 显 示出 公司 规模 与控 股股 东的 性质对内部控制信息披露不具有影响力。 % 87% 中 , 披露内 部控 制信 息的 有 58 家 , 所占 比 例为 表 2 Logistic 的回归结果 为董事会和管 理当 局 , 以增 强其 内部 控制 责 任 ; 第二 , 证 监会应对上市公司内部控 制信息 披露的 具体内 容和格式 变量名 截距项 ROA ST sjyj ln a sset S tate

26、 模型卡方值 系数 1 549 5. 979* * - 0. 57* 0. 992* * - 0. 069 0. 102 W ald 值 0. 861 19. 751 4. 626 12. 731 0. 781 0. 459 * * S ig 0. 352 0. 000 0. 031 0. 000 0. 375 0. 498 0. 000 作出统一规定 , 尤其是 对经营 业绩不 佳、财务报 告存在质 量问题和财务状况异常的 上市公 司的内 部控制 信息披露 进行特殊规定 , 以 规范 上市 公司 的披 露行 为 ; 第 三 , 应要 求注册会 计师 对 上市 公 司 披露 的 内部 控 制信

27、 息 进 行审 核 , 并出具 审核 报告。审 核意 见可 比照 注册 会 计师 对财 务报 告出具 的审 计意 见类型 , 以 保证 内部控 制信 息披露 资料来源 : 作者整理 128. 873 的真实性 ; 第 四 , 证监 会应 加强 监管 , 发 现上 市 公司 和注 册会计师合谋披露虚假内部控制信息的应进行严惩。 注 : & 有效样本数为 1251 个 。 * , * * , 分别表示回归系数 在 5% 和 1% 的置信水 平上 参考文献 显著 (单尾检验 )。 1 K. Raghun andan and D. V. Ram a. M anagem ent reports afte

28、r 五 、 研究结论和建议 COSO J. InternalAud ito. 1994, ( 8): 54 59. 对我国上市公司内 部控制 信息披 露进行 实证研 究的 结 论是 , 我国 上市 公司内 部控 制信 息披露 受到 公司盈 利 能力、财务报告 质量 和 公司 财务 状况 的显 著影 响。表 现 2M cMu llen, Dorothy, Raghunandan. nancial reporting prob lem s J . ( 14 ): 67 75. In ternal con trol reports and fi Accounting H orizon s, 1996

29、, 在 : 经 营业绩 越好 及财务 报告 质量 越高的 上市 公司越 有 3 H eath erM. H erm an son. An analysis of the dem and for reporting 披 露内部 控制 信息 的动力 ; 而 因财 务状况 异常 致使其 股 票 交易被 证监 会特 别处理 的上 市公司 , 其 披露 内部控 制 on internal control J. 341. A ccoun tingH orizon s, 2000, ( 14): 325 信息的概率较低。公司 规模和 控股股 东的性 质对上 市 公 司内部控制 信息 披露 决策 没有 显著

30、影 响。此外 , 研究 中 还 发现 , 我国 上市 公司内 部控 制信 息披露 的相 关规定 没 有 得到切 实有 效的 执行 , 上市 公司 内部控 制信 息披露 存 在 着自愿 性披 露动 力不足、披 露流 于形式 以及 隐瞒不 利 消息的问题。 对此 , 本文建议 : 第 一 , 应 强制 性 地要 求所 有 的上 市 公 司详细 披露 与内 部控制 有关 的信息 , 以 此消 除上市 公 司披露与否的选择余 地。披露 的形式 可以包 含在年 度报 告中 , 也可单独提 供内部控 制报告 , 披 露主体 应明确 界定 4刘秋明 . 我国上市公司内部控制信息 披露的问题 及改进 J. 证

31、券市场导报 , 2002, ( 6): 38 43. 5李明辉 , 何海 , 马夕奎 . 我国上 市公司内 部控制信 息披露状 况 的分析 J. 审计研究 , 2003, ( 1): 38 43. 6张立民 , 钱华 , 李敏仪 . 内 部控制信 息披露的 现状与改 进 来 自我国 ST 上市公司的数据分析 J. 审计研究 , 2003, ( 5 ): 10 15. 7陈关亭 , 张少华 . 论上市 公司内 部控制 的披露 及其 审核 J . 审计研究 , 2003, ( 6): 34 39. Inform ation D isclosure of In terna l Con tro l o

32、f L isted Com pany: An Em p irica l Study CA I J i fu ( School o fA ccounting, Zhongna U n iversity o f Econom ics and L aw, W uhan 430064, Ch ina) Abstrac t Th is paper first ana ly ses the inform ation disc losure o f in ternal contro l of Ch ina s listed com panies. R eg ression re su lts from th

33、e survey of 1251 listed companies revea l that such facto rs as the earn ing pow e, the quality o f financ ia l repo rt and the financ ia l position strong ly influence the d isc losure of internal contro . F ina lly, the autho r m akes som e proposa ls in th is rega rd. K ey W ords: listed com pan ies; interna l contro ; in fo rm ation disc losure; proposa ls 责任 编辑 : 陆惠敏 % 88%