上市门槛收紧IPO扎堆终止 新三板企业求并购.docx

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1、 21 世纪经济报道 /2018 年 /4 月 /19 日 /第 015 版 场外市场 上市门槛收紧 IPO 扎堆终止 新三板企业求并购 本报记者 何晓晴 4 月 17 日，平原智能（ 830849.OC）、同信通信（ 832003.OC）、美之高（ 834765.OC）齐齐发 布 3 公告称，公司于近日收到中国证监会下发的中国证监会行政许可申请终止审查通知书。 此前，上述 3 家挂牌公司皆因公司上市计划调整，决定暂缓上市进程。 “ 公司终止 IPO 计划是公司领导统一研究作出的决定，具体细节不便透露。不过，上市门槛 的确在收紧。 ” 此前，晨光精工（ 832554.OC）已经在 4 月 3

2、日宣布终止上市进程。对此，公司证 券部一位工作人员回应 21 世纪经济报道记者称。 另据证监会最新披露的 IPO 信息表明，截至 2018 年 4 月 12 日，中国证监会受理首发企业 333 家。其中，已过会 29 家，未过会 304 家。未过会企业中正常待审企业 291 家，中止审查企业 13 家。 在上述 333 家拟首发企业中，新三板挂牌企业 97 家，占比 29.13%。其中正常审查企业 93 家，另有 4 家中止审查。 新三板 IPO 撤退潮背后 统计数据表明， 2018 年第一季度共有 16 家新三板企业上会， 7 家企业过会，新三板企业的 过会率约为 43.75%。 与 201

3、7 年相比， 2018 年第一季度上会企业数量为 2017 年全年上会企业数量 40 家的 40%， 过会企业数量为 2017 年全年过会企业数量的 26.92%。 特别是自 2017 年 10 月以来， A 股月度所有上会企业数量已逐步呈现下降， 2018 年 IPO 审核 速度放缓的趋势更为明显，受此影响， 2018 年新三板的上会企业数量同样会呈现下降趋势。 21 世纪经济报道记者统计，今年累计已有近 40 家新三板公司终止 IPO 审查。仅 3 月以来， 新增超过 20 家新三板公司终止 IPO 审查。 对此，华南一家券商投行事业部项目负责人表示，在从证监会对 IPO 从严监管和净利润

4、隐形 红线的双重影响下，部分新三板挂牌自知难以达到上市条件， IPO 申请 “ 撤退 ” 成了当下现实的 选择。 “ 目前，窗口指导确实存在， IPO 审核日益趋严，对于没有把握的项目或者质量存在瑕疵的 项目，我们都会建议申请企业主动撤回。 ” 该负责人直言。 此前，有消息称，对于首发在审企业要求近三年净利润合计要超过 1 个亿，且最后一年超过 5000 万，新申报的企业主板要求最近一年净利润超过 8000 万，创业板不低于 5000 万等。 同样中止进程的开心麻花 2017 年中报也表明，公司增收却并没有增利。去年上半年，公司 实现营业收入 1.60 亿元，同比增长 35.71%；但完成净利

5、润为 2635.28 万元，同比下滑 19.43%。 此前于 3 月 26 日，开心麻花发布公告称，因进行股权结构调整，拟终止首次公开发行股票 并在创业板上市的申请。 3 月 22 日，首发申报被证监会受理仅 4 个月的鸿辉光通便在公司年报披露当天就宣布撤回 IPO 申报。 另据公司当天发布的 2017 年年报显示，鸿辉光通报告期内实现净利润 3631.05 万元。 寻求被并购成新去向 对此，长江证券分析师蒲东君表示，在新三板转板门槛抬升的情况下，寻求被并购特别是上 第 1 页 共 2 页 市公司并购成为了新的资本去向。 前述华南券商投行事业部项目负责人也称，要不就是自身苦练内功，提升盈利能力

6、；要不是 瞄准海外资本市场；要不就是被上市公司收购。 事实上，在新三板公司撤回潮背后，部分公司已开始放弃独立 IPO 的打算，谋求以被上市公 司并购的方式，来曲线登陆 A 股。 2017 年是新三板市场的并购大年，无论是新三板公司主动发 起的并购还是被上市公司并购，并购数量和金额均远超 2016 年。 统计数据表明，截至今年一季度末，新三板在整体定增规模同比下降 20.56%、 环比下降 31.48%的情况下，最近 3 个季度上市公司并购挂牌公司的案例数却出现了显著提升。 今年 以来 ， 累计 已有 30 余家新 三 板公 司成 为 了 A 股 公 司并 购标 的 ，包 括华 麒 通信 （ 8

7、34355.OC）、泛远国际（ 835110.OC）、文旅科技（ 833775.OC）、远见精密（ 838110.OC）、永 力科技（ 830840.OC）、正弦电气（ 834933.OC）、壹进制（ 835339.OC）等。 3 月 26 日午间，云南旅游（ 002059.SZ）公告称，公司正在筹划收购华侨城集团等持有的文 旅科技 100%股权，交易金额预计不低于 17 亿元。 同样，鸿特精密（ 300176.SZ）也于 3 月 23 日晚间公告，公司拟现金收购远见精密 100%的 股权，远见精密 100%股权整体估值 3.2 亿元。远见精密 2016 年营业收入 1.91 亿元，净利润 1939.28 万元。 此外，联创种业（ 430625.OC）曾于 2016 年申报上市辅导，如今通过被上市公司收购实现退 出。 2 月 26 日，隆平高科（ 000998.SZ）发布公告称，公司拟以 13.9 亿元的价格收购联创种业 90% 的股权。 2018 年 3 月 6 日，联创种业发布的业绩预告显示，公司 2017 年度净利润 1 亿元 -1.3 亿元之 间。 “ 可以预见的是， 2018 年的 IPO 新规以及近期多项政策动态或将影响新三板并购市场的格 局，今年或有更多优质企业通过并购方式实现退出。 ” 对此，前述华南券商投行事业部项目负责 人认为。 第 2 页 共 2 页