实施两个月 新三板新交易制度效力渐显.docx

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1、“ “ 上海证券报 /2018 年 /3 月 /16 日 /第 007 版 新闻 新三板 实施两个月 新三板新交易制度效力渐显 吴柳雯 新三板新交易制度施行两个月后，此前受市场诟病的 “ 一分钱 ” 交易大幅减少，市场价格公允 性问题现改善迹象，做市制度在盘中交易的重要性也逐渐凸显。 1 月 15 日，新三板新交易制度正式开锣，集合竞价登上历史舞台，协议转让则移至盘后扮演 “ 大 宗交易 ” 的角色。两个月以来，曾被市场广泛诟病的 “ 一分钱 ” 交易几近消失。据东财 Choice 数 据显示， 1 月 15 日以来，全市场仅 ST 光慧以一分钱的价格成交过。 ST 光慧公告称，公司第一大 股

2、东北京光慧智通咨询服务有限公司（下称 “ 光慧智通 ” ）以加权平均价 0.1 元 /股，买入公司股票 169 万股，卖出 884.3 万股。当月 28 日，全国股转公司在官网公布，光慧智通由于交易违规，被采 取自律监管措施，限制其账户交易 3 个月。经全国股转公司查明，光慧智通在进行减持交易时，持 股比例从 30.45%变为 19.68%，持股比例变动分别达到挂牌公司已发行股份的 30%、 25%、 20%时 未暂停股票交易。 券商人士认为，新交易制度施行以来，新三板市场的价格公允性已有所改善，不仅 “ 一分钱 ” 交易匿迹，一些扰乱市场秩序的投资行为亦被监管层及时处罚，两个月来近 10 个

3、账户因 “ 申报或 成交行为造成市场价格异常或秩序混乱 ” 而被处罚。 “ 新交易制度改善了价格形成机制，为后续改 革打下了基础。新三板发展已步入关键地带，亟待后续制度变革。 ” 申万宏源新三板分析师刘靖向 记者表示。 另一方面，尽管盘后协议转让成交额居高不下，但从盘中做市股、集合竞价股的成交额对比来 看，占市场总量仅 11%的做市股票正逐渐占据上风地位。统计数据显示， 1 月 15 日以来，做市股 盘中成交额占盘中交易总金额的比例接近 70%。 此前，市场曾有观点认为，集合竞价将对做市转让带来巨大冲击，不少新三板企业亦曾在集合 竞价与做市转让间犹豫不决。不过，在新交易制度实施两个月后，记者发

4、现，市场对做市制度的态 度渐趋缓和。某创新层企业董事长向记者表示： 非连续性集合竞价打击了新三板市场的猖狂中介， 但流动性相比做市还是不足。对于追求流动性的新三板企业而言，做市制度更友好一些。我们希望 监管层及券商中介能够继续做好服务我们这些真心想在新三板 绽放 的企业，提供更多机会。 ” 在新三板做市商看来，曾经备受非议的做市制度，正在多方博弈中逐渐走向撮合交易的 “ 正道 ” ， 发挥市场建设的重要作用。 目前大家已经形成比较一致的预期，那就是集中精力为优质企业服务。 为企业撮合交易、发现价值、促进融资乃至提供 IPO 和并购服务，这应该是全产业链式的服务。 ” 一位做市商人士向记者表示。

5、 自交易制度改革公布以来， 17 家新三板挂牌企业选择将股票交易方式变更为做市转让。合全药 业是其中最受关注的企业之一，公司 1 月 24 日起由集合竞价方式变更为做市转让，包括中金公司、 华泰证券、中信建投在内的 15 家做市商为公司提供撮合服务。合全药业于 2015 年 4 月在新三板挂 牌，公司主要为国际主流医药企业提供创新药的研发生产外包服务，药品治疗领域包括抗癌、抗艾 滋病、抗丙肝等，最新市值为 203 亿元。申请变更股票转让方式后，合全药业相关人士曾向记者表 示： “ 通过与投资者沟通，我们认为做市转让配合盘后协议转让，能够更好地满足合全药业的股票 交易需求。 ” 对于 1 月 15 日开始的集合竞价交易，不少市场人士认为，改革刚起步，虽然仍有令人不满意 之处，但有了开始，就能在探索中循序渐进。改革不可能一步到位，但新三板的改革空间已经打开。 第 1 页 共 1 页