新三板退市潮之下的思考.docx

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1、 中国基金报 /2018 年 /4 月 /2 日 /第 007 版 大资管 新三板退市潮之下的思考 北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理 啃哥张驰 新三板退市企业不断增多，本月接近 100 家。按照这样的速度，一年将有过千家企业退市， 这已经不是一个小数目。为什么 2018 年开年，大量的企业会选择新三板退市？啃哥认为，原因 有以下四点： 1）受到 A 股独角兽、新经济新政的影响。新三板部分龙头企业选择摘牌尽快去 A 股申报， 以享受新政的利好。 2）受到港股 AB 股新政，以及生物医药板的影响，部分生物医药类挂牌企业因为新三板流动 性匮乏，估值过低，摘牌转向港股。 3）目前正是 201

2、7 年年报披露的重要关口，部分新三板挂牌企业存在业绩下滑的情况。那么， 与其披露出来影响股价，以及投资人的质疑等等，不如摘牌，减小影响范围。 4）越 来越 明显的趋势是，新三板政策将支持创新层企业 。 这些在基础层的，规模偏小 ，增 长乏力的企业，认为新三板再呆下去没有意义，进而选择退市。 总而言之，新三板流动性目前过低，造成企业股票成交价格偏低，优质企业认为被严重低估， 一般企业也因为缺乏流动性捞不到好处。退市就成为了必然选项。 啃哥更认为，如果新三板流动性仍然无法改善，新的举措过于缓慢， 2018 年将是新三板退市 大潮的一年。对于企业，对于市场，其实都很不利。好不容易聚集企业到的一批中小

3、民营企业龙 头相继离开，对于整个市场的信心，打击是巨大的。 当然从另一方面看，这样的退市潮也会倒逼加速新三板新政快速推出。监管机构也不会视而 不见。 因此，当有企业咨询啃哥是否需要摘牌的时候，啃哥强调不要着急，历史反复证明，大多数 人去做的事情，从事后来看，一定不是正确的事情。做事情，随波逐流，一定会犯错误。 啃哥始终认为，只要是金子在哪里都会发光。只要企业优秀，市场就会给它合理的估值。当 然短期来看，新三板市场给出的估值可能偏低。但是可以预想，新三板改善流动性的新政正在酝 酿推出，而一旦摘牌，计划去另一个市场，其中的时间成本，机会成本，以及不确定性，其实也 是非常巨大的。 正如高手过招，很多时候，以静才能制动。没必要太折腾。 第 1 页 共 1 页