一季度新三板定增市场活跃度下降.docx

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1、 中国证券报 /2018 年 /4 月 /11 日 /第 A08 版 新三板周刊 一季度新三板定增市场活跃度下降 本报记者 张玉洁 二级市场低迷影响新三板企业融资。来自股转系统的数据显示， 2018 年一季度新三板企业定 增市场表现不佳，实际募资规模及定增发行次数均下滑明显。同时，挂牌公司拟定增规模及次数 同样出现下滑。挂牌企业定增融资活跃度总体下降，但行业、企业之间融资能力出现分化。多家 挂牌公司一季度发布了拟定增规模在十亿元以上的预案。东北证券新三板研究总监傅立春对中国 证券报记者表示，多种原因共振导致一季度定增市场整体表现不佳，包括二级市场流动性不佳的 传导、参与定增缺乏盈利模式等。 双

2、双下滑 来自股转系统的统计数据显示， 2018 年一季度新三板市场定增总额为 199 亿元。其中， 1 月 -3 月分别为 62.2 亿元、 33.7 亿元和 102.8 亿元，发行次数分别为 121 次、 87 次及 244 次。而 2017 年一季度定增融资总额为 288.9 亿元，对应的 1 月 -3 月融资额分别为 80.7 亿元， 83.8 亿元以及 124.4 亿元，发行次数分别为 229 次、 242 次、 300 次。整体看，今年一季度定增融资总额较去年同期 下降近 4 成，而发行次数则下降 7 成。 统计数据显示， 2018 年一季度近 60 家公司终止定增，涉及金额约为 3

3、0 亿元。部分公司由于 摘牌而终止定增事宜。例如，主营环保设备及工程的柏美迪康于 2017 年 12 月 21 日发布股票 发行方案，拟以 3.8 元 /股的价格向三名投资者发行 447.37 万股，募资 1700 万元。募集资金拟用 于补充公司发展流动资金，优化财务结构，支持公司产品研发。公司今年 2 月中旬发布公告，终 止此次定向发行。根据公告，公司业务发展迅猛，将进入 IPO 准备期，拟终止本次股票发行，待 股票发行方案调整后，择机另行启动股票发行工作。公司董事会同时通过了摘牌议案。此外，龙 者新材先后发布了终止定向增发和拟摘牌的公告。 今年一季度挂牌定增预案发布方面，拟募资规模和拟募集

4、次数同样双双下降。东方财富 Choice 数据显示， 2017 年一季度，新三板市场共发出 695 份定增预案，预计募资金额 370 亿元， 拟募资超亿元的定增预案 97 份，占比 14%。 2018 年一季度，新三板市场发出 366 份增发方案， 预计募资总额不超过 186 亿元。其中，拟募资过亿元的定增预案仅 28 份，占比不到 8%。这些数 据显示出新三板一级市场融资活跃程度下降。 分化明显 不过，融资总体活跃程度下降，不能遮住热门行业及明星公司的闪光之处。从发布的预案以 及实施的方案看，业绩良好、发展前景明确的挂牌企业受到投资者追捧。 泛地产行业及金融行业成为吸金大户。武侯高新成功募集

5、 17.56 亿元，目前募资规模居首位。 公司是武侯区产业园区开发运营平台。 从目前情况看，金融挂牌企业主要涉及城商行、券商、期货、保险、租赁等多个金融细分领 域。在 2018 年一季度实施完成的定增案中，如皋银行发行规模仅次于武侯高新，募集资金 14.49 亿元。资料显示，如皋银行 2017 年登陆新三板， 2017 年前三季度实现营业收入 8.56 亿元，同比 增加 15.44%；实现净利润 2.69 亿元，同比增加 10.47%。本次定向增发募资主要为了补充核心一 级资本，并吸引了多个知名金融机构和投资人参与。 今年一季度发布的融资规模居前预案中，同样出现多家金融挂牌企业身影。其中，开源

6、证券 拟以 4 元 /股的价格增发不超过 8 亿股，募集资金不超过 32 亿元。开源证券称，此次募集资金主 要用于加码主营业务、偿还到期收益产品以及拓展金融产业链三大方面。募集资金完成后，有利 于增厚公司净资本和提高市场竞争力，提升公司分类评价级别，促进公司各项业务的稳健开展， 第 1 页 共 2 页 增强抗风险能力。资料显示，开源证券此次拟发行股份占公司发行后总股本的 30.89%，本次增发 后公司估值将达到 103.60 亿元。此外，众诚保险拟定向增发募集资金不超过 25.6 亿元。众诚保 险表示，募集资金将用于充实公司资本金，提升偿付能力水平等。众诚保险 2018 年经营工作会 议明确了

7、今年三个重点推进项目：启动 IPO、继续开展增资扩股项目工作以及寿险项目批筹。 部分新兴行业明星公司定增预案规模较大。以纽米科技为例，公司拟募集资金不超过 12.21 亿元。纽米科技从事锂离子电池隔膜生产及销售。募集资金主要用于公司新建 3 5000 万平方米 /年高性能锂离子电池微孔隔膜项目及补充日常经营所需的流动资金。此外，长城华冠、华塑股份、 友宝在线等公司拟募资规模居前。 静待破局 傅立春认为，新三板定增市场遇冷是二级市场交投冷清的传导。 “ 今年以来，新三板各项指 数下滑，二级市场活跃度下降，反过来会影响到一级市场。 ” 傅立春表示， 2015 年以来蜂拥参与 新三板公司定增的不少机

8、构及个人投资者面临损失和退出难题，后续资金将更加谨慎。 中科沃土基金董事长朱为绎持类似观点。朱为绎表示，新三板定增遇冷主要由于资金退出困 难。一季度新三板企业 IPO 被否比例增加，参与定增获益的不确定性增加。此外， “ 三类股东 ” 问题尚未有明确说法，这也使得定增参与方热情下降。 从融资主体看，流动性不佳使得一些公司难以以公允价格进行定增。某挂牌公司董秘对中国 证券报记者表示，由于交投冷清，新三板挂牌公司股价容易失真，大涨大跌并不鲜见。不少公司 发布定增预案后，二级市场价格远低于拟定增价格。 “ 机构与其参与定增还不如直接在二级市场 购买股票。不少公司的定增因此折戟。 ” 该董秘表示。 傅立春表示，挂牌企业大扩容阶段基本结束，市场融资功能下降显示出新三板仍处于成长期， 解决存在的问题有赖于系统性改革，需要监管者及市场参与者共同努力。 朱为绎认为，下半年存在一定机会。尽管一季度定增市场表现冷清，但下半年有望得到恢复。 受一季度企业 IPO 通过率大幅下降以及被否后三年内不能借壳上市等政策影响，不少新三板拟 IPO 企业在排队期间主动撤材料。 “ 这些企业的盈利能力大多符合以往 IPO 财务标准。随着情况 的变化，这些企业后续可能继续启动 IPO，预计下半年部分企业将陆续开始融资。这些企业质地 优良，将带动下半年新三板融资市场回暖。 ” 第 2 页 共 2 页