固定收益证券-姚长辉-第八章作业答案(共5页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业第八章第八章(1)S=7K=6.5r=5%T=1/6代入得 C=2.01故公司选择权的价值为 2.01 元，100 股的期权价值为 201 元。(2)（3）根据 B-S 公式的推论，避险组合的权重即为值。习题 8.2精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业6%7%5%8%6%4%解：在时点在时点 2，市场利率分别是，市场利率分别是 8%，6%，4%。如果是 8%，固定利率支付方最后支付额的现值=（+600）1.08=9814.81;而浮动利率最后支付额的现值=108001.08=10000。期权价值为 0。如果是 10%,固定利率支付方最后支付额的现

2、值=（+600）1.06=10000;而浮动利率最后支付额的现值=106001.06=10000。期权价值为 0.如果是 4%,固定利率支付方最后支付额的现值=（+600）1.04=10192.3;而浮动利率最后支付额的现值=104001.04=10000。期权价值为 192.3。在时点在时点 1，市场利率分别是，市场利率分别是 7%, 5%.如果是 7%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=6001.07+0.5(106001.08+106001.06)1.07=9820;浮动利率支付的现值=10000.故不执行.精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业等待的价值为 0.5*0+0.5*0=

3、0。故期权价值为 0。如果是 5%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=6001.05+0.5(106001.06+106001.04)1.05=10186.81;浮动利率支付的现值=10000.故执行价值为 186.81.等待的价值为 0.5*0+0.5*192.3=96.15。故期权价值为 186.81。在时点在时点 0，利率为，利率为 6%,剩下的固定利率支付额的现值=10000.839，执行价值 0.839等待价值=(0.5*0+0.5*186.81)1.06=88.11故期权的价值为 88.11习题 8.3（1）现金流入 100 万元现金流出 5.5 万5.5%现金流出 106.25万

4、6.5%现金流出 104.75万4.6%Time 0Time 1Time 2精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业（2）在时刻 1 贷款的价值在时刻 0 贷款的价值= 99.956 万（3）由题可知，若贷款不含箍，则其现金流应该是按照市场利率贴现。则很明显，贷款的现值应为 100 万，现在含箍的贷款现值为 99.956 万。所以箍的价值应为不含箍的贷款现值减去含箍的贷款现值，即 100 万-99.956 万=0.044 万。即应付给银行 440 元就与不含箍的贷款一样了。4、作为不可回购债权时，价格为：V=98.779C=0%10r0V=91.516C=12%2.314ruV=101.79

5、8C=12%9.79r dV=88.514C=12%2.419ruuV=96.729C=12%77.13rudV=102.798C=12%76. 9ddrV=96.718C=12%80. .15ruudV=99.379C=12%70.12uddrV=90.688C=12%0.523ruuuV=102.283C=12%50. 9dddrV=100C=12所含期权价值 C 为精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业%10r65.10V0call%2,314r0Vucall%9.79r63,0.30maxVdcall）（%2.419r0Vuucall%.7713r0Vudcall%6.79r83,0.598.70maxVddcall）（%0.523r0Vuuucall%80.15r0Vuudcall%70.12r0Vuddcall%50. 9r)283. 1 , 0max(Vdddcall