新交易制度磨合期集合竞价蹦极频现.docx

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1、 21 世纪经济报道 /2018 年 /1 月 /18 日 /第 015 版 场外市场 新交易制度磨合期：集合竞价 “ 蹦极 ” 频现 本报记者 何晓晴 截至 1 月 17 日收盘，股转流通总市值连续三个交易日走低，全天成交额仅为 6.61 亿元。此 前两个交易日分别为 14.1 亿元和 7.67 亿元。 这是新三板新交易制度实施以来的第三个交易日。 1 月 15 日至 17 日三个交易日里，新三板做市流通市值和集合竞价流通市值分别为 3.27 亿元、 1.70 亿元、 1.42 亿元和 6819 万元、 3.66 亿元、 2.50 亿元。 就个股成交而言，表现为冰火两重天。 1 月 17 日

2、，以创新层集合竞价为例，截至当天收盘， 联邦化工（ 832517.OC）以 20.00 元报收，全天涨幅高达 1841.70%。 与此同时，三板成指继 1 月 15 日成指大幅跳水 3.09%之后， 1 月 16 日再度下挫 2.63%。 此前， 1 月 15 日新交易机制首日，创新层集合竞价股票竞价首日跌幅在 50%以上的多达 24 只，最大跌幅高达 94.63%。 如雷蒙德（ 834506.OC）从 1 月 12 日收盘价的 6.0 元大幅下挫至 1 月 17 日终盘的 1.70 元， 区间跌幅高达 71.66%。 1 月 17 日，雷蒙德证券部工作人员回应称，二级市场股价表现公司方面 不

3、方便给予置评。 “ 投资人的行为不好猜测。 ” 雷蒙德 2017 年股价经常在 10 元以上，最高曾摸高至 40 元。不过，自 2017 年 12 月底以来， 雷蒙德频频补发股权质押、对外担保、关联交易、股权冻结公告。 1 月 17 日，除了雷蒙德以外，新三板集合竞价个股蹦极亦频频再现。 当天早盘，包括中浩紫云（ 831981.OC）、亨达科技（ 832108.OC）、蓝色未来（ 835474.OC）、 创一新材（ 836703.OC）、际动网络（ 838974.OC）、逸舒制药（ 832796.OC）等在内的挂牌企业单 日跌幅均达到或超过五成以上。 据新制定的股票转让细则，采取集合竞价转让方

4、式的股票，申报有效价格范围为前收盘 价的 50%至 200%。由原协议转让方式改为集合竞价转让方式的股票，在产生集合竞价成交价前 （含首笔成交当日）不设申报有效价格范围，自次一转让日起设置申报有效价格范围。 或因此，部分新三板股票有可能出现异常极端的涨跌幅。 “ 由于新交易制度实施以来，可以交易的股票数量并不多，我们预计部分股票出现暴涨暴跌 的现象还将会维持较长一段时间。 ” 对此，前述私募机构人士表示， “ 此外，市场上也出现了不太 和谐的因素。此前，新三板成指毫无预兆地遭遇断崖式下跌，这也给新施行的交易制度改革蒙上 了一层阴影。 ” “ 然而，三板成指在新交易制度暨新编制细则实施的首日就出

5、现大幅下跌，还是出乎市场意 料的。这种情况主要由新变更为集合竞价交易的部分市值较高的股票市值变动所致。 ” 对此，该 人士分析道。 另据联讯新三板研究院统计， 1 月 15 日新三板股票市值缩水规模前五十名全部为集合竞价 股票，仅这五十只股票市值就合计缩水了 864.12 亿元，占新三板股票全部市值的 2.55%；而 1 月 15 日新三板股票市值增加规模前五十名也同样全部来自集合竞价股票，这五十只股票市值合 计仅增加了 369.73 亿元。 此外，从新三板总市值角度来看， 2017 年 11 月末，新三板总市值超过四万亿元，达到历史 最高水平。然而从去年年底，新三板总市值就开始进入下行通道。截至目前，总市值已经连续两 月下滑，跌破 3.8 万亿元。 第 1 页 共 2 页 有业内人士认为，新交易制度实施以来，成交清淡在预期之内。 “ 虽然集合竞价交易有助于解决定价不公允以及利益输送的问题。但是，竞价交易无法从根 源上解决新三板市场流动性不足的问题。 ” 1 月 17 日，光大证券分析师叶倩瑜称， “ 背后反映的 问题均指向股本规模和投资者人数不足。此外，竞价清淡除了反映市场交易机制和发行机制的问 题以外，同时也映射出投资人的信心不足。 ” 第 2 页 共 2 页