新三板进入竞价交易新时代.docx

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1、 中国基金报 /2018 年 /1 月 /22 日 /第 007 版 大资管 新三板进入竞价交易新时代 北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理 啃哥张驰 2018 年 1 月 15 日，新三板历史性地正式上线竞价交易。对于整个市场来说，影响巨大，更 加提振信心。 新三板上线的竞价交易，为不连续竞价交易，即创新层 1400 余家企业，每天竞价 5 次；基 础层近 1 万家企业，每天竞价 1 次。与 A 股的连续竞价不是同一个概念，但是相比之前的协议转 让已是很大的进步。 自 1 月 15 日之后，新三板盘中只能进行竞价交易或者做市转让。盘后才能进行大额的协议 转让。之前的点对点的低价、小额转

2、让，已经不能在交易系统中完成。对于不了解交易规则的中 小投资者，起到了重要的保护作用。 竞价交易的开启，意味着新三板的交易价格自此变得完全公允了。从这点来看，这次交易规 则的根本性变革，影响无疑是巨大的。证券市场三大功能是定价、交易、融资。首当其冲的定价 功能，自此实现。后续的交易、融资，就会是水到渠成的事情。同时，因为价格公允了，那么后 续的股权质押贷款、并购重组等都可以有公允的价格参考，为后续进一步放 大市场交易量，完善 新三板交易奠定良好的基础。 同时意味着新三板盘中可选择交易，要么竞价交易，要么做市交易。两种交易方式各有优劣。 但是可以肯定，随着新三板开户人数的进一步增加，资金流入进一

3、步加大，竞价交易取代做市转 让，只是时间问题。 竞价交易的开启，意味着新三板距离连续竞价，已不再遥远。另外，还意味着投资机构更敢 投资新三板企业了。之前投资机构投资，更多的是与企业谈价格。竞价交易之后，二级市场价格 可以成为重要的交易参考数据，那么为私募基金大金额投资新三板，起到了很好的价格参考作用。 新三板改革已经迈出了坚实的一步，啃哥认为后续利好也会快速推出。 A 股和港股的竞争， 在逼迫新三板尽快推出更加利好的制度，尽快解决优质企业的流动性问题，从而避免优质挂牌企 业抛弃新三板，选择 A 股和港股的尴尬局面。 目前， A 股、新三板、港股，这三个市场的竞争才刚刚开始，中国资本市场更加宏大的改革， 也才是刚刚起步。相信新三板在竞争中会通过自己的独特制度，再创新的辉煌 ! 第 1 页 共 1 页