表外融资放慢 3月M2增速小幅回落.docx

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1、 中国证券报 /2018 年 /4 月 /14 日 /第 A02 版 财经要闻 表外融资放慢 3 月 M2 增速小幅回落 本报记者 彭扬 中国人民银行 13 日公布的数据显示，一季度人民币贷款增加 4.86 万亿元，同比多增 6339 亿 元。 3 月末， M2 余额 173.99 万亿元，同比增长 8.2%，增速分别比上月末和上年同期低 0.6 个和 1.9 个百分点。专家表示， M2 增速回落与财政存款投放、银行表外等有关，无需过度关注短期波 动。 信贷对实体经济支持力度较大 “ 一季度，企业及其他单位本外币中长期贷款新增 2.39 万亿元，余额同比增长 14%。 ” 中国 人民银行调查统

2、计司司长阮健弘表示，从中长期贷款实际投向数据看，服务业中长期贷款平稳较 快增长；高技术制造业中长期贷款增速继续保持较高水平，且明显高于其他制造业；产能过剩行 业的中长期贷款规模继续得到控制。 民生银行首席研究员温彬指出， 3 月新增人民币贷款 1.12 万亿元，与过去 5 年同期均值基本 持平。一方面，受季节性因素影响，居民消费贷款有所回升，同业贷款继续下降；另一方面，企 业中长期贷款增加 4615 亿元，反映出信贷对实体经济的支持力度依然较强。 社融方面， 3 月，社会融资规模增量为 1.33 万亿元，比上年同期少 7863 亿元。温彬指出， 从结构上看，表外融资规模持续大幅回落是主要原因，

3、当月委托、信托、未贴现承兑三项表外融 资合计减少 2525 亿元；同时，企业债券融资 3440 亿元，为连续 15 个月以来的最高值，债券市 场明显回暖。 无需过度关注 M2 短期波动 “ 与 2 月份相比， 3 月份 M2 增速回落，与季节性等一些临时因素扰动密切相关，对 M2 增速 短期波动不宜过度关注。 ” 阮健弘表示，从季度比较看， 3 月份 M2 增长 8.2%，比去年末高 0.1 个 百分点，未再继续呈现逐季回落的态势，这是 M2 增速趋稳的表现，是稳健中性货币政策和金融 监管政策协调有效推进的结果。 连平认为： “ 表外融资放慢脚步可能是 M2 回落的重要原因。从 M2 构成以及大致的统计范畴 分析，通常当月信贷投放、财政存款下放规模、跨境资金流动以及金融机构有价证券购买等是对 M2 增量产生贡献的重要影响组成。财政存款一季度仅减少 240 亿元，财政支出力度未及市场预期， 一定程度上对于 M2 增速有向下的扰动影响。 ” “ 总体看，货币供应量和市场流动性供给均合理适度，有利于宏观上稳杠杆，助力打好防范 化解重大风险攻坚战。 ” 阮健弘强调，随着市场深化和金融创新， M2 的可测性、可控性以及与经 济的相关性有所下降，为体现经济高质量发展要求，宜逐步淡化数量型指标。 第 1 页 共 1 页