20150126-国都证券-休闲服务业周报-2015年中国在线旅游市场交易规模将达3500亿元.pdf

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1、 市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所研究所 国都证券国都证券 证券研究报告证券研究报告 行业周报 休闲服务 2015 年 01 月 26 日 行业研究行业研究 行业周报行业周报 投资评级：推荐投资评级：推荐 2015 年中国在线旅游市场交易规模将达年中国在线旅游市场交易规模将达 3500 亿元亿元 休闲服务业周报（1.19-1.25） 核心观点核心观点 行业表现对比图行业表现对比图 1、国务院办公厅印发的国务院关于促进旅游业改革发展的若干意国务院办公厅印发的国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见任务分解表见任务分解表21 日公布。日公布。文件提及的牵头单位涉及外交、财政、

2、发改、住建、环保、旅游等 20 余部门。该表三大看点：乡村旅游成为最重要的主题之一，提出鼓励农村集体经营性建设用地使用权入股、联营等形式与其他单位、个人共同开办旅游企业；抓紧建立景区门票预约制度，对景区游客进行最大承载量控制；完成时限上作出“持续推进”“按时限取得成果”等不同安排，使各项工作更有针对性、可操作性。 2、易观智库预计，易观智库预计，2015 年年中国在线旅游市场交易规模中国在线旅游市场交易规模将达到将达到 3523.8亿元亿元，环比增长，环比增长 25.9%。易观智库还预计，2017 年在线旅游市场交易规模达到 4983.4 亿元。易观预测，中国在线旅游市场将呈现以下趋势：度假旅

3、游市场在在线旅游市场比重大幅提高。目前，机票预订业务和酒店预订业务为网络旅游市场营业收入最高的两个业务板块；其次，旅游产品信息化进程加快，在线旅游对旅游行业渗透率提高。目前中国在线旅游市场对旅游行业的渗透率仅在 8.5%左右，远低于发达市场水平。 3、携程携程创始人梁建章表示，携程创始人梁建章表示，携程未来几年将成为中国成长最快的电子未来几年将成为中国成长最快的电子商务公司，超过京东、天猫、淘宝只是时间问题商务公司，超过京东、天猫、淘宝只是时间问题。梁建章介绍，2014年携程的酒店交易收入从 20 亿元增长到 30 亿元、机票交易收入从 20亿元增长到 27 亿元，度假相关产品交易额超过 10

4、0 亿元，这三个品类的绝对增长量及交易额都位居在线旅游行业首位。其他业务如商旅、用车、攻略等业绩增长也处于行业领先地位，新产品如门票、玩乐、旅游购物等新项目已显现较好效果， 有些将在 2015 年和 2016 年显示成果。 4、腾邦国际发布腾邦国际发布第二期限制性股票激励计划。第二期限制性股票激励计划。拟向激励对象授予 966万股限制性股票，首次授予的限制性股票价格为 14.06 元/股。该方案亮点包括：覆盖面广，激励力度较大；目标业绩增速明显高于 WIND 平均预期增速；团队业绩和个人业绩考核挂钩，防止“激励变福利”。 投资建议：投资建议：休闲服务业 2014 年整体净利润增速约在 10%-

5、15%，低于2011 年和 2012 年。休闲服务业 2015 年的投资机会是结构性的，整体盈利增长难以明显超过市场平均预期，观光景区游客增速开始下滑。长期看好休闲度假景区、文化演艺主题公园、进入门槛极高的免税购物、出境游、在线旅游等五大子行业，核心思路是“资源稀缺性”和“扩张能力” 。继续看好股价历史表现良好、有优质景区资源、有异地扩张计划、 着力打造完整旅游产业链的中青旅 （中青旅 （600138） 、 宋城股份 （） 、 宋城股份 （300144） ，看好行业门槛高、长期受益海南离岛免税政策的中国国旅（中国国旅（601888）,看好规模优势不断扩大、护城河不断加深的腾邦国际（腾邦国际（3

6、00178） ，看好受益于出境游高景气度、净利润高速增长的众信旅游（众信旅游（002707） 。 投资组合投资组合： 中国国旅中国国旅 20%、 中青旅中青旅 20%、 宋城股份宋城股份 30%、 腾邦国际、 腾邦国际 30%。 2014-1-272015-1-23-8%6%20%34%48%62%14-114-414-714-10沪深300休闲服务 相关报告相关报告 1.国都证券-行业研究-行业周报-休闲服务:2014年万达旅业收入75亿元，锦江现金收购卢浮酒店集团 2015-01-19 2.国都证券-行业研究-行业周报-休闲服务:南航下调机票代理基础佣金，美团加入OTA大战 2015-01

7、-12 3.国都证券-行业研究-行业周报-休闲服务:2014年景区在线门票渗透率突破10%，途牛融资应对价格战 2014-12-22 4.国都证券-行业研究-行业周报-休闲服务:OTA并购整合风起云涌，旅行社业务在线化方兴未艾 2014-12-15 研究员：研究员： 杨志刚杨志刚 电 话： 010-84183240 Email： 执业证书编号： S0940511070003 联系人：联系人： 周红军周红军 电 话： 010- 84183380 Email： 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断

8、并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 重点公司重点公司 简称简称 代码代码 股价股价 EPS(元元) P/E P/B 评级评级 目标价目标价 13A 14E 15E 13A 14E 15E 中国国旅 601888 47.79 1.41 1.55 1.90 34.0 30.8 25.2 4.73 推荐 50 中青旅 600138 17.70 0.51 0.54 0.67 34.7 32.6 26.3 2.90 推荐 20 宋城股份 300144 30.12 0.55 0.73 0.95 54.8 41.2 31.6 4.94 推荐 35 腾邦国际 300178

9、30.15 0.74 0.52 0.71 40.7 57.6 42.6 6.10 推荐 35 众信旅游 002707 153.02 1.72 1.99 2.58 89.0 76.9 59.4 17.37 中性 160 更多投研资料 公众号：mtachn 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 国都证券投资评级国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资 评级 推荐 行业基本面向好，未来 6 个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来 6 个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未

10、来 6 个月内，行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资 评级 强烈推荐 预计未来 6 个月内，股价涨幅在 15%以上 推荐 预计未来 6 个月内，股价涨幅在 5-15%之间 中性 预计未来 6 个月内，股价变动幅度介于5%之间 回避 预计未来 6 个月内，股价跌幅在 5%以上 免责声明免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，在研究所和研究员知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究

11、员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。 本报告中所有观点与建议仅供参考， 根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关， 投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。 国都证券研国都证券研究员及其研究行业一览表究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员 研究领域 E-mail 肖世俊 研究管理、策略研究 王树宝 煤炭、钢铁、公用事业 严凯 TMT 行业 王双 化工 张崴 房地产 李晨光 医药 卢珊 食品饮料 杨志刚 家电/旅游 张咏梅 IT 张小强 农林牧渔 刘苗 医药 程广飞 金融工程 尹德才 化工 更多投研资料 公众号：mtachn