价值共创对众筹项目融资绩效的影响.docx

《价值共创对众筹项目融资绩效的影响.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《价值共创对众筹项目融资绩效的影响.docx（8页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、模 、 持续时间 、 项目质 量 、 项 目 类 别 、 地 理 位 置 和 语 言 风 形式或换取某种奖 励 形 式 提 供 资 金 的 方 式 。 国内学 t 1 6 2 F A4 i i ia i B i rl v i C i l l- c i i l ct I l ta i -i rj e t i l i l i f t i tv i i i rcl tj l i l i t te a ej j i ii l i fc l i i f ii ij i f s i fc l i i l i t i fc l i i e s i fc l i i i f ii l i fc C l i f

2、 l i 2 2 1 2 1 1 1 网络出版时间： 2018-04-03 12:58:45 网络出版地址： ttp:/ 价值共创对众筹项目融资绩效的影响 曾江洪 ,黄向荣 ,李佳威 (中南大学 商学院 ,湖南 长沙 410083) 摘 要 :众筹为小微企业筹集资金提供了一个便捷的渠道 。 选取国内著名众筹网站 京东众筹 2016年 11月 -2017年 5 月间 731个项目作为研究样本 ,根据价值共创 理 论 对 项 目 各 项 指 标 数 据 进 行 梳 理 ,运 用 logi 回归和多元线性回归分析价值共创对项目绩效的影响 。 实证结果显示 ,发起者价值创造过程中的共 创机会 、 项目

3、计划和项目执行 均 正 向 显 著 影 响 项 目 融 资 绩 效 ,发 起 者 学 习 对 融 资 绩 效 的 正 向 影 响 较 为 显 著 ;支持者价值创造过程中的关系体验对融资金额产生较为显著的正向影响 ,但支持者学习对融资绩效的 影响不显著 ;双方接触过程正向显著影响融资绩效 。 关键词 :众筹 ;价值共创 ;融资绩效 ;影响因素 DOI:0.049/kjbydc.017080101 中图分类号 :832.8 文献标识码 : ResearchontheImpactofValueCo-creatononProject FinancngPerformanceinCrowdfunding

4、ZengJanghong,HuangXingrong,LiJawe (usnessSchool,Centa SouthUniersty,Changsha410083,China) Absract:rowdfundingprovdesanewfundingchanneforsmalmiroenterprsestorasefundsconvenintyandquik- ly.tseects731proectsiniitedonthefamouscrowdfundingwebsteJngDongCrowdfundingfom November2016to May2017asresearchsampl

5、s,sorsoutthevarousindexdatabasedonvaueco-creatontheory,andconductsimpact factoranayssoftheproectsperormancethroughlogiregressonandmuliaratelnearregresson.Theempiiaresuls showthatthevauecreatonprocessofsponsorsincudingco-creatonopporuniis,proectplnningandproectimpl- mentatonpostveysgniiantinfuencethe

6、proectfnancngperormance,thepostveimpactofsponsorlearningonf- nancngperormancei somewhatsgniiant;thereatonshipexperenceinthevauecreatonprocessofsupporerssome- whatsgniiantyafectsfnancngamount,butinluenceofthesupporterlarningi notsgniiant;theencounterprocess ofvaueco-creatonafectsthefnancngperormancep

7、ostveysgniiant. KeyWords:rowdfunding;VaueCo-creaton;FinancngPerormance;InfuencngFactors 众筹的融资情况进 行 了 探 讨 。 已 有 研 究 中 涉 及 的 影 响 0 引言 因素主 要 有 两 大 类 :一 是 项 目 相 关 因 素 ,包 括 融 资 规 众筹是为了某种目的通过互联网召集大众以捐赠 1 格等 3-5;二是发起者 相 关 因 素 ,包 括 团 队 规 模 、 团 队 质 者郑海超 2认 为 ,众 筹 是 项 目 发 起 人 基 于 互 联 网 发 布 量及其社会资 本 等 6,7。 众 筹

8、 模 式 中 的 价 值 共 创 是 服 项目并设定 融 资 目 标 金 额 、 利 用 社 交 网 络 面 向 社 会 大 务主导逻辑 理 论 的 实 际 应 用 和 拓 展 ,学 者 们 也 对 众 筹 众筹集资金 的 模 式 。 随 着 互 联 网 金 融 的 兴 起 ,众 筹 行 中的价值 共 创 开 展 了 较 多 研 究 。 李 国 鑫 等 8认 为 ,发 业规模不断扩大 。 根 据 零 壹 财 经 发 布 的 中 国 互 联 网 众 起者建立价值共创 体 系 ,对 新 产 品 的 研 发 、 设 计 、 生 产 、 筹年度报告 (016),我 国 互 联 网 众 筹 整 体 资

9、金 规 模 达 推广和改进都具有重要 意 义 。 赵 保 国 等 9参 考 B2B 服 到 220 亿元左右 ,同比增长 超 过 90%。 其 中 ,回 报 型 众 务中的价值共创评价指 标 体 系 对 众 筹 项 目 融 资 可 得 性 筹规模达到 56亿元 ,同比增长高达 107%。 进行研究 。 近年来 ,Quero 等 10,11提出了众筹 中 价 值 共 近年来众筹 蓬 勃 发 展 ,不 少 国 内 外 学 者 对 回 报 型 创的表现形式以及众筹 中 存 在 的 不 同 层 次 的 价 值 共 创 收稿日期 :017-10-26 基金项目 :国家社会科学基金项目 (4BJY008)

10、;中南大学创新驱动项目 (015CX010) 作者简介 :曾江洪 (968-),男 ,湖南茶陵人 ,博士 ,中南大学商学院 教 授 、 博 士 生 导 师 ,中 小 企 业 研 究 中 心 主 任 ,研 究 方 向 为 中 小 企 业 融 资与成长 、 公司治理 、 资本运营等 ;黄向荣 (990-),女 ,湖南宁乡人 ,中南大学商学院博士研究生 ,研究方向为互联网金融 、 金 融创新等 ;李佳威 (992-),男 ,湖南娄底人 ,中南大学商学院博士研究生 ,研究方向为互联网金融 。 导逻辑 的 价 值 共 创 理 论 。 Prahald 和 Ramaswamy 消费体验 的 过 程 。 Va

11、rgo和 Lusch3从经济发展演化 1 2 2 科技进步与对策 2018 年 生态系统 。 目前已有的 研 究 仅 从 支 持 者 、 发 起 者 或 者 双 方 互 动角度研究 其 对 项 目 融 资 绩 效 的 影 响 。 但 是 ,众 筹 本 质上是一个 多 方 参 与 、 动 态 交 互 的 过 程 ,因 此 ,本 文 同 时研究价值 共 创 的 发 起 者 、 支 持 者 和 双 方 接 触 过 程 对 项目融资绩效的影响 ,更 加 贴 合 众 筹 情 境 ,具 有 一 定 的 理论创新性 。 1 文献综述与研究假设 价值共创思想最早可以追溯到 19世纪 ,近 10年正 式形成理论

12、并备受 关 注 。 价 值 共 创 理 论 主 要 分 为 两 大 流派 :基于消 费 者 体 验 的 价 值 共 创 理 论 与 基 于 服 务 主 2 从企业竞争战略视角提 出 基 于 消 费 者 体 验 的 价 值 共 创 理论 ,是指通 过 持 续 的 对 话 和 互 动 共 同 创 建 个 性 化 和 多样化的服 务 体 验 ,价 值 共 创 贯 穿 于 交 流 互 动 和 形 成 1 视角提出基 于 服 务 主 导 逻 辑 的 价 值 共 创 理 论 ,认 为 服 务是交换的普遍形式 ,是 一 切 经 济 交 换 的 根 本 基 础 ,消 费者将操纵 性 资 源 投 向 价 值 创

13、 造 过 程 ,成 为 价 值 的 共 同创造者 。 此外 ,国 内 学 者 武 文 珍 等 14梳 理 国 外 文 献 后根据行为主体分别提 出 了 生 产 者 逻 辑 和 消 费 者 逻 辑 的价值共创 :基 于 生 产 者 逻 辑 的 价 值 共 创 是 企 业 与 消 费者进行互动 ,努力创 造 与 消 费 者 共 创 价 值 的 机 会 ,并 根据企业战略和资源 来 安 排 、 组 织 、 管 理 和 评 估 价 值 共 创活动 ;基于 消 费 者 逻 辑 的 价 值 共 创 是 指 消 费 者 利 用 企业提供的 资 源 及 自 身 拥 有 的 资 源 和 技 能 ,参 与 价 值

14、 共创活动 并 对 投 入 /产 出 进 行 评 估 。 Payne 等 15认 为 , 价值共创过 程 包 括 企 业 过 程 、 顾 客 过 程 和 双 方 接 触 过 程 。 Akaka 等 16提 出 ,价 值 创 造 就 是 不 同 利 益 相 关 者 进行相互作用的过程 。 在回报型众 筹 实 践 中 ,小 微 企 业 通 过 众 筹 募 集 资 金进行生产 ,支 持 者 在 线 搜 索 并 支 持 感 兴 趣 的 众 筹 项 目 ,二者通 过 互 联 网 平 台 进 行 交 流 和 互 动 。 已 有 研 究 发现众筹中 确 实 存 在 价 值 共 创 ,众 筹 实 践 与 价

15、值 共 创 高度契合 。 同时 ,信息 通 过 互 联 网 快 速 频 繁 地 交 互 ,为 价值共创的 开 展 提 供 了 充 分 条 件 。 基 于 以 上 分 析 ,本 文认为众筹 中 价 值 共 创 过 程 可 以 分 为 发 起 者 过 程 、 支 持者过程和双方接 触 过 程 。 发 起 者 过 程 是 指 其 用 来 管 理自身 、 支持者以及 其 他 利 益 相 关 者 资 源 的 实 践 过 程 。 支持者过程是指为了实 现 特 定 的 目 标 而 管 理 其 资 源 和 执行一系列活动的 实 践 过 程 。 双 方 接 触 过 程 是 指 发 生 在发起者 和 支 持 者

16、间 的 互 动 与 交 流 以 及 管 理 实 践 过 程 。 3 个过程不 可 或 缺 、 同 时 进 行 、 相 互 作 用 以 达 到 创 造价值的目的 。 1. 发起者过程 发起者设计自身过程以配合支持者的价值创造过 程 ,从而提升其潜 在 盈 利 能 力 。 在 众 筹 中 ,发 起 者 过 程 包括审视与 把 握 共 创 机 会 、 对 价 值 共 创 进 行 计 划 和 布 局 、 严格执行计划以及促进组织化学习等 。 众筹中共创 机 会 是 发 起 者 价 值 创 造 的 策 略 选 择 。 发起 者可用 的 机 会 类 型 包 括 由 技 术 突 破 、 行 业 变 化 及

17、支持者偏好改 变 所 带 来 的 机 会 15。 具 体 如 下 : 新 技 术会改变发 起 者 与 支 持 者 共 同 创 造 新 产 品 、 新 服 务 和 新体验的方式 ; 行业 转 型 、 行 业 间 边 界 模 糊 化 和 行 业 间整合会带 来 接 触 支 持 者 的 新 渠 道 和 新 机 会 ; 支 持 者偏好和 生 活 方 式 发 生 改 变 时 发 起 者 可 以 提 供 个 性 化 、 差异化的商品 与 服 务 。 创 业 中 技 术 创 新 性 、 行 业 竞 争性和产 品 受 欢 迎 程 度 等 将 对 项 目 融 资 绩 效 产 生 影 响 。 因此 ,提出如下假设

18、 : H1:共创机会对众筹项目融资绩效有正向影响 。 众筹中项目 计 划 是 发 起 者 价 值 共 创 过 程 的 基 础 。 在发起众筹 之 前 ,发 起 者 对 组 织 外 部 环 境 与 内 部 条 件 进行深入分 析 ,然 后 提 出 项 目 在 一 定 时 间 内 要 达 到 的 预期目标并制定目 标 实 现 所 需 方 案 。 合 理 周 全 的 项 目 计划可以帮助明 确任 务 、 应 对 变 化 和 实 现 目 标 ,从 而 影 响项目融资绩效 。 因此 ,提出如下假设 : H2:项目计划对众筹项目融资绩效有正向影响 。 众筹中项目 执 行 是 发 起 者 价 值 共 创 过

19、 程 的 重 要 环 节 。 项目执行 是 指 为 完 成 项 目 计 划 而 正 式 开 展 工 作 的 过程 。 众筹项目一般同时进行筹资和生产 ,在项目执行 过程中众筹 产 品 被 批 量 生 产 。 支 持 者 购 买 的 是 未 制 造 或并未完全制造出来的产品 ,项目团队执行力和项目进 展披露程度会影响支持者的感知风险 ,从而影响其支持 决策 ,进而影响项目融资绩效 。 因此 ,提出如下假设 : H3:项目执行对众筹项目融资绩效有正向影响 。 发起者学习是发起者价值共创系统的重要组成部 分 。 发起者学 习 是 指 为 了 实 现 项 目 成 功 而 围 绕 信 息 、 知识 、

20、技能所采取的各 种 行 动 ,是 调 整 自 身 以 适 应 持 续 变化的过程 。 发 起 者 学 习 让 发 起 者 传 达 价 值 主 张 、 获 取支持者信 息 ,使 其 在 多 样 化 知 识 中 抓 获 有 用 知 识 并 且进行有效利用从 而 对 价 值 共 创 产 生 影 响 。 发 起 者 学 习能够 提 高 团 队 和 项 目 竞 争 力 ,从 而 提 升 融 资 绩 效 。 因此 ,提出如下假设 : H4:发起者学习对众筹项目融资绩效有正向影响 。 1. 支持者过程 支持者创造价值的能力取决于他们所能获取和使 用的信息 、 知识 、 技 能 和 其 它 操 作 性 资 源

21、 的 总 和 。 支 持 者过程包括关系体验和支持者学习 15。 关系体验是支持 者 价 值 共 创 的 基 本 出 发 点 。 关 系 体验是指支 持 者 理 性 地 根 据 过 去 、 现 在 和 将 来 的 体 验 是否具有价值或者感性 地 根 据 情 感 和 消 费 情 境 而 作 出 判断的认知 过 程 。 关 系 体 验 的 3 个 要 素 是 认 知 、 情 感 现有想法并以新的方式运 用 资 源 5。 支持者学习影响 资绩效 7。 因此 ,提出如下假设 : 支 3 t t 1 7 6 曾江洪 ,黄向荣 ,李佳威 :价值共创对众筹项目融资绩效的影响 3 与行为 。 认知是关注 基

22、 于 记 忆 活 动 途 径 处 理 信 息 的 过 程 ;情感是指 以 感 觉 、 情 绪 和 感 情 为 基 础 的 人 格 特 征 , 强调态度和 偏 好 ;行 为 不 仅 包 含 导 致 采 购 决 策 和 选 择 的过程 ,而且 包 括 支 持 者 使 用 产 品 和 服 务 所 产 生 的 经 验 。 支持者获得满意 的 关 系 体 验 会 影 响 其 支 持 行 为 从 而影响项目融资 绩效 。 因此 ,提出如下假设 : H5:关系体验对众筹项目融资绩效有正向影响 。 支持者学习 是 支 持 者 价 值 共 创 的 重 要 组 成 部 分 。 支持者学习是指在参与 众 筹 的 过

23、 程 中 不 断 获 取 新 知 识 与技能 ,通过积累经验 不 断 提 高 自 身 能 力 、 完 善 自 身 支 持行为的过程 。 支持 者 学 习 根 据 过 程 复 杂 程 度 可 以 划 分为 3 种类 型 :记 忆 指 关 注 信 息 的 能 力 ;内 化 指 解 释 、 吸收信息及 经 验 的 过 程 ;均 衡 指 “退 一 步 ”反 思 如 何 共 同参与实践 ,最终可能 改 变 行 为 、 参 与 新 活 动 或 者 脱 离 1 知识经验获 取 及 自 身 资 源 投 入 程 度 ,从 而 影 响 项 目 融 1 H6: 持者学习对众筹项目融资绩效有正向影响 。 1. 双方接

24、触过程 接触过程可 以 由 发 起 者 主 动 、 支 持 者 主 动 或 双 方 同时主动 ,是 一 系 列 双 向 的 交 互 过 程 。 接 触 可 以 认 为 是双方资源 (如金 钱 、 产 品 、 工 作 、 信 息 、 时 间 )的 交 换 实 践 ,同时也是 双 方 执 行 的 合 作 实 践 。 接 触 一 般 有 3 种 形式 :交流接触 、 使 用 接 触 与 服 务 接 触 。 交 流 接 触 主 要 指为了与支 持 者 联 系 而 促 进 对 话 的 活 动 ;使 用 接 触 指 支持者使用 产 品 或 服 务 ;服 务 接 触 指 支 持 者 与 客 服 人 员或服务

25、应用程序的互动 。 双方互动成 为 价 值 创 造 和 价 值 提 取 的 核 心 ,网 络 成员间互动是价值共创的 基 本 实 现 方 式 15。 双 方 接 触 不仅能够帮 助 发 起 者 获 取 支 持 者 偏 好 等 深 层 次 信 息 , 而且还能帮助支持者在 发 起 者 的 支 持 下 完 成 价 值 创 造 过程 。 因此 ,提出如下假设 : H7:双方接触对众筹项目融资绩效有正向影响 。 基于价值共创理 论 ,结 合 众 筹 实 践 特 征 ,本 文 构 建 众筹项目绩效研究框架 ,如图 1 所示 。 图 1 研究框架 2 研究设计 综上所述 ,本 文 选 取 众 筹 项 目

26、价 值 共 创 过 程 的 共 创机会 、 项目 计 划 、 项 目 执 行 、 发 起 者 学 习 、 关 系 体 验 、 支持者学习和双方 接 触 作 为 解 释 变 量 。 融 资 绩 效 是 指 主体在一定 资 源 、 条 件 和 环 境 下 的 目 标 实 现 程 度 及 达 成效率 。 目前国内 外 众 筹 模 式 主 要 为 “Al ornothing” 模式 ,达成融 资 目 标 才 能 获 得 资 金 ,所 以 ,这 种 模 式 中 融资绩效主 要 通 过 是 否 完 成 融 资 目 标 衡 量 。 但 是 ,也 有众筹平台采取 “Takei al”模式 ,无论融资多少 ,发

27、 起 者皆可获得 所 募 集 资 金 ,在 这 种 模 式 下 融 资 金 额 代 表 融资绩效 。 所以 ,本文 选 择 项 目 成 败 作 为 被 解 释 变 量 , 同时 ,也对 项 目 融 资 金 额 进 行 分 析 。 通 过 数 据 采 集 器 加人工手动采集的方式 收 集 国 内 大 型 众 筹 平 台 的 项 目 数据 ,选取度量指标进行 logi 回归和多元线性 回 归 ,并 对回归结果进行分析 ,然 后 对 结 果 稳 健 性 进 行 检 验 ,最 后得出结论并提出建议 。 2. 样本选择与数据来源 本文选取 “京东 众 筹 ”网 站 作 为 数 据 来 源 ,“京 东 众

28、 筹 ”平 台 2016 年 度 筹 资 21.6 亿 元 ,占 38.9% 的 市 场 份额 ,同比大幅增长 91.6%,支持人次达到 1034. 万 , 是目前国内规模最大的回报型众筹平台 。 随机收集了 2016 年 11月 -2017 年 5 月 在 京 东 众 筹上发起的 807 个 项 目 数 据 ,剔 除 极 端 数 据 和 缺 失 数 据 ,得到 731 个项目 数 据 作 为 研 究 样 本 。 其 中 ,成 功 项 目 584 个 ,失败项目 147 个 ,项 目 成 功 率 79.9%。 国 内 绩效 融资成败 sf 融资金额 ln_cf 项目 筹 资 金 额 取 ln

29、设 计 类 设 定 为 “ ”, 机会 项目类型 tp 1 其它为 “” 0 项目计划 筹资目标 ln_tg 项目 融 资 目 标 取 ln 者服务的速度 ,平 均 发货速度 rw 习 发起项目 tc l 关系体验 点赞数量 ln_lk 预热阶段的点赞数 习 视频时长 ln_vd 视频的时长 (秒 )加 1双方接触 话题数量 ln_tk 项目的话题数加 1 s l 1 t 2 l r l r 3 p p 4 tc 5 l 6 l 7 l 1 0 1 7 4 科技进步与对策 2018 年 众筹平台上 小 规 模 创 新 项 目 一 般 投 资 门 槛 低 、 投 资 者 易进入 ,更加贴近国 内

30、 投 资 者 出 于 好 奇 去 尝 试 的 心 态 , 故成功率较高 4。 2. 变量选取 本文选择项目是否成功 (f)、 融资金额 (n_cf)衡 量 融资绩效 。 对 于 共 创 机 会 、 项 目 计 划 、 项 目 执 行 、 发 起 者学习 、 关 系 体 验 、 支 持 者 学 习 和 双 方 接 触 7 个 解 释 变 量 ,选取如下指标进行衡量 : ()共 创 机 会 。 众 筹 是 一 种 结 合 互 联 网 的 新 兴 行 业 ,选择参与众筹的 支 持 者 大 多 对 新 事 物 有 尝 鲜 心 理 , 偏好差异化产品和 个 性 化 服 务 。 项 目 发 起 者 发 起

31、 众 筹 就是一种把握行业变化 和 支 持 者 偏 好 变 化 而 抓 住 共 创 机会的 行 为 。 京 东 众 筹 项 目 类 型 包 括 科 技 、 设 计 、 美 食 、 娱乐和出版等 ,不 同 类 型 项 目 所 属 行 业 处 于 不 同 生 命发展周期 ,其 技 术 突 破 的 可 能 性 也 不 同 。 科 技 类 技 术含量高 、 变化快 ,而 设 计 类 可 以 根 据 支 持 者 需 求 进 行 自主设计 ,这两类项目 进 行 突 破 创 新 的 可 能 性 更 大 ,因 此定义为高 创 新 性 项 目 ;其 它 类 型 项 目 进 行 创 新 的 可 能性相对较小 ,为

32、 低 创 新 性 项 目 。 项 目 类 型 不 同 ,创 新 可能性不同 ,那 么 其 共 创 机 会 大 小 也 不 同 ,所 以 ,本 文 选取项目类型 (p)衡量共创机会 。 ()项 目 计 划 。 项 目 发 起 者 对 项 目 进 行 计 划 建 立 在对项目自 身 和 支 持 者 的 了 解 之 上 ,一 个 合 理 的 计 划 是推进项目融资和促进融资成功的前提 。 筹 资 目 标 (n _tg)是项目开始前设立的融资成功所需最小金 额 ,达 到 此目 标 就 可 以 获 得 资 金 ,否 则 全 额 退 款 。 发 货 速 度 (w)是指与平 均 发 货 周 期 相 比 ,发

33、 起 者 交 付 产 品 或 者 服务的速度 ,发 起 者 在 项 目 开 始 前 根 据 生 产 进 度 和 预 估数量确定发货周 期 。 两 者 都 体 现 了 发 起 者 对 项 目 的 计划 ,所以 ,本文选取筹资目标 (n_tg)和 发 货 速 度 (w) 衡量项目计划 。 ()项 目 执 行 。 项 目 进 展 (g)代 表 支 持 者 在 交 付 日期收到所支持产 品 的 可 能 性 。 如 果 发 起 者 不 断 推 动 项目进度并 更 新 实 时 进 展 ,则 表 明 发 起 者 在 持 续 执 行 项目计划 ,产品按 时 交 付 的 可 能 性 更 大 。 所 以 ,本 文

34、 选 取项目进展数量 (g)衡量项目执行 。 ()发 起 者 学 习 。 不 少 发 起 者 在 发 起 当 前 项 目 前 有发起其它项目的经 历 ,不 管 成 功 与 否 ,发 起 经 历 都 会 让发起者总 结 经 验 ,加 深 对 价 值 共 创 过 程 的 认 知 。 这 种深入的认知有助于发 起 者 对 价 值 共 创 过 程 进 行 更 好 的设计 和 支 持 ,所 以 ,本 文 选 取 发 起 者 已 发 起 项 目 数 (l)衡量发起者学习 。 ()关系体验 。 在 众 筹 网 站 上 浏 览 项 目 详 情 后 ,支 持者会形成对项目 的 客 观 认 知 和 主 观 情 感

35、 。 支 持 者 点 赞不管是出于理性还 是 感 性 ,根 据 经 验 或 基 于 情 境 ,都 是支持者对 项 目 作 出 的 一 种 评 价 ,也 代 表 了 持 续 关 注 的意愿 。 为 了 避 免 出 现 先 支 持 后 点 赞 而 导 致 的 伪 回 归 ,本文选取项目 在 预 热 阶 段 获 得 的 点 赞 数 (n_lk)衡 量支持者关系体验 。 ()支持者学 习 。 项 目 介 绍 详 情 中 的 文 字 、 图 片 和 视频均有助 于 支 持 者 进 行 记 忆 、 内 化 或 均 衡 。 在 京 东 众筹平台上 ,项目文字 介 绍 、 图 片 数 量 和 图 片 质 量

36、差 别 很小 ,而视 频 能 够 提 供 有 声 、 动 态 的 信 息 。 视 频 越 长 , 信息含量越 高 ,让 支 持 者 记 忆 深 刻 甚 至 进 一 步 内 化 吸 收和反思均 衡 的 可 能 性 越 大 。 所 以 ,本 文 选 取 项 目 视 频时长 (n_vd)衡量支持者学习 。 ()双方接触 。 项目中双方互动主要采取接触形式 中的交流接 触 。 点 评 创 意 、 传 递 疑 惑 、 提 供 建 议 和 回 复 咨询时 ,支持者和发起者可发起或回复话题 。 每个话题 可以进行 支 持 者 - 发 起 者 和 支 持 者 - 支 持 者 间 互 动 。 所以 ,本文选取话

37、题数量 (n_tg)衡量双 方接触 。 被解释变量和解释变量的说明如表 1 所示 。 表 1 变量及其衡量指标 变量类型 衡量指标 指标符号 变量说明 被 解 融资 融资成功设定为 释 变 “”,反之为 “” 量 值 项目类型为科技和 解释 共创 变量 值 发起者交付产品或 发货周期减去项目 发货周期 项目执行 进展数量 pg 项目进展数 在发起本次项目前 发起者学 发起者已发起的项 目数 取 ln 值 支持者学 然后取 ln 值 然后取 ln 值 3 实证结果 3. 描述性统计分析 京东众筹项目发 起 者 所 在 地 分 布 如 图 2 所 示 ,31 个项目中 43.5% 由 广 东 省

38、小 微 企 业 发 起 ,来 自 北 京 的 项目占 14.5%,此 外 ,上 海 、 浙 江 和 福 建 也 是 发 起 项 目 较为活跃的地区 。 本文对全样本以及项目分类数据进行了描述性统 计 ,如表 2 和表 3 所 示 。 高 创 新 性 项 目 的 融 资 金 额 、 成 功率 、 融 资 百 分 比 、 支 持 人 数 、 人 均 支 持 金 额 、 融 资 目 标 、 点赞数 、 视 频 时 长 和 话 题 数 均 比 非 创 新 性 项 目 高 , 变量 全样本 变量 融资额 12万元 f 7 4 8 3 7 4 f 6 6 0 9 8 6 1 9 2 6 0 t 6 9 9

39、 1 1 7 3 5 7 8 3 5 5 4 3 8 1 f 9 6 0 6 7 6 7 4 5 7 8 6 6 8 3 7 8 6 5 2 7 2 7 9 6 9 2 4 0 4 7 3 l 2 3 0 2 7 7 7 0 6 8 1 6 4 8 5 6 3 7 3 3 3 1 5 6 2 7 2 7 f 6 4 9 1 f 5 3 0 6 8 9 6 9 t 8 6 7 5 7 2 9 9 5 7 5 0 7 f 6 1 2 0 4 6 6 4 7 4 3 6 8 7 7 8 3 9 9 3 9 1 5 0 l 4 0 9 6 8 5 0 1 6 3 3 8 3 0 0 9 4 1 0 2 2 l p 3 t s l tc l l r l l 曾江洪