20170515-国联证券-建材行业周报一带一路论坛召开关注主题投资和消费建材.pdf
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1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究简报行业研究简报 “一带一路”论坛召开，关注主题投资和消费建材 “一带一路”论坛召开，关注主题投资和消费建材 国联证券建材行业周报国联证券建材行业周报 上周回顾：上周回顾： 上周，上证综指下跌0.63%，报收3083.3点；创业板指下跌2.4%，报收1775.2点；沪深两市量能均有所放大。受“一带一路”、“雄安新区”概念回调影响，建材板块跌幅较大；其中，同花顺雄安新区指数下跌4.67%、一带一路概念股下跌3.87%。建材子版块均有不同程度的下跌，水泥、玻璃、其他建材跌幅较大，分别下跌6.38%、7.52%和5.74%。 本周核心观点：本周核心观点： “一
2、带一路”高峰论坛开幕，主题概念股有望再次成为市场的热点。“一带一路”高峰论坛开幕，主题概念股有望再次成为市场的热点。目前，华北地区水泥错峰生产已经启动，但水泥价格并未相应大幅波动。截止到5月12日数据，华北地区水泥平均价格维持366.8元/吨保持不变；分省份来看北京、河南涨幅较大，分别上涨15.56和8.64元/吨，华北其他地区则保持不变。从下游需求来看，3月份固定资产投资同比增长9.2%（低于去年同期增速，环比增速扩大0.3个百分点）；基础设施建设累计投资同比增长18.68%，同比增速下滑0.57个百分点，环比下滑2.58个百分点。下游需求增速不及预期将使水泥板块估值承压，水泥价格的提价压制
3、也对行业估值提成产生影响。但考虑到河南、北京水泥价格的上涨以及河南错峰生产35天仍将对华北地区水泥市场产生积极影响，“一带一路”、“雄安新区”主题催化持续下，冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SZ）、天山股份（000877.SZ）、同力水泥（000885.SZ）有望持续存在投资机会，我们建议积极关注。海螺水泥（600585.SH）作为行业龙头，行业估值最低仅11倍；受益价格上涨和销量平稳，我们预计17年利润有望保持20%以上的增长，我们建议积极关注。 玻璃价格保持稳定，我们推荐行业绩优股；玻纤景气度提升，依然推荐消费建材。玻璃价格保持稳定，我们推荐行业绩优股；玻纤景气度提
4、升，依然推荐消费建材。上周，玻璃价格出厂价保持不变；主要原材料纯碱价格持续下跌，增大行业利润空间，我们建议关注旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、金晶科技（600586.SH）等绩优股；关注玻纤行业景气度以及风机装机需求带动叶片增长，建议关注中材科技（002080.SZ）和中国巨石（600176.SH）。消费建材仍是我们关注的重点，大行业小公司格局下，东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、兔宝宝（002043.SZ）等建材公司普遍市占率不高；随着消费升级和市场拓展，龙头公司市场份额有望加速集中。上周，A股大幅走弱下东方雨虹、伟星新材较为强势，
5、我们推荐东方雨虹（防水）、伟星新材（管材）、兔宝宝（板材）。 风险提示：风险提示： 1）行业供过于求态势持续；2）水泥、玻璃去产能不达预期风险； 2017 年 05 月 15 日 投资建议：投资建议： 中性中性 上次建议：上次建议： 中性中性 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 -10%0%10%20%30%40%50%60%16/516/616/716/816/916/10 16/11 16/1217/117/217/317/4建筑材料(申万)沪深300 Table_First|Table_Author 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话：0510-8
6、5613163 邮箱： 孙会东 联系人 电话：82832186 邮箱： 叶洋 电话：85611779 邮箱： 相关报告相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 更多投研资料 公众号：mtachn 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 正文目录正文目录 1 1 上周市场及观点 . 3上周市场及观点 . 3 1.1 上周市场回顾. 3 1.2 建材市场分析. 3 2 2 市场及个股动态 . 5市场及个股动态 . 5 2.1 市场资讯 . 5 2.2 年报及一季报汇总 . 错误！未定义书签。错误！未定义书签。 3 3 重点产品价格变动 . 6重点产品价格变动 . 6 3.1 水泥
7、 . 6 3.2 玻璃 . 7 3.3 原材料 . 9 3.4 产能及产量 . 12 3.5 下游需求 . 13 4 4 下周重要事件提醒 . 14下周重要事件提醒 . 14 5 5 重点覆盖上市公司 . 15重点覆盖上市公司 . 15 6 6 风险提示 . 15风险提示 . 15 更多投研资料 公众号：mtachn 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 1 1 上周市场及观点 上周市场及观点 1.1 上周市场回顾上周市场回顾 上周，A 股震荡下挫，周五市场全面翻多。全周，上证综指下跌 0.63%，报收3083.3 点；创业板指下跌 2.4%，报收 1775.2 点；沪深
8、两市量能均有所放大。分版块来看，仅银行、非银金融等两大蓝筹板块上涨，其余板块均下跌。其中，以军工、综合、建材等板块跌幅居前，分别大幅下跌 7.7%、5.72%和 5.68%。受“一带一路”、“雄安新区”概念回调影响， 建材板块跌幅较大； 其中， 同花顺雄安新区指数下跌 4.67%、一带一路概念股下跌 3.87%。建材子版块均有不同程度的下跌，水泥、玻璃、其他建材跌幅较大，分别下跌 6.38%、7.52%和 5.74%。玻纤、管材和耐火材料也均有所下跌，分别下滑 3.22%、1.98%和 1.28%。 1.2 建材市场分析建材市场分析 “一带一路”高峰论坛开幕，主题概念股有望再次成为市场的热点。
9、目前，华北地区水泥错峰生产已经启动， 各大水泥厂调价意愿强烈但执行力不够， 水泥价格并未相应大幅波动。截止到 5 月 12 日数据，华北地区水泥平均价格维持 366.8 元/吨保持图表图表1：A股市场表现前股市场表现前10板块（板块（5.8-5.12） 图表图表2：A股市场表现后股市场表现后10板块（板块（5.8-5.12） -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5% -9.0%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0% 来源：Wind 国联证券研究所 来源：Wind 国联证券研究所 图表图表3：建材板块与沪深：建材板块与沪深300指数（指数（5.
10、8-5.12） 图表图表4：建材子版块走势（：建材子版块走势（5.8-5.12） -5-4-3-2-10122017-05-082017-05-092017-05-102017-05-112017-05-12建筑材料(申万)沪深300 -5-4-3-2-101232017-05-082017-05-092017-05-102017-05-112017-05-12玻璃水泥其他建材耐火材料管材玻纤 来源：Wind 国联证券研究所 来源：Wind 国联证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 不变；分省份来看北京、河南涨幅较大，分别上
11、涨 15.56 和 8.64 元/吨，华北其他地区则保持不变。从下游需求来看，3 月份固定资产投资同比增长 9.2%（低于去年同期增速，环比增速扩大 0.3 个百分点） ；基础设施建设累计投资同比增长 18.68%，同比增速下滑 0.57 个百分点，环比下滑 2.58 个百分点。下游需求增速不及预期将使水泥板块估值承压，水泥价格的提价压制也对行业估值提成产生影响。但考虑到河南、北京水泥价格的上涨以及河南错峰生产 35 天仍将对华北地区水泥市场产生积极影响，“一带一路”、“雄安新区”主题催化持续下，冀东水泥、金隅股份、天山股份、同力水泥有望持续存在投资机会，我们建议积极关注。目前，同力水泥由于可
12、能存在着重大资产重组而停牌，我们建议积极关注公司动态。海螺水泥作为行业龙头，行业估值最低仅 11 倍；受益价格上涨和销量平稳，我们预计 17 年利润有望保持 20%以上的增长，我们建议积极关注。 玻璃价格保持稳定， 我们推荐行业绩优股； 玻纤景气度提升， 依然推荐消费建材。上周， 玻璃价格出厂价保持不变； 主要原材料纯碱价格持续下跌， 增大行业利润空间，我们建议关注旗滨集团、 南玻 A、 金晶科技等绩优股； 消费建材仍是我们关注的重点，大行业小公司格局下，东方雨虹、伟星新材、兔宝宝等建材公司普遍市占率不高；随着消费升级和市场拓展，龙头公司市场份额有望加速集中。上周，A 股大幅走弱下东方雨虹、伟
13、星新材较为强势，我们推荐东方雨虹（防水） 、伟星新材（管材） 、兔宝宝（板材） 。另外，我们关注玻纤行业景气度以及风机装机需求带动叶片增长，建议关注中材科技和中国巨石。 图表图表5：玻璃板块周涨跌幅：玻璃板块周涨跌幅 图表图表6：水泥板块周涨跌幅：水泥板块周涨跌幅 -14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4% -20%-15%-10%-5%0%5%10%三圣股份四川双马同力水泥海螺水泥博闻科技塔牌集团海南瑞泽宁夏建材深天地A祁连山狮头股份亚泰集团华新水泥万年青金圆股份冀东水泥上峰水泥福建水泥金隅股份*ST青松西部建设天山股份 来源：Wind 国联证券研究所 来源：Wind 国联
14、证券研究所 图表图表7：管材板块周涨跌幅：管材板块周涨跌幅 图表图表8：玻纤板块周涨跌幅：玻纤板块周涨跌幅 更多投研资料 公众号：mtachn 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 2 2 市场及个股动态 市场及个股动态 2.1 市场资讯市场资讯 2016 年淘汰水泥熟料产能 559 万吨 5 月 8 日，淘汰落后产能工作部际协调小组办公室会议召开。2016 年，全年淘汰落后炼铁产能 677 万吨、炼钢产能 1096 万吨、电解铝产能 32 万吨、水泥熟料产能559 万吨、 平板玻璃产能 3340 万重量箱， 关闭 30 万吨/年以下落后小煤矿 1500 多处、涉及煤炭产
15、能超过 1 亿吨，为化解钢铁、煤炭等行业产能过剩，促进节能减排发挥了重要作用。 中国建材联合会将于 8 月召开全国水泥窑协同处置创新发展大会 为促进建材行业创新发展、 贯彻落实工信部 建材工业发展规划 （2016-2020 年） 和近期工信部召开的原材料工业转型发展工作座谈会关于水泥窑协同处置工作的精神和部署，检阅包括“二代技术”创新项目在内的水泥窑协同处置技术创新和工程应用水平， 加快实现规划提出的到 2020 年水泥窑协同处置生产线占比达到 15%的目标，-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%龙泉股份韩建河山纳川股份顾地科技伟星新材永高股份国统股份雄塑科技青龙管业 -
16、12%-10%-8%-6%-4%-2%0%中国巨石长海股份中材科技九鼎新材 来源：Wind 国联证券研究所 来源：Wind 国联证券研究所 图表图表9：新型材料周涨跌幅：新型材料周涨跌幅 图表图表10：其他建材板块周涨跌幅：其他建材板块周涨跌幅 -14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6% -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%太空板业恒通科技方大炭素英洛华大禹节水万里石东方雨虹国检集团先锋新材三棵树坚朗五金华塑控股建研集团罗普斯金北新建材嘉寓股份帝龙文化四川金顶国栋建设红宇新材海螺型材兔宝宝东方银星雅百特扬子新材 来源：Wind 国联证券
17、研究所 来源：Wind 国联证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn 6 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 中国建筑材料联合会拟于 2017 年 8 月召开全国水泥窑协同处置创新发展大会。 自 5 月 1 日起，新疆地区全部取消 32.5 级水泥 2017 年 5 月 1 日起，新疆将取消全部 32.5 等级水泥，成为国内第一个全面推行高标号水泥(等级 42.5 或以上)生产的地区。目前，新疆水泥企业已执行到位，天山股份、 青松建化等企业积极响应， 已经停止生产32.5强度等级水泥， 现最低等级为42.5。但市面上还存在销售和使用 32.5 强度等级水泥的情况。 支
18、持一带一路“蓝天行动” ，泛华北地区水泥企业开始停窑 根据中国水泥协会文件， 除个别水泥窑协同处置城市生活垃圾及危险废弃物等特殊任务的熟料生产线外， 河南省所有熟料企业从 5 月 6 日至 5 月 20 日停窑 15 天； 北京市、河北省、天津市、山东省、山西省所有熟料企业从 5 月 11 日至 5 月 20 日停窑10 天。截止到 11 日中午，大厂基本上都已经停窑。受此影响，京津冀地区主要企业有意提价 20-30 元/吨。山东水泥企业也有意在停窑期间上调水泥价格。 2.2 个股动态个股动态 兔宝宝控股股东德华集团控股股份有限公司计划减持公司股份 1656 万股 兔宝宝控股股东德华集团控股股
19、份有限公司持有兔宝宝股份 29.19%，计划自 5月 10 日之后的 15 个交易日后六个月内减持公司股份 1656 万股，占公司总股本 2%。 洛阳玻璃全资子公司中建材（濮阳）超白光热材料项目正式开工 洛阳玻璃股份有限公司全资子公司中建材 （濮阳） 光电材料有限公司超白光热材料项目于 2017 年 5 月 10 日正式开工建设，一期项目总投资约 8 亿元人民币，生产用于光热发电的太阳能基板玻璃，年产量预计 1680 万平方米。 东方雨虹投资 5000 万成立建筑渗漏修缮全资子公司 东方雨虹出资 5000 万元设立全资子公司“东方雨虹建筑修缮技术有限公司” ，以解决解决建筑渗漏问题。 公司此次
20、设立建筑修缮技术公司， 将依托公司的品牌效应、产品研发、应用技术、多层次的市场营销渠道及产能全国性布局等优势，整合现有资源，发挥独立法人优势，增强公司在修缮领域的经营活力和市场竞争力，以充分把握建筑修缮领域良好的市场前景及行业机遇，打造新的盈利增长点。 顾地科技子公司与 A.S.O.签订达喀尔中国系列赛合作协议 顾地科技控股子公司越野一族体育赛事（北京）有限公司与 Amaury Sport Organisation（A.S.O.）在法国伊西莱穆利签署达喀尔中国系列赛合作协议 。越野一族有意愿从 2017 年起在中国组织达喀尔系列赛汽车赛，并将此项赛事命名为“达喀尔中国系列赛”，之后至少继续组织
21、 4 届。 3 3 重点产品价格变动 重点产品价格变动 3.1 水泥水泥 更多投研资料 公众号：mtachn 7 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 3.2 玻璃玻璃 图表图表11：华北地区水泥价格：华北地区水泥价格(PO42.5，元，元/吨吨) 图表图表12：华东地区水泥价格：华东地区水泥价格(PO42.5，元，元/吨吨) 20025030035040045010-0210-0610-1011-0211-0611-1012-0212-0612-1013-0213-0613-1014-0214-0614-1015-0215-0615-1016-0216-0616-1017-
22、02 20025030035040045050055010-0210-0610-1011-0211-0611-1012-0212-0612-1013-0213-0613-1014-0214-0614-1015-0215-0615-1016-0216-0616-1017-02 来源：Wind 国联证券研究所 来源：Wind 国联证券研究所 图表图表13：西南地区水泥价格：西南地区水泥价格(PO42.5，元，元/吨吨) 图表图表14：东北地区水泥价格：东北地区水泥价格(PO42.5，元，元/吨吨) 20025030035040045010-0210-0610-1011-0211-0611-1012
23、-0212-0612-1013-0213-0613-1014-0214-0614-1015-0215-0615-1016-0216-0616-1017-02 20025030035040045050010-0210-0610-1011-0211-0611-1012-0212-0612-1013-0213-0613-1014-0214-0614-1015-0215-0615-1016-0216-0616-1017-02 来源：Wind 国联证券研究所 来源：Wind 国联证券研究所 图表图表15：中南地区水泥价格：中南地区水泥价格(PO42.5，元，元/吨吨) 图表图表16：西北地区水泥价格：西
24、北地区水泥价格(PO42.5，元，元/吨吨) 20025030035040045050010-0210-0610-1011-0211-0611-1012-0212-0612-1013-0213-0613-1014-0214-0614-1015-0215-0615-1016-0216-0616-1017-02 20025030035040045050010-0210-0610-1011-0211-0611-1012-0212-0612-1013-0213-0613-1014-0214-0614-1015-0215-0615-1016-0216-0616-1017-02 来源：Wind 国联证券研
25、究所 来源：Wind 国联证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn 8 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 图表图表17：中国玻璃综合指数：中国玻璃综合指数 图表图表18：南华期货玻璃指数：南华期货玻璃指数 700800900100011001200130014001500160010-0110-0510-0911-0111-0511-0912-0112-0512-0913-0113-0513-0914-0114-0514-0915-0115-0515-0916-0116-0516-0917-01 6007008009001000110012001300140012-
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