20170515-光大证券-环保行业周报环保对大市回调后进入配置良机.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017 年 5 月 15 日 环保 环保对大市回调后进入配置良机 行业周报 环保板块：环保板块：受金融去杠杆带来的资金面收紧影响，本周环保板块跟随大市整体有所回调，环保和公用事业指数下跌 4.2%和 2.17%，雄安概念后半周触底反弹，次新股分化。当前，当前，我们认为板块进入到配置区间，重点选配超我们认为板块进入到配置区间，重点选配超跌且基本面较好个股及细分领域白马龙头，推荐天翔环境、博世科、盈峰环跌且基本面较好个股及细分领域白马龙头，推荐天翔环境、博世科、盈峰环境，重点关注东江环保、龙净环保境，重点关注东江环保、龙净环保。 板块整体估值到了

2、板块整体估值到了 30 倍以下，倍以下，PEG 小于小于 1 根据我们跟踪的环保行业 83 家核心公司，目前板块整体动态估值在24.2 倍，处在历史较低位置，行业 2017 年业绩增速为 33%，PEG 仅 0.84。从子行业看， 固废、 大气、 水务、 环境监测动态市盈率分别为 23.4%、 30.1%、27.8%、34.8%，除监测外其他子板块均在 30 倍以下。 展望 2017 年， 大气污染防治行动办法进入终考之年，京津冀地区的治理任务仍为严峻，督查力度及治理标准均在提高，配合供给侧改革，非电、超净改造、煤改气、热电联供等受政策支持有望提速，重点关注龙净环重点关注龙净环保、清新环境保、

3、清新环境。15 年出台的水污染防治行动办法在 17 年进入了阶段性考核年，水环境及黑臭水体治理为重中之重，伴随“河长制+PPP”的逐步打开，雄安新区水环境的治理也会刺激板块弹性。标的港股为北控水务，标的港股为北控水务，A股为中金环境、东方园林股为中金环境、东方园林、博世科、博世科。 土壤污染防治法有望在 17 年二、三季度一审，相关的治理标准、商业模式有望逐步清晰，全国污染地块信息平台也将在下半年推出， 行业逐步从炒政策预期的第一阶段过渡到需求加速提高带来的订单业绩释放的第二阶段，推荐博世科、高能环境，建议关注鸿达推荐博世科、高能环境，建议关注鸿达兴业。兴业。 新股估值仍高于环保板块及创业板，

4、建议关注优质个股新股估值仍高于环保板块及创业板，建议关注优质个股 我们统计了 2016 年 4 月以来上市的 6 家环保新股， 对应 17-18 年的整体估值为 65 倍、55 倍，高于环保板块的 24.2、19 倍。业绩来看，2016 年新股净利润增 18%。个股来看，博天环境、中持股份 2017 年一季度业绩增1000%、2100%，主要受益于水环境订单带来业绩高弹性，符合我们的推荐逻辑。建议关注新股博天环境、中持股份。 公用事业板块：公用事业板块：短期内，煤价持续下行促使火电盈利环比改善，建议关注龙头火电公司；从中期来看，期待行业基本面持续改善以及行业改革三重奏（供给侧改革+国企改革+电

5、力体制改革）带来投资机会。 我们维持电力行业“增持”评级，推荐标的包括受益改革及业绩快速成长的三峡水利三峡水利、涪陵电力涪陵电力，及龙头火电公司华能国际华能国际、华电国际华电国际、国电电力国电电力、大大唐发电唐发电等。 投资组合：投资组合： （1 1）环保板块：环保板块：博世科、博世科、神雾环保、中金环境、启迪桑德神雾环保、中金环境、启迪桑德、天翔环境、天翔环境； （2 2）公用事业板块）公用事业板块：三峡水利三峡水利、涪陵电力涪陵电力。 买入（维持） 分析师 陈俊鹏 (执业证书编号：S0930511120004) 021-22169041 郑小波 (执业证书编号：S0930515080002

6、) 0755-23945524 行业与上证指数对比图 -10%0%10%20%30%03-1605-1606-1607-1608-1610-1611-1612-16环保沪深300万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目目 录录 1、 本周观点及行情回顾 . 3 1.1、 本周投资组合. 3 1.2、 一周观点 . 3 1.3、 板块行情回顾. 4 2、 政策聚焦 . 5 2.1、 环保部通报京津冀及周边大气污染防治强化督查情况. 5 2.2、 环保部发布2017 年全国生态环境监测工作要点 . 5 2.3、 国家能

7、源局综合司关于同意筹建能源行业岸电设施标准化技术委员会的复函 . 6 2.4、 国家发展改革委办公厅国家能源局综合司关于云南增量配售电业务改革有关问题的复函 . 6 3、 主题跟踪 . 7 3.1 电力体制改革 . 7 3.2 电力供给侧改革 . 7 4、 公司一周动态 . 10 图表目录图表目录 图 1：2017 年环保及公用事业板块走势 . 4 图 2：环保及公用事业细分板块周涨跌幅榜 . 4 图 3：环保及公用事业板块一周个股涨幅 . 5 万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周观点及行情回顾本周观点及

8、行情回顾 1.1、本周投资组合本周投资组合 （1 1）环保行业：）环保行业：博世科、博世科、神雾环保、中金环境、启迪桑德、天翔环境神雾环保、中金环境、启迪桑德、天翔环境； （2 2）公用事业）公用事业：三峡水利三峡水利、涪陵电力、涪陵电力。 1.2、一周一周观点观点 环保板块：环保板块：受金融去杠杆带来的资金面收紧影响，本周环保板块跟随大市整体有所回调，环保和公用事业指数下跌 4.2%和 2.17%，雄安概念后半周触底反弹，次新股分化。当前，我们认为板块进入到配置区间，重点选配超当前，我们认为板块进入到配置区间，重点选配超跌且基本面较好个股及细分领域白马龙头，推荐天翔环境、博世科、盈峰环跌且基

9、本面较好个股及细分领域白马龙头，推荐天翔环境、博世科、盈峰环境，重点关注东江环保、龙净环保。境，重点关注东江环保、龙净环保。 板块整体估值到了板块整体估值到了 30 倍以下，倍以下，PEG 小于小于 1 根据我们跟踪的环保行业 83 家核心公司，目前板块整体动态估值在24.2 倍， 处在历史较低位置， 行业 2017 年业绩增速为 33%， PEG 仅 0.84。从子行业看， 固废、 大气、 水务、 环境监测动态市盈率分别为 23.4%、 30.1%、27.8%、34.8%，除监测外其他子板块均在 30 倍以下。 展望 2017 年， 大气污染防治行动办法进入终考之年，京津冀地区的治理任务仍为

10、严峻， 督查力度及治理标准均在提高， 配合供给侧改革， 非电、超净改造、煤改气、热电联供等受政策支持有望提速，重点关注龙净环保、重点关注龙净环保、清新环境清新环境。15 年出台的水污染防治行动办法在 17 年进入了阶段性考核年，水环境及黑臭水体治理为重中之重，伴随“河长制+PPP”的逐步打开，雄安新区水环境的治理也会刺激板块弹性。标的港股为北控水务，标的港股为北控水务，A 股为中股为中金环境、东方园林金环境、东方园林、博世科、博世科。 土壤污染防治法有望在 17 年二、三季度一审，相关的治理标准、商业模式有望逐步清晰，全国污染地块信息平台也将在下半年推出，行业逐步从炒政策预期的第一阶段过渡到需

11、求加速提高带来的订单业绩释放的第二阶段，推荐博世科、高能环境，建议关注鸿达兴业。推荐博世科、高能环境，建议关注鸿达兴业。 新股估值仍高于环保板块及创业板，建议关注优质个股新股估值仍高于环保板块及创业板，建议关注优质个股 我们统计了 2016 年 4 月以来上市的 6 家环保新股，对应 17-18 年的整体估值为 65 倍、55 倍，高于环保板块的 24.2、19 倍。业绩来看，2016 年新股净利润增 18%。个股来看，博天环境、中持股份 2017 年一季度业绩增1000%、2100%，主要受益于水环境订单带来业绩高弹性，符合我们的推荐逻辑。建议关注新股博天环境、中持股份。 公用事业板块公用事

12、业板块关注落后机组淘汰空间较大的地区，及装机质量较高关注落后机组淘汰空间较大的地区，及装机质量较高的火电公司的火电公司 短期内，煤价持续下行促使火电盈利环比改善，建议关注龙头火电公司；从中期来看，期待行业基本面持续改善以及行业改革三重奏（供给侧改革+国企改革+电力体制改革）带来投资机会。 我们维持电力行业“增持”评级，推荐标的包括受益改革及业绩快速成长的三峡水利三峡水利、涪陵电力涪陵电力，及龙头火电公司华能国际华能国际、华电国际华电国际、国电电力国电电力、大大唐发电唐发电等。 万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

13、1.3、板块行情回顾板块行情回顾 1. 1. 上周上周综合情况综合情况（20172017 年年 5 5 月月 2 2 日日- -4 4 月月 5 5 日）日） 整体情况：整体情况： 环保板块指数下跌 4.2%、 公用事业指数下跌 2.17%， 沪深 300指数微幅上涨 0.08%，创业板指数下跌 2.40%。 细分领域：细分领域：环保工程及服务板块下跌 5.35%、水务板块下跌 1.66%；火电板块微涨 0.09%、水电板块下跌 1.48%、燃机发电板块下跌 5.97%、热电板块下跌 3.93%、燃气板块下跌 4.62%。 图图 1：2017 年年环保环保及公用事业及公用事业板块板块走势走势

14、图图 2：环保环保及公用事业及公用事业细分板块周涨跌幅榜细分板块周涨跌幅榜 资料来源：Wind 资料来源：Wind 2. 2. 上周上周个股涨幅情况个股涨幅情况（20172017 年年 5 5 月月 8 8 日日5 5 月月 1212 日）日） （1） 大气治理领域涨幅前三分别为德创德创环保环保 （+5.7%） 、） 、 科林环保科林环保 （+0.00%） 、） 、三维丝三维丝（-3.7%）； （2） 水务领域涨幅前五分别为博天环境博天环境 （+30.8%） 、） 、 创业环保创业环保 （+29.6%） 、） 、中持股份中持股份（+21.0%）、东湖高新、东湖高新（+17.5%）、津膜科技、津

15、膜科技（+16.8%）、海峡）、海峡环保环保（+7.6%）； （3）固废、土壤及再生资源领域涨幅前三分别是荣晟环保荣晟环保（+23.5%）、）、格格林美林美（+2.6%）、）、盛运环保盛运环保（+0.9%）； （4）工业节能及环境监测领域涨幅前三分别为三聚环保三聚环保（+1.9%）、）、华测检华测检测测（+1.7%）、）、理工环科理工环科（+0.1%）； （5）电力领域涨幅前三分别为大唐发电大唐发电（+8.5%）、）、惠天热电惠天热电（+7.3%）、）、粤电力粤电力 A（+5.2%）； （6）燃气领域涨幅前三分别为金鸿能源金鸿能源（+4.6%） 、） 、中天能源中天能源（-1.4%） 、） 、

16、新新天然气天然气（-1.9%） 。 -15%-10%-5%0%5%10%15%WIND环保指数 WIND公用事业指数 水务, -1.66% 燃气, -4.93% 环保工程及服务, -5.35% 火电, 0.09% 水电, -1.48% 燃气发电, -5.97% 热电, -3.93% 新能源发电, -4.62% -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图图 3：环保环保及公用事业及公用事业板块板块一周一周个股涨幅个股涨幅 资料来源：Wind 2、政策聚焦政策聚焦 2.1

17、、环保部通报京津冀及周边大气污染防治强化督查情环保部通报京津冀及周边大气污染防治强化督查情况况 5 月 12 日，23 个督查组共检查 378 家企业（单位），发现 286 家企业存在环境问题，约占检查总数的 75.7%。存在问题的企业中，“散乱污”企业违法生产的 70 个，未安装污染治理设施的 23 个，治污设施不正常运行的24 个，存在 VOCs 治理问题的 10 个，涉嫌在线监测弄虚作假的 1 个。 根据环境保护部2017-2018 年京津冀及周边地区大气污染防治强化督查方案的统一安排，5 月 12 日，第三轮次的每组 8 名督查人员已全部到位，正式开始为期两周的强化督查。从第三轮次第一

18、天督查情况看，23 个督查组保持了强劲的工作势头，检查和发现问题企业数量为近期最高。环境保护部要求各督查组再接再厉，继续保持蓬勃的朝气、昂扬的锐气和浩然的正气，进一步加大督查力度，做到督查工作热情不减、力度不降、干劲不松，确保强化督查取得新进展。 资料来源：环保部 2.2、环保部发布环保部发布2017 年全国生态环境监测工作要点年全国生态环境监测工作要点 环保部近日印发2017 年全国生态环境监测工作要点，系统部署了全国环境监测重点任务。 今年，环保部将积极推进环境监测改革，进一步完善体制机制。加强生态环境监测网络建设规划与实施，强化环境监测机构编制标准建设，进一步明确全国省、市、县环境监测机

19、构属性与职能。积极推进地表水、近岸海域等环境质量监测事权上收。 5.7% 0.0% -3.7% 30.8% 29.6% 21.0% 17.5% 16.8% 7.6% 23.5% 2.6% 0.9% 1.9% 1.7% 0.1% 8.5% 7.3% 5.2% 4.6% -1.4% -1.9% 德创环保 科林环保 三维丝 博天环境 创业环保 中持股份 东湖高新 津膜科技 海峡环保 荣晟环保 格林美 盛运环保 三聚环保 华测检测 理工环科 大唐发电 惠天热电 粤电力A 金鸿能源 中天能源 新天然气 工业节能及环境监工业节能及环境监测测 固废、土壤及再生资固废、土壤及再生资源源 水水 大气大气 电力电

20、力 燃气燃气 万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 在深化空气质量监测与预报方面，将优化空气质量监测网络，规范空气质量监测运行维护，加强空气质量预测预报。完善京津冀及周边区域颗粒物组分和光化学监测网，推动长三角、珠三角和成渝地区颗粒物组分和光化学监测网络建设。国家城市站视频和安防监控系统安装联网，逐步实现城市站运行维护在线监督考核。京津冀、长三角区域空气质量预报要实现 3 天精确预报和 7 天趋势预报，增设区域预报中心，探索建立首席预报员制度。 在强化水环境质量监测与预警方面，将组织开展地表水国控断面和近岸海域国控

21、点位监测；跨省界、跨市界断面开展上下游联合监测。同时，将出台城市地表水环境质量排名技术规定，实行城市地表水环境质量状况和变化情况“双排名”，定期公布最好、最差的 10 个城市名单。 环境保护部将优化土壤环境质量监测国控点位，完善国家土壤环境质量监测网。组织开展例行监测，并实施外部质量控制和质量监督，逐步建立土壤环境监测质量控制体系。 在加强生态遥感、污染源监测方面，环境保护部将组织开展县域生态环境质量监测、评价与考核，联合财政部通报考核结果。强化环境遥感监测与应用，综合分析和评价不同尺度生态环境状况及变化。此外，环境保护部还将建立环境监测与监管执法快速联动机制。编印水泥、钢铁、纺织等行业自行监

22、测指南。省级环保部门统筹安排污染源监督性监测任务，市、县级开展污染源监督性监测和执法监测。 今年，环境保护部将进一步推动环境监测质控体系建设，积极构建国家-区域-监测/运维机构三级质控体系，加大例行检查和飞行检查力度，提高环境监测数据质量。推进监测信息共享应用和全国环境监测数据联网，建成全国重点污染源监测数据管理与信息共享平台。加大环境监测信息公开力度， 加强环境质量综合分析。 资料来源：环保部 2.3、国家能源局综合司关于同意筹建能源行业岸电设施国家能源局综合司关于同意筹建能源行业岸电设施标准化技术委员会的复函标准化技术委员会的复函 为促进岸电产业的健康发展和岸电技术的推广应用，国家能源局经

23、认真研究和广泛征求意见，同意筹建能源行业岸电设施标准化技术委员会。标委会拟负责岸电规划设计、电网接入、装备制造、施工安装、检验检测、运行维护和计量计费等领域的标准化工作。标委会秘书处由南京南瑞集团公司承担。 （http:/ 2.4、国家发展改革委办公厅国家能源局综合司关于云南国家发展改革委办公厅国家能源局综合司关于云南增量配售电业务改革有关问题的复函增量配售电业务改革有关问题的复函 近日，国家能源局和国家发改委就云南省能源局和昆明配售电有限公司所反映的配售电业务开展中的问题给予复函。主要问题包括：呈贡信息产业园区配电网建设项目实施主体、增量配电网配电费和接入输电网、电力业务许可证领取、非电网企

24、业所有的存量电力资产、明确配电网结算主体、电力市场化交易公平竞争问题和关于售电公司缴纳保证金。 万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 （http:/ 3、主题跟踪主题跟踪 3.1 电力体制改革电力体制改革 3.1.1、河南：开展注册售电公司备案审查工作的通知河南：开展注册售电公司备案审查工作的通知 受河南省发改委和能源局委托，由河南省电力企业协会牵头，省能源规划中心等机构参与，将对已完成公示的售电公司进行备案审查。 （http:/ 3.1.2、云南省在全国首家试行售电公司信用评价机制云南省在全国首家试行售电公司信用

25、评价机制 云南省发改委、云南省能源局、国家能源局云南监管局联合发文关于同意试行 2017 年云南电力市场售电公司信用评价机制的通知 ， 通知中要求，昆明电力交易中心要加强对信用评价的研究，按国家对电力市场信用建设的要求，全面建立健全电力交易信用体系。 （http:/ 3.1.3、西北能监局发布关于明确发电企业电力业务许可监督管理西北能监局发布关于明确发电企业电力业务许可监督管理工作有关要求的通知工作有关要求的通知 国家能源局西北监管局于近日发布关于明确发电企业电力业务许可监督管理工作有关要求的通知。通知指出，2017 年 6 月 30 日前未取得许可的机组，所发电量不得上网交易；未取得许可的自

26、备机组仅可自发自用。 （http:/ 3.2 电力供给侧改革电力供给侧改革 3.2.1 国家能源局发布国家能源局发布 4 月份全社会用电量数据月份全社会用电量数据：同比增长同比增长 6.0% 5 月 11 日，国家能源局发布 4 月份全社会用电量数据。 4 月份，全社会用电量 4847 亿千瓦时，同比增长 6.0%。分产业看，第一产业用电量 85 亿千瓦时，同比下降 1.1%；第二产业用电量 3484 亿千瓦时，增长 5.0%；第三产业用电量 641 亿千瓦时，增长 12.7%；城乡居民生活用电量 637 亿千瓦时，增长 6.5%。 1-4 月，全社会用电量累计 19309 亿千瓦时，同比增长

27、 6.7%。分产业看， 第一产业用电量 289 亿千瓦时， 同比增长 6.7%； 第二产业用电量 13481亿千瓦时，增长 6.9%；第三产业用电量 2733 亿千瓦时，增长 8.9%；城乡居民生活用电量 2806 亿千瓦时，增长 3.6%。 （http:/ 万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 3.2.2 关于印发新能源微电网示范项目名单的通知关于印发新能源微电网示范项目名单的通知 按照关于推进新能源微电网示范项目建设的指导意见（国新能源2015265 号， 经组织专家对各地区报送的新能源微电网示范项目进行审核，

28、确定了一批示范项目。 （http:/ 3.2.3 云南：云南：1-4 月累计完成售电量月累计完成售电量 625.54 亿千瓦时同比增长亿千瓦时同比增长24.85% 今年 4 月，发电量同比增长 14.85%，售电量同比增长 16.14%，云南省内电力市场化交易成交电量同比增长 23.13%，主要用电行业平均开工率环比上升 0.44 个百分点，同比增长 5.29 个百分点。 截至 4 月底，云南全省发电装机（含向家坝）8495 万千瓦。其中，以水电为主的清洁能源装机 7110 万千瓦，占比 83.7%；火电装机 1385 万千瓦，占比 16.3%。 统计数据显示，1-4 月，云南电网累计发电量

29、666.37 亿千瓦时，同比增长 23.29%。其中，以水电为主的清洁能源发电量同比增长 26.02%，清洁能源发电量占比 91.86%。火电发电量 54.26 亿千瓦时，同比减少 1.03%。 售电方面，云南电网 1-4 月累计完成售电量 625.54 亿千瓦时，同比增长 24.85%，其中省内售电量 380.02 亿千瓦时，同比增长 11.73%；西电东送电量 238.11 亿千瓦时，同比增长 56.29%。同期溪洛渡送广东电量 43.18亿千瓦时，同比增长 20.08%。截至 4 月云南电力市场交易省内市场共成交电量 205.56 亿千瓦时，同比增长 27.14%。 （http:/ 3.

30、2.4 国家能源局关于发布国家能源局关于发布 2020 年煤电规划建设风险预警的通知年煤电规划建设风险预警的通知 近日，国家能源局关于发布 2020 年煤电规划建设风险预警的通知（国能电力2017106 号） 。 通知显示， 全国 32 个省级电网区域 （含蒙东、 蒙西） 中，有25个区域的预警状态为预警程度最严峻的红色， 湖南和海南二省为绿色，河南、湖北、江西、安徽四省为橙色。与上次发布的结果一样，西藏自治区暂无相关预警信息。 （http:/ 3.2.5 成都： 到成都： 到 2020 年将建成投运年将建成投运 10 座大型生活垃圾焚烧发电厂座大型生活垃圾焚烧发电厂 成都市政府网近日公布成都

31、市加快能源消费结构调整实施方案(2017-2020 年)，该方案指出：到 2020 年，电力消费量在全市能源消费中的比重达到 40.5%以上， 天然气消费量比重达到 16.9%以上。 到 2017 年底、2020 年底， 新能源汽车在公务用车领域占比分别达到 10%、 15%;停止审批、核准以原煤为燃料的工业企业技、改、扩工程项目。到 2020 年，全市市域范围内燃煤锅炉淘汰或实施清洁能源改造率达到 100%;到 2020 年，全市统筹建成投运 10 座大型生活垃圾焚烧发电厂， 垃圾发电装机容量 36.7 万千瓦。 （http:/ 万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15

32、 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 3.2.6 重庆市能源局公布重庆市售电公司目录新增第四批企业名单重庆市能源局公布重庆市售电公司目录新增第四批企业名单 重庆市能源局公示了第四批售电企业：重庆遄飞能源管理有限公司、重庆大唐国际武隆水电开发有限公司、澳斯达（重庆）电力科技有限公司、重庆佑东售电有限公司、 重庆玖浩电力实业有限公司、 重庆网电售电有限公司、重庆永荣电力有限公司、重庆瑞伟售电股份有限公司等 8 家企业列入重庆市售电公司目录。 （http:/ 3.2.7 宁夏电力交易中心受理宁夏电力交易中心受理 4 家售电公司注册申请家售电公司注册申请 按照国家发改委、 国家能源局

33、 售电公司准入与退出管理办法 的要求，宁夏电力交易中心受理了北京电力交易中心推送的售电公司注册申请，并对提交的申请材料进行了完整性核验，现将企业名单及基本情况予以公示。 （http:/ 3.2.8 新疆新公示新疆新公示 7 家售电公司家售电公司 按照国家发改委、国家能源局售电公司准入与退出管理办法(发改经体2120 号)的要求，新疆电力交易中心受理了 1、新疆天电电力销售有限责任公司 2、新疆天富能源售电有限公司 3、新疆西拓能源有限公司 4、新疆益丰源售电有限公司 5、新疆新能源新风售电有限公司 6、新疆杜克能源有限责任公司 7、新疆天成鲁源电气工程有限公司的注册申请，对售电公司提交的市场准

34、入申请材料进行了完整性核验，现将企业名单及基本情况予以公示。 （http:/ 3.2.9 河北新公示河北新公示 13 家售电公司家售电公司 按照 售电公司准入与退出管理办法 (发改经体 2016 2120 号)和 河北省售电公司准入与退出管理细则(冀发改能源20161525 号)的要求，河北电力交易中心受理了 13 家售电公司的注册申请，其中河北锦汇售电有限公司进行了股权变更，现将企业名单及基本情况予以公示。 （http:/ 3.2.10 北京新公示北京新公示 21 家售电公司家售电公司 按照国家发改委、 国家能源局 售电公司准入与退出管理办法 的要求，北京电力交易中心受理了 21 家售电公司

35、的注册申请，对售电公司提交的市场准入申请材料进行了完整性核验，现将企业名单及基本情况予以公示。 （http:/ 3.2.11 青海新公示青海新公示 1 家售电公司家售电公司 按照国家发改委、国家能源局售电公司准入与退出管理办法(发改经体20162120 号)的要求，青海电力交易中心有限公司受理了青海广能宏源售电有限公司的注册申请，现将企业名单及基本情况予以公示。 （http:/ 万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 3.2.12 广西新公示广西新公示 8 家售电公司家售电公司 据国家发展改革委、 国家能源局印发的

36、 售电公司准入与退出管理方法(发改经体20162120 号)要求，现将满足售电公司准入条件的桂林中安电力建设有限公司、广西驰兴电力安装维护有限公司等 8 家企业有关信息予以公示。 （http:/ 4、公司一周动态公司一周动态 2017.2017.5 5. .8 8【伟明环保】项目中标：【伟明环保】项目中标：公司中标“瑞安市垃圾焚烧发电厂扩建工程PPP 项目” ，总投资金额为 4.3 亿元，建设期 18 个月。 2017.2017.5 5. .8 8 【雪浪环境】 项目中标：【雪浪环境】 项目中标： 公司与郑州东兴环保能源有限公司签订了 郑州（东部）环保能源工程烟气净化系统成套设备采购合同 ，总

37、投资金额为1.43 亿元。 2017.2017.5 5. .8 8【京蓝科技】项目中标：【京蓝科技】项目中标：下属公司京蓝沐禾节水装备有限公司中标凉城县卧佛山生态综合治理 PPP 项目，预算总投资金额为 10.37 亿元，财务内部收益率 7%。 2017.2017.5 5. .8 8【盛运环保】债券融资：【盛运环保】债券融资：公司 2017 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） ，本期债券的发行总额为 4.55 亿元。 2017.2017.5 5.9 .9【绿城水务】股东减持：【绿城水务】股东减持：股东温州信德计划减持不超过 2800 万股公司股票，减持比例不超过公司总股本的 3.81%

38、，减持价格视市场价格确定。本次减持计划实施期间内，温州信德通过大宗交易方式累计减持公司无限售条件流通股 300 万股，占公司总股本的 0.41%，减持价格区间为 11.24 元/股至 11.71 元/股。 2017.2017.5 5.9 .9【云投生态】资质升级：【云投生态】资质升级：云南省住房和城乡建设厅同意公司市政公用工程总承包资质由叁级升级为贰级，环保工程专业承包资质由叁级升级为贰级。 2017.2017.5 5.9 .9【格林美】股东增持：【格林美】股东增持：公司实际控制人王敏以自有资金 494.1 万元买入公司股票 73.42 万股，占公司总股本的 0.025%；公司控股股东汇丰源、

39、许开华、王敏及其关联方拟在 6 个月内合计增持不超过总股本的 2%的股票，资金来源为自有资金或自筹资金。 2017.2017.5 5.10.10【博天环境】项目中标：【博天环境】项目中标：公司中标会同县岩头、坪村高速公路连接线及双拥路提质改造工程 PPP 项目，项目总投资为 24000 万元，运营期 15年。 2017.2017.5 5.11.11【高能环境】项目中标：【高能环境】项目中标：公司前期中标项目已与白银昌元化工有限公司签订了白银历史遗留含铬土壤污染治理工程施工合同 ，合同金额121,885,438.73 元，工期 910 日历天。 2017.2017.5 5. .8 8【联美控股联

40、美控股】委托贷款委托贷款：公司子公司沈阳浑南热力有限责任公司拟使用自有资金人民币陆亿元整，通过盛京银行对上海金沪投资集团有限公司提供委托贷款，贷款年化利率 8%，贷款期限 6 个月。 （来源：公司公告） 2017.2017.5 5. .9 9【闽东电力闽东电力】股利分配股利分配：公司以 2016 年 12 月 31 日总股本 373,000,000万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告 股为基数，向全体股东每 10 股派发 0.25 元人民币现金（含税） 。股权登记日为：2017 年 5 月 16 日，除权除息日为

41、：2017 年 5 月 17 日。 （来源：公司公告） 2017.2017.5 5. .1010【岷江水电岷江水电】股份变动股份变动：公司董事会同意将所持有的西藏天威华冠科技股份有限公司 2.39%股权以最终评审通过的评估价值 137.61 万元为底价进行公开挂牌转让，最终确定四川三纯环保科技有限公司为受让方，受让价格为 411.61 万元。 （来源：公司公告） 2017.2017.5 5. .1010【东方能源东方能源】股利分配股利分配：公司以截至 2016 年 12 月 31 日总股本551,136,613 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税） ，合计派发现金

42、红利人民币 55,113,661.30 元 （含税） 。 同时， 资本公积金转增股本，每 10 股转增 10 股。 （来源：公司公告） 2017.2017.5 5. .1111【深南电深南电 A A】资产出售资产出售：公司于 2016 年 11 月 22 日公告出售深中置业和深中开发各 75%股权，截至目前款项已收讫，工商变更登记完成，对深中置业的担保责任已解除。 （来源：公司公告） 2017.2017.5 5. .1111【明星电力明星电力】对外投资对外投资：公司以自有资金对全资子公司遂宁市明星自来水有限公司增加注册资本 961 万元，完成后自来水公司注册资本为 3061万元。 （来源：公司

43、公告） 2017.2017.5 5. .1212【桂东电力】权益分派【桂东电力】权益分派：公司 2017 年 4 月 28 日的 2016 年年度股东大会审议通过 2016 年度利润分配方案，以方案实施前的公司总股本827,775,000 股为基数，每股派发现金红利 0.08 元（含税） ，共计派发现金红利 66,222,000.00 元。 （来源：公司公告） 2017.2017.5 5. .1212【甘肃电投】提供担保【甘肃电投】提供担保：公司控股子公司甘肃电投九甸峡水电开发有限责任公司为解决资金需求，向中国银行兰州市城关中心支行办理贷款 1亿元，公司对上述银行贷款提供担保，担保金额 1 亿

44、元。公司与中国银行兰州市城关中心支行签订了保证合同，担保方式为连带责任担保。就本次担保事宜公司将与九甸峡公司签署反担保合同。（来源：公司公告）万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告 行业重点上市公司评级与估值指标行业重点上市公司评级与估值指标 证券证券 代码代码 公司公司 名称名称 流通流通 A A ( (百万百万) ) 当前当前 股价股价 目标价目标价 EPS(EPS(元元) ) P/E(x)P/E(x) P/B(x)P/B(x) 投资评级投资评级 15A15A 16E16E 17E17E 15A15A 16E1

45、6E 17E17E 15A15A 16E16E 17E17E 上次上次 本次本次 002573 清新环境 1065 19.73 24.33 0.48 0.70 0.97 41.10 28.19 20.34 7.98 6.53 5.23 买入 买入 300072 三聚环保 906 38.84 64.80 0.69 1.35 2.16 56.29 28.77 17.98 15.86 11.86 8.33 买入 买入 300332 天壕环境 633 10.54 12.25 0.16 0.25 0.35 65.88 42.16 30.11 4.68 3.69 2.82 买入 买入 300362 天翔环

46、境 301 17.47 27.50 0.11 0.34 0.55 158.82 51.38 31.76 5.77 5.30 6.23 买入 买入 300422 博世科 70 40.42 50.40 0.30 0.44 1.12 134.73 91.86 36.09 17.89 6.62 5.52 买入 买入 603588 高能环境 243 16.86 35.00 0.32 0.48 1.24 52.69 35.13 13.60 6.08 5.47 4.51 买入 买入 300145 中金环境 394 30.16 36.90 0.43 0.71 1.13 70.14 42.48 26.69 5.

47、68 5.05 4.31 买入 买入 002310 东方园林 1416 17.49 18.96 0.22 0.54 0.79 79.50 32.39 22.14 7.87 6.13 4.92 买入 买入 300156 神雾环保 720 32.81 46.50 0.18 0.70 1.27 182.28 46.87 25.83 20.42 14.17 9.65 买入 买入 300187 永清环保 595 11.15 19.30 0.17 0.33 0.41 65.59 33.79 27.20 6.30 5.28 4.60 买入 买入 300056 三维丝 251 13.59 22.12 0.18

48、 0.50 0.79 75.50 27.18 17.20 8.99 3.80 3.34 买入 买入 000068 华控赛格 897 7.15 10.50 0.01 0.01 0.45 715.00 715.00 15.89 13.36 13.14 6.42 增持 000820 神雾节能 221 39.15 51.00 0.02 0.51 1.08 1957.50 76.76 36.25 103.37 7.10 6.03 买入 买入 000826 启迪桑德 847 32.11 40.00 1.09 1.58 2.11 29.46 20.32 15.22 5.23 4.24 3.47 买入 买入

49、000967 盈峰环境 445 14.01 17.50 0.15 0.34 0.50 93.40 41.21 28.02 3.56 3.33 2.68 买入 买入 资料来源：光大证券研究所 万得资讯更多投研资料 公众号：mtachn2017-05-15 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告 分析师声明分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证， 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有

50、研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍分析师介绍 陈俊鹏，光大证券研究所投资产品研究部副总经理，环保行业首席分析师。长江商学院工商管理硕士，加州大学伯克利分校 Haas 商学院交换学生，上海交通大学工学士。2011 年 8 月加入光大证券研究所，8 年证券行业从业经验，8 年行业工作经验。2016 年获新财富公用事业第五名；金融界“慧眼”量化环保行业第一名；2015 年获东方财富最佳选股公用事业行业第一名； 2014 年获 STARMINE 亚太区公用事业行业第三名、 亚太区材料行业第三名，“今日投资”最