20220614-华泰期货-宏观大类日报美债利率持续走高警惕议息会议风险.pdf
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1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 商品期货：整体短期中性； 农产品、贵金属、内需型工业品（化工、黑色建材等）可以等待美联储决议后择机逢低做多；原油及其成本相关链条、有色金属中性； 股指期货：中性，等待美联储决议后择机逢低做多。 核心观点核心观点 市场分析市场分析 受上周美国通胀超预期走高的影响，美联储正面临通胀和衰退的选择，上周以来，衍生品计价的市场加息预期再度走高，市场担心本周的议息会议可能加息75bp，短期美元指数和美债利率再度走高，对全球风险资产造成明显拖累，周一 A 股和商品出现一定调整。本周 6 月 16 日北京时间凌晨 2:00 将迎来美联储议息会议，需要警惕
2、对国内情绪的拖累风险。 近期国内稳增长的信号愈发明朗，一方面是政府稳增长决心凸显，4 月 29 日政治局会议释放积极信号后；5 月 20 日 5 年期 LPR 利率如期下调 15bp；5 月 25 日总理在全国电视电话会议上凸显当下稳增长的决心，随后不少地方政府纷纷跟进出台稳增长政策，包括鼓励汽车消费、扩大消费、推动家电消费、松绑地产市场等政策。另一方面，经济筑底也得到经济数据的验证。5 月制造业 PMI 各大分项全面回升，5 月的国内出口同样超预期韧性，5 月的信贷数据也录得改善，金融机构贷款余额和社会融资存量5 月分别增长 11%、10.5%，较上月多增 0.1、0.3 个百分点。高频数据
3、也有小幅改善。中观的 5 月国内挖掘机销量同比下滑幅度有所收敛。微观层面，公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升，显示国内供应链和物流的阻滞情况有所改善，并且基建 6 月专项债新增或超万亿。综合来看，目前基建发力明显，地产仍维持低位筑底。考虑到上海、浙江等地迎来梅雨季影响施工节奏，结合本周将迎来美联储利率决议和国内五月经济数据，A 股、内需型工业品（化工、黑色建材等）等人民币资产建议回避短期风险，等待美联储决议过后结合高频的需求变化再择机逢低做多。 原油链条商品则需要密切关注俄乌局势进程，以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险，短期欧盟对俄制裁加码至原油将给整个能源链条商
4、品提供支撑，原油及原油链条商品短期仍将维持高位震荡的局面；有色商品方面，全球有色金属显性库存同比和环比均处于历史低位水平，但同时也看到欧洲电价有所回落、欧洲天然气库存有所抬升等不利因素；受俄乌局势影响，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应期货研究报告期货研究报告| |宏观大类日报宏观大类日报 20222022- -0606- -1414 美债利率持续走高美债利率持续走高 警惕议息会议风险警惕议息会议风险 研究院研究院 侯峻侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 联系人联系人 彭鑫彭鑫 FICCFICC 组组 010-64405663 从业资格号：F3066607 蔡劭
5、立蔡劭立 FICCFICC 组组 0755-23887993 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪高聪 FICCFICC 组组 021-60828524 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格： 证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 更多投研资料 公众号：mtachn宏观大类日报丨 2022/6/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，农产品维持逢低做多的思路；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续、全球贵金属ETF 持仓
6、仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。 风险风险 地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；乌俄局势。 更多投研资料 公众号：mtachn宏观大类日报丨 2022/6/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 要闻要闻 国家卫健委：6 月 12 日 31 个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例69 例（北京 29 例，内蒙古 27 例，上海 11 例，重庆 2 例） ；新增本土无症状感染者 74例（上海 26 例，北京 22 例，内蒙古 13 例，吉林 4 例，云南 3 例，广西 2 例，辽宁 1例，浙江 1 例，重庆 1 例，四川 1 例） 。6
7、月 13 日 0 时至 15 时，北京市新增本土新冠病毒感染者 45 例，其中隔离观察人员 44 例，社会面筛查人员 1 例。当前涉天堂超市酒吧聚集性疫情持续报告续发病例，疫情存在社会面扩散传播风险，北京市对酒吧等地下场所开展大排查，并对涉疫地区连续三天开展核酸筛查。北京东城区区委新闻发言人赵海英介绍，该区深入开展重点场所排查检查，该区共有歌舞娱乐、网吧、演出游艺、剧本杀、密室逃脱等场所 278 家，已全部暂停营业。上海市疫情防控新闻发布会通报，6 月 13 日 0-17 时，新增社会面 1 例新冠肺炎本土确诊病例。 中汽协指出，受利好因素影响，5 月汽车产销呈现明显恢复性增长，乘用车产销分别
8、完成 170.1 万辆和 162.3 万辆，环比分别增长 70.8%和 68.2%，同比分别下降 5.2%和 1.4%。5 月新能源汽车产销分别完成 46.6 万辆和 44.7 万辆，同比均增长 1.1 倍，市场占有率达到 24%；1-5 月，新能源汽车产销分别完成 207.1 万辆和 200.3 万辆，同比均增长 1.1倍。乘联会表示，5 月全国新能源乘用车市场快速恢复正常的火爆状态，5 月全国新能源乘用车批发销量达到 42.1 万辆，同比增长 111.5%，环比增长 49.8%。5 月新能源乘用车零售销量达到 36.0 万辆，同比增长 91.2%，环比增长 26.9%。 日本内阁官房长官松
9、野博一表示，关注近期日元快速走弱，如有必要，将采取适当措施；汇率过度波动，汇率无序波动可能对经济、金融稳定产生不利影响。国财政部和韩国央行官员表示，正在密切关注韩元过度波动。 更多投研资料 公众号：mtachn宏观大类日报丨 2022/6/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 宏观经济宏观经济 图图1： 粗钢日均产量丨单位：万吨粗钢日均产量丨单位：万吨/每天每天 图图2： 全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位：全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位：% 1501701902102302502017-082018-082019-082020-082021-08日均产量:粗钢:重点企业(
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