20220615-信达期货-烯烃早报.pdf

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1、 能源能源化工化工研究研究 http:/ 1 1 / / 7 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货信达期货烯烃烯烃早报早报 2022 年年 6 月月 15 日日 报告联系人：报告联系人：研究所能化团队研究所能化团队 联系方式：联系方式：0571-28132592 相关资讯 1、国际油价早盘延续涨势，然而交易员权衡与伊核协议相关的传闻，允许美国银行处理俄能源交易豁免延期的消息，以及有报道称美国参议员打算提议对某些石油公司征收联邦附加税以抑制通货膨胀。7 月 WTI 跌 2.00 报 118.93 美元/桶，跌幅 1.7%。 2、环球时报援引外媒报道称，拜

2、登倾向于放宽特朗普时期的一些对华关税。有知情人士爆料，美国总统拜登上周在白宫椭圆形办公室与内阁主要成员会面时表示，他倾向于从特朗普时期对中国输美产品加征关税的清单中移除一些产品。 3、美国 5 月 PPI 同比增长 10.8%，增速低于预期值 10.9%和前值 11%；美国 5 月核心 PPI 同比增长8.3%，增速也低于预期值 8.6%和前值 8.8%，但两者增速仍处于高位，突显出美国整个经济持续存在通胀压力，这可能促使美联储积极加息。 策略建议 聚聚烯烯烃烃 盘面表现：5 日均线拐头向下，20 日均线倾斜向上，60 日均线走平，价格于 5 日线下方窄幅波动。无论是情绪还是政策，或是意外事件

3、，显然都不能成为强利好，盘面于当前位置受到较大阻力，开启盘整模式。 现货成交：现货市场内交投气氛清淡，部分石化下调出厂价，贸易商继续跟跌报盘，终端工厂接货意向欠佳。LLDPE 主流价格在 8880-9250 元/吨。华东拉丝主流价格在 8750-8900元/吨。 核心逻辑：聚烯烃自身主要矛盾并无变化，低估值与弱供需之间持续博弈。复工复产和政策仍在推进，但短期并未看到下游的实质性好转，库存消化速度依然较慢，且上游开工环比提升，供需格局并无大幅好转。维持宽幅震荡判断。 操作建议：宽幅震荡区间内高抛低吸，价位参考 8500-9500 元/吨。风险：多（成本坍塌，加息超预期） ；空（政策利好超预期）

4、。 PVC 盘面表现：5 日均线拐头向下，20 日均线、60 日均线略倾斜向下，价格回调跌至 5 日线下方。盘面涨至 8800 元/吨附近后受到一定阻力，空头话语权增加，价格重新跌至 8200 元/吨附近。 现货成交：国内 PVC 市场价格延续跌势，期货价格进一步下探，点价报盘优势明显，一口价报盘难成交，终端下游采购积极性不高，逢低补货为主，现货市场整体成交一般。华东5 型主流价格在 8300-8400 元/吨。 核心逻辑：我们对于内需的界定是，6-7 月难有实质性好转，至多也就是在 5 月基础上略微好转。出口近期表现强劲，后续逐步缩减是基本确定的，但缩减幅度小于之前预期。供给这一端，检修不温

5、不火，符合季节性特征。整体供需无强驱动，价格跟随情绪波动为主。 操作建议：空仓观望为主。 更多投研资料 公众号：mtachn 能源能源化工化工研究研究 http:/ 2 2 / / 7 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃一、聚烯烃 1.生产利润生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE

6、利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-

7、3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 更多投研资料 公众号：mtachn 能源能源化工化工研究研究 http:/ 3 3 / / 7 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差基差价

8、差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-30003006009001200LL 09合约基差 18091909200921092209元/吨 -5000500100015002000PP 09合约基差 18091909200921092209元/

9、吨 2.库存库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 更多投研资料 公众号：mtachn 能源能源化工化工研究研究 http:/ 4 4 / / 7 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-200-10001002003001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 LL 0

10、9-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -30003006009001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 PP 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1500-1000-50

11、005001000LL-PP 09合约价差 18091909200921092209元/吨 更多投研资料 公众号：mtachn 能源能源化工化工研究研究 http:/ 5 5 / / 7 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、二、PVC 1.生产利润生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201

12、720182019202020212022元/吨 -500050010001500200025003000350040004500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 201

13、8年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 更多投研资料 公众号：mtachn 能源能源化工化工研究研究 http:/ 6 6 / / 7 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明：免责声明： 本报告版权归本报告版权归“信达期货信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为刊发，需注明出处

14、为“信达期货信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本

15、报告公开发布前已使用或了解其中信息。议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -500050010001500200025003000V09合约基差 18091909200921092209元/吨 -1000100200300400500V91价差 1809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 更多投研资料 公众号：mtachn 能源能源化工化工研究研究 http:/ 7 7 / / 7 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 更多投研资料 公众号：mtachn