20220613-美尔雅期货-棉花期权周报郑棉小幅上扬美棉大幅下探平值IV区间震荡.pdf

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1、郑郑棉小幅上扬棉小幅上扬 美棉大幅下探美棉大幅下探平平值值IVIV区间震荡区间震荡美尔雅期货期权组美尔雅期货期权组棉花期权周报棉花期权周报 2022061320220613更多投研资料 公众号：mtachn内容要点内容要点 标的分析：农业农村部发布2022年6月棉花供需形势分析月报，本月预测2022/23年度棉花供需数据与上月保持不变。据中国棉花监测网，截至6月2日全国皮棉销售率为56.6%，同比下降41个百分点，棉花现货市场供应宽松。2021年9月-2022年4月中国累计进口棉花115.8万吨，较上年同期下降46.7%。本周棉花3128B现货价格整体下跌，价格区间在21242-21406区间

2、波动，贸易商报价积极，基差点价成交尚可。近期郑棉连续大幅下跌，轧花厂较快销售步伐，亏本出货意愿上升将进一步压制棉花价格。下游纯棉纱价格小幅下跌，价格区间在28665-28710区间波动。纺企让利成交行为较多，主动去库和刚需补库，纺企原料库存保持低位，新增订单不佳，成品库存压力仍旧很大。本周郑棉主力宽幅震荡运行，盘中最高触及20575元/吨，最低触及20155元/吨。整体来看，市场悲观情绪较浓，棉花基本面没有明显改善。但高成本限制棉价下跌空间，新疆帮扶政策也对棉价有一定支撑。预计郑棉或将继续横盘震荡运行。 期权策略：棉花期权平值IV重心区间震荡，CF207合约系列已到期，最新棉花主力合约CF20

3、9平值IV最新值17.43%，与前值略有增加。整体国内棉花消费端偏弱，但高成本限制棉价下跌空间，预计郑棉或将继续横盘震荡运行。趋势策略建议在棉价回调时采用卖出看涨期权或卖出宽跨式期权策略。更多投研资料 公众号：mtachn目目 录录ONTENTSCPPT模板： PPT素材： PPT图表： PPT下载： PPT教程： 资料下载： 范文下载： 试卷下载： 教案下载： PPT论坛： PPT课件： 语文课件： 数学课件： 英语课件： 美术课件： 科学课件： 物理课件： 化学课件： 生物课件： 地理课件： 历史课件： 棉花期棉花期权权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223更多投研资料 公众号：mt

4、achn标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周周尾棉花价格震荡小幅下跌，周内郑棉主连小幅上涨，郑棉盘中最高上触20575元/吨，最低触及20155元/吨，最终收盘20320元/吨，周涨幅0.20%（+40）；ICE期棉主连大幅下探，最高上探141.90美分/磅，最低121.50美分/磅，最终收报于122.80美分/磅，周跌幅11.61%（-16.14）。上周ICE美棉主调仓换月后价格出现大幅下调，但调仓后的2212合约整体呈震荡上涨趋势。100.0000110.0000120.0000130.0000140.0000150.0000160.0000170.0000180.000014000155

5、001700018500200002150023000245002021-11-022021-11-092021-11-162021-11-232021-11-302021-12-072021-12-142021-12-212021-12-282022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-012022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-052022-04-122022-04-192022-04-262022-05-

6、032022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-07郑棉与美棉价格走势郑棉主连收盘价（元郑棉主连收盘价（元/ /吨）吨）美棉（美分美棉（美分/ /磅）磅）更多投研资料 公众号：mtachn2.1 期权成交持仓分析期期权行情回顾权行情回顾上周棉花期权总成交143093手，环比减少345674手，最新持仓量为167826手，环比减少45658手，交易活跃度大幅减少。从PCR指标来看，上周成交量PCR震荡走低，最新值0.72，持仓量PCR区间震荡，当前值1.09，目前棉花期权投资者情绪偏乐观。30%50%70%90%110%130%150%170%

7、190%210%230%250%0200004000060000800001000001200001400001600002022-03-012022-03-032022-03-072022-03-092022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-252022-03-292022-03-312022-04-062022-04-082022-04-122022-04-142022-04-182022-04-202022-04-222022-04-262022-04-282022-05-052022-05-092022-05-1

8、12022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-09棉花期权总成交量棉花期权总成交量&PCR&PCR走势走势棉花看涨期权总成交量棉花看涨期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花期权总成交量棉花期权总成交量PCRPCR50%60%70%80%90%100%110%120%130%140%150%0500001000001500002000002500002022-03-012022-03-032022-03-072022-03-09

9、2022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-252022-03-292022-03-312022-04-062022-04-082022-04-122022-04-142022-04-182022-04-202022-04-222022-04-262022-04-282022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-09

10、棉花期权总持仓量棉花期权总持仓量&PCR&PCR走势走势棉花看涨期权总持仓量棉花看跌期权总持仓量棉花期权总持仓量PCR更多投研资料 公众号：mtachn2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾棉花期权CF207合约系列已到期，最新期权合约为CF209合约系列。上周总成交103677手，环比减少21278手，最新持仓量150231手，交易活跃度大幅减少。CF209合约系列成交量PCR区间震荡，最新值为0.70，持仓量PCR区间震荡，最新值1.01，期权投资者市场情绪偏乐观。30%80%130%180%230%280%330%01000020000300004000050000600007000080

11、0002022-03-012022-03-032022-03-072022-03-092022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-252022-03-292022-03-312022-04-062022-04-082022-04-122022-04-142022-04-182022-04-202022-04-222022-04-262022-04-282022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05

12、-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-09CF209CF209期权成交量期权成交量&PCR&PCR走势走势CF209看涨期权成交量CF209看跌期权成交量CF209期权成交量PCR40%90%140%190%240%290%340%390%440%0200004000060000800001000001200001400001600002022-03-012022-03-032022-03-072022-03-092022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-252022-03-2

13、92022-03-312022-04-062022-04-082022-04-122022-04-142022-04-182022-04-202022-04-222022-04-262022-04-282022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-09CF209CF209期权持仓量期权持仓量&PCR&PCR走势走势CF209看涨期权持仓量CF209看跌期权持仓量CF209期权持仓量PCR

14、更多投研资料 公众号：mtachn2.2 波动率分析期权行情回顾郑棉主连短期历史波动率区间震荡。10日历史波动率最新值为19.88%，与前值基本保持不变；中长期30日、60日、120日历史波动率环比基本持平。从波动率锥来看，目前10日历史波动率降至最低值附近，明显高于中长期历史波动率。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2022-06-022022-05-252022-05-172022-05-092022-04-262022-04-182022-04-082022-03-292022-03-212022-03-112022-03-032022-0

15、2-232022-02-152022-02-072022-01-212022-01-132022-01-052021-12-272021-12-172021-12-092021-12-012021-11-232021-11-152021-11-052021-10-282021-10-202021-10-122021-09-272021-09-152021-09-072021-08-302021-08-202021-08-122021-08-042021-07-272021-07-192021-07-092021-07-012021-06-232021-06-152021-06-04历史波动率走

16、势历史波动率走势1010日日HVHV3030日日HVHV6060日日HVHV120120日日HVHV0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%103060120郑棉主连波动率锥最大值90分位数均值10分位数最小值最新更多投研资料 公众号：mtachn2.2 波动率分析期权行情回顾期权行情回顾郑棉主连短期平值IV重心区间震荡。10日平值IV最新值17.43%，与前值16.88%略有增加；中长期30日、60日平值IV环比均略有增加。0.00000.10000.20000.30000.40000.50000.6000郑棉主力平值郑棉主力平值IVIV

17、更多投研资料 公众号：mtachn期权策略推荐期权策略推荐3 期权策略推荐棉花期权平值IV重心区间震荡，CF207合约系列已到期，最新棉花主力合约CF209平值IV最新值17.43%，与前值略有增加。整体国内棉花消费端偏弱，但高成本限制棉价下跌空间，预计郑棉或将继续横盘震荡运行。趋势策略建议在棉价回调时采用卖出看涨期权或卖出宽跨式期权策略。农业农村部发布2022年6月棉花供需形势分析月报，本月预测2022/23年度棉花供需数据与上月保持不变。据中国棉花监测网，截至6月2日全国皮棉销售率为56.6%，同比下降41个百分点，棉花现货市场供应宽松。2021年9月-2022年4月中国累计进口棉花115

18、.8万吨，较上年同期下降46.7%。本周棉花3128B现货价格整体下跌，价格区间在21242-21406区间波动，贸易商报价积极，基差点价成交尚可。近期郑棉连续大幅下跌，轧花厂较快销售步伐，亏本出货意愿上升将进一步压制棉花价格。下游纯棉纱价格小幅下跌，价格区间在28665-28710区间波动。纺企让利成交行为较多，主动去库和刚需补库，纺企原料库存保持低位，新增订单不佳，成品库存压力仍旧很大。本周郑棉主力宽幅震荡运行，盘中最高触及20575元/吨，最低触及20155元/吨。整体来看，市场悲观情绪较浓，棉花基本面没有明显改善。但高成本限制棉价下跌空间，新疆帮扶政策也对棉价有一定支撑。预计郑棉或将继

19、续横盘震荡运行。更多投研资料 公众号：mtachn免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text更多投研资料 公众号：mtachn公司总部及分支机构Text华北地区华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号 开元广场A4

20、16电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆

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22、司总部及分支机构公司总部：公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦100

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