20220615-华泰期货-石油沥青日报油价小幅回调沥青消费表现仍一般.pdf

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1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 1、6 月 14 日沥青期货下午盘收盘行情：主力 BU2209 合约下午收盘价 4871 元/吨，较昨日结算价上涨 70 元，涨幅 1.5%，持仓 601039 手，环比增加 26422 手，成交 578984手，环比增加 118462 手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4736-4756 元/吨；山东，4550-4680 元/吨；华南，4800-4950 元/吨；华东，4950-5070 元/吨。 核心观点核心观点 市场分析市场分析 沥青市场当前维持供需两弱的态势，其中供应端的驱动明显更强，在装置开工负荷处

2、于极低位区间的背景下，市场资源收紧，带动国内沥青库存去化。需求方面，由于终端资金不足、沥青成本高企，再叠加国内短期降雨天气较多，当前整体消费表现一般。总体来看，当前仍主要是成本与供应端驱动的逻辑，预计短期沥青现货与盘面下方仍存在较强支撑，但需求乏力会对市场的上方空间形成压制。考虑到目前原油与沥青绝对价格都已到达高位，操作上仍不宜过度追涨，建议以逢低多思路为主，往后需继续关注原油市场的趋势以及终端需求的改善情况。 策略策略 中性偏多；逢低多 BU 主力合约 风险风险 沥青炼厂开工率大幅回升；专项债发行进度不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内遭遇极端天气期货研究报告期货研究报告| |石油沥青

3、石油沥青日日报报 20222022- -0606- -1515 油价小幅回调,沥青消费表现仍一般 研究院研究院 能源化工组能源化工组 研究员研究员 潘翔潘翔 0755-82767160 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人联系人 陈莉陈莉 020-83901030 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰梁宗泰 020-83901005 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁康远宁 0755-23991175 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格： 证监

4、许可【证监许可【20112011】12891289 号号 更多投研资料 公众号：mtachn石油沥青日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录目录 市场要闻与重要数据. 1 核心观点 . 1 图表图表 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 . 3 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 . 3 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 . 3 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 . 3 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 . 3 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 . 3 图 7: 东北基差季节性丨单位：元/吨 . 4 图 8

5、: 山东基差季节性丨单位：元/吨 . 4 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 . 4 图 10: 国内汽柴油价差丨单位：元/吨 . 4 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位：无 . 4 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位：无 . 4 图 13: 主要地区炼厂库存率丨单位：无 . 5 图 14: 主要地区炼厂开工率丨单位：无 . 5 图 15: 沥青社会库存率丨单位：无 . 5 图 16: 交易所库存丨单位：万吨 . 5 更多投研资料 公众号：mtachn石油沥青日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图图 1 1: : 沥青主力与国际原油价格沥青主力与国际原油价格丨

6、单位：丨单位：元元/ /吨吨 图图 2 2: :沥青与国际原油比价沥青与国际原油比价丨单位：丨单位：美元美元/ /桶；元桶；元/ /吨吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图图 3 3: : 沥青分区域现货价格沥青分区域现货价格丨单位：丨单位：元元/ /吨吨 图图 4 4: : 盘面利润盘面利润丨单位：丨单位：元元/ /吨吨 数据来源：Wind 百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 百川资讯 华泰期货研究院 图图 5 5: : 华东基差季节性丨单位：元华东基差季节性丨单位：元/ /吨吨 图图 6 6: : 山东基差季节性丨单位：元山东基差季节性丨单

7、位：元/ /吨吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 020406080100120140100020003000400050002020/012020/072021/012021/072022/01沥青主力收盘价（左轴）Brent主力结算价WTI 结算价0100020003000400050000501001502002020/012020/072021/012021/072022/01BU/WTI结算价：WTI期货结算价：沥青（右轴）16002100260031003600410046002017/012018/012019/012020/012021/

8、012022/01沥青期货价格重交华南重交华东重交东北(1500)(1000)(500)050010001500010203040506070809101112201720182019202020212022-600-400-2000200400600800100001020304050607080910111220182019202020212022-800-600-400-200020040060080001020304050607080910111220182019202020212022更多投研资料 公众号：mtachn石油沥青日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责

9、声明 4 / 6 图图 7 7: : 东北基差季节性丨单位：元东北基差季节性丨单位：元/ /吨吨 图图 8 8: : 山东基差季节性丨单位：元山东基差季节性丨单位：元/ /吨吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图图 9 9: : 焦化利润焦化利润丨单位：元丨单位：元/ /吨吨 图图 1010: : 国内汽柴油价差国内汽柴油价差丨单位：元丨单位：元/ /吨吨 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 图图 1111: : 沥青炼厂库存率丨单位：无沥青炼厂库存率丨单位：无 图图 1212: : 沥青炼厂开工率丨单位：无沥青炼厂开

10、工率丨单位：无 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 -600-400-200020040060080001020304050607080910111220182019202020212022-600-400-200020040060080001020304050607080910111220182019202020212022(1000)(500)050010001500010203040506070809101112201720182019202020212022-1500-1000-500050010001500200025000200040006000

11、800010000120002020/012021/012022/01汽油-柴油（右轴）山东柴油价格山东汽油价格国产重交-山东0%10%20%30%40%50%60%0102030405060708091011122019201820172020202120220%10%20%30%40%50%60%70%80%010203040506070809101112201720182019202020212022更多投研资料 公众号：mtachn石油沥青日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 6 图图 1313: : 主要地区主要地区炼厂库存率丨单位：无炼厂库存率丨单

12、位：无 图图 1414: : 主要地区主要地区炼厂开工率丨单位：无炼厂开工率丨单位：无 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 图图 1515: : 沥青沥青社会社会库存率库存率丨单位：丨单位：无无 图图 1616: : 交易所库存交易所库存丨单位丨单位：万吨：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 0%10%20%30%40%50%60%70%2020/012020/072021/012021/072022/01华北山东长三角华南0%20%40%60%80%100%2020/012020/072021/012021/072

13、022/01山东炼厂开工率华东炼厂开工率华南炼厂开工率0%10%20%30%40%50%60%70%80%010203040506070809101112201920202021202205101520253035402015/012017/012019/012021/01期货总仓单厂库仓单更多投研资料 公众号：mtachn石油沥青日报丨 2022/6/15 免责声明免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研

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